Với sự gia tăng liên tục của tỷ lệ cam kết ETH và đường đua LSD trở thành loại tài sản TVL lớn nhất, nhiều chiến lược thu nhập hơn xung quanh xETH và việc tích hợp DeFi trong lĩnh vực LSD với tài sản trị giá 18,52 tỷ đô la Mỹ đang trở thành một xu hướng mới được cộng đồng chú ý . **Dữ liệu của Dune Analytics cho thấy tính đến ngày 13 tháng 6, LSDfi TVL đạt 420 triệu đô la Mỹ, chỉ bằng khoảng 2,3% so với LSD TVL, trong đó Lybra Finance chiếm 41,1% và một ngày duy nhất vào ngày 29 tháng 5 là khoảng 40 triệu đô la Mỹ ETH/ Dòng tiền vào stETH đã lập kỷ lục tăng trưởng mới trong một ngày, nhưng thị phần của nó đang giảm khi các đối thủ cạnh tranh tham gia. **LBR của Lybra Finance đã đạt mức tăng hơn 30 lần trong tháng 5, nhưng sau khi bước sang tháng 6, nó có thể đã giảm mạnh so với mức cao do việc bán tháo những người kiếm được lợi nhuận trước đó, sự hoảng loạn của thị trường về các vấn đề hợp đồng và môi trường vĩ mô, nhà đầu tư cần quan tâm đến rủi ro. Trên thực tế, Xây dựng một loại tiền tệ ổn định trên LSD là cốt lõi của Lybra. Bài viết này sẽ phân tích Lybra Finance xung quanh loại tiền tệ ổn định eUSD.
Hoạt động kinh doanh cốt lõi
Lybra Finance cho phép người dùng ký gửi ETH hoặc stETH trên nền tảng làm tài sản thế chấp để đúc eUSD tương ứng, mức thanh lý là 150%, nghĩa là 1 đô la eUSD được thế chấp bằng ít nhất 1,5 đô la tương đương với stETH. Bằng cách nắm giữ eUSD được đúc, người dùng có thể kiếm thu nhập lãi từ nó (chỉ cần giữ nó, tương tự như tiền gửi hiện tại của ngân hàng), được hỗ trợ bởi thu nhập LSD do ETH/stETH ký gửi tạo ra, có nghĩa là khi người dùng vượt qua Lybra. gửi ETH/stETH để đúc eUSD, ETH/stETH đã gửi sẽ được sử dụng để tham gia LSD và việc tham gia LSD sẽ được thưởng vì đã xác minh và duy trì tính bảo mật của mạng Ethereum. Những phần thưởng này được tạo dưới dạng stETH , trong đó được chuyển đổi thành eUSD bằng giao thức Lybra Finance dưới dạng thu nhập lãi và được phân phối cho người dùng. Kể từ ngày 13 tháng 6, thu nhập lãi hàng năm được tạo ra bằng cách nắm giữ eUSD là khoảng 9,08%. (Lưu ý: Gửi ETH trên Lybra sẽ được chuyển đổi thành stETH)
Thu nhập thỏa thuận
Lybra không tính phí đúc và hoàn trả eUSD, thu nhập giao thức chính của nó đến từ phí dịch vụ được thu sau khi thu nhập từ LSD, nghĩa là phí dịch vụ hàng năm 1,5% được tính trên tổng số tiền của eUSD đang lưu hành (Phí dịch vụ sẽ được tích lũy một lần mỗi giây theo lưu thông eUSD thực tế hiện tại) và thu nhập LSD sau khi trừ phí dịch vụ sẽ được phân phối cho chủ sở hữu eUSD. Phí dịch vụ hàng năm thu được sẽ được phân bổ cho Nhóm đặt cược LBR và người dùng có thể nhận được 100% phí dịch vụ bằng cách đặt cược LBR vào esLBR.
sự ổn định
eUSD thực sự là một stablecoin được thế chấp hóa quá mức.
