Làn sóng của nền kinh tế toàn cầu đang xoay chuyển.
Theo một báo cáo nghiên cứu mới từ JPMorgan Chase, "chủ nghĩa ngoại lệ của Mỹ" trong vài năm qua có thể sắp kết thúc. Kể từ sau đại dịch, nền kinh tế Mỹ đã phục hồi mạnh mẽ, vượt xa phần còn lại của thế giới, nhưng giờ đây, khoảng cách đó đang được thu hẹp.
Báo cáo, dẫn đầu bởi Bruce Kasman và Joseph Lupton, đặt ra một câu hỏi quan trọng: Liệu sự vượt trội lâu dài của nền kinh tế Mỹ có thể được duy trì không? Các nhà phân tích đã dự đoán nền kinh tế Mỹ sẽ chậm lại ở mức tiềm năng khoảng 2%, nhưng các yếu tố như xung đột thương mại và thắt lưng buộc bụng tài chính dự kiến sẽ đè nặng lên phần còn lại của thế giới (ROW) để duy trì lợi thế so sánh của Mỹ.
Tuy nhiên, những diễn biến gần đây đã khiến JPMorgan Chase phải đánh giá lại quan điểm của mình. Chính sách của Mỹ dường như đang chuyển sang lập trường thân thiện với doanh nghiệp, trong khi chính sách tài khóa ở châu Âu, đặc biệt là Đức, đang bắt đầu thức dậy.
Sự kết thúc của "ngoại lệ Mỹ"? **
Báo cáo lưu ý rằng một số yếu tố chính dẫn đến "ngoại lệ của Hoa Kỳ" đang đảo ngược:
Chi tiêu của chính phủ: Trong giai đoạn 2023-2024, chi tiêu của chính phủ Mỹ đã tăng đáng kể, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Nhưng bây giờ, chính sách của DOGE đã dẫn đến khả năng cắt giảm mạnh chi tiêu của chính phủ. Thay vào đó, châu Âu đang chuyển sang các chính sách tài khóa kích thích hơn, đặc biệt là trong lĩnh vực quốc phòng và cơ sở hạ tầng.
Cú sốc giá cả: Đại dịch và xung đột Nga-Ukraine đã khiến lạm phát tăng vọt ở châu Âu. Và giờ đây, khi khả năng ngừng bắn ở Ukraine tăng lên, giá khí đốt đã giảm mạnh. Đồng thời, Mỹ đang phải đối mặt với một cú sốc giá mới, vì thuế quan sẽ đẩy lạm phát lên cao hơn.
Thách thức từ phía cung: Trong hai năm qua, năng suất ở Hoa Kỳ đã tăng mạnh, trong khi năng suất ở châu Âu đã giảm. JPMorgan Chase & Co. tin rằng tăng trưởng nguồn cung ở Mỹ đã chậm lại khi nhu cầu của Mỹ hạ nhiệt và dòng nhập cư chậm lại. Ngược lại, nguồn cung ở châu Âu đang tăng tốc và dự kiến sẽ phục hồi hơn nữa khi nhu cầu phục hồi.
** Sự phục hồi của châu Âu trong bóng tối của chiến tranh thương mại **
JPMorgan Chase & Co. đã nâng mạnh dự báo tăng trưởng kinh tế của khu vực đồng euro trong giai đoạn 2025-2026, kỳ vọng tăng trưởng GDP của khu vực đồng euro sẽ đạt gần 2%. Sự thay đổi này phần lớn là do một loạt các biện pháp kích thích tài khóa được chính phủ liên minh mới của Đức công bố, bao gồm miễn giới hạn nợ cho các quỹ cơ sở hạ tầng và chi tiêu quốc phòng.
Một biểu đồ trong báo cáo (Hình 2) cho thấy tăng trưởng kinh tế của khu vực đồng euro dự kiến sẽ tăng đáng kể theo gói kích thích tài khóa mới của khu vực đồng euro. Tuy nhiên, nếu Mỹ áp thuế 25% đối với USMCA, tăng trưởng GDP của Mỹ có thể giảm xuống còn khoảng 1%.
!
**Nguy cơ suy thoái toàn cầu tăng **
Mặc dù triển vọng ở châu Âu được cải thiện, JPMorgan Chase cảnh báo rằng vẫn còn hai rủi ro lớn đối với nền kinh tế toàn cầu:
Hoa Kỳ đã phát động một cuộc chiến thương mại chống lại Liên minh châu Âu, điều này sẽ ảnh hưởng nghiêm trọng đến tăng trưởng kinh tế của khu vực đồng euro.
