Thị trường tiền điện tử hiện tại đang phải đối mặt với những vấn đề sâu sắc với cơ chế tạo lập thị trường, và trường hợp của GPS và Shell chỉ là phần nổi của tảng băng chìm. Khi mua bán lẻ suy yếu, trò chơi lợi ích giữa các bên dự án và các nhà tạo lập thị trường ngày càng gia tăng, bong bóng thị trường và rủi ro cùng tồn tại. Bài viết này sẽ đi sâu vào logic hoạt động của các nhà tạo lập thị trường và những thách thức mà họ phải đối mặt. Bài viết này bắt nguồn từ một bài báo được viết bởi @octopusycc và được biên soạn, biên soạn và viết bởi wublockchain. (Tóm tắt nội dung: Nhà tạo lập thị trường GPS "lệnh bán đang chờ xử lý đầy đủ" giảm 80% trong ba ngày!) Binance thông báo chặn và đóng băng thu nhập không phù hợp: sẽ bồi thường cho người dùng) (Bổ sung cơ bản: Phân tích chuyên sâu về bảy nhà tạo lập thị trường lớn: số tiền vốn, vị thế và phong cách tạo lập thị trường trong nháy mắt) Nếu vấn đề của nhà tạo lập thị trường xảy ra cùng lúc giữa GPS và shell, đó không phải là trường hợp đặc biệt, rõ ràng là phần nổi của tảng băng chìm của vấn đề ngành. 1. Để nói về vấn đề của các nhà tạo lập thị trường, trước tiên chúng ta phải nói về cơ chế hoạt động của các nhà tạo lập thị trường Việc tạo lập thị trường là đưa ra báo giá song phương cho người mua và người bán để duy trì tính thanh khoản của thị trường và giá cả tương đối ổn định. Trên thị trường truyền thống, phần này không có nhiều dầu và nước, và trên thị trường tiền điện tử cũng vậy, vì vậy cần có các ưu đãi trao đổi, phí và ưu đãi dự án để trợ cấp (hoặc khớp tiền với giao ngay). Việc giao dịch trên thị trường Delta one bình thường bị mất tiền là điều rất bình thường. Thị trường hàng hóa nước ngoài CME hoặc Eurex Về cơ bản họ có thêm các ưu đãi ngoài phí xử lý. Nếu không, các nhà tạo lập thị trường không kiếm được hoặc kiếm được ít. Điều đó có nghĩa là, "các nhà tạo lập thị trường kiếm tiền" đều có thể tạo ra thị trường, và hiếm khi tạo ra thị trường. Nhưng đồng thời, thị trường cũng cần khẩn cấp các nhà tạo lập thị trường, không có nhà tạo lập thị trường trượt giá rất lớn, không ai giao dịch nên thường là sàn giao dịch hoặc bên mục tiêu trợ cấp cho phần thanh khoản này. 2. Lý do cốt lõi khiến các nhà tạo lập thị trường mất tiền Các nhà tạo lập thị trường kiếm được sự chênh lệch, nhưng rất sợ sự sụp đổ đơn phương của giá. Và thị trường tiền điện tử hiện tại có một điểm chung, tại thời điểm TGE, có một số lượng lớn các lệnh bán được mở khóa trực tiếp và các nhà đầu tư bán lẻ thường không còn nhận lệnh nữa. Tức là sau khi ra mắt, áp lực bán là nhiều nhất, trái ngược với mong muốn kéo các lô hàng khi ra mắt của bên dự án. Tình hình thực tế của GPS và shell Khi hầu hết mọi người trên thị trường đang bán, các nhà tạo lập thị trường sẽ liên tục được lấp đầy như các lệnh mua của Maker (buộc phải mua với giá thấp), dẫn đến tồn đọng các mặt hàng cơ bản (hàng tồn kho) trong tay. Nếu giá tiếp tục giảm, (hàng tồn kho) cơ bản sẽ tiếp tục thu hẹp. Đây thuộc về khoản lỗ chưa thực hiện của các nhà tạo lập thị trường. Khó điều chỉnh động đối với