(1) Ít nhất 1,5 đô la: StETH tương đương với 1 đô la được sử dụng làm tài sản thế chấp và hỗ trợ quy đổi cứng nhắc eUSD sang ETH (yêu cầu phí quy đổi 0,5%, bằng ETH)
(2) Cơ chế thanh lý với tỷ lệ thế chấp thấp hơn 150%: Bất kỳ người dùng nào cũng có thể trở thành người thanh lý và sử dụng eUSD làm tiền tệ thanh toán để mua tài sản thế chấp stETH đã thanh lý với giá chiết khấu (tỷ lệ phần thưởng thanh lý 1 lần)
(3) Dựa trên hai điều trước, khi giá eUSD biến động, sẽ có cơ hội kinh doanh chênh lệch giá. Khi eUSD <$1, nhà kinh doanh chênh lệch giá có thể mua eUSD với giá chiết khấu trên thị trường thứ cấp, sau đó đổi eUSD thành ETH trị giá $1. Khi số lượng nhà kinh doanh chênh lệch giá hoạt động liên tục tăng lên, giá sẽ dần dần bị san phẳng; Khi eUSD>1 USD, nhà kinh doanh chênh lệch giá có thể gửi ETH/stETH làm tài sản thế chấp để đúc eUSD mới, sau đó bán eUSD trên thị trường thứ cấp, đợi nhiều nhà kinh doanh chênh lệch giá thực hiện thao tác này và giá sẽ giảm dần, sau khi quay trở lại mỏ neo, nhà kinh doanh chênh lệch giá mua lại eUSD từ thị trường thứ cấp để trả khoản vay và chênh lệch giá giữa eUSD và eUSD là lợi nhuận của nhà kinh doanh chênh lệch giá.
(4) Đường cong cung cấp thanh khoản khi thoát khỏi eUSD. Tính đến ngày 13 tháng 6, lưu thông eUSD là khoảng 81,4 triệu đô la Mỹ. Thông qua các ưu đãi phát thải LBR của Lybra, 8,5 triệu eUSD đã hoạt động trong Nhóm LP eUSD/USD của Curve, với TVL khoảng 21,4 triệu đô la Mỹ và khối lượng giao dịch hàng ngày là khoảng 10 triệu USD và tỷ lệ sử dụng thanh khoản là 0,43%. Tuy nhiên, tỷ lệ Curve eUSD/USD LP Pool tiếp tục mất cân bằng. Điều khá lạ là nhóm Curve v2 do eUSD triển khai được sử dụng cho các giao dịch tài sản dễ bay hơi thay vì neo các tài sản được chốt, điều này có thể dẫn đến hành vi phá hoại, kích hoạt thanh lý bằng cách hướng dẫn eUSD tách lên trên và trích xuất tài sản thanh lý từ đó.
Ngoài ra, tầm quan trọng lớn nhất của stablecoin nằm ở việc chúng được chấp nhận.Vẫn còn phải xem eUSD hiệu quả như thế nào và liệu nó có thể được tích hợp và chấp nhận bởi các giao thức trên chuỗi khác hay không.
Có hai điểm cần lưu ý đối với quy đổi cứng nhắc:
Một là việc quy đổi cứng nhắc cần phải trả một khoản phí 0,5% trên số ETH đã quy đổi, điều này có thể dẫn đến khả năng dao động mặc định là 0,5% nếu eUSD chuyển thành 1 đô la dưới nước, bởi vì đối với các nhà kinh doanh chênh lệch giá, chỉ khi độ lệch đi xuống lớn hơn 0,5%, có chỗ cho chênh lệch lợi nhuận.
