Thị trường thanh khoản tiếp tục thu hẹp trên cả thị trường on-chain và thị trường spot, với dòng vốn ròng ngừng lại, và dòng vốn vào sàn giao dịch chậm lại.
Sở hữu mở trên các hợp đồng tương lai đã rút lui, cho thấy việc giảm rủi ro và hoạt động đầu cơ. Cùng với đó, việc giải quyết giao dịch mua bán tiền mặt trên hợp đồng tương lai của Nhóm CME dường như đang diễn ra, tạo thêm áp lực cho thanh khoản thị trường.
Các chỉ số tùy chọn chính thể hiện sự ưa thích cho rủi ro giảm, với biến động ngụ ý được định giá vào các tùy chọn mua dẫn đến mức phí bảo hiểm cao.
Nhà đầu tư ngắn hạn đang phải chịu áp lực lớn để cố định lỗ. Tuy nhiên, động cơ đầu hàng vẫn ít nghiêm trọng hơn so với các sự kiện hiệu chỉnh trước đây và các giai đoạn giảm giá.
Hoạt động của các nhà đầu tư dài hạn vẫn tiếp tục được kiểm soát, với sự giảm đáng kể về áp lực bán từ phía họ. Nhóm này vẫn sở hữu một lượng tài sản mạng lớn so với giai đoạn hiện tại của chu kỳ, tạo ra một động lực thú vị cho tương lai.
Bảng điều khiển On-chain hàng tuần.## Dòng tiền hợp đồng
Cảnh quan tài sản kỹ thuật số đã trải qua áp lực giảm mạnh trong vài tuần gần đây, với giá Bitcoin giảm từ 97k USD vào cuối tháng 2, xuống còn 82k USD hôm nay.
Một sự co rút rõ rệt trong thanh khoản đang diễn ra, và ủng hộ cho sự suy giảm trong định giá. Dòng vốn ròng vào Bitcoin đang dần chậm lại, với Realized Cap tăng với tốc độ chỉ +0.67% mỗi tháng.
Từ đây, chúng ta có thể rút ra hai quan sát quan trọng:
Hiện tại, có sự thiếu hụt vốn mới đang vào tài sản để hỗ trợ việc tăng giá cao hơn.
Kỳ vọng biến động cao, khi thị trường chuyển từ chế độ được lợi nhuận chi phối, trở lại vị trí cân bằng trung lập hơn.
Một phương pháp để đo lường và định lượng vốn hoạt động trên thị trường là thông qua chỉ số 'Cung cấp Nóng'. Khối lượng cung này đại diện cho tài sản được giữ trong các đồng coin có tuổi đến một tuần hoặc ít hơn và có thể được xem xét như một đại lượng đại diện cho các đồng coin có sẵn và sẵn sàng giao dịch.
Số lượng tài sản hiện tại mà Hot Supply cohort đang nắm giữ đã giảm từ 5.9% của nguồn cung lưu thông, xuống còn chỉ 2.8%. Điều này đại diện cho hơn 50% sự co rút trong số đồng lưu thông có thể chuyển đổi, cho thấy đã có sự suy giảm trong nhu cầu giao dịch và đầu cơ.
Biểu đồ trực tiếpMột xu hướng tương tự có thể được nhìn thấy trên lưu lượng đầu vào đến Sàn giao dịch, những địa điểm trung tâm cho hoạt động giao dịch. Lưu lượng đầu vào trên tất cả các sàn giao dịch đã giảm từ +58.6k BTC/ngày ở đỉnh thị trường xuống giá trị hiện tại là +26.9k BTC/ngày, giảm hơn -54%. Điều này phù hợp với sự suy giảm trong tâm trạng đầu tư và lưu lượng vốn thị trường trên Gate.io đã được ghi chú trước đây.
Cũng có sự tương đồng trong mức độ co lại giữa Cung Cấp Nhanh và Luồng Tiền Gửi, cho thấy áp lực từ phía cầu yếu hơn.
Biểu đồ trực tiếp## Giải phóng mua bán tiền mặt
Sau khi đánh giá cảnh quan trên chuỗi khối, chúng tôi sẽ chuyển sự chú ý của mình đến thị trường phái sinh, nơi trải nghiệm mức giao dịch cao nhất trong tất cả các lĩnh vực thị trường.
