3月6日消息,做空机构Culper Research發布最新報告稱,已對以太坊(ETH)及與其高度相關的企業採取看跌立場,並警告該網路可能陷入所謂的“死亡螺旋”。報告認為,以太坊近期的擴容升級在降低交易成本和提升區塊容量的同時,也大幅削弱了網路手續費收入,從而動搖其代幣經濟模型。
Culper指出,過去幾個月以太坊鏈上手續費收入顯著下降,而手續費曾是支撐ETH估值的重要經濟基礎。隨著費用減少,用於激勵驗證者的收益同步下降,這可能削弱質押參與者維持網路安全的長期動力。該機構認為,如果驗證者收益持續走低,可能導致參與度下降,進而影響網路安全與市場信心,形成負向循環。
報告還將矛頭指向持有大量ETH的企業。Culper披露,其同時做空與以太坊高度相關的上市公司BitMine Immersion Technologies。該公司此前將以太坊納入企業財務資產配置,並持有價值數百萬美元的ETH。Culper認為,如果以太坊價格繼續承壓,這類企業的估值也可能隨之下滑。
此外,報告還提及以太坊聯合創始人Vitalik Buterin相關錢包近期的鏈上活動。Culper稱,Buterin今年已出售數萬枚ETH,這一動向被其視為削弱市場多頭情緒的重要信號。報告還質疑鏈上活躍度上升的解讀,認為部分交易量增長可能來自地址投毒或刷幣等垃圾交易,而非真實用戶增長。
此次做空報告發布之際,加密市場正處於劇烈波動階段。隨著以太坊擴容升級和Layer 2生態持續擴張,市場正重新評估以太坊網路費用結構、質押收益以及長期價值支撐。圍繞ETH經濟模型可持續性的爭論,也再次成為數字資產市場關注的焦點。
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