Encaminhar o Título Original 'A Morte da Estagnação'

Qual é o ponto de estar na cadeia? A nossa última peça explora esta questão de uma perspetiva económica e procede a examinar a história em busca de pistas.

Fazemos um caso para a construção de catedrais em vez da guerra de trincheiras - uma alternativa que pede a morte da estagnação.

Nota: Esta é a versão resumida de um artigo publicado na nossa newsletter. Leia o artigo completohistória aqui.

Trabalhar em cripto pode muitas vezes sentir-se como lançar as suas células cerebrais num vórtice de manchetes e girá-las à velocidade da luz. Alguém poderia confundir as peripécias do mercado de memes como simbólicas de tudo o que acontece dentro da indústria. À medida que os produtos nativos de IA avançam para grandes bases de utilizadores, aqueles dentro da cripto poderiam ser suscetíveis a questionar se tudo isto vale a pena.

A formação de capital na cripto historicamente exigia alguma forma de prova de trabalho. Os mercados de memes erradicaram a necessidade disso completamente. Certamente, pode-se reunir em torno de cultura e vibes, mas é a receita e o PMF que mantêm grupos de pessoas juntos. A menos, claro, que esteja a construir um culto. Mas a mente humana não está programada para fazer parte de dezenas de milhares de cultos ao mesmo tempo. Este é o grande desafio de todos os ativos de memes - uma incapacidade de permanecer relevante tempo suficiente.

A Era da Memesis

Os ativos de memes são tão inovadores como costumavam ser os empréstimos ou as taxas de juro. A humanidade ainda está a lidar com a descoberta do que pode acontecer quando a emissão e a negociação de ativos podem acontecer com o clique de um botão. O ciclo é familiar - euforia, bolha, explosão - um padrão que vimos ao longo da história. Os economistas frequentemente desvalorizam as bolhas como imprudentes e destrutivas, mas na realidade, a destruição precede a vida. Tal como na natureza, o novo crescimento segue-se ao colapso. Estamos num final destrutivo desse ciclo, o que levanta a questão de por que isso importa.

Para responder a isso, precisamos seguir o dinheiro. O gráfico abaixo, usando dados do TokenTerminal, mostra como a receita evoluiu ao longo do tempo. E é bastante simbólico de como a indústria está evoluindo. Historicamente, as L1s costumavam capturar a grande maioria das taxas. Mas ao longo do tempo, as exchanges e stablecoins começaram a capturar mais valor. Parte do raciocínio é que as interações financeiras habilitadas por contratos inteligentes tornaram possível para os desenvolvedores capturar taxas de transação sem executar toda uma rede.

Com o tempo, surgiu um grupo de aplicações que eram sazonais, mas altamente financeirizadas. Pense @friendtechou @pumpdotfunA FriendTech gerou $27 milhões em receitas ao longo da sua vida. A PumpFun gerou mais de meio bilião. Embora não sejam descentralizadas, captam margens suficientemente grandes em pools de dinheiro suficientemente grandes para enriquecer os acionistas. Como pode algum deste valor fluir de volta para os utilizadores?

Utilizadores Adjacentes à Cripto

Temos observado alguns empreendimentos fazerem exatamente isso.@layer3xyzpor exemplo, beneficia ao reter seus usuários ao longo do tempo. Quanto mais tempo um usuário interage com o produto, melhores negócios a Layer3 pode negociar em seu nome. Os usuários individuais constroem uma reputação e um histórico de transações ao longo do tempo. Como um novo produto, você preferiria ter uma base de usuários de completos novatos ou uma preenchida com pessoas que já se envolveram com produtos semelhantes? Esta abordagem tem funcionado bem para a Layer3. No momento da escrita, eles devolveram quase $5.8 milhões aos usuários.

