对Hyperliquid项目的深入分析

Hyperliquid在去中心化金融永续交易中占据74%的市场份额，强劲的收入增长，以及一个为速度和效率优化的高性能第一层区块链。

其HYPE代币模型、通缩设计和HIP提案确保了可持续经济，同时通过治理、质押奖励和平台费用福利赋能用户。

HyperEVM 将 Hyperliquid 扩展为一个完整的去中心化金融生态系统，支持智能合约、AMM、借贷和合成资产，重塑与以太坊和索拉纳的竞争。

Hyperliquid 在去中心化金融 (DeFi) 中快速崛起。凭借高性能的 Layer 1 区块链和对永续合约的关注，它成为了 2025 年的 DeFi 领军者。该平台强大的交易量、收入和架构重新定义了去中心化交易的标准。

业务表现：去中心化金融市场的领导者

强劲的收入表现

在2025年7月，Hyperliquid占据了大约35%的区块链协议总收入，仅次于稳定币发行商Tether和Circle，排名行业第三。其30天收入达到了9563万美元，年化运行率高达11.67亿美元。这得益于其在永续期货市场的实力。永续合约具有高杠杆和深度流动性，吸引了许多专业人士和散户用户。Hyperliquid的低费用和高效率使其成为首选。

交易量和市场主导地位

Hyperliquid 领先去中心化永久 DEX。2025 年 6 月的数据表明，其 24 小时交易量份额为 63%，永久市场份额超过 74%。累计交易量已超过 3750 亿美元，总存款已超过 48 亿美元，显示出高用户粘性和市场深度。

其无KYC访问、类似CEX的界面以及低交易成本吸引了全球交易者。该平台支持高频交易和高级订单类型(，如限价单和止损单)，进一步巩固了其在专业交易者中的地位。

技术核心：HYPERLIQUID 的竞争优势

Hyperliquid的成功依赖于其基础架构。以下是对链设计、代币经济和生态系统增长的深入分析。

Hyperliquid L1 和 HyperBFT 共识

Hyperliquid 运行在自建的 Layer 1 上，使用 HyperBFT ( 拜占庭容错 ) 共识，优化用于高频交易。它将 PBFT 与高效批处理相结合，处理高达 200,000 单笔订单每秒，且中位延迟为 0.2 秒——具备去中心化透明度和安全性的 CEX 级性能。

HyperBFT的优势在于并行处理和低延迟匹配。分片订单簿和链上结算即使在高波动性下也能保持快速执行和低滑点。Hyperliquid还采用无燃气模式，将费用嵌入价差中，从而降低用户成本并改善交易体验。该设计符合永续合约的实时性和吞吐量需求。

HYPE代币：经济模型的支柱

HYPE是Hyperliquid生态系统的核心驱动力。自2024年底的创世空投以来，HYPE从3.9美元上涨至2025年7月的41.05美元，市值约为72.2亿美元，在加密货币中排名第11。HYPE提供手续费折扣和治理权利(，通过Hyperliquid改进提案HIP)，并将支持未来的质押奖励。

HIP-1代币上市机制为HYPE增加了价值。项目支付市场价的上市费用(最近超过$100,000)。所有费用都用于回购和销毁HYPE，创造通货紧缩。这提高了稀缺性，并将平台收入返还给生态系统，帮助长期可持续发展。Hyperliquid是自筹资金的，拒绝风险投资，将用户利益置于中心。

HyperEVM：迈向完整的去中心化金融生态系统

Hyperliquid 将推出 HyperEVM，这是一个现在处于测试网的 EVM 兼容层，支持 Solidity 智能合约。超过 30 个项目计划部署，包括 AMM、借贷和流动性挖矿平台。HyperEVM 利用 Hyperliquid L1 的高吞吐量提供低成本、快速交易，在拥堵和高 gas 的情况下，更具竞争力于以太坊主网。

HyperEVM 的优势在于与 Hyperliquid 永续合约的原生集成。开发者可以创建结合衍生品与智能合约的应用程序，例如基于永续合约的杠杆借贷或合成资产。这种 "交易 + 智能合约" 的混合可能会将 Hyperliquid 从单一产品场所转变为一个完整的去中心化金融生态系统，与以太坊和索拉纳竞争。

战略创新：差异化市场定位

Hyperliquid专注于永续合约，这是加密货币的热门领域，因为它具有高杠杆和流动性。其74%的永续合约市场份额远超dYdX和GMX等竞争对手，显示出精准的市场定位。永续合约允许交易者无限期持有头寸，适应加密货币的波动性。Hyperliquid的低延迟和深度流动性使其成为专业人士的首选。

用户体验借鉴了CEXs (，如Binance)，具有简洁的界面和强大的订单工具，同时保持去中心化的透明性。无KYC降低了进入门槛，吸引了超过185,000个独立用户(，到2024年底)。通过差异化策略，Hyperliquid避免了与AMM DEXs (，如Uniswap)的直接竞争，专注于高频交易和衍生品，建立了强大的护城河.

HIP-1的上市设计是另一个亮点。市场定价有助于确保代币质量，避免大量流动性不足的资产。这提高了平台的可信度，并为长期增长创造了稳定的收入来源。

未来潜力：重塑去中心化金融格局

Hyperliquid的路线图清晰而大胆。HyperEVM主网(预计将在2026)上线，这将使其从单一交易场所转变为一个完整的去中心化金融生态系统，涵盖从衍生品到借贷的产品。例如，HyperEVM上的协议可能会推出结合永续合约的新产品，例如杠杆去中心化保险或链上期权。

即将到来的HIP-3升级将增加质押和借贷功能。质押允许HYPE持有者保护网络并获得收益，提高长期持有的吸引力。借贷可以支持保证金交易，降低资本需求，吸引更多小型和中型交易者。这些扩展将帮助Hyperliquid赢得更大的去中心化金融份额。

Hyperliquid的高性能架构也使其能够进入新的领域，如真实世界资产代币化(RWA)和机构级衍生品。随着去中心化金融与传统金融的融合，其低延迟和高吞吐量将成为机构用户的关键优势。

〈Deep Analysis of the Hyperliquid Project〉篇文章最早发表于《CoinRank》。