全球监管案例研究:Pi Network 在东南亚的合规化路径与风险

新手3/4/2025, 2:18:46 AM
Pi Network(PI)作为首个支持手机挖矿的加密货币,东南亚市场是其用户增长的核心区域,越南、菲律宾等地已出现线下支付场景,但监管不确定性与代币经济模型争议仍是主要风险。

1. Pi Network 项目背景与东南亚市场定位

Pi Network 是由斯坦福大学团队 Nicolas Kokkalis 等人于2019年发起的移动端挖矿公链项目,旨在通过低门槛挖矿实现加密货币普惠化。截至2025年2月,东南亚用户占比超60%,主要分布在越南(12%)、菲律宾(9%)、印尼(7%)。该地区智能手机普及率高(93%用户使用低于$300的安卓设备),且对新兴金融工具接受度强。


来源:Pi Network

2. Pi Network 东南亚合规化路径

监管框架与政策适应性

东南亚各国对加密货币的监管态度差异显著:

Pi Network 在东南亚的合规化策略呈现差异化适配特征:

  • 监管套利选择:优先进入政策友好的新加坡与菲律宾(沙盒机制),暂缓越南支付功能部署;

  • KYC 分层管理:针对泰国7%增值税要求,开发税务计算插件;对越南用户仅开放非交易性钱包功能;

  • 流动性管控:通过合规交易所限制高风险地区杠杆交易(如菲律宾最高杠杆率20x)。

现存矛盾:

  • 越南场外市场溢价率达27%,催生跨境套利风险;

  • 菲律宾 BSP 要求项目方提交季度审计报告,增加合规成本。


A notificaiton from Pi Network on a smartphone. Photo by VnExpress/Bao Lam

3. Pi Network 东南亚市场影响与风险分析

经济渗透与社会接受度

  • 支付场景: 越南 Saigon Co.op 集团推出“0.5美元锁定价”促销,PI 单日线下交易量逆势增长40%。

  • 用户行为: 平均每位用户邀请7层社交关系,形成超2.5亿潜在覆盖网络。

合规风险与挑战

  • 代币分配争议: 早期挖矿用户持有63%流通量,主网上线后抛压显著。

  • 监管冲突: 东南亚多国将 PI 定义为“灰色资产”,若被认定为证券类代币,或面临交易所下架。

东南亚监管警示

  • 马来西亚:2025年2月18日,证券委员会(SC)警告 Pi Network 未获数字资产运营许可,要求暂停本地推广。

  • 菲律宾:央行(BSP)将 PI Coin 列入“观察名单”,质疑其用户增长模式涉嫌传销。

项目方应对策略

  • 节点去中心化:计划2025年Q2开放社区节点竞选,优先邀请历史贡献者。

  • 合规合作:与新加坡支付平台 StraitsX 合作试点 PI Coin 跨境汇款,手续费0.1%。

4. PI Coin 市场表现与风险预警

Gate.io交易数据


来源:gate.io现货交易

价格波动归因

  • 抛压集中:早期矿工持币量占比超60%,主网上线后单日抛售量达2.8亿枚。

  • 生态真空:目前仅80个 DApp 上线,缺乏支付、DeFi 等核心场景支撑。

总结

Pi Network 在东南亚的合规化进程体现了新兴市场对加密货币的双重态度:一方面,低门槛挖矿与社交裂变模式使其迅速渗透至草根用户;另一方面,监管滞后性与代币经济模型的中心化特征埋下系统性风险。

从数据看,PI 上线 Gate.io 后的剧烈波动反映了市场对项目可持续性的质疑,而越南等地的线下支付实验则证明其实际应用潜力。长期来看,PI 需解决两大问题:

  1. 合规框架:与各国监管机构协作,明确代币属性与税务标准;

  2. 生态建设:加速 DApp 落地,避免沦为“挖矿—抛售”单循环工具。

若 PI 能平衡社区治理与合规需求,或成为东南亚 Web3 支付基础设施;反之,则可能因监管打击与流动性枯竭而边缘化。

作者: Sakura
审校: Frank
* 投资有风险,入市须谨慎。本文不作为 Gate.io 提供的投资理财建议或其他任何类型的建议。
* 在未提及 Gate.io 的情况下,复制、传播或抄袭本文将违反《版权法》,Gate.io 有权追究其法律责任。

