概述

近年來，比特幣（BTC）作為儲備資產的地位逐步得到認可，尤其是在全球宏觀經濟不確定性增加的背景下，越來越多的國家、企業和機構開始關注 BTC 的儲備價值。

儘管 BTC 仍面臨監管、市場波動和技術挑戰，但其作為全球首個去中心化、抗通脹的數字資產，已展現出潛在的戰略儲備屬性。

什麼是比特幣戰略儲備？

2024 年 7 月舉辦的 Bitcoin2024 大會上，特朗普在演講中明確承諾 “永不出售” 政府持有及未來獲得的比特幣，並堅持 “戰略比特幣儲備” 構想。

來源：https://www.aljazeera.com/news/2024/11/12/why-is-trumps-election-as-us-president-prompting-a-bitcoin-surge

2024年7月31日，懷俄明州參議員辛西婭·魯米斯提出《美國比特幣戰略儲備法案》，建議未來5年內通過稅收、費用和捐贈等形式積累100萬枚比特幣（佔總供應量5%），作為戰略儲備，至少持有20年。出售收益將用於增持比特幣或償還聯邦債務。該法案旨在強化美國金融創新領導地位，併為經濟波動提供對衝，目前正提交參議院銀行委員會審議，可能由特朗普總統簽署生效。

來源：https://www.lummis.senate.gov/wp-content/uploads/BITCOIN-Act-FINAL.pdf

發展歷史

早期階段：私人和企業儲備的開端

BTC 作為儲備資產的雛形最早由私人投資者和企業推動。2010 年代，隨著 BTC 價格從幾分錢攀升至數千美元，早期採用者逐漸將其視為“數字黃金”——一種對衝傳統金融體系風險的資產。

企業推動 BTC 儲備化的起點

2020 年，上市公司 MicroStrategy 率先將 BTC 納入企業金庫，斥資數億美元購入，成為 BTC 儲備化的重要里程碑。隨後，特斯拉、Square（現 Block） 等科技巨頭紛紛跟進，一度推動企業持有 BTC 總量超過 20 萬枚。

機構化趨勢加速，金融巨頭入場

與此同時，傳統金融機構也開始逐步接受 BTC 作為新興資產類別。全球資管巨頭 貝萊德（BlackRock）和富達（Fidelity） 等相繼推出 BTC 相關投資產品，為機構投資者提供 BTC 資產配置渠道。這一系列舉措表明，BTC 作為儲備資產的機構化進程正在加速，並逐步融入全球金融體系。

來源：https://bitcointreasuries.net/

轉折點：國家層面的探索

2021 年，薩爾瓦多成為首個將 BTC 設為法定貨幣的國家，並通過市場購買和地熱挖礦積累國家儲備（截止2025年2月25日，持有 6,088 枚，價值5.35億美元）。儘管未引發大規模效仿，但為其他國家提供了借鑑，部分新興市場正研究 BTC 作為外匯儲備的可行性。

2024 年，懷俄明州參議員辛西婭·盧米斯提出“戰略比特幣儲備”（SBR）計劃，建議 20 年內積累 100 萬枚 BTC，以對衝債務風險。儘管最初爭議較大，但在通脹壓力和美元波動下，BTC 作為國家儲備資產的討論逐步升溫。同時，懷俄明、德克薩斯等州已開始探索 BTC 儲備，為未來政策調整鋪路。

來源：https://bitcointreasuries.net/entities/el-salvador （2025年2月25日）

當前進展：美國的主導角色

截至 2025 年 2 月，美國已成為 BTC 儲備進程的核心推動者。在 2024 年比特幣大會上，特朗普公開支持 BTC。11 月當選後，他簽署行政命令，要求財政部和商務部 90 天內提交主權財富基金計劃，將 BTC 作為潛在投資對象。

政策與市場共振，加速 BTC 機構化進程

高層任命強化了這一趨勢。財政部長候選人斯科特·貝森特將 BTC 視為抗通脹資產，商務部長候選人霍華德·盧特尼克比喻其為稀缺商品。同時，23 個州已推出數字資產立法，15 個州涉及 BTC 儲備。例如，亞利桑那州擬設州級 BTC 儲備基金，得克薩斯州則憑藉能源優勢成為 BTC 挖礦和儲備試驗田。