**Thứ hai, quy đổi cứng nhắc không đồng nghĩa với việc hoàn trả các khoản nợ eUSD. **Người dùng đã đúc eUSD có thể chọn cung cấp dịch vụ quy đổi cứng nhắc và nhận 0,5% phí thanh toán quy đổi, cũng như LBR APY cao hơn và bồi thường phí xử lý, v.v. khích lệ. Nếu việc mua lại xảy ra, người dùng cung cấp dịch vụ mua lại sẽ mất một phần tài sản thế chấp, giảm khoản nợ tương ứng và nhận 0,5% phí mua lại do người dùng khác trả, điều đó có nghĩa là sau khi dịch vụ được bật, người dùng sẽ nhận được tài sản thế chấp sẽ trở thành thanh khoản mua lại cho những người dùng khác.
Ứng phó với rủi ro
eUSD, hoặc toàn bộ đường dẫn LSDfi, về cơ bản là lớp thứ hai của matryoshka. Sau khi gửi ETH/stETH vào Lybra, nó sẽ được chuyển đổi thống nhất thành stETH. Dựa vào tài sản ban đầu ETH và danh tiếng của nền tảng ETH2.0 lớn nhất Lido, stETH đã trở thành một tài sản đáng tin cậy trong lĩnh vực DeFi, vì vậy ** stETH có thể được coi là một Matryoshka ** đối với ETH; **eUSD là một loại tiền tệ ổn định được đúc trên tài sản thế chấp stETH, là lớp búp bê thứ hai. **Người dùng có thể nhận được hai khoản thu nhập, gửi ETH vào Lido để nhận thu nhập cầm cố đầu tiên và chứng chỉ stETH, sau đó chuyển khoản thế chấp stETH vào eUSD để nhận thu nhập lãi thứ hai. Thông qua búp bê lồng nhau hai lớp, người dùng tăng thu nhập khi nắm giữ ETH. Lợi nhuận cao và rủi ro cao thường bổ sung cho nhau, đây là một thử nghiệm lớn đối với nền tảng và cơ chế thanh lý là một đảm bảo quan trọng để nền tảng ngăn ngừa rủi ro và ngăn chặn sự lây lan của rủi ro.
Nói chung, vì 1 eUSD được thế chấp bằng ít nhất $1,5 tương đương với ETH/stETH, điều này có nghĩa là trong các trường hợp bình thường, tỷ lệ thế chấp chung của giao thức Lybra Finance phải trên 150%. **
Đối với việc thanh lý không ảnh hưởng đến kiểm soát rủi ro của nền tảng (nghĩa là tỷ lệ thế chấp chung của thỏa thuận là > 150%), **Khi người vay (đúc eUSD) được thanh lý, người dùng có thể trở thành người thanh lý, với sự trợ giúp của Keeper (một người tham gia cụ thể đóng vai trò thanh lý) ) sử dụng số dư eUSD của chính họ để thanh lý tối đa 50% tài sản thế chấp của người vay và nhận 109% giá trị eUSD được hoàn trả làm tài sản thế chấp và Keeper nhận 1% số tiền được hoàn trả giá trị eUSD làm tài sản thế chấp. ** (Lưu ý: 10% là phần thưởng thanh lý, trong đó 9% được trao cho người thanh lý và 1% được trao cho Người giữ, nhưng nó chỉ áp dụng cho thanh lý bằng các công cụ thanh lý chính thức)
Ví dụ: A đã gửi 1 stETH làm tài sản thế chấp một tuần trước và đúc 1400 eUSD. Trong tuần này, giá trị đồng đô la của ETH giảm từ $2200 xuống còn $2000. Tại thời điểm này, tỷ lệ thế chấp của A = 2000/1400=142% <150%. Tại thời điểm này, B đóng vai trò là Người giữ để bắt đầu thanh lý cho A và tài sản thế chấp có thể thanh lý tối đa là 1 stETH*0,5=0,5 stETH. Người thanh lý C có số dư 500 eUSD, tất cả được dùng để trả nợ thay cho A. C sẽ nhận được 500/2000*109%=0,2725 stETH, tương đương với 545 eUSD và B với tư cách là Người giữ sẽ nhận được 500/ 2000*1%=0,0025 stETH, tương đương với 5eUSD. Sau khi C trả nợ cho A, khoản nợ của A là 1400-500=900 eUSD, giá trị tài sản thế chấp là 1-0,2725-0,0025=0,725 stETH, lúc này lãi suất thế chấp là 0,725*2000/900=161%＞ 150%
Cũng có thể thấy rằng có sự khác biệt về thời gian giữa việc thanh lý do Người giữ bắt đầu và việc thanh lý do người thanh lý thực hiện, do đó, không phải chỉ cần tỷ lệ thế chấp thấp hơn 150% là sẽ được thanh lý ngay. là một quá trình tương tự như xếp hàng.Việc thanh lý hợp đồng cho vay trên cũng tương đối giống nhau.