A indústria cripto tem 30-60 milhões de utilizadores transacionais mensais. Comparado com os 3 biliões de pessoas online, é uma gota no oceano. Mas a maioria dos produtos cripto não está a expandir a base de utilizadores. Estão a competir pelo mesmo pequeno grupo de pessoas. Em essência, o que se tem é canibalismo setorial. Um ponto no tempo em que um mercado não cresce suficientemente rápido para acomodar múltiplos intervenientes dentro dele. Assim, as equipas competem seja no (i) preço, (ii) incentivos ou (iii) funcionalidades até ao ponto em que morrem devido à falta de margens.

Qual é a alternativa? Construir produtos que possam tornar-se populares, porque hoje existem fossos e margens lá. Criar produtos que atraiam novos utilizadores em vez de reciclar os mesmos. O concurso de popularidade que temos dentro da cripto sobre quem tem a maior TPS ou quem está mais 'alinhado' funciona para as notícias, mas não paga as contas. A Layer3 intriga-nos porque não estão a ir atrás dos utilizadores que estão aqui e agora. Estão a expandir o bolo. E a capturar uma parte do valor gerado.

Este tema de expandir a torta não é nativo da Layer3. Equipes como @gudtech_aie @nomyclubestão a trabalhar para criar agentes transacionais que possam receber inputs do utilizador, contextualizar informações e efetuar transações.

O que isso significa? Os chatbots existem pelo menos desde 2015. Ser capaz de obter informações de um bot não é interessante por si só. Gud e Nomy estão abstraindo a complexidade de comprar ativos em diferentes cadeias com agentes impulsionados por IA. Em vez de assinar manualmente várias transações, os usuários podem simplesmente digitar: "Compre 50 po com meu eth na base.", e o agente cuida do resto. É assim que a cripto se torna mainstream.

A era das aplicações está aqui. Se o fluxo de caixa, a receita, os fossos e a retenção de utilizadores realmente importam, então serão as aplicações que irão executar essa missão. A infraestrutura amadureceu a ponto de discutir sobre TPS fazer pouco sentido. A nossa falta de vontade de abandonar essas heurísticas é apenas mais um sinal de estagnação.

A grande questão, então, é se o mercado para utilizadores relacionados com cripto pode ser igualmente grande? Eles podem crescer para serem alguns milhões de utilizadores nos próximos cinco anos? E o que seria necessário para construir um mundo assim?

A próxima fronteira é a interseção da cripto e das redes do mundo real.

Levar @frodobots e @dp_proto, que usam incentivos de tokens para mapear dados geoespaciais. Frodobots envia robôs físicos para os utilizadores, que depois os conduzem pelas cidades para recolher dados de navegação urbana. Por outro lado, Proto usa sensores móveis para criar mapas urbanos densos.

Ambos os modelos permitem a coleta de dados descentralizada e sem confiança.

Uma variação do uso da multidão para obter dados para monitorização de websites está agora a acontecer com @UpRockCom.

Prism, uma plataforma SaaS da UpRock, oferece um sistema alternativo de monitorização de tempo de atividade com precisão DePIN. A sua rede, composta por quase 2,7 milhões de dispositivos em todo o mundo, forma a espinha dorsal da UpRock, o produto de consumo principal que alimenta o Prism. Quando os programadores precisam de insights, podem recorrer à base de utilizadores da UpRock — muitos dos quais recebem recompensas por executar as suas aplicações móveis e de secretária para recolher dados. Poderia isto funcionar nos trilhos fiduciários? Definitivamente. Mas tente fazer milhões de micro pagamentos em mais de 190 países todos os dias e diga-me como isso corre. A UpRock usa blockchains para acelerar pagamentos e manter um registo verificável e aberto de pagamentos passados. Eles unem tudo isto usando o seu token principal (UPT). Atualmente, a equipa queima UPT quando receitas externas entram através do Prism.

Tudo isto não implica que não haja um ciclo de boom-bust a decorrer dentro da cripto. Os gráficos para o projeto médio de IA parecem-se com isto:

Há muito a ser feito numa idade em que a especulação ultrapassa o valor que um produto oferece.