Đánh giá sở thích mở cửa trong hợp đồng tương lai, chúng ta có thể thấy một sự suy giảm lớn diễn ra trong những tháng gần đây. Sở thích mở cửa đã giảm từ $57B tại điểm ATH thị trường, xuống còn mức giá hiện tại là $37B (-35%).
Điều này làm nổi bật sự giảm thiểu rõ rệt trong hoạt động đầu cơ và bảo hiểm, vẽ ra một động lực tương tự như sự giảm sút trong hoạt động mà chúng ta đã chứng kiến ở các thị trường on-chain khác.
Bảng trực tiếpSự giới thiệu của các quỹ ETF tại Mỹ vào năm 2024 cung cấp cho các nhà đầu tư cơ hội để thực hiện vị thế giao dịch tiền mặt và mang đi thông qua các vị thế được quy định. Bằng cách kết hợp các quỹ ETF dài hạn với vị thế hợp đồng tương lai ngắn hạn thông qua sàn giao dịch CME Group, các nhà giao dịch hiện có thể tạo ra cơ hội cơ động giá thường xuyên và lành mạnh đã tồn tại giữa thị trường tiền mặt và thị trường tương lai.
Bằng chứng mạnh mẽ cho giao dịch mua và mang đi có thể được tìm thấy bằng cách so sánh luồng 30 ngày vào các quỹ ETF Spot Mỹ và Lượng mở cửa trên các hợp đồng tương lai CME. Cả hai chỉ số này đều đã trải qua sự tăng trưởng mạnh mẽ trong thị trường đang tăng giá từ tháng 10 đến tháng 12 năm 2024.
Tuy nhiên, khi xu hướng hỗ trợ bắt đầu mềm dần trên thị trường, sự giải ngân của carry-trade dường như đang diễn ra. Điều này đã dẫn đến việc rút ròng lớn từ các quỹ ETF và đóng cửa một lượng tương tự vị thế tương lai.
Đóng các vị thế này đòi hỏi việc bán các quỹ ETF. Khi các quỹ ETF thường giao dịch với khối lượng nhẹ hơn so với thị trường tương lai, điều này có thể tạo ra thêm áp lực cho thị trường Bitcoin với ngay lúc đó, trong khi thị trường tương lai thường đủ lớn để hấp thụ khối lượng bổ sung.
Biểu đồ trực tiếp## Nhu cầu bảo hiểm giảm giá
Khi Bitcoin và cảnh quan tài sản kỹ thuật số tiếp tục trưởng thành và hợp pháp hóa, kích thước của thị trường tùy chọn tiếp tục phát triển. Điều này chủ yếu do tính linh hoạt của công cụ, cho phép nhà đầu tư triển khai chiến lược phức tạp và điều chỉnh chiến lược quản lý rủi ro của họ.
Một chỉ số chúng ta có thể sử dụng để đánh giá tâm lý đầu tư viện trợ và lòng tham vọng rủi ro là nụ cười biến động, cho thấy phần thưởng biến động ngầm được trả cho các lệnh mua hoặc bán tại các mức giá thực hiện khác nhau.
Hiện tại, chúng ta có thể quan sát thấy một mức phí bảo hiểm cao hơn cho các lệnh bán, cho thấy rằng việc bảo vệ giảm giá tương đối đắt đỏ hơn. Điều này phản ánh tâm lý thị trường hiện tại nơi mà việc bảo vệ giảm giá mang theo một mức phí.
Chúng ta cũng có thể thấy điều này trong chỉ số Options 25 Delta Skew, đánh giá sự khác biệt về biến động hấp dẫn cho các lệnh put và call có cùng delta.
Chúng ta có thể thấy một xu hướng tăng ổn định trong delta skew cho các hợp đồng 1 tuần và 1 tháng, cho thấy rằng các lệnh bán đang trở nên đắt hơn so với các lệnh mua tương đương. Điều này một lần nữa nhấn mạnh hành vi tránh rủi ro, và nhu cầu cao hơn cho bảo vệ phía dưới.
Biểu đồ trực tiếp## Người giữ ngắn hạn đang chịu áp lực
Chúng tôi đã xác định rằng sự co rút rộng rãi về thanh khoản đang diễn ra trên cả thị trường on-chain và thị trường tương lai. Trong phần tiếp theo, chúng tôi sẽ đánh giá xem điều này đã ảnh hưởng như thế nào đến các nhóm người nắm giữ ngắn hạn và dài hạn trong không gian on-chain.
