美国经济疲软、私募信贷压力、战争——影响比特币冲击 $75K 反弹的可能性

要点：

• 私人信贷风险和疲弱的美国就业市场数据推动比特币走低，但其中是否有一线希望？

• 机构比特币ETF资金外流以及矿工抛售考验BTC的韧性，但美联储在应对联邦财政赤字方面的选择，也可能对稀缺资产更有利。

周三，比特币（BTC）在特朗普总统的讲话未能保证伊朗战争结束后，于$69,000遭到拒绝。油价在讲话后暴涨，且超出了交易者对与战争相关的担忧范围，私人信贷市场的动荡也正在对多个市场的投资者信心造成冲击。

尽管比特币本周成功捍卫了$66,000这一关口，但交易者仍担心即将到来的周末下行风险，因为美国和欧洲市场将于周五因复活节休市。

_原油WTI（左）vs. 比特币/美元（右）。来源：_TradingView

伊朗面临可能出现的、由美国主导的进一步军事行动威胁，促使WTI原油价格反弹至$110以上，从而引发资金从风险资产中撤离。美国财政部在周三表示担忧$2万亿的私人信贷市场后，交易者选择削减在比特币和股票方面的敞口。国内与国际的保险监管机构将于5月上旬前被纳入调查。

私人信贷市场拉响警报：BTC会回应吗？

Blue Owl这家规模达3070亿美元的另类资产管理公司，在周四发布给股东的信中宣布，其旗下两只私人信贷基金出现“非同寻常的赎回请求”。据其在季度财报电话会议上披露，Blue Owl所放贷的公司中，超过70%属于软件行业。基金管理人将提款申请封顶在5%，进一步引发了对信贷市场的担忧。

在交易者短期偏空情绪的基础上，美国持续申领失业救济人数也出现激增：截至3月21日的一周，该数据升至184万人，高于此前一周的182万人。该数据对股票并非天生利空；然而，全球安置机构Challenger, Gray & Christmas指出，大多数裁员源自企业“将预算从岗位支出转向对AI投资”。

美国联邦总债务，万亿美元（左）vs. 国内生产总值占比（右）。来源：crfb.org

随着经济活动走弱，经济刺激举措的可能性或许最终能在中期支撑比特币价格。预计美国联邦赤字将在2026年达到高达1.9万亿美元的巨额规模，使得除了注入流动性之外几乎没有其他回旋余地，而这通常有利于稀缺资产。

若要出现潜在的上涨并站上75,000美元，比特币风险认知的改善将起决定性作用。自美国上市现货交易型基金（ETF）的净流出、此前专注于建立企业储备的公司持仓被清算，以及公开上市矿企的持仓解套来看，已经造成了相当程度的负面影响。

美国上市现货比特币ETF日度净流量，美元。来源：Farside Investors

自3月24日以来，美国上市的比特币ETF合计出现4.5亿美元净流出，这可视为机构需求疲弱的代理指标。由于该行业在管理规模中持有880亿美元比特币，交易者担心可能出现进一步的抛售压力；其中，贝莱德的iShares比特币信托（IBIT US）领跑，规模达539亿美元。然而，如果比特币在接近66,000美元时继续展现强势，这些资金外流应当会放缓。

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MARA Holdings（MARA US）在3月宣布出售15,133 BTC，成交价格远低于该公司估算的成本基础。与此同时，据报道，Riot Platforms（RIOT US）于周三转移了500 BTC以待出售。此外，Nakamoto Holdings（NAKA US）披露出售了284 BTC，尽管其此前已表示将继续增持该资产。

只要像Strategy（MSTR US）和Metaplanet（MTPLF US）这样的公司继续吸收部分来自这类抛压的影响，投资者很可能会意识到：比特币可作为对不断上升的货币供应的对冲工具。政府将尽一切可能避免陷入衰退，从而提高了比特币维持通往75,000美元路径的概率，即便宏观经济状况进一步恶化，仍然可能保持在可行轨道上。

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