链上数据：BTC短期抛压主要是受灰度影响，近期PCE情况决定着三月降息概率 1. 短期抛压主要是灰度问题，灰度目前并不想降低管理费，可能导致管理规模下降。 2. 关注最近的 PCE 情况，决定着三月份降息概率。 链上长期洞察：⬇️ 1. 48000 的大量巨鲸筹码已经发生转移，目前是 35000 与 40000 聚集大量筹码； 2. 高质量抛压来到两年最高，可能与灰度有关； 3. 恐慌的抛压盘显示着市场在 45000 以上已经变得极其敏感； 4. 修正数据：实体筹码盈利百分比在此前 48000 时候达到了 95% 位置； 5. 全局衍生品状况目前显示中等，不危险也不安全。 • 市场定调： 比之前⼀周危险下降，进入休整。 链上中期探查：⬇️ 1. 整体市值增长仍处于上升通道中； 2. 中短期内的链上情绪可能仍未修复，但已下降到近期的峰值； 3. 巨鲸积累状况较弱，当前可能处于观望状态； 4. WTR风险系数 1 显示，下降到较低值。 • 市场定调： 调整 整体仍有中长期增量支撑，不缺乏推力，但市场眼下有⼀定的短期分歧、情绪问题。 链上短期观测：⬇️ 1. 风险系数处于中性区域，风险适中。 2. 新增活跃地址较处于低位。 3. 市场情绪状态评级：中性。 4. 交易所净头寸整体呈现中量流入累积状态，抛压中等。 5. 全球购买力流失至负值，稳定币购买力微量回升。 6. 链下交易数据显示 40000 价位有购买意愿；45000 价位有抛售意愿。 7. 短期内跌不破在 36000~38000 概率为 75%；其中短期内涨不破 45000〜47000 的概率为 65%。 • 市场定调： 短期市场活跃度、购买力均偏低，市场情绪仍处于中性。本周筹码供需不变的情况下预期震荡调整或 可能出现短暂轧空。 （数据来源：WTR 研究院）

最新链上数据：市场进入休整期流动性差，谨慎参与小市值币种 据 Glassnode 数据，交易所比特币和以太坊余额均创近 5 年新低。当前比特币在交易平台的余额为 2,256,045 枚；以太坊在交易平台的余额为 14,736,436 枚。 1. 不管如何，加息周期终究要落下帷幕，逆⻛时间有限。 2. 现货 ETF 和减半同时进⾏，这也值得期待。明年降息预期预计为第⼀季度；总的来说明年⽆论是国际经济还是资本市场，亦或加密市场都是值得期待的⼀年。 降息、ETF、减半同时进⾏。 链上⻓期洞察： 1. 今年出现过两次潜在利润压⼒，但今年利润压⼒并不⾼； 2. 在今年段利润压⼒最⼤的在 2023 年 2 到 5⽉份； 3. 当前利润压⼒达到今年新低。 • 市场定调：当前进⼊休整期，可能较为流动性紧缩与缓慢。 链上中期探查： 巨鲸积累状况较弱； 短期资⾦有显着地弱修复痕迹； 中期内可能要消化亏损筹码，换⼿。 • 市场定调：等待 对于当前⾏情⽽⾔，可能担⼼的是短期内的流动性⽀撑问题，以及上⽅的亏损筹码。 链上短期观测： 1. ⻛险系数处于安全区域，⻛险适中。 2. 新增活跃地址较处于中位⽔平，市场活跃度⼀般。 3. 市场情绪状态评级：冷淡偏弱。 4. 交易所净头⼨整体呈现流出累积状态，抛压较低。 5. 全球购买⼒全流失，稳定币购买⼒少量回升。 6. 链下交易数据显⽰25500 价位有购买意愿；30000 价位有抛售意愿。 7. 短期内跌不破在 20000~22000 概率为 87%；其中短期内涨不破 28000~30000 的概率为 69%。 • 市场定调：短期与上周⽆太⼤变化。不乐观，冷淡。当前价位已低于短期持有者成本，且短期持有者⾯临着⼤幅的未实现亏损。 策略建议：现货动态对冲 （数据来源：WTR 研究院）