市場數據進一步推動政府介入。2024 年底，BTC 價格突破 10 萬美元，機構持有量上升，流通供應集中度提高，BTC 作為國家戰略資產的趨勢愈發明確。

來源：https://bitcoinlaws.io/

美國各州進程

聯邦與州政府的比特幣儲備動態

截至2025年初，美國聯邦政府尚未確立比特幣儲備政策，但各州已率先行動，探索將比特幣納入財政體系。

當前，有26個州提出了比特幣儲備相關法案，涵蓋亞利桑那州、伊利諾伊州、肯塔基州、馬里蘭州、新罕布什爾州、新墨西哥州、北達科他州、俄亥俄州、俄克拉荷馬州、賓夕法尼亞州、南達科他州和德克薩斯州等。

數據來源：https://bitcoinreservemonitor.com/united-states-table

這些法案主要涉及以下三大方向：

建立戰略比特幣儲備（SBR）：部分州計劃直接持有比特幣，以對抗通脹或實現投資多元化。

接受比特幣支付：部分州提議允許政府接受比特幣支付稅款或行政費用。

完善數字資產法律框架：為比特幣和其他加密資產提供監管基礎，促進其在州內合法流通。

來源：https://bitcoinreservemonitor.com/

重點州的比特幣儲備立法進展案例

賓夕法尼亞州

立法提案：

賓夕法尼亞比特幣戰略儲備法案：由眾議員邁克·卡貝爾（Mike Cabell）和亞倫·考弗（Aaron Kaufer）於2024年11月提出，允許州財政部長將高達10%的州基金（包括一般基金、雨天基金和投資基金，總額約70億美元）投資於比特幣或相關交易所交易產品（ETP），作為抗通脹對衝。

進展：

該法案是全美首個州級BTC儲備提案，進入立法程序後受到關注。但兩位提案人在2024年11月黨內初選中落選，導致法案失去主要推動者。

當前處於眾議院審議階段，但因缺乏活躍支持者，被認為“胎死腹中”。

現狀：進展停滯，除非新議員接手，否則通過可能性極低。

來源：https://fastdemocracy.com/bill-search/pa/2023-2024/bills/PAB00034580/

得克薩斯州

立法提案：

HB 1598：由眾議員喬瓦尼·卡普里利奧內（Giovanni Capriglione）於2024年12月12日提出，建立“得克薩斯戰略比特幣儲備”，通過稅收、費用和自願捐款積累BTC，不直接動用州資金購買，需持有至少5年。

SB 778：由參議員查爾斯·施韋特納（Charles Schwertner）於2025年1月16日提出，同樣設立BTC儲備，但允許通過撥款購買BTC，並要求定期透明報告。

進展：

兩項法案均在第89屆立法會議（2025年1月14日起）中討論。SB 778因被副州長丹·帕特里克（Dan Patrick）列為優先事項，推進速度可能更快。

得州擁有BTC礦業優勢和共和黨主導的政治環境，支持度較高。

現狀：SB 778更具潛力，預計最快在2025年3月有結果，可能成為首個實施州級BTC儲備的法案。

來源：https://capitol.texas.gov/BillLookup/History.aspx?LegSess=89R&Bill=SB21

猶他州

立法提案：

HB 230（區塊鏈和數字創新修正案）：由眾議員喬丹·圖斯徹（Jordan Teuscher）於2025年1月20日提出，允許州財政部長將高達10%的州資金投資於符合條件的數字資產（市場 capitalization 需超5000億美元，目前僅BTC符合）。

法案還包括對數字資產的質押（staking）和借貸條款，要求通過第三方解決方案進行，並確保州保留資產所有權。

進展：

2025年1月28日，猶他州眾議院委員會以8:1通過該法案，目前已提交至參議院審議。

猶他州自2022年起設有數字資產特別工作組，為立法奠定了基礎，被認為是全美最接近建立BTC儲備的州之一。

現狀：進展領先，有望在2025年春季立法會議結束前通過，或許能成為首個正式建立BTC儲備的州。

來源：https://le.utah.gov/Session/2025/bills/introduced/HB0230.pdf

來源：https://fastdemocracy.com/bill-search/oh/136/bills/OHB00014032/

懷俄明州

提案詳情：

HB0201（州資金-比特幣投資法案）：由州眾議員雅各布·瓦塞爾伯格（Jacob Wasserburger）於2025年1月17日提出，旨在建立“戰略比特幣儲備”。該法案允許州財政部長將州一般基金、永久懷俄明礦產信託基金和永久土地基金的一部分（每項基金上限3%）投資於BTC。

