Circle的弧线：当稳定币成为链时，以太坊是否失去了其明星租户？

Circle推出Arc，一个与EVM兼容的L1，以USDC作为gas，旨在实现快速、可靠的稳定币支付、FX和资本市场。

Arc可能会将稳定币流动从以太坊转移，但旨在实现多链互操作性，保留一些流动性链接。

企业级特性，如亚秒级最终性和内置FX，可能使Arc在合规支付和财务管理方面具有强大的吸引力。

如果你一直在观察稳定币悄然成为加密货币真正的产品市场契合，那么Circle的新举措可能不会让你感到惊讶。这感觉像是下一个自然的步骤。

在8月12日，Circle宣布了Arc——一个开放的、兼容EVM的Layer-1区块链，旨在稳定币金融。USDC将成为原生gas代币。费用将以美元计，以实现可预测的成本。结算目标为亚秒级速度。Arc还拥有一个机构级的FX引擎，用于稳定币交易对。在一步之遥，Circle从“在他人的轨道上发行”转变为“拥有自己轨道的平台”。

Arc的目标明确：让链上货币系统在支付、外汇和资本市场中稳定可靠。Arc将与Circle的产品(USDC/EURC/USYC、支付网络、CCTP、钱包、Paymaster)深入连接。它将使用一种名为Malachite的高性能共识机制，以实现确定性的亚秒最终性。一个私有测试网将在几周内启动，公共测试网将在这个秋季推出，主网测试版将在2026年推出。这是一个非常开放的新L1路线图。

为什么ARC的时机很重要

Arc的推出时机恰到好处，主要有两个大趋势：

稳定币的监管变得越来越明确，特别是在美国。新的GENIUS法案鼓励了大玩家和挑战者。Circle最近的收益也显示了这一重点，Arc被定位为为合规的企业级资金流而构建。

稳定币发行商正在向下推进。除了Circle，Tether也分享了Plasma的计划，这是一个旨在支付的零费用USDT区块链。这表明大型发行商希望对基础层有更多控制，而不仅仅是对代币的控制。

这对以太坊意味着什么

简洁明了的看法：如果稳定币转向由其自身发行者管理的L1，Ethereum将会受到损失。它可能失去费用、活动和叙事权力。ETH接近四年来的高点，接近2021年的峰值，使这些担忧更加明显。

但更为平衡的观点是混合的。

ETH的熊市情况

活动丧失：支付、FX 和稳定币 DeFi 可能转移到 Arc，在那里 USDC 是 gas，减少以太坊的 L1 费用收入。

发行方优势：如果Arc提供更顺畅的进出场、支付方流程和FX，商家和金融科技公司可能会优先选择Arc。

牛市或中性案例

EVM兼容性意味着更容易的连接：Arc与EVM对齐并且市场中立，具有CCTP和多链桥。这可能会将流动性送回以太坊和L2，而不仅仅是将其保留在Arc上。

流动性深度仍然很重要：蓝筹抵押品、以太坊/L2s 上的代币化真实资产和稠密的 DeFi 流动性仍然会吸引资金流入——即使支付发生在其他地方。Arc 的开放、可组合设计可以增强这一点。

总结：ETH 可能会失去一些与稳定币相关的交易，但如果 Arc 按计划运作，也可能与以太坊良好连接。Circle 表示 Arc 是多链友好的，而不是一个封闭系统。

ARC有什么不同之处

USDC作为gas → 可预测的美元计价费用；不需要波动的代币。

内置稳定币 FX → 一个针对 USDx/EURx 等的 RFQ 引擎，具有 PvP 结算，旨在用于真实支付和国库使用。

确定性亚秒最终性 (Malachite) → 为企业提供快速的卡片式体验。

选择性隐私 → 针对余额/交易的选择性隐私，以满足合规需求。

Arc希望将USDC的广泛使用转化为平台的力量：支付、FX、RWA结算和可编程商务——所有这些都通过以美元为基础的gas和Circle的网络连接。如果成功，Circle不仅可以从浮动和网络效应中获利，还能从gas费用和基础设施服务中获得收益。这与仅仅发行稳定币是非常不同的业务。

观看内容

2025年秋季的公共测试网：与Solana、Tron和ETH/L2s比较延迟、吞吐量和开发者体验。

支付试点：使用USDC gas和支付管理器流的PSP集成。

竞争：Tether的Plasma会将资金从Tron中抽走吗？其他人会复制这一模型吗？

底线

Arc并不是在向以太坊宣战。它是在为稳定币金融创造一个主场。如果Circle能够实现，这可能解决企业长期以来面临的难题——波动的gas、复杂的FX和隐私问题。即使有些资金流向Arc，以太坊仍将作为深流动性结算中心保持重要性。在一个受监管的、以稳定币为首的世界里，这可能是真正的平衡点。

研究参考：

圆

市场观察

投资者

巴伦周刊

〈Circle的弧线：当稳定币成为链时，以太坊是否正在失去其明星租户？〉这篇文章最早发布于《CoinRank》。