🔥Gate.io Bots chiến lược giao dịch nhà đầu tư khuyến khích đã chính thức bắt đầu!
🤖 Ngay lập tức tạo chiến lược Bots, chia sẻ 10,900 USDT!
💰Có thêm sự phơi bày lưu lượng chính thức, hỗ trợ quảng bá chiến lược, nâng cao lợi nhuận!
🔗Chi tiết: https://www.gate.io/announcements/article/43944
RWA có thật sự có ứng dụng không? Gần đây phát triển như thế nào?
Tác giả: Lao Bai
Bài trước đã nói về quan điểm của thị trường từ góc độ cấp 1 của phương Đông và phương Tây, hôm nay tôi muốn nhân dịp YZi Labs công bố đầu tư vào nền tảng RWA Plume Network để nói về những thay đổi gần đây mà tôi đã quan sát thấy trong lĩnh vực RWA.
Việc này phải được chia thành bốn phần để nói.
Nói về 1 - RWA có thực sự có ứng dụng hay không, hoặc nói cách khác là PMF - (trước tiên loại bỏ thị trường stablecoin trên blockchain của trái phiếu Mỹ, Usual, MKR v.v. đã được coi là đã tìm ra PMF) lấy ví dụ về việc đưa cổ phiếu Mỹ lên blockchain, đây là một trong những vấn đề gây tranh cãi nhiều nhất trên Twi. Nhiều người cho rằng việc đưa cổ phiếu Mỹ lên blockchain là thừa thãi, nếu thực sự muốn đầu tư cổ phiếu Mỹ thì họ có những kênh riêng, bất kỳ tài sản nào trên blockchain cũng có độ biến động lớn hơn cổ phiếu Mỹ, không cần thiết phải chơi cổ phiếu trên blockchain.
Tôi có quan điểm khác về điều này, tôi cá nhân nghĩ rằng thị trường chứng khoán Mỹ trên chuỗi có ý nghĩa của nó.
Xét từ một góc độ khác, tổng giá trị thị trường của các stablecoin như USDT/USDC ngày càng lớn, đây là một con đường lan rộng khác của quyền lực đồng đô la so với tài chính truyền thống. Nếu Crypto thông qua stablecoin +Payfi+ như trải nghiệm ví thông minh kiểu Alipay một ngày nào đó thực sự tiến đến Mass Adoption, bạn nghĩ rằng người Mỹ có sẵn lòng để cả thế giới mua lại cổ phiếu Mỹ không? Hầu hết mọi người ở các quốc gia khác trên thế giới sẽ thích mở tài khoản với các ngân hàng và công ty chứng khoán để lăn tăn vài ngày mua cổ phiếu của đất nước họ đang sống dở chết dở, hay là đơn giản như mua sắm trên Taobao, chỉ cần một cú nhấp chuột để đầu tư vào bảy chị em của nền kinh tế lớn nhất thế giới?
Dù bạn có tài khoản chứng khoán Mỹ, bạn vẫn phải chuyển đổi 100.000 U OTC thành tiền pháp định, tiền pháp định sẽ được gửi qua ngân hàng vào tài khoản của nhà môi giới, sau đó bắt đầu mua vào tại nhà môi giới, toàn bộ quy trình này mất khoảng 3-5 ngày làm việc (năm 2017, trước khi tôi tiếp xúc với Bitcoin, tôi đã mua chứng khoán Mỹ qua FirstTrade ở Úc, chỉ riêng việc chuyển tiền qua Swift đã mất 4, 5 ngày và còn phải chịu phí lớn hàng chục đô la Mỹ), nếu một ngày nào đó bạn thấy Tesla tăng giá và muốn bán ra để đổi lấy BTC hoặc U, quy trình này lại phải thực hiện một lần nữa… Hãy tưởng tượng nếu có chứng khoán Mỹ trên chuỗi, bạn có thể ngay lập tức chuyển đổi U kiếm được từ Meme sang Tesla, sự giảm thiểu chi phí ma sát này thực sự không phải là một chút nào, mà là sự nâng cao trải nghiệm gấp 10 lần hay hàng trăm lần.