法案要求BTC通過安全託管解決方案存儲（如冷存儲），若BTC市值超過3%限額，無需強制出售，體現長期持有意圖。

該提案得到參議員辛西婭·盧米斯（Cynthia Lummis）的支持，她將其視為“金融創新的先鋒之舉”，並與她推動的聯邦BTC儲備法案相呼應。

進展：

法案已提交至懷俄明州立法機構，目前處於委員會審議階段。預計在2025年春季立法會議期間進行投票。

懷俄明州在區塊鏈和加密貨幣立法上素有領先地位（自2018年起通過20多部相關法律），加上共和黨主導的政治環境，使其通過可能性較高。

現狀：提案勢頭強勁，若通過，或將使懷俄明成為美國首批建立BTC儲備的州之一。

來源：https://www.wyoleg.gov/Legislation/2025/HB0201

亞利桑那州

提案詳情：

截至2025年2月25日，亞利桑那州提出了“戰略比特幣儲備法案”（Strategic Bitcoin Reserve Act，法案編號SB1025），由州參議員溫迪·羅傑斯（Wendy Rogers）和眾議員傑夫·韋寧格（Jeff Weninger）共同發起。

該法案授權州財政部長和州退休系統等“公共基金”將其管理的資產高達10%投資於比特幣（BTC）及其他虛擬貨幣，旨在多元化州儲備資產、對抗通脹並推動數字經濟創新。

如果聯邦政府建立BTC儲備，亞利桑那州的BTC將存儲在聯邦提供的獨立賬戶中。法案還要求採取安全存儲措施（如冷存儲）。

進展：

2025年1月27日，該法案在亞利桑那州參議院財政委員會以5:2通過，目前已提交至參議院規則委員會進行最終審議和修正。

下一步將進入參議院全體投票，若通過，將轉至眾議院審議，最終需州長簽字生效。預計最快在2025年3月至4月有結果。

亞利桑那州在區塊鏈技術上已有一定基礎，此提案受到特朗普政府親加密政策的支持，進展較快。

現狀：

當前處於參議院審議的關鍵階段，具備較高通過潛力。若成功，亞利桑那可能成為美國首個正式實施BTC儲備的州，帶動其他州跟進。

來源：https://fastdemocracy.com/bill-search/az/57th-1st-regular/bills/AZB00018007/

蒙大拿州

提案詳情：

截至2025年2月25日，蒙大拿州提出了“眾議院法案429號”（House Bill No. 429），由州眾議員柯蒂斯·肖默（Curtis Schomer）於2025年1月提交。該法案旨在創建一個“特殊州收入賬戶”，允許州投資高達5000萬美元於比特幣（BTC）、貴金屬和穩定幣，作為州儲備資產的一部分。

法案規定，投資對象需為上一年度平均市值超過7500億美元的數字資產，目前僅BTC符合條件。資金將由蒙大拿州投資委員會管理，旨在多元化州資產並對衝通脹。

提案得到了部分共和黨議員支持，如李·戴明（Lee Demming），他們認為這能提升納稅人資金回報率。

進展：

2025年2月19日，該法案在蒙大拿州眾議院商業與勞動委員會以12:8通過，獲得全體共和黨支持，但遭到民主黨一致反對。

然而，2025年2月22日，法案在眾議院全體投票中以41:59被否決，許多議員（包括部分共和黨人）認為用納稅人資金投資BTC過於冒險。反對者如史蒂文·凱利（Steven Kelly）強調需保護公共資金，稱BTC波動性過高。

法案現已無望通過，若要重啟需在未來立法會議中重新提交。

現狀：

當前提案已正式失敗，蒙大拿州加入北達科他州、懷俄明州和賓夕法尼亞州，成為拒絕BTC儲備提案的州之一。與此同時，其他州（如猶他州、亞利桑那州）仍在推進類似立法，蒙大拿的謹慎態度形成對比。