Các chính sách thương mại của Mỹ đã gây ra cú sốc đối với niềm tin kinh doanh, dẫn đến suy thoái kinh tế Mỹ và toàn cầu.
JPMorgan Chase &Co. đã nâng đánh giá rủi ro về suy thoái kinh tế toàn cầu trong năm nay từ 30% lên 40% (Hình 3).
!
Theo báo cáo, sự suy thoái trong nền kinh tế Mỹ thường có tác động khoảng 1: 1 đối với phần còn lại của thế giới (Hình 9). Nhưng nếu sự chậm lại trong nền kinh tế Mỹ là một lực cản từ USMCA, thì kênh truyền tải tài chính bên ngoài Bắc Mỹ có thể sẽ khiêm tốn hơn.
!
**Phân kỳ niềm tin: Mỹ suy yếu, châu Âu ổn định **
Báo cáo cũng lưu ý rằng ngay cả khi tránh được một cuộc chiến thương mại toàn diện, các mối đe dọa qua lại vẫn có thể đủ để làm chậm tăng trưởng toàn cầu.
Hiện tại, niềm tin vào khu vực đồng euro đang được giữ vững ngay cả khi niềm tin kinh doanh ở Mỹ bắt đầu chững lại (Hình 10).
!
Trong tháng 2, cả niềm tin của ngành sản xuất và người tiêu dùng tại Mỹ đều giảm mạnh. Ngược lại, niềm tin ở châu Âu đã không suy giảm đáng kể trong năm nay, mặc dù các doanh nghiệp nhìn chung vẫn bị khuất phục.
Điều đáng chú ý là niềm tin của người tiêu dùng Eurozone đã tăng lên khi người tiêu dùng Mỹ tỏ ra thận trọng.
**Kết luận: Mô hình thế giới đang được định hình lại **
Báo cáo này của JPMorgan vẽ ra một bức tranh về một sự thay đổi lớn trong bối cảnh kinh tế toàn cầu.
Hào quang của "chủ nghĩa ngoại lệ Mỹ" đang mờ dần và châu Âu có tiềm năng cho các cơ hội tăng trưởng mới. Tuy nhiên, chiến tranh thương mại và sự không chắc chắn về chính sách vẫn là thanh gươm của Damocles treo lơ lửng trên đầu nền kinh tế toàn cầu.
Con đường phía trước là không chắc chắn, nhưng có một điều rõ ràng: thế giới đang trở nên ít "Mỹ" hơn.
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
JPMorgan Chase: Mỹ đang suy thoái, nhưng sự trỗi dậy của châu Âu không hề nhỏ
Bài viết này được in lại từ: Wall Street News
Làn sóng của nền kinh tế toàn cầu đang xoay chuyển.
Theo một báo cáo nghiên cứu mới từ JPMorgan Chase, "chủ nghĩa ngoại lệ của Mỹ" trong vài năm qua có thể sắp kết thúc. Kể từ sau đại dịch, nền kinh tế Mỹ đã phục hồi mạnh mẽ, vượt xa phần còn lại của thế giới, nhưng giờ đây, khoảng cách đó đang được thu hẹp.
Báo cáo, dẫn đầu bởi Bruce Kasman và Joseph Lupton, đặt ra một câu hỏi quan trọng: Liệu sự vượt trội lâu dài của nền kinh tế Mỹ có thể được duy trì không? Các nhà phân tích đã dự đoán nền kinh tế Mỹ sẽ chậm lại ở mức tiềm năng khoảng 2%, nhưng các yếu tố như xung đột thương mại và thắt lưng buộc bụng tài chính dự kiến sẽ đè nặng lên phần còn lại của thế giới (ROW) để duy trì lợi thế so sánh của Mỹ.
Tuy nhiên, những diễn biến gần đây đã khiến JPMorgan Chase phải đánh giá lại quan điểm của mình. Chính sách của Mỹ dường như đang chuyển sang lập trường thân thiện với doanh nghiệp, trong khi chính sách tài khóa ở châu Âu, đặc biệt là Đức, đang bắt đầu thức dậy.
Sự kết thúc của "ngoại lệ Mỹ"? **
Báo cáo lưu ý rằng một số yếu tố chính dẫn đến "ngoại lệ của Hoa Kỳ" đang đảo ngược:
Chi tiêu của chính phủ: Trong giai đoạn 2023-2024, chi tiêu của chính phủ Mỹ đã tăng đáng kể, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Nhưng bây giờ, chính sách của DOGE đã dẫn đến khả năng cắt giảm mạnh chi tiêu của chính phủ. Thay vào đó, châu Âu đang chuyển sang các chính sách tài khóa kích thích hơn, đặc biệt là trong lĩnh vực quốc phòng và cơ sở hạ tầng.