các nhà tạo lập thị trường Các nhà tạo lập thị trường có thể giảm giá mua (ví dụ: từ 1 dao xuống 0,8 dao một cách nhanh chóng), nhưng nếu thị trường sụp đổ quá nhanh, đơn giản là không có thời gian để điều chỉnh. Trong thời kỳ thị trường suy thoái, các nhà tạo lập thị trường có xu hướng thụ động hơn trong việc kết nối danh sách các mục tiêu. Sự cố của GPS là từ 0,14 sự cố nhanh chóng đến 0,07, từ kết quả nó không phải là hành vi thị trường lành tính, các nhà tạo lập thị trường không bao giờ có thể kiếm được lợi nhuận ở đây trong lệnh bán, lỗ chưa thực hiện tăng mạnh. Lệnh bán hiện tại trên thị trường thấp hơn nhiều so với giá vốn trung bình của chính đối tượng. 3. Vậy các nhà tạo lập thị trường sẽ làm gì nếu họ không lường trước được việc mua và bán tiềm năng? Cũng giống như các đồng tiền Trump và Milai trước đây, nó cung cấp thanh khoản đơn phương, chỉ đặt tiền xu chứ không phải U. Tức là thanh khoản mua đủ, thanh khoản bán lớn cực kỳ kém. Và có một mẹo nhỏ ở đây, token trong tay bên dự án không có chi phí và số vốn phù hợp (phân bổ U) của nhà tạo lập thị trường là chi phí thực tế. Vì vậy, ở đây, nếu tiết lộ @GSR_io là nhà tạo lập thị trường của dự án tai nạn, thì nó bị đâm sau lưng nghiêm trọng bởi "nhà tạo lập thị trường tích cực", và nó cũng là nạn nhân. (Lưu ý: Thông thường, các nhà tạo lập thị trường thụ động của các dự án tiền điện tử sẽ phân bổ số tiền bằng nhau cho mục tiêu, tương đương với việc OTC mua token dự án.) ） 4. Chi phí của một nhà tạo lập thị trường ở đâu? Khó khăn và tính chuyên nghiệp của việc kinh doanh tạo lập thị trường là cực kỳ cao, và có một thực tế là các sàn giao dịch cực kỳ phụ thuộc vào các nhà tạo lập thị trường bên ngoài. Vậy các sàn giao dịch kiềm chế các nhà tạo lập thị trường như thế nào? Thường thì nhà tạo lập thị trường và sàn giao dịch ký hợp đồng cần đưa ra ký quỹ cho sàn giao dịch, khi có vấn đề tạo lập thị trường (chẳng hạn như kim quá lớn, biên độ kim thế giới quá lớn), sàn giao dịch sẽ khấu trừ ký quỹ để bồi thường cho các nạn nhân đầu tư tương ứng. (Lưu ý: Kim altcoin rõ ràng là sự phản ánh của các nhà tạo lập thị trường không làm tốt công việc quản lý thanh khoản.) Vậy tại sao các dự án GPS, các nhà tạo lập thị trường vẫn làm điều ác? Thị trường đã bước vào giai đoạn các nhà đầu tư bán lẻ sẽ không còn tiếp quản các đồng tiền mới và lệnh bán sau khi niêm yết trên sàn giao dịch rõ ràng lớn hơn lệnh mua. Các doanh nghiệp tạo lập thị trường truyền thống không thể kiếm tiền cho các nhà tạo lập thị trường và nếu số tiền có thể rút ra (cộng với thanh khoản đơn phương) rõ ràng lớn hơn số tiền ký quỹ trên sàn giao dịch, họ sẽ sẵn sàng chấp nhận hình phạt của việc Binance khấu trừ ký quỹ và rút tiền mặt với số tiền lớn. (Lưu ý: Tác giả tin rằng một nguồn lợi nhuận đáng kể là @GSR _io lỗ tạo ra thị trường.) Thị trường tiền điện tử trong quá khứ so với thị trường tiền điện tử hiện tại Trong thị trường tiền điện tử trước đây, các nhà đầu tư bán lẻ thường tin rằng các sàn giao dịch lớn có ảnh hưởng đến sự giàu có, vì vậy dự án không lo lắng về việc