Sau đó nói về 2 - Những tài sản RWA nào phù hợp để đưa lên chuỗi
Tương tự, T-Bill loại này đã chứng minh được bản thân không nằm trong cuộc thảo luận, các tài sản RWA khác thực sự phụ thuộc vào đối tượng cụ thể mà nó nhắm đến là ai.
Đối với thị trường B2C, chứng khoán chắc chắn là sự lựa chọn phù hợp nhất. Phần lớn các nhà đầu tư nhỏ lẻ có khả năng chưa tiếp xúc với các quỹ đầu tư tư nhân cấp một, ngay cả khi bạn token hóa một phần vốn của một doanh nghiệp chưa niêm yết, có lẽ cũng không nhiều người có thể hiểu, mua vào và nắm giữ lâu dài. Còn như những tài sản thế chấp cho tín dụng tư nhân trên Centrifuge, chẳng hạn như các khoản vay cầu nối trong thị trường bất động sản, hay các khoản vay trên các khoản phải thu của doanh nghiệp, cũng không phù hợp với thị trường B2C. Hầu hết người dùng B2C chỉ quen thuộc với chứng khoán. Các tình huống B2C nhiều hơn nên là mở ra một kênh cho người dùng chưa có cơ hội mua tài sản thông qua blockchain, đây là một quá trình từ 0 đến 1.
Đối với lĩnh vực To B, có nhiều thứ có thể được Token hóa hơn, nhưng so với việc từ 0 đến 1 ở lĩnh vực To C, lĩnh vực To B nên là một quá trình giảm thiểu ma sát từ 1 đến 100. Giống như cổ phiếu tư nhân cấp một vốn đang lưu thông giữa một số tổ chức và nhà đầu tư cá nhân có giá trị cao, các khoản vay cầu nối được thế chấp trên Centrifuge có khả năng cao cũng có thể vay được tiền từ ngân hàng, chỉ là quá trình lưu thông này tương đối phức tạp và có ma sát lớn. Đưa lên chuỗi giống như Payfi so với Swift, có thể đạt được sự cải thiện đáng kể về trải nghiệm người dùng và tốc độ lưu thông.
Nói đến đây, nhớ lại năm ngoái đã nói về một dự án RWA, công ty mẹ của họ chính là một trong những tổ chức quản lý tài sản hàng đầu của Mỹ. Họ dự định dựa trên quyền sở hữu cấp một của khách hàng trên nền tảng quản lý tài sản của mình, chẳng hạn như SpaceX của Elon Musk, phát hành dưới dạng Token trên nền tảng giao dịch của chính họ, như vậy Token có thể dễ dàng lưu thông và đổi chác, và cuối cùng khi SpaceX niêm yết, sẽ thanh toán một lần. Vì vậy, đối với B2B, ngoài việc đối tượng giao dịch bị hạn chế bởi các tổ chức và doanh nghiệp, thực thể phát hành cũng tương đối bị hạn chế, giống như ví dụ ở trên, trừ khi bạn đã quản lý một lượng lớn cổ phần của SpaceX, nếu không bạn chỉ đơn thuần là một nền tảng STO hoặc RWA, bạn muốn thu hút các cổ đông của SpaceX đến phát hành Token đại diện cho cổ phần của SpaceX, trong đó liên quan đến hợp tác nguồn lực, các điều khoản pháp lý và nhiều mâu thuẫn khác.
Còn nhiều trạng thái trung gian, có thể To C cũng có thể To B, chẳng hạn như là việc lên chuỗi IP như Story Protocol, hoặc là bản quyền của một cuốn tiểu thuyết, doanh thu phòng vé của một bộ phim, doanh số của một trò chơi, những thứ này được Token hóa, cảm giác hiện tại vẫn đang ở giai đoạn khám phá sớm, cần phải thử từng cái một, để chứng minh. Như việc Token hóa ảnh hưởng, FT đã thất bại, Kaito thì tương đối thành công. Token hóa thời gian của người nổi tiếng, chỉ hot được vài ngày đã biến mất... Những thứ này cần phải làm từ từ.
