Lưu ý: Bài viết này chỉ để chia sẻ thông tin và không có mối quan hệ lợi ích nào với dự án được đề cập và không đưa ra bất kỳ hình thức chứng thực nào.
Với sự gia tăng liên tục của tỷ lệ cam kết ETH và đường đua LSD trở thành loại tài sản TVL lớn nhất, nhiều chiến lược thu nhập hơn xung quanh xETH và việc tích hợp DeFi trong lĩnh vực LSD với tài sản trị giá 18,52 tỷ đô la Mỹ đang trở thành một xu hướng mới được cộng đồng chú ý . Theo dữ liệu của Dune Analytics, tính đến ngày 13 tháng 6, LSDfi TVL đạt 420 triệu đô la Mỹ, chỉ bằng khoảng 2,3% so với LSD TVL; trong đó Lybra Finance chiếm 41,1%; vào ngày 29 tháng 5, có khoảng 40 triệu; luồng ETH/stETH bằng USD đã lập kỷ lục mới về mức tăng trưởng trong một ngày, nhưng thị phần của họ đang giảm khi các đối thủ cạnh tranh tham gia. Lybra Finance LBR đã đạt mức tăng hơn 30; lần vào tháng 5, nhưng sau khi bước sang tháng 6, nó có thể bị ảnh hưởng bởi việc bán tháo những người kiếm được lợi nhuận sớm, thị trường hoang mang về các vấn đề hợp đồng và môi trường vĩ mô, và nó đã giảm mạnh từ một điểm cao.Các nhà đầu tư nên chú ý đến rủi ro. Trên thực tế, việc thiết lập một loại tiền tệ ổn định trên LSD là cốt lõi của Lybra. Bài viết này sẽ phân tích Lybra Finance xung quanh loại tiền tệ ổn định eUSD.
Kinh doanh cốt lõi
Lybra Finance cho phép người dùng ký gửi ETH hoặc stETH trên nền tảng làm tài sản thế chấp để đúc eUSD tương ứng và hạn mức thanh lý là 150%; nghĩa là; ít nhất $;1 eUSD; $;1,5 tương đương với stETH làm tài sản thế chấp. Bằng cách nắm giữ eUSD được đúc, người dùng có thể kiếm thu nhập lãi từ nó (chỉ cần giữ nó, tương tự như tiền gửi hiện tại của ngân hàng), được hỗ trợ bởi thu nhập LSD do ETH/stETH ký gửi tạo ra, có nghĩa là khi người dùng vượt qua Lybra. gửi ETH/stETH để đúc eUSD, ETH/stETH đã gửi sẽ được sử dụng để tham gia LSD và việc tham gia LSD sẽ được thưởng vì đã xác minh và duy trì tính bảo mật của mạng Ethereum. Những phần thưởng này được tạo dưới dạng stETH , trong đó được chuyển đổi thành eUSD bằng giao thức Lybra Finance dưới dạng thu nhập lãi và được phân phối cho người dùng. Tính đến ngày 13 tháng 6, thu nhập lãi hàng năm được tạo ra bằng cách nắm giữ eUSD là khoảng 9,08%;. (Lưu ý: Gửi ETH trên Lybra sẽ được chuyển đổi thành stETH)
Thu nhập giao thức
Lybra không tính phí đúc và hoàn trả eUSD, đồng thời thu nhập thỏa thuận chính của nó đến từ phí dịch vụ được tính sau khi thu nhập từ LSD, chiếm 1,5% tổng số eUSD đang lưu hành; phí dịch vụ hàng năm (điều này dịch vụ Phí sẽ được tích lũy một lần mỗi giây theo lưu thông eUSD thực tế hiện tại) và thu nhập LSD sau khi trừ phí dịch vụ sẽ được phân phối cho chủ sở hữu eUSD. Phí dịch vụ thu được hàng năm sẽ được phân bổ cho Nhóm đặt cược LBR và người dùng có thể nhận được 100% phí dịch vụ bằng cách đặt cược LBR vào esLBR.
Sự ổn định
eUSD thực sự là một stablecoin được thế chấp hóa quá mức.
