Самая большая проблема в этой области - ни талант, ни капитал. Просто отсутствие мышления от первых принципов. Это культура, которая должна измениться. 1% должны начать нести эту область вперед.

Если вы недавно следили за моим Twitter, то могли заметить, что я начал делать спонтанные рекомендации по невероятно простым вещам, которые, кажется, имеют большой потенциал, и кажутся глупо легкими, но никто не кажется 'понимает' или хорошо выполняет это. Вот несколько примеров:

Я буду рассматривать каждую тему в этой статье, а именно:

1. Компаундеры, Культура, Краткосрочность
2. Обобщенные L1 мертвы и должны измениться
3. Токены Liquid & Инвестиционные отношения
4. Buy Back & Burn - это меньшее зло, а не лучшее

Я назвал эту статью Первые принципы, потому что все эти идеи пришли ко мне, когда я проводил простые умственные упражнения по тому, как бы я начал изменять отрасль сегодня, используя здравый смысл.

Это не так глубоко. Безумие заключается в том, чтобы делать одно и то же снова и снова, ожидая разных результатов.

В течение 3 циклов мы сделали то же самое снова и снова - в основном создавая паровые, активы нулевой стоимости, максимально извлекающие токены и приложения, потому что по какой-то глупой причине мы решили, что каждые 4 года казино открывается таким эйфоричным способом, который привлекает капитал со всего мира для одновременной азартной игры вместе.

Догадайтесь, что? После 3 циклов, 10 лет люди наконец просыпаются от идеи, что дом, мошенники, аферисты, люди, которые подтасовывают машины, ребята, которые продают вам переплаченную еду и напитки в казино, забирают все ваши деньги. Все, что у вас остается после месяцев мук судорожной работы, - это ваша история транзакций на цепочке, как вы все потеряли. Что пространство, основанное на идее "Я приду, наберу свою сумку и уйду, как только заработаю", не приводит к созданию никаких долгосрочных удвоителей.

Раньше это место было чем-то лучшим, оно было местом законных финансовых инноваций и крутых технологий. Раньше мы были в восторге от новых и интересных приложений, от новых технологий, от «изменения будущего Франции (Финансы)».

Но из-за крайнего краткосрочного подхода, максимально эксплуатационной культуры и людей с низкой интегритетностью мы опустились до этого уробороса вечного финансового нигилизма, который как бы был коллективно самонанесен, когда каждый решил, что это была хорошая идея продолжать копирование случайных мошенников, потому что 'Я выйду, пока он не обманет'. (Серьезно, я видел людей, которые говорили, что знали, что монета 'SBF coin' - мошенничество, но продадутся до того, как их обманут для 'быстрого оборота'.)

Вы можете сказать, что у меня нет опыта в строительстве - это верно. Но это небольшое пространство, и оно недолговечно; проведя 4 года в этой области, работая с некоторыми из лучших и самых ярких фондов, я получил представление о том, что работает, а что нет.

Опять же, я хочу подчеркнуть: Безумие - это делать одно и то же снова и снова и ожидать разных результатов. Мы, в целом как сообщество, прошли через то же самое год за годом за годом - ощущали это чувство нигилизма, что все было бессмысленно, после неизбежного обвала цен. Я чувствовал это, когда NFT рухнули (о боже, это был обман), и сейчас люди чувствуют это после недавней катастрофы с мемкоинами, и люди чувствовали это во время эры ICO - и т.д.

Это действительно довольно просто: нам просто нужно начать делать другие вещи.

1. Компаундеры, Культура, Краткосрочность

Компаундеры - это просто активы, которые растут только в течение нескольких лет - думайте об Amazon, Coca-Cola, Google и т. д. Компаундеры - это компании, которые имеют потенциал для устойчивого и долгосрочного роста.

Почему мы не видели компаундеров в криптовалюте?

Ответ более тонкий, чем кажется, но в основном - экстремальный краткосрочный подход и несоответствие стимулов; Кун здесь действительно хорошо подчеркивает.

Действительно, многое не так с построением стимулов, и отличная статья, посвященная этой теме, —Частный захват Коби, статья о фантомном ценообразовании. Я не буду слишком углубляться в этот вопрос, потому что этот материал предназначен для фокусировки на том, что именно мы можем сделать сейчас, как отдельные личности?