**Một trường hợp cực đoan khác là tỷ lệ thế chấp chung của thỏa thuận Lybra Finance thấp hơn 150%. Trong trường hợp này, những người vay có tỷ lệ thế chấp thấp hơn 125% sẽ phải thanh lý toàn bộ tài sản thế chấp của họ. *Trong trường hợp thanh lý hoàn toàn, người thanh lý trả eUSD tương đương với khoản nợ của người vay (người bị thanh lý) để nhận được giá trị tài sản thế chấp tương đương với khoản nợ của người vay (tỷ lệ thế chấp-1%), được khấu trừ 1% được sở hữu bởi Keeper. Tài sản thế chấp và các khoản nợ của bên vay, tức là bên thanh lý, đã được xóa. Nếu trong trường hợp cực đoan hơn, tỷ lệ thế chấp thấp hơn 101%, tức là tỷ lệ thế chấp < (100% + tỷ lệ phần thưởng Người giữ), Người giữ sẽ không nhận được bất kỳ phần thưởng nào.
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Lybra Finance: Nó ổn định đến mức nào? Những rủi ro của "matryoshka hai tầng" là gì
Bởi không ai cả (Twitter: @defioasis), Colin Wu
Với sự gia tăng liên tục của tỷ lệ cam kết ETH và đường đua LSD trở thành loại tài sản TVL lớn nhất, nhiều chiến lược thu nhập hơn xung quanh xETH và việc tích hợp DeFi trong lĩnh vực LSD với tài sản trị giá 18,52 tỷ đô la Mỹ đang trở thành một xu hướng mới được cộng đồng chú ý . **Dữ liệu của Dune Analytics cho thấy tính đến ngày 13 tháng 6, LSDfi TVL đạt 420 triệu đô la Mỹ, chỉ bằng khoảng 2,3% so với LSD TVL, trong đó Lybra Finance chiếm 41,1% và một ngày duy nhất vào ngày 29 tháng 5 là khoảng 40 triệu đô la Mỹ ETH/ Dòng tiền vào stETH đã lập kỷ lục tăng trưởng mới trong một ngày, nhưng thị phần của nó đang giảm khi các đối thủ cạnh tranh tham gia. **LBR của Lybra Finance đã đạt mức tăng hơn 30 lần trong tháng 5, nhưng sau khi bước sang tháng 6, nó có thể đã giảm mạnh so với mức cao do việc bán tháo những người kiếm được lợi nhuận trước đó, sự hoảng loạn của thị trường về các vấn đề hợp đồng và môi trường vĩ mô, nhà đầu tư cần quan tâm đến rủi ro. Trên thực tế, Xây dựng một loại tiền tệ ổn định trên LSD là cốt lõi của Lybra. Bài viết này sẽ phân tích Lybra Finance xung quanh loại tiền tệ ổn định eUSD.