全球监管案例研究:Pi Network 在东南亚的合规化路径与风险

新手3/4/2025, 2:18:46 AM
Pi Network(PI)作为首个支持手机挖矿的加密货币,东南亚市场是其用户增长的核心区域,越南、菲律宾等地已出现线下支付场景,但监管不确定性与代币经济模型争议仍是主要风险。

1. Pi Network 项目背景与东南亚市场定位

Pi Network 是由斯坦福大学团队 Nicolas Kokkalis 等人于2019年发起的移动端挖矿公链项目,旨在通过低门槛挖矿实现加密货币普惠化。截至2025年2月,东南亚用户占比超60%,主要分布在越南(12%)、菲律宾(9%)、印尼(7%)。该地区智能手机普及率高(93%用户使用低于$300的安卓设备),且对新兴金融工具接受度强。


来源:Pi Network

2. Pi Network 东南亚合规化路径

监管框架与政策适应性

东南亚各国对加密货币的监管态度差异显著:

Pi Network 在东南亚的合规化策略呈现差异化适配特征:

  • 监管套利选择:优先进入政策友好的新加坡与菲律宾(沙盒机制),暂缓越南支付功能部署;

  • KYC 分层管理:针对泰国7%增值税要求,开发税务计算插件;对越南用户仅开放非交易性钱包功能;

  • 流动性管控:通过合规交易所限制高风险地区杠杆交易(如菲律宾最高杠杆率20x)。

现存矛盾:

  • 越南场外市场溢价率达27%,催生跨境套利风险;

  • 菲律宾 BSP 要求项目方提交季度审计报告,增加合规成本。


A notificaiton from Pi Network on a smartphone. Photo by VnExpress/Bao Lam

3. Pi Network 东南亚市场影响与风险分析

经济渗透与社会接受度

  • 支付场景: 越南 Saigon Co.op 集团推出“0.5美元锁定价”促销,PI 单日线下交易量逆势增长40%。

  • 用户行为: 平均每位用户邀请7层社交关系,形成超2.5亿潜在覆盖网络。

合规风险与挑战

  • 代币分配争议: 早期挖矿用户持有63%流通量,主网上线后抛压显著。

  • 监管冲突: 东南亚多国将 PI 定义为“灰色资产”,若被认定为证券类代币,或面临交易所下架。

东南亚监管警示

  • 马来西亚:2025年2月18日,证券委员会(SC)警告 Pi Network 未获数字资产运营许可,要求暂停本地推广。

  • 菲律宾:央行(BSP)将 PI Coin 列入“观察名单”,质疑其用户增长模式涉嫌传销。

项目方应对策略

  • 节点去中心化:计划2025年Q2开放社区节点竞选,优先邀请历史贡献者。

  • 合规合作:与新加坡支付平台 StraitsX 合作试点 PI Coin 跨境汇款,手续费0.1%。

4. PI Coin 市场表现与风险预警

Gate.io交易数据


来源:gate.io现货交易

价格波动归因

  • 抛压集中:早期矿工持币量占比超60%,主网上线后单日抛售量达2.8亿枚。

  • 生态真空:目前仅80个 DApp 上线,缺乏支付、DeFi 等核心场景支撑。

总结

Pi Network 在东南亚的合规化进程体现了新兴市场对加密货币的双重态度:一方面,低门槛挖矿与社交裂变模式使其迅速渗透至草根用户;另一方面,监管滞后性与代币经济模型的中心化特征埋下系统性风险。

从数据看,PI 上线 Gate.io 后的剧烈波动反映了市场对项目可持续性的质疑,而越南等地的线下支付实验则证明其实际应用潜力。长期来看,PI 需解决两大问题:

  1. 合规框架:与各国监管机构协作,明确代币属性与税务标准;

  2. 生态建设:加速 DApp 落地,避免沦为“挖矿—抛售”单循环工具。

若 PI 能平衡社区治理与合规需求,或成为东南亚 Web3 支付基础设施;反之,则可能因监管打击与流动性枯竭而边缘化。

作者: Sakura
审校: Frank
* 投资有风险,入市须谨慎。本文不作为 Gate.io 提供的投资理财建议或其他任何类型的建议。
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