Một công cụ thường được sử dụng để đánh giá căng thẳng của nhà đầu tư là chỉ số tổn thất chưa thực hiện, phản ánh giá trị đô la của tổn thất giấy của nhà đầu tư. Xu hướng giảm gần đây đã đẩy một số lượng đồng tiền Ngắn Hạn đáng kể vào vị trí ngập nước, với tổn thất chưa thực hiện tương đối của họ gần như đạt ngưỡng +2σ.
Mặc dù các tổn thất giấy tăng cao này, tổn thất tài chính mà các nhà đầu tư mới gánh chịu vẫn chủ yếu tương đồng với việc hủy bỏ giao dịch mang theo Yên vào ngày 5 tháng 8 năm 2024. Điều này cũng tương thích với các giá trị biên trên mà chúng ta đã thấy trong hầu hết các giai đoạn tăng giá trước đó.
Quy mô của những tổn thất chưa thực hiện cũng đáng kể ít nghiêm trọng hơn so với những gì đã trải qua trong thời kỳ bán ra vào tháng 5 năm 2021, và trong thị trường gấu năm 2022.
Khi đánh giá tổng số ngày cuộn 30 ngày của các khoản lỗ Ngắn hạn, chúng tôi chú ý rằng một phần lớn các nhà đầu tư mới đã bán đứt dưới áp lực giảm mạnh, với sự bán tháo hiện tại đại diện cho sự kiện lỗ lãi kéo dài lớn nhất của chu kỳ ($7B).
Tuy nhiên, hãy lưu ý rằng tầm quan trọng của những tổn thất vẫn nhỏ hơn rất nhiều so với những sự kiện đầu hàng đã được đề cập trước đó.
Biểu đồ trực tiếp## Người giữ lâu dài vẫn bình tĩnh
Chuyển sự chú ý của chúng tôi sang nhóm Nhà đầu tư Dài hạn, chúng tôi nhận thấy áp lực chi tiêu của họ đang bắt đầu giảm đi. Một cách chúng tôi có thể định lượng điều này là sử dụng Chỉ báo Chi tiêu Nhị phân, được thiết kế để nhận biết khi Nhà đầu tư Dài hạn đang chi tiêu một tỷ lệ đáng kể của số lượng cổ phần của họ một cách liên tục.
Chúng tôi lưu ý rằng Chỉ báo Chi tiêu Nhị phân đã bắt đầu chậm lại và rút lui. Nguồn cung Người giữ lâu dài cũng bắt đầu tăng sau vài tháng giảm.
Điều này cho thấy có sự sẵn lòng lớn hơn để giữ, hơn là tiêu tiền xu trong nhóm người này. Điều này có thể đại diện cho một sự thay đổi trong tâm trạng, khi hành vi Người Giữ Dài Hạn di chuyển khỏi phân phối bên bán.
Chúng tôi có thể đánh giá phần trăm số dư của người giữ lâu dài tổng cộng được gửi đến địa chỉ sàn giao dịch. Theo chỉ số này, chúng ta có thể thấy một sự phân phối rõ rệt, nhưng nhanh chóng khi thị trường giao dịch giảm xuống khoảng giá thấp hơn 80 nghìn đô la. Điều này gợi ý rằng một số nhà đầu tư lâu dài đã chọn giảm rủi ro, rút lợi nhuận khỏi bàn, giữa sự tăng đột biến trong biến động.
Tuy nhiên, cường độ và quy mô của mỗi làn sóng phân phối dường như đang trở nên nhỏ hơn. Điều này có lẽ ám chỉ đến mức độ bão hòa đang được đạt được giữa các Nhà Sở Hữu Dài Hạn, nơi họ đã hoàn thành phần lớn hoạt động bán hàng của họ trong phạm vi giá hiện tại.
Thị trường tăng Bull thường được đánh dấu bởi áp lực bán mạnh mẽ và lấy lãi từ các nhà đầu tư dài hạn, được cân bằng bởi nhu cầu mua từ các người tham gia thị trường mới.
Tiêu chí dưới đây đánh giá lợi nhuận tích luỹ mà các Nhà Sở Hữu Dài Hạn đã thực hiện kể từ khi điểm cao nhất của chu kỳ trước bị phá vỡ. Chúng ta sau đó có thể định lượng áp lực bán ra mà mỗi chu kỳ đã hấp thụ, cung cấp một đại lượng thay thế cho mặt cầu cung mà cần phải hấp thụ nó và duy trì thị trường tăng giá.