最新链上数据：全球购买⼒流失，稳定币购买⼒少量回升 上周从 8⽉14⽇到 8⽉21⽇，BTC 最⾼附近$29695，最低接近$25166，震荡幅度达到 15.25% 左右。观察筹码分布图，在约 26000 附近有⼤量筹码成交，将有⼀定的⽀撑或压⼒。 分析： 1. 26000-31000 约 412 万枚； 2. 20000~25000 约 162 万枚； 短期内跌不破在 20000~22000 概率为 87%； 其中短期内涨不破 28000~30000 的概率为 69%。 链上⻓期洞察： 1. 整体抛压依然不⾼，抬升⽔平也较低； 2. 杠杆率也并没有发⽣增幅变化； 3. 交易所内压⼒也没有发⽣太⼤变化； 4. 市场预期可能较低产⽣的动⼒不⾜； 5. 最新特征⼯程的研究进展：轧空与爆多状况实验版本更新。 市场定调：市场较为脆弱，从中⻓期来看，可能需要⼀定的杠杆降低和⻛控仓位管理。 需要⼀定的时间来留意或跟踪，可能因脆弱带来的流动性挤压⻛险。 链上中期探查： 1. 从积累变化率看，市场⻓周期的积累状态仍然在持续 2. 从近期的状况看，市场有些积累锐减的状态，同时，这种状态从7⽉到8⽉持续⾄今，近期才有⼀些缓和与修复。观望状态显着。 市场定调：低迷，观望 链上短期观测： 1. ⻛险系数处于安全区域上沿，⻛险有所降低。 2. 链上新增活跃地址较处于中⾼⽔平，链上活跃度良好。 3. 市场情绪状态评级：冷淡偏弱。 4. 交易所净头⼨整体呈现流出累积状态，抛压较低。 5. 全球购买⼒全流失，稳定币购买⼒少量回升。 6. 链下交易数据显⽰25500 价位有购买意愿；30000 价位有抛售意愿。 7. 短期内跌不破在 20000~22000 概率为 87%； 其中短期内涨不破 28000~30000 的概率为 69%。 市场定调：当前价位暂时跌破短期持有者成本线，市场积极情绪不⾼短期偏弱。 策略建议：现货动态对冲 (数据来源：WTR 研究院)

最新链上数据：链上抛压迎来历史低点，短期行情仍偏震荡 链上⻓期洞察： 1. 现货的链上抛压迎来历史低点； 2. ⽽历史上呈现的低点都对应着⼤概价格的底部时间段。 市场定调：关于更多维度的状况与上⼏周不变，但是抛压状况有连续收敛。 链上中期探查： 1. 从⼤周期⻆度，正在逐步消化 1-2 年与 2-3 年的参与者亏损压⼒； 2. 从结构互换的⻆度，内部流动性处于相对增加的状态； 3. 1 个⽉内（中短期）的积累状况较弱； 市场定调：中性偏冷淡 现货参与者积极性较弱，当前⾏情状态未改变之时，可能会继续滑⾏。衍⽣品变化需额外分析。 链上短期观测： 1. ⻛险系数处于中性区域，⻛险较低。 2. 新增活跃地址较处于中⾼位⽔平，链上活跃度良好。 3. 市场情绪状态评级：中性。 4. 交易所净头⼨整体呈现流出累积状态，抛压较低。 5. 全球购买⼒微量回升。 6. 链下交易数据显⽰28500 价位有购买意愿；31000 价位有抛售意愿。 7. 短期内跌不破在 24000~ 26000 概率为 85 %；其中短期内涨不破 32000〜34000 的概率为 60 %。 市场定调：市场整体情绪呈中性，短期仍偏震荡，向下⼤幅波动概率较低。 策略建议：保有仓位动态对冲。 （数据来源：WTR 研究院）

链上数据：我们正处在利率终点，降息前的平台期 过去的⼀年是利率逐渐上升和抬升的⼀年，是预期逐渐紧缩的⼀年的环境中，现⾦是最优厚的资产。⽽当利率开始下降时，全球的参与者和投资者将不得不去寻找⼀些⾼回报从全球的股票到⻩⾦到加密货币。 链上⻓期洞察： 1. 之前流⼊交易所的抛压正在被市场逐步消化，从⻓期看抛压总量依然不⾼； 2. 从今年五⽉开始，新增筹码创有四年以来最⼤幅度增⻓；3. 现货抛压已经挺过压⼒⼤的时间段。 市场定调：从⻓期看，可能已经到了承接与转折的时间点，这个过程可能会相对漫⻓。 在没有额外的动机下，需要由内部慢慢恢复到挤压或者不平衡的状态，从⽽推动市场的定价。 链上中期探查： 1. 巨鲸充币状况⽬前相对放缓； 2. BTC 交易所净头⼨处于徘徊状态； 3. 持币意愿陷⼊僵滞，短期供给量相对减弱； 4. 现货买⽅近⼀个⽉的势能较弱 市场定调：僵滞 市场陷⼊到⼀致性的僵滞状态中，短期流动性供给量相对减弱，可能近期需要注意不确定的⻛险。 链上短期观测： 1. ⻛险系数处于危险区域，⻛险有所增加。 2. 新增活跃地址较处于中⾼⽔平，市场活跃度良好。 3. 市场情绪状态评级：中性。 4. 交易所净头⼨整体呈现流出累积状态，抛压较低。 5. 全球购买⼒⼤量流失，稳定币购买⼒少量回升。 6. 链下交易数据显⽰28500 价位有购买意愿；32000 价位有抛售意愿。 7. 短期内跌不破在 24000~ 26000 概率为 78 %； 8. 其中短期内涨不破 32000〜34000 的概率为 67 %。 市场定调：短期市场整体情绪呈中性。可能持续震荡，距离较⼤波动不会太远。 策略建议：保有仓位动态对冲。 （数据来源：WTR研究院）