Catedrais, não Trincheiras

O que vemos hoje com moedas meme é a humanidade lidando com o que pode ser feito com dinheiro quando ativos podem ser emitidos e negociados tão rapidamente quanto o envio de uma mensagem de texto. Já estivemos aqui antes. No século XV, estávamos a lidar com o que pode acontecer quando as taxas de juro se aplicam ao capital. No século XVIII, descobrimos o poder - e o caos - da negociação de ações de empresas. A Bolha da Companhia do Mar do Sul foi tão grave que a Lei das Bolhas de 1720 foi estabelecida para proibir a criação de empresas de sociedade por ações sem uma carta real.

As bolhas são uma característica. Talvez até uma necessidade. Os economistas descartam-nas negativamente, mas é assim que os mercados de capitais identificam e evoluem para novas estruturas. A maioria das bolhas começa com um surto de energia, atenção e possivelmente uma obsessão com um setor emergente. Esta excitação faz com que o capital flua para qualquer coisa investível, aumentando os preços. Vi esta obsessão recentemente com projetos baseados em agentes. E se não fosse pela combinação de incentivos financeiros (preços dos tokens) e hype, não teríamos quase tantos desenvolvedores a explorar esse setor.

Chamamo-lhes uma “bolha” porque rebentam. Mas as quedas de preço não são o único resultado. As bolhas impulsionam a inovação radical. A Amazon não se tornou “inútil” em 2004. Em vez disso, lançou as bases para o que conhecemos hoje como AWS, que veio a alimentar a web moderna. Um investidor em 1998 poderia saber que Jeff Bezos conseguiria isso? Provavelmente não. E esse é o segundo aspecto das bolhas. Elas criam variações suficientes de um experimento para trazer um vencedor no final.

Mas como fazemos experimentos suficientes para ver vencedores? É aí que precisamos focar na construção de catedrais em vez de apenas dançar nas trincheiras. Meu argumento é que os ativos de memes não são inerentemente ruins. Eles são ótimos laboratórios para inovação financeira. Mas não são os jogos de longo prazo, geradores de receita, encontradores de PMF que deveríamos estar jogando. Eles são os tubos de ensaio. Não o laboratório. Para construir nossas catedrais, precisaremos de uma nova linguagem.

Para trazer a morte à estagnação, é necessário olhar para dentro para os monstros que residem dentro. Gerado via Midjourney.

O que acontecerá a seguir é que indivíduos de alta agência criarão um jogo paralelo onde construirão suas próprias catedrais. Em vez de buscar influência no cripto-twitter, eles ouvirão e construirão para a pessoa marginal na internet. Eles ganharão dinheiro - não com as bênçãos das exchanges, mas com receitas reais de produtos. O combustível para isso virá da mesma crise de fé que tive no início deste artigo. As pessoas começarão a perguntar, 'Por que é que estou aqui?', e mudarão os jogos que jogam.

Esta divisão entre ferramentas geradoras de receita e aquelas que não o fazem será a grande divisão da cripto. No final, não estaremos mais a falar sobre trabalhar em cripto, tal como ninguém diz que "trabalha na internet" ou "em aplicações móveis". Falam sobre o que o produto faz. É uma linguagem que devíamos falar mais frequentemente.

Eu estava tentando identificar o que realmente me irritava. Seria a fraude? Os ativos de meme? Não exatamente. Acho que a verdadeira dor veio ao reconhecer a diferença entre o esforço e o impacto na cripto, especialmente quando comparado à IA. Claro, temos criptomoedas estáveis, mas também temos todas essas outras inovações sobre as quais as pessoas mal sabem ou falam. E isso me pareceu estagnação.

Estagnação é a morte em um mercado que está constantemente em evolução. Se você estagnar, morrerá. Mas se matar a estagnação, sobreviverá. E essa é a ironia por trás do “morte à estagnação”. Para proteger a vida, você deve estar disposto a matar o que é inato e essencial para você. Esse é o custo da evolução. Da relevância. A Cripto está agora nessa encruzilhada. Deve escolher matar partes de si mesma para que os pedaços que podem evoluir e dominar tenham uma chance de lutar para crescer além da infância.

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