Một cách đáng chú ý, số lợi nhuận mà các nhà đầu tư dài hạn đã thực hiện trong chu kỳ này nằm trong một phạm vi tương tự như các chu kỳ trước, chứng tỏ khối lượng bán ra đáng kể mà thị trường đã hấp thụ.
Tuy nhiên, cũng đáng lưu ý rằng LTH vẫn giữ một lượng tài sản tổng cộng tương đối lớn, đặc biệt là ở giai đoạn sau của chu kỳ. Quan sát thú vị này có thể cho thấy một động lực thị trường độc đáo hơn trong tương lai, khi một khoản vốn tương đối lớn vẫn được giữ chặt.
Biểu đồ trực tiếp## Kết luận
Sự suy giảm hoạt động đầu cơ trên các tài sản kỹ thuật số hiện đã rõ ràng, với các nhà đầu tư đang có thái độ ngày càng thận trọng về rủi ro. Điều này được chứng minh bằng sự thu hẹp của thanh khoản xảy ra trên cả thị trường trên chuỗi và thị trường tương lai. Ngoài ra, thị trường quyền chọn tiếp tục định giá một phần thưởng cao hơn cho việc bảo vệ phía dưới.
Khi chúng ta nhìn vào phản ứng của nhà đầu tư đối với biến động, chúng ta thấy hai câu chuyện rẽ nhánh. Đầu tiên, các Nhà Sở Hữu Ngắn Hạn đang chịu một số lỗ lớn nhất của chu kỳ, phản ánh một mức độ sợ hãi. Trong khi đó, các Nhà Sở Hữu Dài Hạn đã giảm tốc độ chi tiêu của họ, dường như đang di chuyển khỏi phân phối bên bán, và có thể quay trở lại việc tích lũy và giữ.
Chú ý: Bản báo cáo này không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Tất cả dữ liệu được cung cấp chỉ cho mục đích thông tin và giáo dục. Không được dựa vào thông tin được cung cấp ở đây để đưa ra quyết định đầu tư và bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm cho quyết định đầu tư của riêng mình.
*Số dư trao đổi được trình bày có nguồn gốc từ cơ sở dữ liệu toàn diện về nhãn địa chỉ của Glassnode, được tích lũy thông qua cả thông tin trao đổi được công bố chính thức và các thuật toán phân cụm độc quyền. Mặc dù chúng tôi cố gắng đảm bảo độ chính xác tối đa trong việc thể hiện số dư trao đổi, nhưng điều quan trọng cần lưu ý là những con số này có thể không phải lúc nào cũng gói gọn toàn bộ dự trữ của sàn giao dịch, đặc biệt là khi các sàn giao dịch không tiết lộ địa chỉ chính thức của họ. Chúng tôi khuyên người dùng nên thận trọng và thận trọng khi sử dụng các chỉ số này. Glassnode sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ sự khác biệt hoặc không chính xác tiềm ẩn nào * Vui lòng đọc Thông báo minh bạch của chúng tôi khi sử dụng dữ liệu trao đổi.
Tham gia kênh Telegram của chúng tôi.
Để biểu đồ, bảng điều khiển và cảnh báo trên chuỗi, hãy truy cập Glassnode Studio.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Thanh khoản Crush
Tóm tắt điều hành
Bảng điều khiển On-chain hàng tuần.## Dòng tiền hợp đồng
Cảnh quan tài sản kỹ thuật số đã trải qua áp lực giảm mạnh trong vài tuần gần đây, với giá Bitcoin giảm từ 97k USD vào cuối tháng 2, xuống còn 82k USD hôm nay.
Một sự co rút rõ rệt trong thanh khoản đang diễn ra, và ủng hộ cho sự suy giảm trong định giá. Dòng vốn ròng vào Bitcoin đang dần chậm lại, với Realized Cap tăng với tốc độ chỉ +0.67% mỗi tháng.
Từ đây, chúng ta có thể rút ra hai quan sát quan trọng:
Số lượng tài sản hiện tại mà Hot Supply cohort đang nắm giữ đã giảm từ 5.9% của nguồn cung lưu thông, xuống còn chỉ 2.8%. Điều này đại diện cho hơn 50% sự co rút trong số đồng lưu thông có thể chuyển đổi, cho thấy đã có sự suy giảm trong nhu cầu giao dịch và đầu cơ.