И для инвесторов ответ очевиден - Коби указывает здесь: вы можете просто выбрать отказаться (и, вероятно, вам следует это сделать)

И действительно, люди решили отказаться: в этом цикле мы стали свидетелями падения «токенов CEX», потому что розничные участники решили не покупать указанные токены; И хотя отдельные люди, возможно, не в силах изменить эту системную проблему в системном масштабе, хорошая новость заключается в том, что финансовые рынки довольно эффективны - люди хотят зарабатывать деньги, а когда механики этого не делают, они просто не инвестируют, делая весь процесс невыгодным и, таким образом, заставляя механизм меняться.

Однако это всего лишь первый шаг в процессе - чтобы по-настоящему построить компаундеры, компаниям нужно начать всаживать долгосрочное мышление в этой сфере. Проблема не только в том, что «захват частного рынка» плох, проблема во всей цепочке мышления, которая привела нас сюда - как самоисполняющееся предсказание, основатели, кажется, коллективно думают: «Я сделаю свою сумку и уйду», и никто действительно не заинтересован в долгосрочной игре - что означает, что графики всегда выглядят как образец Макдональдса.

Верхний уровень должен измениться: компания хороша только насколько хорош её лидер. Большинство проектов терпят неудачу не из-за недостатка разработчиков, а из-за того, что руководители принимают решение уйти. Эта отрасль должна начать обращаться к 1% основателей с высокой интегритетностью, высоким агентством и долгосрочным мышлением как к образцам, к которым стоит стремиться, вместо идеализации основателей, занимающихся "короткосрочным накачиванием и сбросом".

Не новость, что среднее качество основателя в этой сфере не очень высокое. В конце концов, это сфера, которая называет людей, которые продают фан-монеты, «разработчиками» - планка действительно низкая. Просто иметь видение за пределами первых 2 месяцев запуска монеты ставит вас впереди остальных.

Я также верю, что рынок начнет финансово поощрять такой долгосрочный подход, и мы уже начинаем это видеть. Несмотря на недавние продажи, Hyperliquid все еще торгуется в 4 раза дороже, чем по ценам первоначального запуска, чем могут похвастаться очень немногие проекты в этом цикле. Гораздо легче доказать, что вы хотите «удерживать это в долгосрочной перспективе», когда вы знаете, что основатель нацелен на долгосрочный рост продукта.

Естественным следствием этого является то, что основатели с высокой честностью и амбициями начнут занимать львиную долю рынка, потому что, честно говоря, когда все устают от мошенничества, им просто хочется работать на кого-то, у кого есть видение и кто не покидает проекты, а количество таких людей слишком мало.

Помимо наличия хорошего лидера, создание компаундеров также зависит от предположения, что продукт хороший. На мой взгляд, эту проблему решить проще, чем проблему найти хорошего фаундера. Одна из причин, по которой в криптовалюте так много vaporware, заключается в том, что люди, которые создают такие vaporware, имеют тот же менталитет "сделать свою сумку и уйти" - поэтому они предпочитают не браться за новые проблемы, а скорее просто расфоркивают то, что горячо, и пытаются заработать на этом деньги.

Однако фактом является, что отрасль действительно выбирает вознаграждать такие мнимые идеи - как бум AI-агентов в IV квартале 2024 года. В таком случае мы увидим привычный образец M Макдоналдса, когда пыль оседает - таким образом, компании также должны начать сосредотачиваться на создании продуктов, приносящих прибыль.

Отсутствие пути к доходу = Отсутствие долгосрочных верующих / держателей = Отсутствие покупателей актива, потому что нет будущего, на которое можно было бы поставить

Это не невыполнимая задача - бизнесы в криптовалюте зарабатывают деньги. Jito зарабатывает 900 млн в годовом выражении, Uniswap 700 млн, Hyperliquid 500 млн, Aave 488 млн - и на медвежьем рынке они продолжают зарабатывать деньги (просто не так много).

Двигаясь вперед, я верю, что вспышка в сковородке, сюжетно-ориентированные спекулятивные пузыри будут становиться все меньше и меньше. Мы уже видели это - в 2021 году игровая индустрия и NFT оценивались в сотни миллиардов, но в этом цикле мемы и искусственный интеллект достигли отметки всего в пару миллиардов. Это эвтаназийный аттракцион на макроуровне.

Я верю, что каждому свободно решать, во что инвестировать. Но я также верю, что люди хотят, чтобы их инвестиции приносили капитал, и когда игра настолько хорошо прогнозируема, что это типа игра в "горячий картофель, я должен избавиться от него, прежде чем он обесценится", американские горки становятся все быстрее и быстрее, и размер рынка становится все меньше и меньше, поскольку люди выбирают отказаться или теряют все свои деньги.