Cú sốc giá cả: Đại dịch và xung đột Nga-Ukraine đã khiến lạm phát tăng vọt ở châu Âu. Và giờ đây, khi khả năng ngừng bắn ở Ukraine tăng lên, giá khí đốt đã giảm mạnh. Đồng thời, Mỹ đang phải đối mặt với một cú sốc giá mới, vì thuế quan sẽ đẩy lạm phát lên cao hơn.
Thách thức từ phía cung: Trong hai năm qua, năng suất ở Hoa Kỳ đã tăng mạnh, trong khi năng suất ở châu Âu đã giảm. JPMorgan Chase & Co. tin rằng tăng trưởng nguồn cung ở Mỹ đã chậm lại khi nhu cầu của Mỹ hạ nhiệt và dòng nhập cư chậm lại. Ngược lại, nguồn cung ở châu Âu đang tăng tốc và dự kiến sẽ phục hồi hơn nữa khi nhu cầu phục hồi.
** Sự phục hồi của châu Âu trong bóng tối của chiến tranh thương mại **
JPMorgan Chase & Co. đã nâng mạnh dự báo tăng trưởng kinh tế của khu vực đồng euro trong giai đoạn 2025-2026, kỳ vọng tăng trưởng GDP của khu vực đồng euro sẽ đạt gần 2%. Sự thay đổi này phần lớn là do một loạt các biện pháp kích thích tài khóa được chính phủ liên minh mới của Đức công bố, bao gồm miễn giới hạn nợ cho các quỹ cơ sở hạ tầng và chi tiêu quốc phòng.
Một biểu đồ trong báo cáo (Hình 2) cho thấy tăng trưởng kinh tế của khu vực đồng euro dự kiến sẽ tăng đáng kể theo gói kích thích tài khóa mới của khu vực đồng euro. Tuy nhiên, nếu Mỹ áp thuế 25% đối với USMCA, tăng trưởng GDP của Mỹ có thể giảm xuống còn khoảng 1%.
!
**Nguy cơ suy thoái toàn cầu tăng **
Mặc dù triển vọng ở châu Âu được cải thiện, JPMorgan Chase cảnh báo rằng vẫn còn hai rủi ro lớn đối với nền kinh tế toàn cầu:
JPMorgan Chase &Co. đã nâng đánh giá rủi ro về suy thoái kinh tế toàn cầu trong năm nay từ 30% lên 40% (Hình 3).
!
Theo báo cáo, sự suy thoái trong nền kinh tế Mỹ thường có tác động khoảng 1: 1 đối với phần còn lại của thế giới (Hình 9). Nhưng nếu sự chậm lại trong nền kinh tế Mỹ là một lực cản từ USMCA, thì kênh truyền tải tài chính bên ngoài Bắc Mỹ có thể sẽ khiêm tốn hơn.
!
**Phân kỳ niềm tin: Mỹ suy yếu, châu Âu ổn định **
Báo cáo cũng lưu ý rằng ngay cả khi tránh được một cuộc chiến thương mại toàn diện, các mối đe dọa qua lại vẫn có thể đủ để làm chậm tăng trưởng toàn cầu.
Hiện tại, niềm tin vào khu vực đồng euro đang được giữ vững ngay cả khi niềm tin kinh doanh ở Mỹ bắt đầu chững lại (Hình 10).
!
Trong tháng 2, cả niềm tin của ngành sản xuất và người tiêu dùng tại Mỹ đều giảm mạnh. Ngược lại, niềm tin ở châu Âu đã không suy giảm đáng kể trong năm nay, mặc dù các doanh nghiệp nhìn chung vẫn bị khuất phục.
Điều đáng chú ý là niềm tin của người tiêu dùng Eurozone đã tăng lên khi người tiêu dùng Mỹ tỏ ra thận trọng.
**Kết luận: Mô hình thế giới đang được định hình lại **
Báo cáo này của JPMorgan vẽ ra một bức tranh về một sự thay đổi lớn trong bối cảnh kinh tế toàn cầu.
Hào quang của "chủ nghĩa ngoại lệ Mỹ" đang mờ dần và châu Âu có tiềm năng cho các cơ hội tăng trưởng mới. Tuy nhiên, chiến tranh thương mại và sự không chắc chắn về chính sách vẫn là thanh gươm của Damocles treo lơ lửng trên đầu nền kinh tế toàn cầu.
Con đường phía trước là không chắc chắn, nhưng có một điều rõ ràng: thế giới đang trở nên ít "Mỹ" hơn.