链上数据：市场交易活跃度低，短期向下波动幅度有限 链上长期洞察： 空头在今年环境中的难度是极高的，而多头仅在今年 2 月末受到了剧烈挤压； 同样可关注未来长期市场状况，市场环境相比去年发生了彻底的转换。 市场定调：今年阶段做空难度较大。 链上中期探查： 衍生品占比引发的波动风险未达到较高水平 稳定币在交易所内部形成了较为充盈的购买力，可能中期内趋势不变时会有较好的表现。 网络情绪积极性较弱，可能当前偏向于调整状态中。 市场目前保持着偏向于积累的状态，短期供应量有所增长。 市场定调：调整； 市场目前情绪积极性稍弱，但流动性有轻微增量修复的迹象，可能目前仍偏调整阶段，但中期内有较为充盈的购买力差值。 链上短期观测： 风险系数处于中性区域区域，风险有所下降。 新增活跃地址较处于中高水平，市场活跃度良好。 市场情绪状态评级：中性。 交易所净头寸整体呈现大量流出状态，抛压较低。 全球购买力处于中位水平，稳定币购买力略有回升。 链下交易数据显示 28500 价位有购买意愿；32000 价位有抛售意愿。 短期内跌不破在 24000~ 26000 概率为 85 %； 其中短期内涨不破 32000～34000 的概率为 60 %。 市场定调：市场整体情绪呈中性。交易活跃度、风险偏好降低。短期向下波动幅度可能有限。 策略建议：保有仓位，择机对冲。 （数据来源：WTR研究院）

链上数据：当前抛压较小，利润盘增加，中期消化压力或变大 链上长期洞察： 1. 大概从将近一个月前，避险情绪就开始变得缓和； 2. 市场积压的利润盘面正在变高，如果市值中短期持续增长，可能在时间与空间上的增长空间会变得相对局促； 3. 长期参与者并没有注入多少抛压到交易所里面，更多的是一种观望的态度。 • 市场定调：市场并不恐慌，但利润盘在增加，可能中期消化压力会变大。 链上中期探查： 1. 当前链上处于较为积极的状态中； 2. 短期参与者有一定供给量注入市场，但市场可能随时触及短期盈利 97.5% 的阈值； 3. BTC 风险系数下降，混币器有一定输出量； 4. 高权重抛压群组下降； 5. 卖方未出现售出的情况； • 市场定调：考验 场内可能处于蓄力冲刺的状态，当前抛压较小，但风险仍是市场对获利者的承接问题。 链上短期观测： 1. 风险系数处于危险区域，风险略有增加。 2. 新增活跃地址较处于中等水平，市场活跃度良好。 3. 市场情绪状态评级：谨慎偏多。 4. 交易所净头寸整体呈现大量流出状态，抛压降低。 5. 全球购买力有所回升，稳定币购买力略有回升。 6. 链下交易数据显示 28000 价位有购买意愿；32000 价位有抛售意愿。 7. 短期内跌不破在 24000~ 26000 概率为 85 %； 8. 其中短期内涨不破 32000～34000 的概率为 60 %。 • 市场定调： 市场风险偏好上升，积极信号有所增加，但仍存在分歧，可能会出现上涨动力有限的问题。谨慎偏多。 策略建议：保有仓位，择机对冲。 （数据来源：glassnode, WTR）

链上数据：现货呈现大量流出状态，但抛压有所降低 链上长期洞察： 长期参与者暂缓增持，转向略微抛售状态。链上积极性在相对下降，市场情绪与活跃程度达到了一定的疲软状态。链上宏观现货抛压处于历史低位，当下需要信心恢复与资金购买力推动。1000 万美金以上交易所净头寸呈现流入，可能会有大额资金压制。 市场定调：疲软。 建议拉长时间预期，来应对疲软状况。 链上中期探查： 短期参与者供应量较少，中长期群体仍在缓慢积累；短期参与者充币较多，达到供应量 0.89%，预警值为 1%；长期参与者充币较少，相对偏向于持币状态；WTR 风险指数在震荡式变化，可能当前盘面未达到稳定状态。 市场定调：焦灼，博弈剧烈 场内展开了较为激烈的博弈，换手仍在持续，抛压集中在短期筹码中，可能近期的承压状态和盘口情绪互动的状态会造就盘面不稳。 链上短期观测： 风险系数处于中性区域下沿，多头承压。新增活跃地址较处于中低位置，市场活跃度偏低。 市场情绪状态评级：低迷。 交易所净头寸整体呈现大量流出状态，抛压有所降低。全球购买力流失，稳定币购买力流失。链下交易数据显示 24500 价位有购买意愿；29000 价位有抛售意愿。短期内跌不破在 18000~22000 概率为 58 %；其中短期内涨不破 26500～29000 的概率为 71 %。 市场定调： 当前市场情绪低迷，活跃程度偏低，多头缺乏动能。 策略建议： 窄区间交易或择机对冲风险。 （数据来源：WatchToweR）