Доход исправляет это - он позволяет вам, как инвестору, понять, что люди готовы платить за продукт, и таким образом имеют некую схожесть с долгосрочным ростом. Когда у чего-то нет пути к доходу, это практически невозможно для инвестирования в долгосрочной перспективе. С другой стороны, путь к доходу приводит к пути к росту, что привлекает покупателей, готовых сделать ставку на дальнейший рост актива.

Подводя итог, построение компаундов требует:

1. Долгосрочное мышление внедрено на вершине
2. Сосредоточиться на создании продуктов, которые приносят доход

2. Обобщенные L1 мертвы и должны измениться

Если вы отсортируете главную страницу Coingecko по капитализации, вы увидите, что блокчейны составляют более половины из них ; Помимо стейблкоинов, Layer 1s составляют значительную часть ценности в нашей индустрии.

Блокчейны: BTC / ETH / XRP / BNB / SOL / CARDANO / TRON

Однако второе по величине цифровое средство после Биткоина имеет график, который выглядит так:

Если бы вы купили Bitcoin в июле 2023 года, вы бы получили прибыль в 163% по текущим ценам.

Если бы вы купили Ethereum в июле 2023 года, то сейчас ваш доход составил бы 0% по текущим ценам.

Это еще не худшее. Пузырь всего в 2021 году вызвал волну «убийц Эфириума» - т.е. новых блокчейнов, которые стремились превзойти Эфириум технологическим образом - будь то скорость, язык разработчика, блок-пространство и т.д. Но несмотря на шумиху и значительное финансирование, результаты не оправдали ожидания.

Сегодня, 4 года с 2021 года, мы все еще сталкиваемся с последствиями этой волны - на Coingecko существует 752 платформы смарт-контрактов, которые запустили токен, и, вероятно, гораздо больше, которые еще не запустились.

К неудивлению, у большинства из них есть графики, которые выглядят примерно так - что делает график Ethereum выглядит хорошо по сравнению:

Итак, несмотря на 4 года усилий, миллиарды долларов финансирования, 700+ различных блокчейнов, есть только несколько L1 с приличной активностью, и даже у них нет «прорывных уровней пользовательской активности», на которые все рассчитывали 4 года назад.

Почему? Потому что большинство из этих проектов были созданы с неправильной этикой. Как указывает Лука Нец в своей статье«Что такое потребительская криптовалюта», многие блокчейны сегодня следуют общецелевому подходу, мечтая, что они будут «домом интернет-экономики».

Но это требует огромного подъема и в конечном итоге приводит к фрагментации, а не к проникновению, потому что продукт, который пытается делать много всего, обычно ничего не делает хорошо. Это начинание, которое стоит слишком много денег и времени - и, честно говоря, многие блокчейны изо всех сил пытаются ответить даже на простой вопрос: "Почему мы должны опираться на вас, ребята, а не на блокчейн #60?".

Ландшафт L1 - еще один случай, когда все следуют одному сценарию, ожидая разных результатов - они конкурируют за один и тот же ограниченный пул разработчиков, пытаются превзойти друг друга в грантах, хакатонах, девелоперских компаниях, и теперь мы, кажется, строим телефоны (?)

И предположим, что L1 преуспевает. Каждый цикл некоторые L1 удается пробиться. Но длится ли этот успех? Успехом этого цикла стала Solana. Но вот здесь горячий момент, который многим из вас не понравится: Что, если Solana станет следующим Ethereum?

В прошлом цикле было много людей, которые были настолько убеждены в успехе Ethereum, что удерживали большую часть своего чистого состояния в Ethereum. Ethereum по-прежнему является цепочкой с самым высоким TVL, и теперь даже есть ETF - однако цена застыла. В этом цикле у тебя есть те же типы людей, которые говорят то же самое о Solana - что Solana - цепочка будущего, ETF Solana и т. д.

Если история является каким-либо указанием, настоящий вопрос заключается в том, гарантирует ли победа сегодня актуальность завтра?

Переосмысление L1s

Моя позиция проста: Вместо того, чтобы строить универсальные блокчейны, гораздо разумнее для L1 строить вокруг основной цели. Блокчейну не нужно быть всем для всех. Ему просто нужно блестяще справляться с определенным. Я верю, что будущее блокчейна агностично - ему просто будет ожидаться, что он будет производительным, и что технические детали не будут иметь такого большого значения.