(1;) Ít nhất; $;1,5;: $;1 tương đương với stETH làm tài sản thế chấp và hỗ trợ quy đổi cứng nhắc eUSD lấy ETH (cần thanh toán; 0,5%; phí quy đổi, bằng ETH)
(2;) Dưới 150%; cơ chế thanh lý tỷ lệ thế chấp: bất kỳ người dùng nào cũng có thể trở thành người thanh lý và sử dụng eUSD làm tiền tệ thanh toán để mua tài sản thế chấp stETH đã thanh lý với giá chiết khấu (1- tỷ lệ phần thưởng thanh lý)
(3;) Dựa trên hai điều đầu tiên, khi giá eUSD biến động, sẽ có cơ hội kinh doanh chênh lệch giá. Khi eUSD<$;1, các nhà kinh doanh chênh lệch giá có thể mua eUSD với giá chiết khấu trên thị trường thứ cấp, sau đó mua lại eUSD một cách cứng nhắc để lấy giá trị ETH;$;1, vì số lượng các nhà kinh doanh chênh lệch giá hoạt động liên tục tăng lên, giá sẽ chậm lại. ; khi eUSD>$;1, nhà kinh doanh chênh lệch giá có thể gửi ETH/stETH làm tài sản thế chấp để đúc eUSD mới, sau đó bán eUSD trên thị trường thứ cấp, đợi nhiều nhà kinh doanh chênh lệch giá thực hiện thao tác này, giá sẽ từ từ hạ xuống. neo, nhà kinh doanh chênh lệch giá sẽ mua lại eUSD từ thị trường thứ cấp để trả khoản vay. Chênh lệch giá trước và sau eUSD là lợi nhuận của nhà kinh doanh chênh lệch giá.
(4;) Đường cong cung cấp thanh khoản khi thoát khỏi eUSD. Tính đến ngày 13 tháng 6, lượng lưu thông của eUSD là khoảng 81,4 triệu đô la Mỹ, thông qua các ưu đãi phát thải LBR của Lybra, 8,5 triệu eUSD đã hoạt động trong Nhóm eUSD/USD LP của Curve, với TVL khoảng 21,4 triệu đô la Mỹ, khối lượng giao dịch hàng ngày là khoảng 100.000 đô la Mỹ và tỷ lệ sử dụng thanh khoản là 0,43%. Tuy nhiên, tỷ lệ Curve eUSD/USD LP Pool tiếp tục mất cân bằng. Điều khá lạ là nhóm Curve v2 do eUSD triển khai được sử dụng cho các giao dịch tài sản dễ bay hơi thay vì neo các tài sản được chốt, điều này có thể dẫn đến hành vi phá hoại, kích hoạt thanh lý bằng cách hướng dẫn eUSD tách lên trên và trích xuất tài sản thanh lý từ đó.
Ngoài ra, tầm quan trọng lớn nhất của stablecoin nằm ở việc chúng được chấp nhận.Vẫn còn phải xem eUSD hiệu quả như thế nào và liệu nó có thể được tích hợp và chấp nhận bởi các giao thức trên chuỗi khác hay không.
Có hai điểm cần lưu ý về quy đổi cứng nhắc:
Một là việc quy đổi cứng nhắc cần phải trả phí "0,5%" của ETH đã quy đổi, điều này có thể dẫn đến không gian dao động được cho phép ngầm là "0,5%" nếu có sự bù trừ dưới nước của eUSD thành "$;1", bởi vì đối với kinh doanh chênh lệch giá, chỉ khi độ lệch đi xuống lớn hơn; 0,5%; mới có chỗ cho lợi nhuận kinh doanh chênh lệch giá.
Thứ hai là quy đổi cứng nhắc không có nghĩa là hoàn trả các khoản nợ eUSD, người dùng đã đúc eUSD có thể chọn cung cấp dịch vụ quy đổi cứng nhắc và nhận phí thanh toán quy đổi "0,5%", cũng như LBR APY cao hơn, bồi thường phí, v.v. Nếu việc mua lại xảy ra, người dùng cung cấp dịch vụ mua lại sẽ mất một phần tài sản thế chấp, đồng thời giảm khoản nợ tương ứng và nhận được phí mua lại "0,5%" do người dùng khác trả, có nghĩa là sau khi bắt đầu dịch vụ, tài sản thế chấp của người dùng sẽ trở thành thanh khoản mua lại của những người dùng khác.