來源：https://legiscan.com/MT/votes/HB429/2025

各國央行態度對比

目前，全球各國對比特幣（BTC）作為儲備資產的態度不一。

薩爾瓦多已正式將BTC作為法定貨幣並持續增持，而不丹的央行也通過投資挖礦間接持有BTC。捷克計劃用部分外匯儲備購入BTC，而阿根廷在新政府上臺後，對BTC持更開放態度，可能未來會有類似舉措。美國正在推動BTC儲備法案，加拿大等國家雖未明確儲備BTC，但政府機構偶爾會持有並拍賣沒收的BTC資產。

相對而言，中國、印度、法國、英國等國央行未持有BTC，並傾向於嚴格監管，同時推動本國數字貨幣（CBDC）。

瑞士、新加坡、阿聯酋（迪拜）等國家雖未儲備BTC，但鼓勵其作為金融資產進行投資和交易。俄羅斯雖未正式承認持有BTC，但可能在制裁背景下祕密儲備。

整體來看，BTC作為國家儲備資產的趨勢仍處於早期，部分國家在嘗試擁抱，而大多數發達國家仍以謹慎監管為主。

推動因素

1. 經濟動機：抗通脹與美元霸權壓力

BTC 作為“數字黃金”，固定供應（2100 萬枚）賦予其抗通脹特性。

全球去美元化 促使各國尋求多元化儲備，以對衝經濟風險。

美國債務超 35 萬億美元，部分人士認為 BTC 可緩解債務負擔（儘管實施複雜）。

2. 政治支持：政策制定者的態度

特朗普與參議員 Lummis 等政界人物支持 BTC 儲備。

Lummis 提出《比特幣法案》，建議五年內購入 100 萬 BTC（佔全球供應 5%）。

政策導向是關鍵，親加密領導人（如特朗普）可能推動儲備落地，反對者則可能拖慢進程。

3. 法律與監管：制度保障正在建立

2025年1月23日，美國總統唐納德·特朗普宣佈成立加密貨幣工作組，制定新的數字資產監管框架，並探索建立國家級加密貨幣儲備。並保護公民自由使用公共區塊鏈，包括交易、挖礦、驗證及自我託管數字資產的權利。

來源：https://www.whitehouse.gov/presidential-actions/2025/01/strengthening-american-leadership-in-digital-financial-technology/

4. 市場成熟

機構採用：現貨比特幣 ETF 2024 年，全年帶來了 352 億美元的收入。在2025年 1 月份籌集了 49.4 億美元，預計2025年 590 億美元。機構持倉增加（如截止2025年2月25日，MicroStrategy擁有47.8萬枚BTC），為政府儲備奠定市場基礎。

來源：https://bitcointreasuries.net/entities/microstrategy （2025年2月25日）

價格穩定性：BTC市值超2萬億美元，波動性雖仍存在，但較早期有所減弱，長期上漲趨勢（2025年超10萬美元）增強其儲備吸引力。

來源：https://x.com/Matt_Hougan/status/1885766176061391186

5. 地緣政治博弈：全球競爭與主導權

美國若率先建立 BTC 儲備，可能迫使中國、俄羅斯、歐盟等國跟進，形成“比特幣軍備競賽”。搶佔先機可鞏固美國在數字金融的主導地位，反之可能失去影響力。

反對因素

1. 經濟與金融風險

價格波動性：BTC價格劇烈波動（如2024年11月曾單日下跌超10%），被認為不適合作為穩定的儲備資產。反對者（如蒙大拿州眾議員史蒂文·凱利）擔心其可能損害州或國家的資產負債表。

缺乏內在價值：傳統經濟學家（如諾貝爾獎得主保羅·克魯格曼）批評BTC無實體經濟支撐，僅靠市場信心驅動，與黃金或法定貨幣相比欠缺“真實價值”。

機會成本：將資金投入BTC可能限制政府在基礎設施、教育等領域的支出。例如，亞利桑那州部分議員質疑為何不優先投資州養老金而選擇BTC。

2. 政治與民意阻力

黨派分歧：在美國，BTC儲備提案多由共和黨推動（如得克薩斯州的SB 778），而民主黨普遍持懷疑態度。例如，蒙大拿州HB 429因民主黨全票反對而失敗。政治極化可能導致立法僵局。

