機構參與者塑造 DeFi 的未來

必須在權力下放和安全之間取得平衡。

文章作者：Curve Finance 創始人 Michael Egorov

文章來源：Cointelegraph

文章編譯：Ada,MetaEra

去中心化金融 (DeFi) 正在迅速成為影響金融世界的最重要趨勢之一。隨著 DeFi 活動不斷增加，總鎖定價值超過 1000 億美元，因而，該領域在機構投資者中越來越受歡迎。

然而，隨著機構對 DeFi 的興趣日益濃厚，不可避免地引發了人們對該行業未來的質疑。DeFi 能否在確保所有參與者安全的同時，保持其去中心化和民主的原則？還是說，為了滿足大型參與者的需求而改變“去中心化”金融的本質，從而損害它？

DeFi 的制度化

我們可以看到，機構投資者對 DeFi 的興趣與日俱增，例如貝萊德（BlackRock）的 BUIDL 基金，其管理資產規模超過 5.5 億美元。這反過來也標誌著這一領域的變革，曾經被視為小眾概念的通證化證券，如今正被視作傳統金融（TradFi）與區塊鏈生態系統之間的橋樑。

就連像 Securitize 這樣的公司也在努力確保這些通證化資產符合相關監管要求。各類中介機構也將在推動更多資金流入 DeFi 中發揮重要作用。

但前路並非一帆風順 —— 讓機構投資者妥善融入 DeFi 仍面臨諸多挑戰。監管與法律的不確定性，以及客戶身份識別（KYC）和反洗錢（AML）標準的合規問題，都是影響因素。除此之外，還存在交易流動性與透明度、技術安全以及經濟風險等問題。所有這些障礙都讓機構投資者在這個環境中舉步維艱，從而減緩了 DeFi 的普及速度。

儘管 DeFi 前景可期，但大型投資者對資金安全仍持謹慎態度。關鍵問題在於，如何在去中心化的核心原則與滿足機構投資者的安全要求之間找到平衡。

來自 Blockworks 和摩根大通等機構的市場報告都支持機構投資者涉足 DeFi 領域，報告指出，該領域需要為這些投資者提供支持，並採用必要的基礎設施來實現規模化發展。但現實情況遠比這複雜。

機構的參與能夠增強人們對去中心化金融生態系統的信任，將其發展推向新高度。然而，這也帶來了更高程度的中心化的風險，使得該系統背離其原本的設計初衷，也背離了吸引許多人的初衷。

RWA 代幣化的風險

DeFi 領域的一個重大發展是現實世界資產（RWA) 的代幣化，其中包括從代幣化商品到代幣化股票。據麥肯錫稱，到 2030 年，這些資產的市場規模可能達到 2 萬億美元。

雖然 RWA 標誌著 DeFi 向前邁出了一大步，但它們也存在必須解決的安全風險。最緊迫的挑戰之一是“託管”風險——當資產被代幣化並轉移到 DeFi 時。在這種情況下，這些資產的安全性依賴於法律協議，而不是自動化的智能合約。

例如，兩種使用最廣泛的穩定幣 —— USDC 和 USDT，是由傳統銀行機構而非去中心化協議支持的。由於它們依賴於中心化實體，所以很容易受到操縱，也容易出現差錯。

需要遵守 AML 和 KYC 規則的資產更加棘手。例如，短期國庫券代幣 (STBT) 只要被接受，就可以在無需許可的 DeFi 環境中工作。接受這些資產似乎受到限制，因為用戶不願意接受隨之而來的 KYC 要求。這些合規性問題都成為推廣的障礙。

如果傳統金融巨頭能夠運用其基礎設施來保護 RWA，那麼這可能有助於解決與代幣化相關的安全問題。如果做得專業，那麼從理論上講，得到大型傳統金融機構適當支持的穩定幣可能會變得非常受歡迎，從而獲得更大的信任和採用。代幣化的股票和商品也可能獲得關注，提供融合傳統金融結構和區塊鏈的新投資機會。

DeFi 的未來

DeFi 的未來很可能是一種混合模式，將去中心化原則與受監管的中心化元素相結合。這種方法可以幫助增強安全性，同時保留 DeFi 的本質和優勢：減少中介機構並提高透明度。

很多時候，未來並非是舊範式或新範式獲勝，而是找到一種妥協的結果。即使沒有大型機構參與者，真正的 DeFi 也能站穩腳跟。不過，DeFi 中的某些領域可能需要容納中心化元素，以確保更好的安全性和監管合規性。

無論如何，最終將是一個比當今傳統金融系統更少中介機構參與的金融生態系統。這種混合模式很可能成為未來世界金融系統運作的基礎。