以太坊价格预测：巨鲸撤走 6 亿美元 ETH，资金抛售导致形成 3860 美元「局部见顶」

以太坊（ETH）价格反弹似乎乏力，今（25）日亚洲早盘暂报 3,677 美元。在短短一个月内经历了 50% 的抛物线式飙升之后，以太坊出现了的回调——这是加密货币市场的典型模式，随着 RSI 降温，市场开始从多头仓位中寻求流动性，投资者情绪迅速逆转。

通常，此类调整被视为必要的「重置」—清除过高的杠杆，使融资利率回归均衡。理论上，这正是「聪明钱」开始悄悄累积的时候。

然而，对于以太坊来说，一个意料之外的因素彻底改变了局面：价值 6 亿美元的 ETH 从其生态系统中撤出。市场不但没有迎来健康的回调，反而面临以太坊DeFi领域结构性风险──这是一个不容忽视的警讯。

Aave 耗尽，以太坊收益引擎失灵

Aave（AAVE）长期以来一直是以太坊 DeFi 生态系统中重要的流动性枢纽。整个系统依赖强大的流动性缓冲来维持借贷利率之间的微妙平衡。然而，这种平衡只是遭受了严重的冲击。

一切始于知名钱包地址突然从系统中撤回价值 6 亿美元枚 ETH，造成了巨大的流动性缺口。结果，Aave 上的 ETH 储备几乎耗尽。

（来源：X）

后果如何？波动剧烈的 ETH 借贷利率飙升，已超过 10.06%，使得使用金融杠杆的成本极为高昂。其中，受打击最严重的是「循环交易者」——他们在 stETH 和 ETH 之间轮换，以优化质押收益。

策略的运作方式如下：使用者透过 Lido 质押 ETH 取得 stETH，然后在 Aave 上使用 stETH 作为抵押品借入 ETH。借入的 ETH 随后再次被质押，形成一个杠杆循环，以实现收益最大化。

例如，某人质押 100 ETH，将获得 100 stETH，将其存入 Aave，借入 80 ETH，然后继续质押，如此循环往复。当借款利率较低时，这是一个相当吸引人的收益来源，甚至可能使质押收益翻倍。

但当借贷成本飙升至 10% 以上时，循环就崩溃了。循环者被迫平仓，导致市场上出现一波 stETH 抛售潮，stETH 兑 ETH 汇率小幅下跌。

资本撤出减缓了 ETH 的上涨

多米诺骨牌效应迅速蔓延至以太坊市场。随着循环用户开始抛售 stETH，抛售压力蔓延至 ETH，导致市场暴跌。流动性枯竭，滑点出现，波动性飙升。

同时，未平仓合约大幅下跌。短时间内，约 1.5 亿美元的多头部位被平仓——恰逢 ETH 价格约 3,860 美元的短期高点。这是一个典型的「局部见顶」：市场过热，杠杆被滥用，市场震荡只是时间问题。

虽然此次回档并未出现大规模抛售，但对上涨趋势形成了显著的阻力，暂时阻止了以太坊的复苏势头。

最值得关注的是什么？事实证明，以太坊的 DeFi 平台并不像许多人想像的那么去中心化。一次鲸鱼轮动就可能引发流动性危机，抹去杠杆，暴露整个系统的脆弱性。然而，ETH 凭借其韧性度过了这次崩盘。

（来源：Trading View）