Сегодня разработчики уже демонстрируют признаки этого - основная забота основателя, создающего D-приложение, заключается не столько в том, насколько быстро работает цепочка, сколько в распространении и потреблении конечными пользователями самой сети - есть ли у вашей сети люди, которые будут его использовать? Есть ли у него необходимое распределение для того, чтобы продукт набрал обороты?

44% трафика в Интернете работает на WordPress, но его материнская компания Automattic оценивается всего в 7,5 миллиарда долларов. 4% интернет-трафика работает на Shopify, но его стоимость составляет 120 миллиардов долларов - в 16 раз больше, чем у Automattic! Я верю, что у L1s есть похожая конечная цель, где стоимость будет накапливаться в приложениях, разрабатываемых на блокчейне.

В этой связи я считаю, что L1s должны сделать решающий шаг по строительству своей экосистемы сами. Если использовать города в качестве аналогии для блокчейнов (h/tСтатья Хасиба 2022 года) мы видим, что города возникают из-за определенных преимуществ, которые делают их жизнеспособными экономическими и социальными центрами, которые затем специализируются на доминирующей отрасли или функции со временем:

• Силиконовая долина → Технологии
• Нью-Йорк → Финансы
• Лас-Вегас → Развлечения & Гостеприимство
• Гонконг и Сингапур → Финансовые центры, ориентированные на торговлю
• Шэньчжэн → центр аппаратного производства и технологических инноваций Китая.
• Париж → мода, искусство и товары роскоши.
• Сеул → К-поп, развлечения и красотная индустрия

L1s одинаковы - спрос обусловлен привлекательностью и активностями, которые они предлагают; следовательно, команде нужно начать сосредотачиваться на том, чтобы стать лучшими в одной вертикали - курировать ту аттракцию, которая привлечет людей в их экосистему, а не строить сборную солянку из различных экспозиций в надежде привлечь пользователей.

Как только у вас появляется та привлекательность, которая приводит людей в ваш экосистему, тогда вы можете построить вокруг этой привлекательности город. Опять же, Hyperliquid - это пример команды, которая сделала это хорошо, и итерировалась на основных принципах в этом отношении. Они построили свой собственный перпетуальный DEX ордербук, DEX на месте, стейкинг, оракулы, мульти-сиг - все внутри, прежде чем расшириться до HyperEVM, которая является платформой смарт-контрактов для строительства.

Вот простое объяснение того, почему это работает:

1. Сначала сосредоточьтесь на «Привлечении»: Создав сначала продукт по перпетуальной торговле, Hyperliquid привлек трейдеров и ликвидность, прежде чем масштабироваться.
2. Контроль стека: Владение критической инфраструктурой (оракулы, стейкинг) уменьшает уязвимости и создает рвы.
3. Синергия экосистем: HyperEVM теперь служит в качестве игровой площадки без разрешения для разработчиков, используя существующую пользовательскую базу и ликвидность Hyperliquid.

Эта модель «привлечение вперед, город позже» повторяет успешные платформы веб2 (например, Amazon начал с книг, затем расширился на все остальное). Решите одну проблему исключительно хорошо, а затем позвольте экосистеме органически распространиться из этого ядра ценности.

Таким образом, я считаю, что блокчейнам следует начать интеграцию собственных продуктов, создавать собственные привлекательные моменты, владеть стеком ; И как капитан корабля, вы - человек с видением - это позволяет вам выстраивать свой блокчейн в соответствии с более грандиозным, долгосрочным видением, которое вы имеете для L1 ; и гарантирует, что проекты не бросают корабль в тот момент, когда активность цепи начинает снижаться, потому что все создано внутри ;

Чтобы завершить, этот процесс придает денежность вашему токену - если блокчейны - это города, то токены - это валюты / товар, с которыми люди совершают транзакции; и эта ценность придается токену через использование - людям нужно покупать ваш токен, чтобы делать веселые вещи на вашей цепочке. Это придает вашей валюте ценность и дает людям причину держать ее.

Однако важно помнить, что даже если вы специализируетесь, это не означает, что на рынке есть спрос на это. Другой трудный момент заключается в том, что L1 должны работать над правильной возможностью, правильно и в правильное время. Блокчейны должны работать над продуктами, которые хотят люди, и иногда люди действительно не хотят «веб3 игр» или «большей доступности данных».

3. Жидкие токены & Инвестиционные отношения

Эта следующая тема связана с тем, как я считаю, что проекты жидких токенов должны развиваться в этой области. Это просто - проектам жидких токенов необходимо начать иметь роли Инвестиционных отношений (IR) и квартальные отчеты, которые позволят инвесторам - как розничным, так и профессиональным, ясно видеть, что делает компания. Эта роль не нова, и не является революционной - но она чрезвычайно не хватает в этой области.