公眾認知不足：儘管BTC接受度提高，但許多納稅人仍將其視為投機資產而非可靠儲備。民調（如2024年Pew Research）顯示，僅31%美國人支持政府持有BTC。

利益集團反對：傳統金融體系（如銀行、華爾街）可能因BTC去中心化特性威脅其地位而施壓。例如，美聯儲部分官員公開反對BTC儲備，稱其可能削弱美元霸權。

來源：https://x.com/Bitcoin_Laws/status/1893399549454229690

3. 法律與監管障礙

法律框架缺失：BTC在許多州和國家未被明確定義為合法資產（如貨幣還是商品），導致將其納入儲備的法律依據模糊。

雖然特朗普於2025年1月23日簽署行政命令，但國會是否會推動進一步立法尚不明朗。如果共和黨與民主黨存在較大分歧，未來監管框架仍可能存在不確定性。

4. 操作與技術風險

安全隱患：儘管BTC網絡本身安全，但大規模持有需依賴冷存儲和託管服務，一旦私鑰丟失或被盜，損失無法挽回。反對者以此質疑其可靠性。

技術複雜性：管理BTC儲備需要專業知識，政府機構可能缺乏足夠技術能力。例如，賓夕法尼亞州提案因缺乏具體操作計劃而停滯。

流動性限制：BTC市場深度雖提升，但大規模拋售可能引發價格崩盤，影響儲備資產的應急功能，與傳統儲備（如黃金）相比靈活性不足。

比如，2025年2月21日，加密貨幣交易所Bybit，價值約15億美元以太坊被盜。穩定幣數字銀行Infini平臺又於2月24日上午遭遇攻擊，被盜走的加密貨幣價值約4950萬美元。

近期Bybit和Infini等交易所被盜事件暴露了加密資產的安全風險，對政府BTC儲備提出了警示。

若政府將BTC作為戰略儲備，必須避免存放於中心化交易所，而應採用多重簽名冷錢包、MPC錢包或HSM等安全存儲方案，同時制定嚴格的管理規範，並定期審計。

此外，分佈式存儲與多國託管可降低單點風險，Shamir’s Secret Sharing 等技術可增強安全性。交易所被盜往往引發市場波動，政府需建立穩健的BTC儲備管理機制，以防範黑客攻擊和市場衝擊，確保資產安全。

來源：https://x.com/rpdnetwork/status/1893281083581734954

5. 理念與文化衝突

去中心化悖論：BTC的核心是去中心化和抗審查，將其納入政府儲備可能違背其原始精神，引發加密社區內部反對。如比特幣核心開發者Jimmy Song曾表示：“政府持有BTC是對其哲學的背叛。”

傳統依賴：決策者傾向依賴熟悉的資產（如美元、黃金），對BTC的“新奇性”持懷疑態度。例如，北達科他州否決提案時稱“黃金仍是更安全的選擇”。

現實案例反映

蒙大拿州：HB 429因波動性和納稅人資金風險被否決。

賓夕法尼亞州：提案因推動者落選和缺乏共識而擱置。

聯邦層面：美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）表態，BTC“永遠不會成為美元替代品”，反映高層阻力。

