美股開盤必跌！Jane Street 25 億持倉疑操縱比特幣暴跌

比特幣自 11 月初起每天上午 10 點美股開盤後必跌的規律模式，疑似是由高頻交易巨頭 Jane Street 操縱。該公司持有 25 億美元的貝萊德 IBIT ETF，週末低流動性期間，比特幣先從 89.7 萬美元跌至 87.7 萬美元清算 1.71 億美元多頭，隨即反彈至 91.2 萬美元，是典型雙向清算操縱手法。

反常市場行為的三大證據

比特幣在第四季度的表現遠低於歷史常態，引發市場對操縱行為的質疑。分析師 Ash Crypto 指出，自 10 月市場崩盤以來，美國股市上漲 8%，許多股票創下歷史新高，然而比特幣目前仍比崩盤前的水平低 29%，任何短期反彈都遭遇猛烈的拋售。這種背離現象在牛市中極為罕見。

更不尋常的是，市場持續表現出非理性行為，並未像往常一樣對利好消息做出正面反應。例如，微策略本週宣布以 9.627 億美元的價格收購了 10,624 枚比特幣，這種規模的機構買入歷來會推高價格。然而，比特幣 12 月 9 日再次下跌 0.70%，完全無視這個利多消息。負面消息同樣引發相同的拋售模式，顯示市場對資訊的反應機制已經失靈。

第三個證據是持續的清算循環。大約每隔一天就會發生價值 5 億美元的清算,這表明強制拋售持續不斷。如果只是槓桿操作，那應該是短期的，市場應該很快反彈，但實際情況卻是持續拋售，沒有出現任何大幅反彈。週末的價格走勢更是操縱的鐵證：比特幣在低流動性期間先從約 89,700 美元跌至 87,700 美元，引發約 1.71 億美元的多頭平倉，幾個小時內局勢急劇逆轉，比特幣價格飆升至 91,200 美元左右，並抹去了 7,500 萬美元的空頭部位。這種雙向清算模式在流動性低迷的周末反覆出現。

Jane Street 25 億美元持倉的操縱嫌疑

（來源：Trading View）

市場觀察家注意到一個明顯的趨勢：比特幣經常在上午 10 點左右，也就是美國股市開盤後，出現大幅下跌。這種模式自 11 月初以來持續出現，與今年稍早觀察到的類似走勢相呼應。這種一致性顯示這是一種協調一致的策略，而非隨機反應。

分析師 Bull Theory 指出，高頻交易巨頭 Jane Street 可能是幕後推手。據報道，Jane Street 持有價值 25 億美元的貝萊德 IBIT ETF，這是其第五大持倉。觀察圖表會發現這種模式過於一致：開盤後一小時內價格暴跌，隨後緩慢回升。這是典型的高頻交易操作。這意味著比特幣的暴跌並非宏觀經濟疲軟所致，而是由於某個主要機構的操縱。

高頻交易的三步獲利循環

開盤拋售壓低價格：在美股開盤時大量賣出 ETF 份額，利用開盤初期的高交易量製造恐慌

流動性區間回購：價格跌至預設流動性充裕的價位後，以較低價格買回相同數量或更多份額

循環重複累積籌碼：不斷重複這個循環，利用可預測的波動性獲利，並累積數十億美元的比特幣

追蹤 Jane Street 的問題在於，他們不在鏈上進行交易，而是通過 ETF。我們無法追踪他們的動向，這與 Wintermute 等使用幣安進行鏈上交易的做市商不同。ETF 的不透明性為這種操縱提供了完美的掩護。

虛假交易與監管空白

這種策略在傳統金融市場被稱為「虛假交易」（Wash Trading），自 1933 年以來在股票市場就是非法的。但加密貨幣領域目前還沒有相關法律，高頻交易者可以隨意進行虛假交易，直到《市場結構法案》通過為止。這個監管空白為機構操縱提供了合法外衣。

更令人擔憂的是，這種操縱可能涉及多家大型機構。有傳言稱，許多大型基金在 10 月 10 日爆倉，他們正在拋售比特幣來彌補損失。這種被動拋售與 Jane Street 的主動操縱相結合，形成了一個惡性循環，持續壓制比特幣價格。

即便如此，分析師認為這種影響可能是暫時的。一旦主要營運商完成累積階段，比特幣可能會在基本面的驅動下恢復上漲趨勢。關鍵在於監管框架何時到位，以及市場何時能夠擺脫這種有組織的操縱模式。