Hoạt động kinh doanh cốt lõi
Lybra Finance cho phép người dùng ký gửi ETH hoặc stETH trên nền tảng làm tài sản thế chấp để đúc eUSD tương ứng, mức thanh lý là 150%, nghĩa là 1 đô la eUSD được thế chấp bằng ít nhất 1,5 đô la tương đương với stETH. Bằng cách nắm giữ eUSD được đúc, người dùng có thể kiếm thu nhập lãi từ nó (chỉ cần giữ nó, tương tự như tiền gửi hiện tại của ngân hàng), được hỗ trợ bởi thu nhập LSD do ETH/stETH ký gửi tạo ra, có nghĩa là khi người dùng vượt qua Lybra. gửi ETH/stETH để đúc eUSD, ETH/stETH đã gửi sẽ được sử dụng để tham gia LSD và việc tham gia LSD sẽ được thưởng vì đã xác minh và duy trì tính bảo mật của mạng Ethereum. Những phần thưởng này được tạo dưới dạng stETH , trong đó được chuyển đổi thành eUSD bằng giao thức Lybra Finance dưới dạng thu nhập lãi và được phân phối cho người dùng. Kể từ ngày 13 tháng 6, thu nhập lãi hàng năm được tạo ra bằng cách nắm giữ eUSD là khoảng 9,08%. (Lưu ý: Gửi ETH trên Lybra sẽ được chuyển đổi thành stETH)
Thu nhập thỏa thuận
Lybra không tính phí đúc và hoàn trả eUSD, thu nhập giao thức chính của nó đến từ phí dịch vụ được thu sau khi thu nhập từ LSD, nghĩa là phí dịch vụ hàng năm 1,5% được tính trên tổng số tiền của eUSD đang lưu hành (Phí dịch vụ sẽ được tích lũy một lần mỗi giây theo lưu thông eUSD thực tế hiện tại) và thu nhập LSD sau khi trừ phí dịch vụ sẽ được phân phối cho chủ sở hữu eUSD. Phí dịch vụ hàng năm thu được sẽ được phân bổ cho Nhóm đặt cược LBR và người dùng có thể nhận được 100% phí dịch vụ bằng cách đặt cược LBR vào esLBR.
sự ổn định
eUSD thực sự là một stablecoin được thế chấp hóa quá mức.
(1) Ít nhất 1,5 đô la: StETH tương đương với 1 đô la được sử dụng làm tài sản thế chấp và hỗ trợ quy đổi cứng nhắc eUSD sang ETH (yêu cầu phí quy đổi 0,5%, bằng ETH)
(2) Cơ chế thanh lý với tỷ lệ thế chấp thấp hơn 150%: Bất kỳ người dùng nào cũng có thể trở thành người thanh lý và sử dụng eUSD làm tiền tệ thanh toán để mua tài sản thế chấp stETH đã thanh lý với giá chiết khấu (tỷ lệ phần thưởng thanh lý 1 lần)
(3) Dựa trên hai điều trước, khi giá eUSD biến động, sẽ có cơ hội kinh doanh chênh lệch giá. Khi eUSD <$1, nhà kinh doanh chênh lệch giá có thể mua eUSD với giá chiết khấu trên thị trường thứ cấp, sau đó đổi eUSD thành ETH trị giá $1. Khi số lượng nhà kinh doanh chênh lệch giá hoạt động liên tục tăng lên, giá sẽ dần dần bị san phẳng; Khi eUSD>1 USD, nhà kinh doanh chênh lệch giá có thể gửi ETH/stETH làm tài sản thế chấp để đúc eUSD mới, sau đó bán eUSD trên thị trường thứ cấp, đợi nhiều nhà kinh doanh chênh lệch giá thực hiện thao tác này và giá sẽ giảm dần, sau khi quay trở lại mỏ neo, nhà kinh doanh chênh lệch giá mua lại eUSD từ thị trường thứ cấp để trả khoản vay và chênh lệch giá giữa eUSD và eUSD là lợi nhuận của nhà kinh doanh chênh lệch giá.