Tiếp theo là 3 - Giải pháp trong quá khứ là gì, và giải pháp hiện tại là gì?
Vẫn lấy cổ phiếu Mỹ làm ví dụ - Các giải pháp trong quá khứ chủ yếu dựa vào tài sản tổng hợp, đại diện là SNX, Mirror của Terra, và GNS.
Con đường này hiện tại cơ bản đã bị bác bỏ, ba nền tảng trên cũng đã sớm gỡ bỏ tài sản chứng khoán Mỹ nhân tạo trước đây, lý do có hai, một là mọi người không mấy hứng thú với "tài sản giả" được tổng hợp từ stablecoin hoặc tiền tệ bản địa (như SNX), bạn nhìn vào quy mô của BTC, WBTC và SBTC của SNX thì sẽ thấy rõ điều này. Tài sản tổng hợp, thật sự còn không bằng "tài sản ánh xạ" như WBTC khiến người ta an tâm hơn. Hai là, năm xưa SEC luôn kiểm tra, mặc dù tài sản tổng hợp là giả, nhưng SEC muốn kiểm tra bạn thì hoàn toàn không cần lý do, vì vậy thà không có chuyện gì còn hơn, những nền tảng này cũng đã lần lượt gỡ bỏ những tài sản chứng khoán Mỹ nhân tạo này.
Bây giờ Trump đã lên nắm quyền, Chủ tịch Sec đã thay đổi, sự quản lý trong lĩnh vực này rõ ràng tốt hơn nhiều so với hai năm trước, hiện tại có hai phương án cho việc niêm yết cổ phiếu Mỹ trên chuỗi.
Một phương pháp là đi theo con đường của Broker Dealer tuân thủ truyền thống, khi người dùng mua cổ phiếu được mã hóa trên chuỗi, sẽ kích hoạt các hoạt động tương ứng của Broker tuân thủ ngoài chuỗi trên thị trường chứng khoán Mỹ, về cơ bản giống như việc đặt lệnh trên Robinhood, là do Citadel "mua thay" trên thị trường chứng khoán. Lợi ích là cổ phiếu bạn mua là "cổ phiếu thật", hoặc ít nhất được đảm bảo 1:1 bởi Broker này, có phần tương tự như WBTC đối với BTC. Nhược điểm là thời gian giao dịch hoàn toàn theo thị trường chứng khoán, không thể giống như Crypto hoạt động 24x7, bạn còn phải xây dựng lòng tin với Broker hoặc nền tảng này. Hơn nữa, khi bán ra sẽ kích hoạt một Sự kiện đánh thuế, công dân Mỹ có thể cần nộp các mẫu liên quan đến thuế, công dân không phải Mỹ cũng ít nhất phải làm KYC, khá phiền phức.
Thứ hai là cách làm của Ondo Global Market, tôi đã xem qua tài liệu của họ, ban đầu họ dự định đi theo con đường Broker Dealer như đã nêu, nhưng sau đó đã chuyển sang cách làm giống như stablecoin, tức là cho phép các Issuer mà họ hợp tác hoặc ủy quyền phát hành cổ phiếu được mã hóa trực tiếp (giống như Tether phát hành USDT, Circle phát hành USDC). Tôi cảm thấy ưu điểm là linh hoạt hơn, có thể thoát khỏi giới hạn thời gian giao dịch của thị trường chứng khoán Mỹ, cuối cùng thông qua Issuer để thanh toán vào một thời điểm nào đó. Nhược điểm là khả năng cao chỉ có thể áp dụng cho người dùng Non-US, người dùng Mỹ không thể sử dụng. Còn nữa, liệu có thể xảy ra tình trạng khác nhau giữa các Issuer phát hành cùng một cổ phiếu với các CA khác nhau (giống như các cầu khác nhau của một chuỗi mới không tương thích với USDC đã qua), những chi tiết cụ thể này không được ghi trong tài liệu, dù sao sản phẩm cũng phải đến năm sau mới ra mắt.
