2024年上半年Web3行业概览

以太坊

零知识证明

ZKVM & ZKEVM

2024年上半年,越来越多ZKEVM项目开始转向ZKVM架构,以太坊基金会PSE团队为代表。Taiko已与Risc0的ZKVM合作,Scroll也在这一领域做准备。

Plonky3的推出成为这一转变的催化剂,其性能优于Halo2,提升了用户体验。

当前可用的虚拟机包括ZKWASM、Succinct的SP1、a16z的JOLT和Risc0。Polyhedra的ZK Prover表现优异,计划未来开发虚拟机。Aztec和Mina也在开发各自的虚拟机,尚未公布性能基准测试。

推动更广泛采用的关键因素包括证明成本、效率和开发时间。目前普遍认为zkVM适合构建和部署可验证应用程序,值得进一步关注。

ZK中间件

证明验证系统活跃度依然很高,Brevis、Alignlayer和Nebra都在和Eigenlayer合作获取安全性。市场逐渐转向OP和ZK混合方案以提高证明效率。可验证AI、可验证链外数据等应用需求值得关注。

MEV、链抽象/账户抽象、意图

MEV发展动态

• Flashbots正在实验利用Intel软件保护扩展的产品,尝试在以太坊虚拟机上使用可信执行环境(TEEs)进行隐私计算,用于存储和处理敏感数据,确保竞价拍卖免受篡改和数据泄漏。

• 完全同态加密(FHE)成为潜在的对抗MEV解决方案,可始终保持数据加密,消除选择性重新排序。

区块构建者

区块构建市场高度集中于少数几家构建者,包括一些高频交易公司。beaverbuild、titan builder和rsync builder是市场主导且利润最高的构建者。这种集中化引发了对区块拍卖机制设计的研究,以维护以太坊的抗审查能力。

Relay

超过90%的区块通过中继传输。Titan builder推出的Titan Relay增长迅速。

评估Relay需考虑:

• 性能和可靠性,通过在线时间、延迟和出价故障等指标分析
• 为大量验证者提供服务的可扩展性

MEV赛道下一阶段关键问题是项目如何实现价值捕获、如何成功设计token等。

链抽象和账户抽象

链抽象旨在提升用户体验,使用户无感知区块链存在。NEAR推出多链签名功能,允许一个账户跨不同链使用,支持比特币、以太坊、Cosmos生态链等。

可参考Frontier.tech提出的CAKE框架,包括权限层、solver层、结算层等。账户抽象(AA)可包含在权限层中。AA领域主要分为智能合约钱包和模块化服务。

显著进展:

• AA账户数量超1200万,UserOps调用次数超4900万次
• 每周活跃智能钱包账户数量上升,Polygon是智能账户数量最多的网络
• Base受欢迎可能得益于Coinbase智能钱包的推出

EIP-7702纳入以太坊Pectra升级将带来更无缝的体验,改进之前的AA设计如ERC-4337。

除AA外,还可关注策略引擎、意图框架、preconfirmation等赛道。意图领域项目仍在积极开发中,具体表现和PMF有待观察。

比特币

比特币Rollup早期引起极大关注,但兴趣有所减退。出现的项目减少,筹资困难。然而仍有显著技术突破,如BitVM。一些Rollup项目正探索与BitVM集成。BitVM近期创新迅速,如创建了BitVM跨链桥,可用于大额跨链交易。

总体而言,尽管Rollup面临挑战,BitVM等技术发展仍可能为Rollup提供机会,如互操作性等。

收益导向的比特币策略

收益导向策略获得关注,越来越多项目为持有者提供包装BTC,给用户收益。如Mezo整合了多种产品,Rollup只是众多组件之一,还有tBTC和Acre的stBTC等其他产品。

在这个领域,我们继续保持谨慎,投资具有明确技术优势、清晰市场策略或经验验证的团队。

资产协议:BRC20, Runes, Atomicals, RGB, Taproot Assets

BRC-20代币表现仍疲软,ORDI相较年初表现不佳,整体BRC20暂未发现太多亮点。尽管比特币减半后Runes曾引发强烈关注,但兴趣逐渐消退。这与网络活动和费用下降趋势一致。Taproot资产与闪电网络集成可能重新激发市场兴趣和动能。

总体而言,在比特币资产可持续采用前提下,为这类资产提供服务的基础设施提供商可能成为具吸引力的投资机会。

Bitcoin Staking

Staking(restake)是比特币后来魔改出的功能,解决了资金端BTC生息需求和产品端需要与比特币主链绑定的需求。

Staking可按削减机制分为三类:

1. 对本金slash:如Babylon
2. 对利息slash(失去收益机会):如CoreDAO
3. 不slash:如自托管二层网络和BounceBit等偏理财项目

Babylon已自成生态,许多比特币相关应用考虑借助Babylon实现与主链关联。Babylon生态staking相关项目主要围绕实现辅助功能。

这个赛道可能类似EigenLayer,仿照出应用和基础设施,市场表现和生态发展有待主网上线后进一步观察。Babylon主网上线后不久达到上限,我们对其未来发展保持乐观。

Bitcoin DeFi, MEV

BTCFi:最近有不少比特币金融应用(BitcoinFi,BTCFi)项目,主要集中在借贷和稳定币应用。采用多种方法,如在比特币锁定资产,同时在L2处理逻辑发行资产,或选择不同资产发行方式,导致不同权衡。