liệu có đủ lệnh mua sau khi niêm yết hay không. Giờ đây, hầu hết các nhà đầu tư nhỏ lẻ sẽ không còn theo đuổi cao hơn khi họ lần đầu tiên lên mạng, dẫn đến kỳ vọng mua giảm đáng kể sau khi dự án ra mắt công chúng. Chi phí niêm yết trên sàn cao Chi phí khó của dự án khi niêm yết trên sàn vô cùng cao: • B A Chi phí tổng hợp có thể là 3 triệu đô la Mỹ (mỗi giao dịch khác nhau, đừng đi sâu vào nó). • Chi phí toàn diện của một công ty cấp hai là 1,5 triệu đô la (mỗi giao dịch là khác nhau, chúng ta đừng nói về nó). Chi phí ẩn bổ sung của việc niêm yết sàn giao dịch Airdrop sang tiền nền tảng: Tỷ lệ được thực hiện khá lớn và hầu hết các airdrop cho người đặt cược sẽ được chuyển đổi thành lệnh bán, và phần tiền này là thứ mà các nhà tạo lập thị trường/các bên dự án phải ăn. Tiếp thị: Chi phí tìm kiếm KOL và công khai cộng đồng cũng có thật, dao động từ hàng chục nghìn bạn đến một triệu U. Và những dự án này khó có thể kiếm được nhiều tiền như vậy trước khi tài trợ cho bánh xe chiến lược, và vòng chiến lược đã trở thành một vấn đề cốt lõi ở đây. Bạn cần lấy hàng triệu đô la làm chi phí để đến sàn giao dịch và bạn cần các tổ chức khác bơm tiền vào bạn. Trên thị trường truyền thống, điều này giống như một cây cầu, điểm khác biệt là tổ chức của vòng chiến lược không yêu cầu lãi suất mà là một phần thu nhập của token sau khi ra mắt. (Rõ ràng, những lợi ích tiềm năng của việc lên mạng là đáng kể.) Do đó, nó sẽ buộc đội ngũ dự án phải trực tiếp tăng giá trị thị trường sau khi ra mắt, và FDV thậm chí còn cao hơn 5 lần so với định giá của vòng chiến lược. Các nguyên tắc cơ bản của dự án (dữ liệu trên chuỗi, người dùng thực tế, hồ sơ mạng xã hội, tiếp thị) thiếu động lực để tiếp tục triển khai sau khi Binance ra mắt. Tôi sẽ không nhắc lại ở đây, hầu hết các thông tin khi dự án chuỗi khối có rãnh được liệt kê hầu hết là kết quả của sự thịnh vượng giả tạo và studio len. Điều này cũng sẽ trực tiếp dẫn đến rủi ro giảm giá đáng kể cho tất cả các nhà đầu tư bán lẻ đầu tư cao hơn định giá nhiều lần. Ý định ban đầu hạn chế tiền đặt cọc/phí niêm yết của bên dự án so với hậu quả thực tế Ý định ban đầu ràng buộc tiền đặt cọc/phí niêm yết của bên dự án tất nhiên là tốt. Những bên dự án có khả năng cạnh tranh thị trường mạnh và khả năng tìm kiếm tài nguyên kém có thể được sàng lọc. Nhưng kết quả xấu là khi thị trường không tốt, bên dự án chỉ có thể đẩy giá coin/giá trị thị trường lên, thấu chi tăng trưởng dự án và tạo bong bóng để kiếm chi phí niêm yết để lên mạng. Như @Max_Sunxxx đã nói, việc tài trợ cho vòng chiến lược là một khoản nợ đối với bên dự án. Do sự bùng nổ và bong bóng giả, các tổ chức tham gia kiếm được lợi nhuận khổng lồ trong bong bóng và các nhà đầu tư bán lẻ trong đầu tư giá trị tiếp tục đâm sau. Trong môi trường thị trường altcoin như vậy, chúng ta không thể mong đợi bất kỳ lý do nào để các quỹ truyền thống tham gia thị trường để mua hàng bắt chước. Theo tôi, đây cũng là vấn đề lớn nhất trong ngành Web3...
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