Cuối cùng, giống như nền tảng RWA Plume, cảm giác như một Framework, bao gồm KYC/AML, lưu trữ / thực thi dữ liệu, đồng thuận, xác thực ZKTLS, v.v., lý thuyết có thể cho phép các tổ chức hợp tác phát hành các tài sản RWA đã được mã hóa khác nhau tại đây, điều này lại quay trở lại chủ đề trước đó "các tài sản nào phù hợp để đưa lên chuỗi", không cần bàn thêm.
Cuối cùng nói về xu hướng của 4 - RWA trong vài tháng qua, bạn có cảm nhận gì không
Nếu bạn để ý quan sát, gió của RWA trong hai tháng qua thực sự thổi rất mạnh, tôi sẽ nêu một vài "tin tức" mà tôi đã quan sát.
Kế hoạch Ondo được đề cập ở trên sẽ ra mắt Thị Trường Toàn Cầu Ondo vào cuối năm nay hoặc năm sau, một thị trường chứng khoán trên chuỗi, và Ondo gần đây đã hợp tác chặt chẽ với WLFI của Trump, sẽ có sự hợp tác.
Sui gần đây cũng đang bám lấy WLFI.
Frax tích cực đón nhận Cedefi, gần đây đã ra mắt frxUSD, là sản phẩm hợp tác với BlackRock+Superstate.
Sản phẩm mới được Ethena phát hành hôm nay Converge - tập trung vào một trong hai tình huống mà họ cho là quan trọng nhất của chuỗi khối - Lưu trữ và thanh toán cho stablecoin và tài sản token hóa.
AAVE dự định phát hành một đồng tiền mới là Horizen, gây ra một cơn sóng lớn trong cộng đồng, Stani đã trực tiếp lên tiếng làm rõ - "Kế hoạch Horizen nhằm hoàn thiện những mảng kinh doanh RWA còn thiếu của Aave, kế hoạch này hy vọng sẽ vượt qua doanh thu của các dòng sản phẩm hiện tại của Aave sau 5 năm."
Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc sẽ phát hành một bản tin vào tháng 2 năm 2025, dự định cho phép các thực thể công ty thực hiện giao dịch tài sản ảo theo từng giai đoạn. Tôi biết từ một người bạn trong ngành ở Hàn Quốc rằng có khả năng Hàn Quốc sẽ khởi động lại kế hoạch STO (tên gọi của một chu kỳ RWA trước đó). Bạn nghĩ xem, việc cho phép "các thực thể doanh nghiệp giao dịch tài sản ảo" chắc chắn không phải để cho công ty bạn đầu cơ tiền điện tử, mà chắc chắn là để chuyển đổi một số tài sản tài chính thực tế thành "tài sản ảo" nhằm phục vụ cho việc lưu thông giữa các công ty.
YZi Labs hôm nay chính thức thông báo đầu tư vào nền tảng Plume Network RWA đang rất hot gần đây.
Những thông điệp này tạo nên Momentum, chúng ta không thể cứ phớt lờ, vì vậy cá nhân tôi hiện tại có quan điểm về đường đua chính tiếp theo của Circle là PayFI+RWA+ các ứng dụng Consumer APP kiểu Web2.5, còn về AI+Crypto, chỉ có thể nói là có hy vọng, vẫn đang thảo luận + quan sát. Sau khi tôi viết xong bài tiếp theo "Những điều đáng nói trên ETH và Solana", tôi sẽ viết riêng một bài về những suy nghĩ gần đây của mình về AI+Crypto, như một phần kết thúc cho bộ tổng hợp này.