宏观因素与资金流动共振，加密市场进入防守整理阶段

近期加密货币市场呈现出震荡调整态势，主要受到宏观经济不确定性增强和资金流动趋缓的双重影响。主流币种表现出一定抗压能力，而小市值代币则明显承压。整体市场正进入防守整理阶段。

宏观环境与市场情绪

美联储降息预期延后，加之关税和地缘政治风险上升，共同抑制了市场风险偏好。这些因素可能在短期内对比特币价格形成压制。同时，日元升值引发的全球市场波动也可能导致比特币出现回调。

资金流动分析

资金流入动能出现边际修复，但结构呈现分化。本周稳定币增发温和，日均增发约3.21亿美元，处于较高水平。然而，ETF资金流向出现逆转，本周呈现净流出态势。场外稳定币溢价率跌破100%，反映投资者态度趋于谨慎。

主流币市场结构

比特币保持相对强势，但上涨动能有所减弱。以太坊则呈现弱势筑底迹象，ETH/BTC比价持续下行，显示资金倾向于回流至比特币。链上数据显示，以太坊活跃地址数量有所上升，可能预示阶段性筑底完成。

小市值代币市场

小市值代币市场流动性明显枯竭，风险持续释放。TOTAL2指数与总锁仓价值（TVL）同步下滑，OTHERS市值占比出现破位下跌，表明市场正处于风险释放期。

投资策略建议

鉴于当前市场环境，建议维持防御型仓位配置。重点关注以太坊的强弱拐点信号以及资金回流节奏，待市场情绪企稳后再考虑布局高贝塔值资产。

未来关注重点

1. 美国债务与财政赤字问题对美元长期信心的影响。
2. 美联储2025年下半年可能的降息行动及其对市场流动性的影响。
3. 美元指数走势与比特币价格的负相关关系。
4. 机构投资者情绪变化，尤其是ETF资金流向的转变。
5. 稳定币市场供给和溢价率的恢复情况。
6. 长短期持有者行为变化，特别是长期持有者供应量的持续上升趋势。

总的来说，市场短期内可能维持震荡整理格局，投资者应保持谨慎态度，关注各项指标的变化，等待更明确的趋势信号出现。