dYdX新版本上线Cosmos：交易迁移与市场分析

11月13日，基于Cosmos SDK和Tendermint设计的dYdX v4正式进入Beta阶段，开放了交易功能。这个新版本也被称为dYdX Chain。目前，Cosmos上的v4版本和StarkEx上的v3版本同步运行，大部分交易量仍集中在v3上。这种双轨并行的策略既保留了v3的功能和用户群体，也为v4在新平台上的创新发展奠定了基础。

在当前市场波动较大的阶段，链上永续合约平台迎来了可观的交易量，平台币的表现也十分亮眼。截至11月16日，DYDX代币价格达到4.02美元，7天内涨幅高达54.45%。数据显示，dYdX近期每日交易量约为17亿美元，超过了过去三个月中前两个月每日交易量的最高值。作为该领域市值最大的项目，dYdX的市场表现反映出投资者对其的浓厚兴趣和积极反应。

DYDX盈利能力分析

dYdX的最新更新中，最受投资者关注的是将交易手续费以USDC形式全部分配给DYDX代币的质押者和验证者。这一变化意味着手续费不再由运营公司收取，而是直接回馈给代币持有者。

与其他永续合约方案和现货DEX相比，dYdX采用订单簿交易方式，没有被动的流动性提供者。主动参与的做市商可以获得未分配的DYDX代币奖励，而交易产生的手续费则全部分配给质押者。这种模式显著提升了dYdX的盈利能力，特别是相比于将大部分手续费分配给流动性提供者的项目。

根据当前数据，DYDX的流通市值约为7.2亿美元。基于过去30天8670万美元的费用，预计年化费用约为1.05亿美元。这表明DYDX的P/F（价格费用比）为6.6，预估质押收益率达14.6%。然而，这种估算方法存在一定局限性，因为它假设交易量保持不变且全部转移到v4上，同时忽略了目前流通的DYDX不足总量20%的事实。

多种措施激励交易量迁移

dYdX v4将以应用链的方式运行，DYDX代币将作为交易的Gas费。质押者在获得奖励的同时享有治理权限，也将承担保护网络安全的责任。目前，只有在v4上产生的手续费才会分配给v4上的质押者。为了激励交易从v3转移至v4，dYdX采取了以下措施：

1. 拨款2000万美元DYDX激励v4启动
2. 推出新的交易奖励模块和费率优惠
3. 逐步减少v3的交易费用折扣、交易奖励和LP奖励
4. 开通v4质押模块

Cosmos生态内的广泛支持

DYDX的完全稀释市值达40亿美元，超过了ATOM，这使得dYdX一上线就受到Cosmos生态内项目的全面支持：

• Circle在Noble上推出原生USDC，并将支持跨链传输协议（CCTP）
• Stride决定为dYdX开发流动性质押代币stDYDX
• DYDX可在Levana和Shade Protocol等DeFi应用中使用

结语

dYdX以应用链的方式在Cosmos上线，标志着其进入了新的发展阶段。DYDX代币持有者将以USDC形式获得全部交易手续费，同时享有治理权和网络安全维护责任。虽然v4目前交易量较小，但随着各种激励措施的实施，预计明年初交易量将主要集中在v4上，这将为dYdX的未来发展开辟新的机遇。