做市商／吃單者交易手續費

做市商（Maker）-承接者（Taker）費用模型是加密貨幣交易所常見的差異化手續費架構，目的是促進市場流動性並平衡交易雙方的成本。在此模型中，做市商（Maker）指的是透過掛限價單來提供訂單、增加委託簿深度的交易者；承接者（Taker）則是以市價單接受現有訂單、直接消耗委託簿流動性的交易者。為鼓勵流動性供給，做市商（Maker）一般享有較低手續費，甚至有時可獲得回饋，而承接者（Taker）則須支付較高費用以換取即時成交。

做市商（Maker）-承接者（Taker）費用模型的主要特色

該模型在交易所生態中扮演重要角色，核心特色包括：

1. 費率差異化：做市商（Maker）費率通常低於承接者（Taker），在主流交易所中，做市商（Maker）費率約為0-0.1%，承接者（Taker）則為0.1-0.5%。部分交易所甚至對高頻做市商（Maker）提供負手續費率（回饋）。

2. 交易量分級：多數交易所採用依交易量分級的費率結構，交易量越大，費率越低，藉此鼓勵大型交易者參與並提升忠誠度。

3. 代幣持有優惠：持有交易所原生代幣通常可獲額外手續費折扣，如Binance的BNB、KuCoin的KCS等，既提升代幣需求，也加強用戶忠誠度。

4. 做市商（Maker）激勵措施：為吸引專業做市商（Maker），交易所常提供專屬API介面、更高訂單頻率限制及客製化費率方案，以支援演算法交易與高頻交易。

5. 動態調整機制：部分交易所會根據市場情勢動態調整做市商（Maker）與承接者（Taker）費率，以維持委託簿深度及市場流動性。

做市商（Maker）-承接者（Taker）模型的市場影響

此費用結構對加密貨幣市場帶來多重影響：

做市商（Maker）-承接者（Taker）模型藉由經濟誘因大幅提升市場流動性，使交易更順暢，降低滑點（成交價差）與價格波動。尤其在新興或小眾市場，合理費率可吸引做市商（Maker）參與，迅速建立必要的市場深度。

此模型也推動演算法交易和量化交易策略發展，專業交易者可運用做市商（Maker）優惠設計複雜套利與做市策略，間接促進價格發現效率與市場資訊透明度。

從交易所競爭角度而言，費率架構是關鍵差異化手段。創新費率政策，如Binance的交易挖礦、FTX（已倒閉）的做市商（Maker）回饋計畫等，在激烈市場競爭中創造優勢並改變市場格局。

此外，該模型也重塑交易所用戶結構，高頻交易者偏好對做市商（Maker）友善平台，而一般散戶則更在意整體服務體驗及承接者（Taker）費率競爭力。

做市商（Maker）-承接者（Taker）模型的風險與挑戰

雖然此模型在加密貨幣交易中被廣泛採用，仍存在諸多風險與挑戰：

1. 市場操控風險：超低或負手續費率可能誘使部分交易者以虛增交易量等手法人為提高交易量，扭曲市場真實狀況。監管機構日益重視此問題，例如美國商品期貨交易委員會（CFTC）曾調查多家交易所的獎勵政策。

2. 費率競爭隱憂：交易所之間的費率戰可能導致「零費率競爭」，影響交易所長期獲利與穩定性。部分業者開始發展衍生品、質押等多元收入來源。

3. 流動性集中：優渥做市商（Maker）政策可能使大型機構及專業做市商（Maker）掌控流動性，形成寡頭結構，提高市場脆弱性。

4. 監管合規挑戰：隨著全球加密監管架構完善，費率結構亦面臨更嚴格審查。例如部分法域要求交易所採用更公平、透明的費率政策。

5. 技術門檻高：高效區分做市商（Maker）與承接者（Taker）交易需依賴複雜訂單撮合系統與即時費用計算，對交易所技術架構提出挑戰。

做市商（Maker）-承接者（Taker）費用模型是現代加密貨幣交易所的核心營運機制，藉由經濟誘因優化市場結構與流動性供給。隨著加密市場逐漸成熟、機構參與度提升，該模型持續演化，交易所需在流動性激勵、公平交易環境及長期可持續發展間取得平衡。對交易者而言，理解此費用結構運作原理及其對交易策略的影響，有助於優化交易成本並提升投資效率。