"GPS và SHELL khiến các nhà tạo lập thị trường tiếp xúc với cái ác? Một góc thối nát của ngành công nghiệp tiền điện tử
Thị trường tiền điện tử hiện tại đang phải đối mặt với những vấn đề sâu sắc với cơ chế tạo lập thị trường, và trường hợp của GPS và Shell chỉ là phần nổi của tảng băng chìm. Khi mua bán lẻ suy yếu, trò chơi lợi ích giữa các bên dự án và các nhà tạo lập thị trường ngày càng gia tăng, bong bóng thị trường và rủi ro cùng tồn tại. Bài viết này sẽ đi sâu vào logic hoạt động của các nhà tạo lập thị trường và những thách thức mà họ phải đối mặt. Bài viết này bắt nguồn từ một bài báo được viết bởi @octopusycc và được biên soạn, biên soạn và viết bởi wublockchain. (Tóm tắt nội dung: Nhà tạo lập thị trường GPS "lệnh bán đang chờ xử lý đầy đủ" giảm 80% trong ba ngày!) Binance thông báo chặn và đóng băng thu nhập không phù hợp: sẽ bồi thường cho người dùng) (Bổ sung cơ bản: Phân tích chuyên sâu về bảy nhà tạo lập thị trường lớn: số tiền vốn, vị thế và phong cách tạo lập thị trường trong nháy mắt) Nếu vấn đề của nhà tạo lập thị trường xảy ra cùng lúc giữa GPS và shell, đó không phải là trường hợp đặc biệt, rõ ràng là phần nổi của tảng băng chìm của vấn đề ngành. 1. Để nói về vấn đề của các nhà tạo lập thị trường, trước tiên chúng ta phải nói về cơ chế hoạt động của các nhà tạo lập thị trường Việc tạo lập thị trường là đưa ra báo giá song phương cho người mua và người bán để duy trì tính thanh khoản của thị trường và giá cả tương đối ổn định. Trên thị trường truyền thống, phần này không có nhiều dầu và nước, và trên thị trường tiền điện tử cũng vậy, vì vậy cần có các ưu đãi trao đổi, phí và ưu đãi dự án để trợ cấp (hoặc khớp tiền với giao ngay). Việc giao dịch trên thị trường Delta one bình thường bị mất tiền là điều rất bình thường. Thị trường hàng hóa nước ngoài CME hoặc Eurex Về cơ bản họ có thêm các ưu đãi ngoài phí xử lý. Nếu không, các nhà tạo lập thị trường không kiếm được hoặc kiếm được ít. Điều đó có nghĩa là, "các nhà tạo lập thị trường kiếm tiền" đều có thể tạo ra thị trường, và hiếm khi tạo ra thị trường. Nhưng đồng thời, thị trường cũng cần khẩn cấp các nhà tạo lập thị trường, không có nhà tạo lập thị trường trượt giá rất lớn, không ai giao dịch nên thường là sàn giao dịch hoặc bên mục tiêu trợ cấp cho phần thanh khoản này. 2. Lý do cốt lõi khiến các nhà tạo lập thị trường mất tiền Các nhà tạo lập thị trường kiếm được sự chênh lệch, nhưng rất sợ sự sụp đổ đơn phương của giá. Và thị trường tiền điện tử hiện tại có một điểm chung, tại thời điểm TGE, có một số lượng lớn các lệnh bán được mở khóa trực tiếp và các nhà đầu tư bán lẻ thường không còn nhận lệnh nữa. Tức là sau khi ra mắt, áp lực bán là nhiều nhất, trái ngược với mong muốn kéo các lô hàng khi ra mắt của bên dự án. Tình hình thực tế của GPS và shell Khi hầu hết mọi người trên thị trường đang bán, các nhà tạo lập thị trường sẽ liên tục được lấp đầy như các lệnh mua của Maker (buộc phải mua với giá thấp), dẫn đến tồn đọng các mặt hàng cơ bản (hàng tồn kho) trong tay. Nếu giá tiếp tục giảm, (hàng tồn kho) cơ bản sẽ tiếp tục thu hẹp. Đây thuộc