(4) Đường cong cung cấp thanh khoản khi thoát khỏi eUSD. Tính đến ngày 13 tháng 6, lưu thông eUSD là khoảng 81,4 triệu đô la Mỹ. Thông qua các ưu đãi phát thải LBR của Lybra, 8,5 triệu eUSD đã hoạt động trong Nhóm LP eUSD/USD của Curve, với TVL khoảng 21,4 triệu đô la Mỹ và khối lượng giao dịch hàng ngày là khoảng 10 triệu USD và tỷ lệ sử dụng thanh khoản là 0,43%. Tuy nhiên, tỷ lệ Curve eUSD/USD LP Pool tiếp tục mất cân bằng. Điều khá lạ là nhóm Curve v2 do eUSD triển khai được sử dụng cho các giao dịch tài sản dễ bay hơi thay vì neo các tài sản được chốt, điều này có thể dẫn đến hành vi phá hoại, kích hoạt thanh lý bằng cách hướng dẫn eUSD tách lên trên và trích xuất tài sản thanh lý từ đó.
Ngoài ra, tầm quan trọng lớn nhất của stablecoin nằm ở việc chúng được chấp nhận.Vẫn còn phải xem eUSD hiệu quả như thế nào và liệu nó có thể được tích hợp và chấp nhận bởi các giao thức trên chuỗi khác hay không.
Có hai điểm cần lưu ý đối với quy đổi cứng nhắc:
Một là việc quy đổi cứng nhắc cần phải trả một khoản phí 0,5% trên số ETH đã quy đổi, điều này có thể dẫn đến khả năng dao động mặc định là 0,5% nếu eUSD chuyển thành 1 đô la dưới nước, bởi vì đối với các nhà kinh doanh chênh lệch giá, chỉ khi độ lệch đi xuống lớn hơn 0,5%, có chỗ cho chênh lệch lợi nhuận.
**Thứ hai, quy đổi cứng nhắc không đồng nghĩa với việc hoàn trả các khoản nợ eUSD. **Người dùng đã đúc eUSD có thể chọn cung cấp dịch vụ quy đổi cứng nhắc và nhận 0,5% phí thanh toán quy đổi, cũng như LBR APY cao hơn và bồi thường phí xử lý, v.v. khích lệ. Nếu việc mua lại xảy ra, người dùng cung cấp dịch vụ mua lại sẽ mất một phần tài sản thế chấp, giảm khoản nợ tương ứng và nhận 0,5% phí mua lại do người dùng khác trả, điều đó có nghĩa là sau khi dịch vụ được bật, người dùng sẽ nhận được tài sản thế chấp sẽ trở thành thanh khoản mua lại cho những người dùng khác.
Ứng phó với rủi ro
eUSD, hoặc toàn bộ đường dẫn LSDfi, về cơ bản là lớp thứ hai của matryoshka. Sau khi gửi ETH/stETH vào Lybra, nó sẽ được chuyển đổi thống nhất thành stETH. Dựa vào tài sản ban đầu ETH và danh tiếng của nền tảng ETH2.0 lớn nhất Lido, stETH đã trở thành một tài sản đáng tin cậy trong lĩnh vực DeFi, vì vậy ** stETH có thể được coi là một Matryoshka ** đối với ETH; **eUSD là một loại tiền tệ ổn định được đúc trên tài sản thế chấp stETH, là lớp búp bê thứ hai. **Người dùng có thể nhận được hai khoản thu nhập, gửi ETH vào Lido để nhận thu nhập cầm cố đầu tiên và chứng chỉ stETH, sau đó chuyển khoản thế chấp stETH vào eUSD để nhận thu nhập lãi thứ hai. Thông qua búp bê lồng nhau hai lớp, người dùng tăng thu nhập khi nắm giữ ETH. Lợi nhuận cao và rủi ro cao thường bổ sung cho nhau, đây là một thử nghiệm lớn đối với nền tảng và cơ chế thanh lý là một đảm bảo quan trọng để nền tảng ngăn ngừa rủi ro và ngăn chặn sự lây lan của rủi ro.
