研究院

本报告对流动性质押（LSD）协议的发展进行了系统梳理与分析。自 2020 年以来，流动性质押协议快速崛起，总锁仓量已突破 850 亿美元，成为连接 PoS 与 DeFi 的重要桥梁。通过对 Lido、Jito、Rocket Pool 等主流协议的比较，报告揭示了不同模式的特点与竞争格局：Lido 凭借先发优势与规模效应稳居以太坊流动性质押赛道龙头；Jito 借助 MEV 收益分配在 Solana 生态迅速扩张；Rocket Pool 则以去中心化和低门槛设计推动小节点参与。其凭借相对低风险且稳健的收益特性，吸引了大量用户和资金，并衍生出以 Pendle 为代表的创新产品，进一步提升了资本效率与金融多样性。

2025 年 9 月 9 日至 9 月 22 日，BTC 与 ETH 均处于高位震荡区间，价格结构与波动率表现出现分化，整体短期动能偏弱。合约层面，BTC 持仓金额自高位明显回落，ETH 相对维持稳健，显示杠杆资金尚未全面退场。9 月 22 日，多单爆仓金额激增至逾 16 亿美元，突显市场高位承压，多头踩踏式止损加剧情绪转弱。量化策略方面，基于布林通道构建的反转策略在 ADA 币种中表现亮眼，年化收益突破 60%，展现出良好的短线交易潜力。

9 月 26 日，BTC 失守 10.9 万美元，ETH 跌破 3900 美元，市场整体承压；XPL 大涨 178%，Plasma 主网上线引爆资金关注；SQD、SKX 分别上涨 65% 与 25%，受益于技术集成与生态扩张；高关税与监管调查加剧避险情绪，加密市值蒸发逾 4.5%。

9 月 26 日，BTC 失守 10.9 万美元，ETH 跌破 3900 美元，市场整体承压；XPL 大涨 178%，Plasma 主网上线引爆资金关注；SQD、SKX 分别上涨 65% 与 25%，受益于技术集成与生态扩张；高关税与监管调查加剧避险情绪，加密市值蒸发逾 4.5%。

9 月 25 日，BTC 与 ETH 维持震荡格局，中小市值板块中，IN 涨超 70%，因策略自动化产品上线引发强烈资金关注；FLUID 与 SNX 分别上涨 28% 与 25%，分别受益于 TVL 增长、回购机制与永续合约激励计划等利好驱动。Gate 推出 Gate Layer 二层网络，全面升级 GT 生态与通缩机制；加密市场遭遇年度最大清算，杠杆过热引发连锁抛售；SUI Group 披露重仓 SUI 与股票回购，展现资本实力与市场信心。

Gate 研究院周报：本周 BTC 下跌 1.99%，ETH 下跌 7.69%，部分 DeFi 版块逆势上涨。加密市场遇今年最大清算，18 亿美元被抛售。Gate 推出 Gate Layer 二层网络，全面升级 GT 生态与通缩机制。以太坊 Fusaka 升级聚焦数据可用性与安全，PeerDAS 开启 L1 扩容新篇章。SUI Group 披露重仓 SUI 与股票回购，展现资本实力与市场信心。

9 月 24 日，BTC 报 112,462 美元，反弹动能有限，整体趋势偏弱；ETH 回升至 4,192 美元，仍受中短期均线压制；GT 报 16.27 美元，维持震荡整理格局。市场整体横盘，资金情绪谨慎观望。热点代币方面，SVL 单日暴涨 61.17%，BARD 与 HEMI 分别上涨 47.33% 与 53.20%，资金快速涌入。宏观层面，Vitalik 强调全栈开放与可验证性；Tether 或筹资 200 亿美元，估值上看 5000 亿；Seedify 遭黑客攻击，跨链桥安全再受关注。

9 月 24 日，BTC 报 112,462 美元，反弹动能有限，整体趋势偏弱；ETH 回落至 4,326 美元，短线仍承压；山寨币表现平稳，市场情绪中性。热门代币方面，SVL 日涨 61.17%，BARD 与 HEMI 分别上涨 47.33% 与 53.20%，资金快速涌入。宏观层面，Vitalik 强调全栈开放与可验证性；Tether 或筹资高达 200 亿美元；Seedify 遭黑客攻击，跨链桥操作被紧急冻结以控风险。