về khoản lỗ chưa thực hiện của các nhà tạo lập thị trường. Khó điều chỉnh động đối với các nhà tạo lập thị trường Các nhà tạo lập thị trường có thể giảm giá mua (ví dụ: từ 1 dao xuống 0,8 dao một cách nhanh chóng), nhưng nếu thị trường sụp đổ quá nhanh, đơn giản là không có thời gian để điều chỉnh. Trong thời kỳ thị trường suy thoái, các nhà tạo lập thị trường có xu hướng thụ động hơn trong việc kết nối danh sách các mục tiêu. Sự cố của GPS là từ 0,14 sự cố nhanh chóng đến 0,07, từ kết quả nó không phải là hành vi thị trường lành tính, các nhà tạo lập thị trường không bao giờ có thể kiếm được lợi nhuận ở đây trong lệnh bán, lỗ chưa thực hiện tăng mạnh. Lệnh bán hiện tại trên thị trường thấp hơn nhiều so với giá vốn trung bình của chính đối tượng. 3. Vậy các nhà tạo lập thị trường sẽ làm gì nếu họ không lường trước được việc mua và bán tiềm năng? Cũng giống như các đồng tiền Trump và Milai trước đây, nó cung cấp thanh khoản đơn phương, chỉ đặt tiền xu chứ không phải U. Tức là thanh khoản mua đủ, thanh khoản bán lớn cực kỳ kém. Và có một mẹo nhỏ ở đây, token trong tay bên dự án không có chi phí và số vốn phù hợp (phân bổ U) của nhà tạo lập thị trường là chi phí thực tế. Vì vậy, ở đây, nếu tiết lộ @GSR_io là nhà tạo lập thị trường của dự án tai nạn, thì nó bị đâm sau lưng nghiêm trọng bởi "nhà tạo lập thị trường tích cực", và nó cũng là nạn nhân. (Lưu ý: Thông thường, các nhà tạo lập thị trường thụ động của các dự án tiền điện tử sẽ phân bổ số tiền bằng nhau cho mục tiêu, tương đương với việc OTC mua token dự án.) ） 4. Chi phí của một nhà tạo lập thị trường ở đâu? Khó khăn và tính chuyên nghiệp của việc kinh doanh tạo lập thị trường là cực kỳ cao, và có một thực tế là các sàn giao dịch cực kỳ phụ thuộc vào các nhà tạo lập thị trường bên ngoài. Vậy các sàn giao dịch kiềm chế các nhà tạo lập thị trường như thế nào? Thường thì nhà tạo lập thị trường và sàn giao dịch ký hợp đồng cần đưa ra ký quỹ cho sàn giao dịch, khi có vấn đề tạo lập thị trường (chẳng hạn như kim quá lớn, biên độ kim thế giới quá lớn), sàn giao dịch sẽ khấu trừ ký quỹ để bồi thường cho các nạn nhân đầu tư tương ứng. (Lưu ý: Kim altcoin rõ ràng là sự phản ánh của các nhà tạo lập thị trường không làm tốt công việc quản lý thanh khoản.) Vậy tại sao các dự án GPS, các nhà tạo lập thị trường vẫn làm điều ác? Thị trường đã bước vào giai đoạn các nhà đầu tư bán lẻ sẽ không còn tiếp quản các đồng tiền mới và lệnh bán sau khi niêm yết trên sàn giao dịch rõ ràng lớn hơn lệnh mua. Các doanh nghiệp tạo lập thị trường truyền thống không thể kiếm tiền cho các nhà tạo lập thị trường và nếu số tiền có thể rút ra (cộng với thanh khoản đơn phương) rõ ràng lớn hơn số tiền ký quỹ trên sàn giao dịch, họ sẽ sẵn sàng chấp nhận hình phạt của việc Binance khấu trừ ký quỹ và rút tiền mặt với số tiền lớn. (Lưu ý: Tác giả tin rằng một nguồn lợi nhuận đáng kể là @GSR _io lỗ tạo ra thị trường.) Thị trường tiền điện tử trong quá khứ so với thị trường tiền điện tử hiện tại Trong thị trường tiền điện tử trước đây, các nhà đầu tư bán lẻ thường tin rằng