Nói chung, vì 1 eUSD được thế chấp bằng ít nhất $1,5 tương đương với ETH/stETH, điều này có nghĩa là trong các trường hợp bình thường, tỷ lệ thế chấp chung của giao thức Lybra Finance phải trên 150%. **
Đối với việc thanh lý không ảnh hưởng đến kiểm soát rủi ro của nền tảng (nghĩa là tỷ lệ thế chấp chung của thỏa thuận là > 150%), **Khi người vay (đúc eUSD) được thanh lý, người dùng có thể trở thành người thanh lý, với sự trợ giúp của Keeper (một người tham gia cụ thể đóng vai trò thanh lý) ) sử dụng số dư eUSD của chính họ để thanh lý tối đa 50% tài sản thế chấp của người vay và nhận 109% giá trị eUSD được hoàn trả làm tài sản thế chấp và Keeper nhận 1% số tiền được hoàn trả giá trị eUSD làm tài sản thế chấp. ** (Lưu ý: 10% là phần thưởng thanh lý, trong đó 9% được trao cho người thanh lý và 1% được trao cho Người giữ, nhưng nó chỉ áp dụng cho thanh lý bằng các công cụ thanh lý chính thức)
Ví dụ: A đã gửi 1 stETH làm tài sản thế chấp một tuần trước và đúc 1400 eUSD. Trong tuần này, giá trị đồng đô la của ETH giảm từ $2200 xuống còn $2000. Tại thời điểm này, tỷ lệ thế chấp của A = 2000/1400=142% <150%. Tại thời điểm này, B đóng vai trò là Người giữ để bắt đầu thanh lý cho A và tài sản thế chấp có thể thanh lý tối đa là 1 stETH*0,5=0,5 stETH. Người thanh lý C có số dư 500 eUSD, tất cả được dùng để trả nợ thay cho A. C sẽ nhận được 500/2000*109%=0,2725 stETH, tương đương với 545 eUSD và B với tư cách là Người giữ sẽ nhận được 500/ 2000*1%=0,0025 stETH, tương đương với 5eUSD. Sau khi C trả nợ cho A, khoản nợ của A là 1400-500=900 eUSD, giá trị tài sản thế chấp là 1-0,2725-0,0025=0,725 stETH, lúc này lãi suất thế chấp là 0,725*2000/900=161%＞ 150%
Cũng có thể thấy rằng có sự khác biệt về thời gian giữa việc thanh lý do Người giữ bắt đầu và việc thanh lý do người thanh lý thực hiện, do đó, không phải chỉ cần tỷ lệ thế chấp thấp hơn 150% là sẽ được thanh lý ngay. là một quá trình tương tự như xếp hàng.Việc thanh lý hợp đồng cho vay trên cũng tương đối giống nhau.
**Một trường hợp cực đoan khác là tỷ lệ thế chấp chung của thỏa thuận Lybra Finance thấp hơn 150%. Trong trường hợp này, những người vay có tỷ lệ thế chấp thấp hơn 125% sẽ phải thanh lý toàn bộ tài sản thế chấp của họ. *Trong trường hợp thanh lý hoàn toàn, người thanh lý trả eUSD tương đương với khoản nợ của người vay (người bị thanh lý) để nhận được giá trị tài sản thế chấp tương đương với khoản nợ của người vay (tỷ lệ thế chấp-1%), được khấu trừ 1% được sở hữu bởi Keeper. Tài sản thế chấp và các khoản nợ của bên vay, tức là bên thanh lý, đã được xóa. Nếu trong trường hợp cực đoan hơn, tỷ lệ thế chấp thấp hơn 101%, tức là tỷ lệ thế chấp < (100% + tỷ lệ phần thưởng Người giữ), Người giữ sẽ không nhận được bất kỳ phần thưởng nào.