Alpha（金融）

Alpha 在金融與投資領域中，是指投資組合相對於特定基準（通常為市場指數）所獲得的超額報酬。這是用來衡量投資經理主動管理能力的核心指標，體現他們透過選股或掌握市場時機所創造的純粹價值，而非僅僅依循市場整體走勢。在加密貨幣投資中，Alpha 更顯重要，因為市場高波動及低效率特性，為主動管理策略創造了豐富的 Alpha 捕捉機會。

Alpha 與 Beta 息息相關，但兩者在概念上有根本差異。Beta 衡量投資組合與市場走勢的連動性，而 Alpha 則評估經理人透過技術分析、基本面研究或其他策略所創造的額外價值。在數學上，Alpha 代表資本資產定價模型（CAPM）中的截距項，亦即扣除市場系統性風險後的超額收益。對加密貨幣投資者而言，正 Alpha 表示他們的策略已成功跑贏整體加密市場。

在加密市場，捕捉 Alpha 的策略多元。套利交易者會尋找不同交易所或交易對間的價格差異；量化交易團隊則開發演算法以捕捉市場異常；基本面分析師評估項目的技術基礎及應用前景，發掘被低估的代幣。去中心化金融（DeFi）興起，衍生出新型 Alpha 來源，例如收益農場、流動性挖礦及治理代幣策略。這類機會通常較傳統金融更為短暫，但潛在回報更高。

在加密投資領域，衡量 Alpha 有其特殊挑戰。首先，選擇適當基準並不容易，因為比特幣、以太幣或更廣泛的指數未必能準確反映特定策略的風險輪廓。其次，加密市場高度波動，令風險調整後的報酬計算更加複雜。最後，許多加密投資策略涉及新興協議，這會帶來額外的智能合約風險及流動性考量，這些也需納入評估 Alpha 的範疇。

隨著加密市場漸趨成熟，持續創造 Alpha 的難度也逐漸提高。早期如跨所套利等簡易策略已變得競爭激烈，利潤空間遭受壓縮。機構參與者進入後，市場出現了更複雜的交易演算法，也有更強大的資本支援，這改變了市場生態。然而，加密領域持續創新——從全新 Layer-2 擴容方案到跨鏈基礎設施——不斷創造新的 Alpha 捕捉機會，讓這個領域對於具備技術專業且具備前瞻性眼光的投資人仍具有高度吸引力。