các sàn giao dịch lớn có ảnh hưởng đến sự giàu có, vì vậy dự án không lo lắng về việc liệu có đủ lệnh mua sau khi niêm yết hay không. Giờ đây, hầu hết các nhà đầu tư nhỏ lẻ sẽ không còn theo đuổi cao hơn khi họ lần đầu tiên lên mạng, dẫn đến kỳ vọng mua giảm đáng kể sau khi dự án ra mắt công chúng. Chi phí niêm yết trên sàn cao Chi phí khó của dự án khi niêm yết trên sàn vô cùng cao: • B A Chi phí tổng hợp có thể là 3 triệu đô la Mỹ (mỗi giao dịch khác nhau, đừng đi sâu vào nó). • Chi phí toàn diện của một công ty cấp hai là 1,5 triệu đô la (mỗi giao dịch là khác nhau, chúng ta đừng nói về nó). Chi phí ẩn bổ sung của việc niêm yết sàn giao dịch Airdrop sang tiền nền tảng: Tỷ lệ được thực hiện khá lớn và hầu hết các airdrop cho người đặt cược sẽ được chuyển đổi thành lệnh bán, và phần tiền này là thứ mà các nhà tạo lập thị trường/các bên dự án phải ăn. Tiếp thị: Chi phí tìm kiếm KOL và công khai cộng đồng cũng có thật, dao động từ hàng chục nghìn bạn đến một triệu U. Và những dự án này khó có thể kiếm được nhiều tiền như vậy trước khi tài trợ cho bánh xe chiến lược, và vòng chiến lược đã trở thành một vấn đề cốt lõi ở đây. Bạn cần lấy hàng triệu đô la làm chi phí để đến sàn giao dịch và bạn cần các tổ chức khác bơm tiền vào bạn. Trên thị trường truyền thống, điều này giống như một cây cầu, điểm khác biệt là tổ chức của vòng chiến lược không yêu cầu lãi suất mà là một phần thu nhập của token sau khi ra mắt. (Rõ ràng, những lợi ích tiềm năng của việc lên mạng là đáng kể.) Do đó, nó sẽ buộc đội ngũ dự án phải trực tiếp tăng giá trị thị trường sau khi ra mắt, và FDV thậm chí còn cao hơn 5 lần so với định giá của vòng chiến lược. Các nguyên tắc cơ bản của dự án (dữ liệu trên chuỗi, người dùng thực tế, hồ sơ mạng xã hội, tiếp thị) thiếu động lực để tiếp tục triển khai sau khi Binance ra mắt. Tôi sẽ không nhắc lại ở đây, hầu hết các thông tin khi dự án chuỗi khối có rãnh được liệt kê hầu hết là kết quả của sự thịnh vượng giả tạo và studio len. Điều này cũng sẽ trực tiếp dẫn đến rủi ro giảm giá đáng kể cho tất cả các nhà đầu tư bán lẻ đầu tư cao hơn định giá nhiều lần. Ý định ban đầu hạn chế tiền đặt cọc/phí niêm yết của bên dự án so với hậu quả thực tế Ý định ban đầu ràng buộc tiền đặt cọc/phí niêm yết của bên dự án tất nhiên là tốt. Những bên dự án có khả năng cạnh tranh thị trường mạnh và khả năng tìm kiếm tài nguyên kém có thể được sàng lọc. Nhưng kết quả xấu là khi thị trường không tốt, bên dự án chỉ có thể đẩy giá coin/giá trị thị trường lên, thấu chi tăng trưởng dự án và tạo bong bóng để kiếm chi phí niêm yết để lên mạng. Như @Max_Sunxxx đã nói, việc tài trợ cho vòng chiến lược là một khoản nợ đối với bên dự án. Do sự bùng nổ và bong bóng giả, các tổ chức tham gia kiếm được lợi nhuận khổng lồ trong bong bóng và các nhà đầu tư bán lẻ trong đầu tư giá trị tiếp tục đâm sau. Trong môi trường thị trường altcoin như vậy, chúng ta không thể mong đợi bất kỳ lý do nào để các quỹ truyền thống tham gia thị trường để mua hàng bắt chước. Theo tôi, đây cũng là vấn đề lớn nhất trong ngành Web3...