Biểu đồ trực tiếpMột xu hướng tương tự có thể được nhìn thấy trên lưu lượng đầu vào đến Sàn giao dịch, những địa điểm trung tâm cho hoạt động giao dịch. Lưu lượng đầu vào trên tất cả các sàn giao dịch đã giảm từ +58.6k BTC/ngày ở đỉnh thị trường xuống giá trị hiện tại là +26.9k BTC/ngày, giảm hơn -54%. Điều này phù hợp với sự suy giảm trong tâm trạng đầu tư và lưu lượng vốn thị trường trên Gate.io đã được ghi chú trước đây.
Cũng có sự tương đồng trong mức độ co lại giữa Cung Cấp Nhanh và Luồng Tiền Gửi, cho thấy áp lực từ phía cầu yếu hơn.
Biểu đồ trực tiếp## Giải phóng mua bán tiền mặt
Sau khi đánh giá cảnh quan trên chuỗi khối, chúng tôi sẽ chuyển sự chú ý của mình đến thị trường phái sinh, nơi trải nghiệm mức giao dịch cao nhất trong tất cả các lĩnh vực thị trường.
Đánh giá sở thích mở cửa trong hợp đồng tương lai, chúng ta có thể thấy một sự suy giảm lớn diễn ra trong những tháng gần đây. Sở thích mở cửa đã giảm từ $57B tại điểm ATH thị trường, xuống còn mức giá hiện tại là $37B (-35%).
Điều này làm nổi bật sự giảm thiểu rõ rệt trong hoạt động đầu cơ và bảo hiểm, vẽ ra một động lực tương tự như sự giảm sút trong hoạt động mà chúng ta đã chứng kiến ở các thị trường on-chain khác.
Bảng trực tiếpSự giới thiệu của các quỹ ETF tại Mỹ vào năm 2024 cung cấp cho các nhà đầu tư cơ hội để thực hiện vị thế giao dịch tiền mặt và mang đi thông qua các vị thế được quy định. Bằng cách kết hợp các quỹ ETF dài hạn với vị thế hợp đồng tương lai ngắn hạn thông qua sàn giao dịch CME Group, các nhà giao dịch hiện có thể tạo ra cơ hội cơ động giá thường xuyên và lành mạnh đã tồn tại giữa thị trường tiền mặt và thị trường tương lai.
Bằng chứng mạnh mẽ cho giao dịch mua và mang đi có thể được tìm thấy bằng cách so sánh luồng 30 ngày vào các quỹ ETF Spot Mỹ và Lượng mở cửa trên các hợp đồng tương lai CME. Cả hai chỉ số này đều đã trải qua sự tăng trưởng mạnh mẽ trong thị trường đang tăng giá từ tháng 10 đến tháng 12 năm 2024.
Tuy nhiên, khi xu hướng hỗ trợ bắt đầu mềm dần trên thị trường, sự giải ngân của carry-trade dường như đang diễn ra. Điều này đã dẫn đến việc rút ròng lớn từ các quỹ ETF và đóng cửa một lượng tương tự vị thế tương lai.
Đóng các vị thế này đòi hỏi việc bán các quỹ ETF. Khi các quỹ ETF thường giao dịch với khối lượng nhẹ hơn so với thị trường tương lai, điều này có thể tạo ra thêm áp lực cho thị trường Bitcoin với ngay lúc đó, trong khi thị trường tương lai thường đủ lớn để hấp thụ khối lượng bổ sung.
Biểu đồ trực tiếp## Nhu cầu bảo hiểm giảm giá
Khi Bitcoin và cảnh quan tài sản kỹ thuật số tiếp tục trưởng thành và hợp pháp hóa, kích thước của thị trường tùy chọn tiếp tục phát triển. Điều này chủ yếu do tính linh hoạt của công cụ, cho phép nhà đầu tư triển khai chiến lược phức tạp và điều chỉnh chiến lược quản lý rủi ro của họ.
Một chỉ số chúng ta có thể sử dụng để đánh giá tâm lý đầu tư viện trợ và lòng tham vọng rủi ro là nụ cười biến động, cho thấy phần thưởng biến động ngầm được trả cho các lệnh mua hoặc bán tại các mức giá thực hiện khác nhau.