上周，DEXE 大涨逾 58.30%，表现亮眼；IP 和 IMX 也分别录得 41% 和 13% 的涨幅，短期内逆势上涨。Avalanche RWA 板块交易量 30 日内大涨 130%，市场份额攀升至 2.69%，并在稳定币、跨链资产与 ETF 领域接连取得突破，叠加 10 亿美元储备计划，生态热度显著回升。Perp DEX 赛道延续高景气，正加速进入爆发式增长阶段，交易量屡创新高。

本报告总结了 2025 年 8 月 Web3 行业的融资情况。8 月共完成 112 笔融资，融资总额为 20.5 亿美元，整体规模较前期明显下降。CeFi 再度展现资金吸附效应，基础服务与中型成长项目获得稳健支持，而应用层项目则面临加速淘汰。随着“链上储备资产化”的趋势逐渐显现，以及机构资本在 B 轮与战略融资中的集中布局，Web3 行业正在迈入一个更加稳健、分化且可持续的增长阶段。报告还介绍了 SuperGaming、Multipli 、BOB 、HoneyCoin 、 Perle 等重点融资项目。

Gate 研究院日报：9 月 23 日，BTC 跌破 11.2 万美元后震荡整理，ETH 未能企稳 4,200 美元关口；AIC 受买回与销毁计划及题材热度推动，24 小时大涨超 70%，0G 因主网上线与融资利好暴涨逾 50%，BLUE 短期流动性改善上涨超 30%；过去 24 小时全市场爆仓金额逾 17 亿美元，Metaplanet 以 6.32 亿美元购入比特币成为全球第五大上市持币公司；黄金创下 3,721 美元历史新高，资金从比特币部分流入贵金属市场。

8 月份加密市场在 ETF 资金持续流入及链上活跃度提升的双重驱动下表现强劲。ETH 成为当月表现最好的主流代币，单月涨幅超过 18%；相比之下，比特币则呈现“先扬后抑”格局，月中一度突破 124,500 美元，但在宏观政策不确定性下回吐涨幅。公链活跃度方面，Solana 月交易量突破 290 亿笔稳居第一；Ethereum 链上交易量达 5,177 万笔，连续两月创近四年新高。

9 月 22 日，BTC 在 117,900 美元附近遇阻后持续回落，当前价格跌至 114,300 美元附近，并一度探底至 114,250 美元； ETH 自 4,460 美元上方承压后持续下行，短线已跌破 4,300 美元关口，创出阶段新低 4,289 美元。StandX TVL突破 6,000 万美元，创历史新高；0G Labs 主网 Aristotle 正式上线；Story 生态 IPRWA 项目 Aria 推出机构级链上 IP 投资平台 Aria PRIME。

9 月 22 日，BTC 在 117,900 美元附近遇阻后持续回落，当前价格跌至 114,300 美元附近，并一度探底至 114,250 美元； ETH 自 4,460 美元上方承压后持续下行，短线已跌破 4,300 美元关口，创出阶段新低 4,289 美元；GT 进入持续回调阶段，价格跌至 16.55 附近，市场情绪偏空。此外，AVNT (+31.11%)、ME (+24.85%)、RON (+1.98%) 逆势上涨，表现亮眼，凸显热点赛道小市值代币在市场震荡中更易获得资金关注。StandX TVL突破 6,000 万美元，创历史新高；0G Labs 主网 Aristotle 正式上线；Story 生态 IPRWA 项目 Aria 推出机构级链上 IP 投资平台 Aria PRIME。

本报告指出，截至 2025 年 8 月，全球稳定币市值已达 2,800 亿美元，链上年结算量突破 30 万亿美元，稳定币正从加密交易媒介升级为全球金融基础设施。这一爆发式增长源于合规政策落地与企业巨头入局，《GENIUS 法案》《稳定币条例》及MiCA 法案等标志着稳定币进入合规大航海时代。稳定币模式已演化为“锚定 + 收益 + 应用”，在支付、收益与应用层面全面扩展，同时赛道竞争也从“代币之争”升级为“基础设施之争”，Tether、Circle、Stripe、Alchemy Pay 等通过自建公链争夺支付结算主导权。