Wrapped BTC:WBTC、tBTC、FBTC和SolvBTC最近引起显著关注,预计竞争会愈发激烈。如Solv Protocol通过广泛合作、DeFi集成和跨链可组合性,见证巨大需求,促使协议获得超13,500比特币质押。随着更多项目在DeFi应用中利用比特币,预计竞争进一步加剧。

比特币DEX和相关应用:链上DEX仍主要使用PSBT,一些项目如Satflow在内存池中使用预确认策略,尽管这种方法有被替代风险。

MEV:RBF激活和新类型资产引入导致比特币上MEV场景更活跃。Rebar等项目旨在建立类似Flashbot在以太坊的MEV基础设施,Alkimiya等项目专注费用/区块空间市场。目前MEV相关活动主要来自交易加速服务。我们将继续关注这一领域持续发展,观察新项目推出各种服务缓解MEV对用户负面影响。

比特币技术发展

OP_CAT

OP_CAT易于实现,但引入许多功能,从简单的Merkle树验证到利用叠加Schnorr签名进行交易本体验证等复杂操作。然而,对其灵活性的担忧可能引入无法预知的风险。2024年5月,OP_CAT作为软分叉在比特币审判客户端启用。软分叉方式存在争论和变数,OP_CAT未必能短期内启用;如启用也会伴随争论。其他软分叉升级如OP_CTV、APO等同理。

BitVM

BitVM在提高比特币表达能力方面取得重大突破,BitVM2增强了复杂计算验证能力,减少信任假设。近期进展集中在BitVM桥开发,已达到一定成熟度和安全性,可能2024年底前实现测试网/主网上线。BitVM桥可能主要处理大额资产,留给其他跨链桥继续存在空间。通过多重签名桥或原子交换的替代BitVM桥跨链解决方案仍对终端用户具实用性,提供更快速和低成本替代方案。未来可能在BitVM2上建立新的验证者网络。

通道、Joinpool类方案

通道和Joinpool相关解决方案取得显著进展。这些方案允许两个或更多用户在主链共享一个UTXO,链外根据业务逻辑执行分配(vTXO)。用户想退出时可通过单边退出返回主链结算。

除Hedgehog外,近期关注点主要集中在Ark上。Burak推出Ark v2,提供更高资金效率,并提出Brollups相关概念。

Statechain是另一种有趣方案,类似基于Joinpool的UTXO Mercury Layer。Mercury Layer在这一领域取得显著进展,Mach等新项目正开发底层基础设施。

比特币作为最大资产,历史上一直被视为数字黄金。然而,随着BitVM2、OP_CAT和比特币质押等创新出现,我们正见证比特币更多应用。尽管与以太坊DeFi生态相比,比特币DeFi生态仍相对新兴,但我们认为这些催化剂将使比特币DeFi生态在未来取得类似成功。

Solana

机构兴趣

Consensus期间,Paypal宣布在Solana上线PYUSD。此后,由于与Solana上大型DeFi协议如Kamino Finance、Jupiter和Orca等集成,PYUSD市值迅速增长。Stripe宣布重新进入Solana,允许用户接受和进行USDC支付,表明机构对该领域兴趣。

Solana Labs宣布推出Bond,这是基于区块链的平台,旨在提升品牌与客户互动,可能加速机构采用。

除机构对Solana日益增长兴趣外,我们还注意到对Blinks和memecoins等主题的高度关注,这些主要面向零售消费者。

Solana Action和Blockchain Links (Blinks)

今年六月底,Solana推出Solana Actions和Blockchain Links(Blinks),为零售用户加入Web3创造更无缝体验。通过Solana Action API,用户可将任何交易转换为区块链链接,并在任何界面上分享。

Blinks使应用开发者(尤其Web2开发者)能更轻松在设备和平台间嵌入链上操作。专用浏览器(或组件)可直观展示这些元素,包括链接、二维码、推送通知、按钮等。

这种方式与Solana推动大规模采用目标一致。目前,Blink生态系统约有155个项目,这些项目采用前需经官方审核。其中,25个项目专门注册Blink域名,其他项目注册Blink兼容性。社区对blnk.fun和BlinkEditor表现浓厚兴趣(尽管BlinkEditor官方推特账号目前被暂停)。这一过程类似Pump.fun,用户只需设置数量、价格和描述等参数即可发行代币。一旦在Twitter等平台分享,用户无需离开平台即可直接购买该代币。此外,Jupiter Exchange和Pump.fun等知名项目也在集成Blinks。

Solana的Meme文化

在Solana上,memecoin仍是生态系统重要组成部分,pump.fun推出进一步验证这一观察。Pump.fun使任何人都可零成本发行memecoin,导致大量memecoin涌入生态系统。自今年一月上线以来,该协议已产生近5000万美元收入。然而,尽管发行代币门槛降低,项目数量和交易量增加,但我们注意到成功项目概率较低。

在Solana上,值得注意的发展包括推出token extension功能,使代币能具有更多根据不同项目需求定制的功能。随着Firedancer客户端预计即将上线,这不仅带来多样化验证客户端,还大幅提高网络吞吐量并降低成本,从而巩固其对开发者和用户的吸引力。

TON

TON在2024年上半年表现出色,录得超200%涨幅,归因于在TON上开发的小程序争相吸引Telegram庞大用户群。我们聚焦TON原因可分为以下几点:

1. Telegram上活跃生态系统:Telegram约9亿月活跃用户,对寻求分一杯羹的开发者具吸引力。再加上应用内钱包以及内置法币入金通道,我们对Telegram将大量Web2