Hiện tại, chúng ta có thể quan sát thấy một mức phí bảo hiểm cao hơn cho các lệnh bán, cho thấy rằng việc bảo vệ giảm giá tương đối đắt đỏ hơn. Điều này phản ánh tâm lý thị trường hiện tại nơi mà việc bảo vệ giảm giá mang theo một mức phí.
Chúng ta cũng có thể thấy điều này trong chỉ số Options 25 Delta Skew, đánh giá sự khác biệt về biến động hấp dẫn cho các lệnh put và call có cùng delta.
Chúng ta có thể thấy một xu hướng tăng ổn định trong delta skew cho các hợp đồng 1 tuần và 1 tháng, cho thấy rằng các lệnh bán đang trở nên đắt hơn so với các lệnh mua tương đương. Điều này một lần nữa nhấn mạnh hành vi tránh rủi ro, và nhu cầu cao hơn cho bảo vệ phía dưới.
Chúng tôi đã xác định rằng sự co rút rộng rãi về thanh khoản đang diễn ra trên cả thị trường on-chain và thị trường tương lai. Trong phần tiếp theo, chúng tôi sẽ đánh giá xem điều này đã ảnh hưởng như thế nào đến các nhóm người nắm giữ ngắn hạn và dài hạn trong không gian on-chain.
Một công cụ thường được sử dụng để đánh giá căng thẳng của nhà đầu tư là chỉ số tổn thất chưa thực hiện, phản ánh giá trị đô la của tổn thất giấy của nhà đầu tư. Xu hướng giảm gần đây đã đẩy một số lượng đồng tiền Ngắn Hạn đáng kể vào vị trí ngập nước, với tổn thất chưa thực hiện tương đối của họ gần như đạt ngưỡng +2σ.
Mặc dù các tổn thất giấy tăng cao này, tổn thất tài chính mà các nhà đầu tư mới gánh chịu vẫn chủ yếu tương đồng với việc hủy bỏ giao dịch mang theo Yên vào ngày 5 tháng 8 năm 2024. Điều này cũng tương thích với các giá trị biên trên mà chúng ta đã thấy trong hầu hết các giai đoạn tăng giá trước đó.
Quy mô của những tổn thất chưa thực hiện cũng đáng kể ít nghiêm trọng hơn so với những gì đã trải qua trong thời kỳ bán ra vào tháng 5 năm 2021, và trong thị trường gấu năm 2022.
Khi đánh giá tổng số ngày cuộn 30 ngày của các khoản lỗ Ngắn hạn, chúng tôi chú ý rằng một phần lớn các nhà đầu tư mới đã bán đứt dưới áp lực giảm mạnh, với sự bán tháo hiện tại đại diện cho sự kiện lỗ lãi kéo dài lớn nhất của chu kỳ ($7B).
Tuy nhiên, hãy lưu ý rằng tầm quan trọng của những tổn thất vẫn nhỏ hơn rất nhiều so với những sự kiện đầu hàng đã được đề cập trước đó.
Biểu đồ trực tiếp## Người giữ lâu dài vẫn bình tĩnh
Chuyển sự chú ý của chúng tôi sang nhóm Nhà đầu tư Dài hạn, chúng tôi nhận thấy áp lực chi tiêu của họ đang bắt đầu giảm đi. Một cách chúng tôi có thể định lượng điều này là sử dụng Chỉ báo Chi tiêu Nhị phân, được thiết kế để nhận biết khi Nhà đầu tư Dài hạn đang chi tiêu một tỷ lệ đáng kể của số lượng cổ phần của họ một cách liên tục.
Chúng tôi lưu ý rằng Chỉ báo Chi tiêu Nhị phân đã bắt đầu chậm lại và rút lui. Nguồn cung Người giữ lâu dài cũng bắt đầu tăng sau vài tháng giảm.
Điều này cho thấy có sự sẵn lòng lớn hơn để giữ, hơn là tiêu tiền xu trong nhóm người này. Điều này có thể đại diện cho một sự thay đổi trong tâm trạng, khi hành vi Người Giữ Dài Hạn di chuyển khỏi phân phối bên bán.