來源：https://x.com/CryptosR_Us/status/1890447931594965205

未來展望

1. 樂觀情景：BTC成為主流儲備資產

條件：

美國聯邦通過BTC儲備法案（如Lummis的BITCOIN Act），持有100萬枚BTC，約佔總量的5%。

全球10-15個國家效仿薩爾瓦多，建立BTC儲備，推動其成為“次級儲備資產”。

BTC價格穩定在20萬-50萬美元區間，波動性降至黃金水平（年化波動率約15%）。

結果：

BTC與黃金、美元並列為全球儲備資產三分鼎立，佔全球儲備比例達5%-10%（當前黃金約22%）。

區塊鏈技術進一步整合進金融體系，提升透明度和跨境支付效率。

驅動因素：特朗普政府親加密政策、美元地位進一步下滑、BTC減半週期（2028年）推高稀缺性。

1. 中性情景：有限採用，區域化儲備

條件：

部分州（如得州、猶他州）成功實施BTC儲備，但聯邦層面受阻，持有量限於數十萬枚。

少數國家（如小國或資源型經濟體）採用BTC，其他大國（如中國、歐盟）因監管或競爭拒絕。

BTC價格在10萬-30萬美元波動，市場接受度提升但未達主流。

結果：

BTC成為“補充性儲備”，類似SDR（特別提款權），佔全球儲備1%-3%。

美國內部州與聯邦政策分化，BTC儲備成為地方經濟實驗。

驅動因素：州級立法突破、機構持倉持續增長、公眾認知改善。

1. 悲觀情景：邊緣化或受限

條件：

美聯儲和主要央行聯合抵制（如鮑威爾“BTC永不替代美元”立場延續），推出強力CBDC（央行數字貨幣）壓制BTC。

BTC因監管收緊（如美國全面徵稅、歐盟禁匿名交易）失去吸引力，價格長期低於10萬美元。

技術替代（如量子計算威脅SHA-256算法）削弱信心。

結果：

BTC退化為小眾投機資產，儲備嘗試（如蒙大拿州否決）頻繁失敗，僅限少數激進國家持有。

全球儲備仍以美元（60%）、歐元（20%）和黃金為主，BTC佔比低於0.5%。

驅動因素：強硬監管、傳統金融反擊、技術風險暴露。

普通投資者參考建議

1. 資產配置：跟隨趨勢，分散風險

長期持有（HODL）：如果越來越多的國家將BTC納入儲備，BTC的長期價值可能進一步上升，個人投資者可以考慮分批購入，降低成本。

組合投資：BTC的波動性較大，可與黃金、股票、債券等資產形成互補，優化投資組合。

去中心化存儲：隨著政府監管加強，使用冷錢包（如Ledger、Trezor）存儲BTC，避免中心化交易所（CEX）帶來的政策風險。

2. 關注政策動態，避免合規風險

稅收與法規：不同國家對BTC徵稅方式不同，如資本利得稅、增值稅等，持有者應提前瞭解當地政策，避免法律風險。

交易所選擇：選擇合規的交易平臺，確保資金安全，同時關注政府可能的管控（如交易所封禁、限制出入金等）。

3. 利用BTC生態，提高資產增值潛力

DeFi & Staking：部分平臺允許BTC作為抵押品獲取收益（如WBTC在以太坊上的應用），個人可評估風險後進行適當配置。

閃電網絡（Lightning Network）：如果BTC成為國家儲備資產，BTC支付基礎設施可能逐步成熟，可關注並參與閃電網絡等低手續費交易方式。

4. 關注全球趨勢，提前佈局機會

關注新興市場：如阿根廷、薩爾瓦多等國正在積極推動BTC，可能會有新的投資、就業或商業機會。

Web3與BTC結合：隨著BTC生態擴展，如Ordinals銘文、BTC Layer2（Stacks等）等，可能會衍生更多應用場景，個人可提前佈局。

5. 規避潛在風險，做好應急預案

政府打壓可能性：部分國家可能出臺更嚴厲的加密貨幣監管措施（如中國、印度），個人持有者可提前考慮多地資產配置。

地緣政治風險：部分國家可能利用BTC對抗金融制裁，導致市場波動加劇，個人應關注全球經濟趨勢，靈活調整策略。

隨著越來越多的國家考慮將BTC納入儲備，個人投資者應理性看待趨勢，優化資產配置，同時注意政策變化，確保合規。無論BTC未來是否成為主流儲備資產，其稀缺性和去中心化特性仍可能帶來長期價值，因此穩健持有、靈活應對將是更優策略。

結語

從個人錢包到企業金庫，再到國家儲備，BTC的旅程反映了數字資產崛起的縮影。美國當前的主導地位為其注入新的動力，但成功與否尚待時間檢驗。這一進程不僅是技術與經濟的交匯，更是全球權力平衡的試金石。BTC作為儲備的歷史仍在書寫，其最終篇章將由政策、市場與社會的共同作用決定。

美國各州在比特幣購買和立法上的探索，既是地方自治的體現，也是對數字資產未來的試水。從賓夕法尼亞州的先驅嘗試，到蒙大拿州的受挫，各州的態度和進展不一，但整體趨勢表明，比特幣正從邊緣走向主流。這一進程不僅關乎BTC的命運，也可能重塑美國乃至全球的金融戰略佈局。未來幾個月，各州法案的命運值得密切關注。