Alpha

超額收益（Alpha）是指扣除市場整體波動影響後，投資回報中超越市場基準的部分。在加密貨幣產業，Alpha 通常代表相較於比特幣或產業指數的超額回報，這種優勢多來自策略、研究及執行層面的領先。要獲取 Alpha，必須合理選定基準、科學控管風險，並以數據為基礎的方法進行驗證與持續檢討。Alpha 本質上波動性較高，容易受到市場循環、流動性環境及資訊不對稱等多重因素影響。在交易所，Alpha 通常透過資產篩選、掌握市場時機及高效對沖策略的協同運作來實現。

內容摘要

Alpha衡量投資組合相較於市場基準的超額收益，反映了投資組合經理在選股或擇時方面的能力。

正的Alpha表示表現優於市場，負的Alpha則代表表現不如市場，是評估主動投資策略的關鍵指標。

Alpha與Beta（市場風險）不同：Alpha代表由能力驅動的收益，而Beta反映整體市場波動帶來的收益。

在加密貨幣投資中，Alpha策略包括早期項目發掘、套利交易、DeFi收益優化以及其他超越市場平均回報的方法。

什麼是 Alpha（超額收益）？

Alpha 指投資策略在扣除整體市場波動後所獲得的超額報酬。你可以將市場表現視為「班級平均分」，而 Alpha 就是你高於平均的那一部分分數。

在加密貨幣市場，比特幣或產業指數通常作為「基準」。如果你的投資組合在某段期間跑贏基準，超出的部分就是 Alpha。在社群中，「Alpha」也常用來指稱「有價值的交易情報」。

Alpha 與 Beta 有何不同？

Alpha 強調策略與執行所帶來的淨收益，Beta 則衡量資產對整體市場波動的敏感度——就像船隨潮水起伏。

高 Beta 資產的報酬主要來自市場波動。若 Alpha 明顯，代表你的策略在排除市場影響後仍能帶來超額回報。理解兩者差異有助於判斷你的收益是來自市場趨勢還是個人能力。

Alpha 在加密投資中如何產生？

Alpha 通常來自資訊優勢、定價效率不佳與執行效率。資訊優勢指更快或更精確掌握專案動態與資金流；定價效率不佳則是部分資產短期被高估或低估；執行效率則展現在用更低成本、更高速度完成交易。

常見情境包括：

敘事與事件驅動：協議升級、代幣經濟調整、上線時程變動等，可能帶來短暫價格差異。
流動性不均：小市值代幣在不同市場間出現價格錯配，創造低至中等風險的套利機會。
結構性機制：於自動做市商（AMM）中，手續費與激勵機制有助流動性提供者獲取超越基準的報酬。

Alpha 如何衡量？

衡量 Alpha 首要步驟是選定「基準」——也就是比較標準。在加密領域，比特幣、以太坊或產業指數最常見（來源：公開市場數據，2024）。

其次，需設定觀察期間。不同期間下的 Alpha 可能差異很大，週度與月度數據也可能有明顯落差。同時應關注風險指標：

Sharpe 比率：衡量每單位波動所帶來的超額收益，便於比較策略效率。
Jensen’s Alpha：扣除 Beta（市場敏感度）後計算的淨超額收益，有助識別真正由策略驅動的回報。
最大回撤：某期間內從高點到低點的最大跌幅，反映策略能否承受極端行情。

常見 Alpha 策略有哪些？

Alpha 的獲取方式多元，核心在於數據與證據導向的差異化。主要策略包括：

事件驅動：圍繞可預期事件布局，例如升級、代幣上線、治理投票等，透過事件前後調整持倉把握階段性收益。

套利：在不同市場或合約間低買高賣，例如現貨與期貨、中心化與去中心化交易所間的價差。套利仰賴快速執行與嚴格風控。

流動性提供：向 AMM 池注入資產，賺取手續費與獎勵。AMM 屬於演算法交易池，報酬受交易量與波動影響，但存在無常損失等風險。

空投挖礦：部分專案根據歷史互動或質押分發代幣。真實鏈上參與有機會獲得分配，但空投並非保證，且可能涉及時間與合規風險。

早期參與與研究：分析白皮書、治理論壇與資金流，發掘潛力早期專案，適合能承受高波動與流動性風險的投資人。

如何在 Gate 實施 Alpha 策略？

在 Gate 等交易所追求 Alpha，可依下列步驟：

第 1 步：確定基準與目標期間。以比特幣為基準，設定月度或季度評估，明確是否跑贏市場。

第 2 步：篩選資產與催化劑。運用 Gate 市場數據與公告，追蹤新幣上線、活動與鏈上升級，將事件與時程同步至行事曆。

第 3 步：選擇工具與執行路徑。在 Gate 現貨市場配置持倉，必要時用衍生品避險。避險是指透過反向或相關資產抵銷部分波動，保護投資組合。

第 4 步：建立風控與複盤機制。設定停損/停利點，設置價格提醒，定期匯出交易紀錄，評估當前 Alpha、回撤與 Sharpe 比率。

第 5 步：挖掘增值機會。關注 Gate Startup（新專案上線）等活動，審查條款與鎖倉安排，依風險承受能力參與，切勿將任何單一事件視為穩賺機會。

風險提示：所有交易均涉及價格、流動性與操作風險。衍生品與新專案上線的不確定性更高，請審慎使用槓桿，確保帳戶與資金安全。

Alpha 產生依賴哪些數據？

Alpha 的產生仰賴多元數據。主要來源包括：

鏈上數據：區塊瀏覽器可查詢交易、地址與合約互動，有助於評估資金流動與活躍度。智能合約屬於自動執行的程式規則，須留意審計與安全事件。

市場微觀結構：訂單簿、交易量與資金費率。訂單簿顯示買賣掛單，資金費率反映持有多空部位的成本，指示市場情緒與壓力點。

資訊流與行事曆：專案公告、治理提案、開發進度及上線計畫。將事件同步至個人行事曆，有助提升執行效率，減少錯失機會。

Alpha 策略需注意哪些風險？

市場風險：價格波動可能超出預期，極端行情下 Alpha 可能消失。

流動性風險：小市值代幣常見較大滑價，進出場難度高。滑價即預期成交價與實際成交價的差異。

槓桿風險：衍生品放大盈虧，保證金不足時可能遭強制平倉。

智能合約與操作風險：未經審計或有漏洞的合約可能遭受攻擊，帳戶安全與釣魚連結也可能導致資金損失。

合規與資訊不對稱：區域監管差異及私有資訊流通，可能帶來不公平或不可持續的機會。

Alpha 未來趨勢如何？

截至 2024 年，鏈上數據取得與自動化工具普及，資訊優勢縮小，Alpha 機會的平均存續期縮短。機構與量化參與者提升市場定價效率，使簡單規則的 Alpha 更容易被複製。

但敘事變化與技術升級仍會帶來階段性機會——只是需要更快反應、更嚴格風控與更系統性研究。能在數據分析、執行與風控間建立閉環的團隊，更有機會持續獲取 Alpha。

Alpha 重點整理

Alpha 代表超越市場基準的額外報酬——需精確定義基準、理解 Beta、依賴數據驗證並強化風控。你可以探索事件驅動、套利、做市、空投與早期研究等方式，但每種方法都必須搭配嚴格的風險管理。善用 Gate 工具與活動，將研究轉化為實作——而保持獨立判斷與定期複盤，是在快速變動市場中持續優化策略、提升 Alpha 獲取率的關鍵。