Chúng tôi có thể đánh giá phần trăm số dư của người giữ lâu dài tổng cộng được gửi đến địa chỉ sàn giao dịch. Theo chỉ số này, chúng ta có thể thấy một sự phân phối rõ rệt, nhưng nhanh chóng khi thị trường giao dịch giảm xuống khoảng giá thấp hơn 80 nghìn đô la. Điều này gợi ý rằng một số nhà đầu tư lâu dài đã chọn giảm rủi ro, rút lợi nhuận khỏi bàn, giữa sự tăng đột biến trong biến động.
Tuy nhiên, cường độ và quy mô của mỗi làn sóng phân phối dường như đang trở nên nhỏ hơn. Điều này có lẽ ám chỉ đến mức độ bão hòa đang được đạt được giữa các Nhà Sở Hữu Dài Hạn, nơi họ đã hoàn thành phần lớn hoạt động bán hàng của họ trong phạm vi giá hiện tại.
Thị trường tăng Bull thường được đánh dấu bởi áp lực bán mạnh mẽ và lấy lãi từ các nhà đầu tư dài hạn, được cân bằng bởi nhu cầu mua từ các người tham gia thị trường mới.
Tiêu chí dưới đây đánh giá lợi nhuận tích luỹ mà các Nhà Sở Hữu Dài Hạn đã thực hiện kể từ khi điểm cao nhất của chu kỳ trước bị phá vỡ. Chúng ta sau đó có thể định lượng áp lực bán ra mà mỗi chu kỳ đã hấp thụ, cung cấp một đại lượng thay thế cho mặt cầu cung mà cần phải hấp thụ nó và duy trì thị trường tăng giá.
Một cách đáng chú ý, số lợi nhuận mà các nhà đầu tư dài hạn đã thực hiện trong chu kỳ này nằm trong một phạm vi tương tự như các chu kỳ trước, chứng tỏ khối lượng bán ra đáng kể mà thị trường đã hấp thụ.
Tuy nhiên, cũng đáng lưu ý rằng LTH vẫn giữ một lượng tài sản tổng cộng tương đối lớn, đặc biệt là ở giai đoạn sau của chu kỳ. Quan sát thú vị này có thể cho thấy một động lực thị trường độc đáo hơn trong tương lai, khi một khoản vốn tương đối lớn vẫn được giữ chặt.
Sự suy giảm hoạt động đầu cơ trên các tài sản kỹ thuật số hiện đã rõ ràng, với các nhà đầu tư đang có thái độ ngày càng thận trọng về rủi ro. Điều này được chứng minh bằng sự thu hẹp của thanh khoản xảy ra trên cả thị trường trên chuỗi và thị trường tương lai. Ngoài ra, thị trường quyền chọn tiếp tục định giá một phần thưởng cao hơn cho việc bảo vệ phía dưới.
Khi chúng ta nhìn vào phản ứng của nhà đầu tư đối với biến động, chúng ta thấy hai câu chuyện rẽ nhánh. Đầu tiên, các Nhà Sở Hữu Ngắn Hạn đang chịu một số lỗ lớn nhất của chu kỳ, phản ánh một mức độ sợ hãi. Trong khi đó, các Nhà Sở Hữu Dài Hạn đã giảm tốc độ chi tiêu của họ, dường như đang di chuyển khỏi phân phối bên bán, và có thể quay trở lại việc tích lũy và giữ.
Chú ý: Bản báo cáo này không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Tất cả dữ liệu được cung cấp chỉ cho mục đích thông tin và giáo dục. Không được dựa vào thông tin được cung cấp ở đây để đưa ra quyết định đầu tư và bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm cho quyết định đầu tư của riêng mình.
*Số dư trao đổi được trình bày có nguồn gốc từ cơ sở dữ liệu toàn diện về nhãn địa chỉ của Glassnode, được tích lũy thông qua cả thông tin trao đổi được công bố chính thức và các thuật toán phân cụm độc quyền. Mặc dù chúng tôi cố gắng đảm bảo độ chính xác tối đa trong việc thể hiện số dư trao đổi, nhưng điều quan trọng cần lưu ý là những con số này có thể không phải lúc nào cũng gói gọn toàn bộ dự trữ của sàn giao dịch, đặc biệt là khi các sàn giao dịch không tiết lộ địa chỉ chính thức của họ. Chúng tôi khuyên người dùng nên thận trọng và thận trọng khi sử dụng các chỉ số này. Glassnode sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ sự khác biệt hoặc không chính xác tiềm ẩn nào * Vui lòng đọc Thông báo minh bạch của chúng tôi khi sử dụng dữ liệu trao đổi.