Тем не менее, в этой области очень мало делается по стороне IR. Мне сказали несколькими руководителями по бизнес-развитию в различных проектах, что если у вас есть какая-то «повторяющаяся просьба презентовать ваш ликвидный токен фондам», то вы делаете на 99% больше, чем другие проекты в этой области.

BD хорошо привлекает строителей и экосистемные фонды, но функции IR, которые сообщают широкой общественности, что делает токен, еще лучше - это действительно так просто. Если вы токен, который хочет привлечь покупателей, вам нужно продвигать себя - и как вы это делаете, не в том, чтобы арендовать самый большой стенд на конференции или рекламировать рекламу в аэропортах, а скорее продавать себя покупателям с капиталом.

Проводя квартальные обновления по росту, вы начинаете показывать инвесторам, что продукт легитимен и может приносить ценность, тем самым позволяя инвесторам спекулировать на долгосрочном будущем, где продукт может быть успешен.

Что касается того, как вы должны это делать - хорошим списком для начала будет:

• Отчеты говорят об ежеквартальных сборах / доходах, обновлениях протокола, цифрах, но не содержат внутренней информации, опубликованы на блоге / веб-сайте
• Ежемесячные встречи с управляющими ликвидными фондами для обсуждения вашего продукта / продажи себя
• Проведение большего количества AMAs

4. Buy Back & Burn Является наименее плохим, а не лучшим

Последняя тема, о которой я хочу поговорить, касается выкупа и сжигания в этом пространстве. Моё мнение: я считаю, что выкуп и сжигание - это хорошее использование денег, если нет ничего другого, что можно сделать с этими деньгами. По моему мнению, криптовалюта еще не достигла такого размера, чтобы компании могли позволить себе покоиться на лаврах, и здесь есть гораздо больше возможностей для роста.

Первоочередное использование доходов всегда должно заключаться в расширении продукта, модернизации технологий и выходе на новые рынки. Это соответствует стимулированию долгосрочного роста и созданию конкурентных преимуществ; хорошим примером в этой области была бухгалтерская атака в Юпитере, где они использовали свои деньги на покупку имен для приобретения продуктов и важных талантов в этом секторе.

Хотя я знаю, что некоторые люди любят обратный выкуп и сжигание и требуют выплаты дивидендов, я считаю, что большинство криптовалют работают аналогично акциям технологических компаний, потому что база инвесторов похожа на них: инвесторы, ищущие высокую доходность, надеются получить асимметричное вознаграждение.

В этой связи не имеет большого смысла для компаний возвращать ценность непосредственно токенхолдерам в виде дивидендов - они МОГЛИ бы, но это было бы гораздо более полезно для продуктов, если бы вместо этого они использовали денежные резервы для создания более крупных рвов, которые могли бы служить им хорошо через 5-10 лет.

Криптовалюта теперь находится на том этапе, когда она начинает становиться массовой - поэтому сейчас не имеет смысла замедлять импульс; вместо этого следует направить деньги, чтобы обеспечить, чтобы следующий победитель занял лидирующее положение на более длительном горизонте времени, потому что, несмотря на снижение всех цен, институциональная среда для криптовалюты никогда не была лучше - принятие стейблкоинов, блокчейн технологии, токенизации и т. д.

Таким образом, выкуп и сжигание, хоть и намного лучше, чем взять деньги и уйти, все равно не являются наиболее эффективным способом использования капитала, учитывая сколько работы еще предстоит сделать.

Заключительные мысли

Этот медвежий рынок начал открывать глаза людям на необходимость создания продуктов, приносящих доход, как путь к прибыльности, и неизбежную потребность в законных инвестиционных отношениях как способ демонстрации того, как ваш токен себя ведет.

В этой области много работы. Я остаюсь оптимистом относительно будущего криптовалюты. Я всегда открыт для обсуждений, и, как вы можете понять, у меня очень твердые мнения по определенным вопросам. Если вам когда-либо захочется обсудить / оставить отзыв, не стесняйтесь связаться со мной в Twitter.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья взята из [Кайл]. Все авторские права принадлежат автору оригинала [Кайл]. Если есть возражения против этого повторного издания, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда, и они незамедлительно разберутся с этим.
2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, высказанные в этой статье, являются исключительно мнением автора и не являются инвестиционным советом.
3. Команда Gate Learn выполняет переводы статей на другие языки. Копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены, если не указано иное.