Ứng phó rủi ro
eUSD, hoặc toàn bộ đường dẫn LSDfi, về cơ bản là một lớp búp bê lồng nhau thứ hai. Sau khi gửi ETH/stETH vào Lybra, nó sẽ được chuyển đổi thống nhất thành stETH, dựa trên tài sản ban đầu ETH và stETH, đây là ETH lớn nhất; 2.0; danh tiếng của nền tảng Lido, đã trở thành một tài sản đáng tin cậy trong lĩnh vực DeFi, vì vậy stETH có thể được coi là một Matryoshka của ETH; eUSD là một loại tiền tệ ổn định được đúc trên tài sản thế chấp stETH, là lớp búp bê thứ hai. Người dùng có thể nhận được hai khoản thu nhập, gửi ETH vào Lido để nhận thu nhập cầm cố đầu tiên và chứng chỉ stETH, sau đó chuyển thế chấp stETH thành eUSD để nhận thu nhập lãi thứ hai. Thông qua búp bê lồng nhau hai lớp, người dùng tăng thu nhập khi nắm giữ ETH. Lợi nhuận cao và rủi ro cao thường bổ sung cho nhau, đây là một thử nghiệm lớn đối với nền tảng và cơ chế thanh lý là một đảm bảo quan trọng để nền tảng ngăn ngừa rủi ro và ngăn chặn sự lây lan của rủi ro.
Nói chung, vì 1 eUSD được thế chấp ít nhất; $;1,5 tương đương với ETH/stETH, điều này có nghĩa là trong các trường hợp bình thường, tỷ lệ thế chấp chung của giao thức Lybra Finance phải trên 150%.
Đối với việc thanh lý không ảnh hưởng đến kiểm soát rủi ro của nền tảng (nghĩa là tỷ lệ thế chấp chung của thỏa thuận>; 150%;), khi người vay (đúc eUSD) được thanh lý, người dùng có thể trở thành người thanh lý, với sự trợ giúp của Keeper (một người tham gia cụ thể đóng vai trò thanh lý) ); Sử dụng số dư eUSD của chính bạn để thanh lý tối đa 50% tài sản thế chấp của người vay và nhận 109% giá trị eUSD được hoàn trả; tài sản thế chấp và Keeper nhận 1% số tiền được hoàn trả giá trị eUSD; tài sản đảm bảo. (Lưu ý: ;10%; là phần thưởng thanh lý, trong đó 9%; cho người thanh lý, ;1%; cho Người giữ, nhưng chỉ áp dụng cho thanh lý bằng các công cụ thanh lý chính thức)
Ví dụ: A đã gửi 1 stETH làm tài sản thế chấp và đúc 1400 eUSD một tuần trước, trong tuần này, giá trị đồng đô la của ETH đã giảm từ;$;2200; xuống;$;2000;, tại thời điểm này Tỷ lệ thế chấp của A = 2000/1400 ;=;142%;<;150%;. Tại thời điểm này, B đóng vai trò là Người giữ để bắt đầu thanh lý cho A và tài sản thế chấp có thể thanh lý tối đa là 1 stETH*;0,5;=;0,5 stETH. Người thanh lý C có số dư 500 eUSD, tất cả số tiền này được dùng để thanh toán thay cho A, C sẽ nhận được 500/2000*;109%;=;0,2725 stETH, tương đương với 545 eUSD và B với tư cách là Người lưu giữ sẽ nhận được 500/2000*;1%; =;0,0025 stETH, tương đương với 5 eUSD. Sau khi C trả nợ cho A, khoản nợ của A là 1400-500;=;900 eUSD, và giá trị tài sản thế chấp là 1-0,2725-0,0025;=;0,725 stETH, và tỷ lệ thế chấp tại thời điểm này là;0,725*;2000 /900;=;161%;＞;150%;
Cũng có thể thấy rằng có sự khác biệt về thời gian giữa việc thanh lý do Người giữ bắt đầu và việc thanh lý do người thanh lý thực hiện, do đó, không phải chừng nào tỷ lệ thế chấp thấp hơn 150%, nó sẽ được thanh lý ngay lập tức. là một quá trình tương tự như xếp hàng, tương tự như DeFi. Việc thanh lý thỏa thuận cho vay trên chuỗi tương đối giống nhau.
Ở một thái cực khác, tỷ lệ thế chấp chung của thỏa thuận Lybra Finance thấp hơn 150%; trong trường hợp này, những người vay có tỷ lệ thế chấp thấp hơn 125% sẽ phải đối mặt với việc thanh lý toàn bộ tài sản thế chấp của họ. Trong trường hợp thanh lý hoàn toàn, người thanh lý trả eUSD tương đương với khoản nợ của người vay (người bị thanh lý) để nhận được giá trị tài sản thế chấp tương đương với khoản nợ của người vay * (tỷ lệ thế chấp - 1%;), được khấu trừ 1%. ; thuộc sở hữu của Keeper. Tài sản thế chấp và các khoản nợ của bên vay, tức là bên thanh lý, đã được xóa. Nếu trong trường hợp cực đoan hơn, tỷ lệ thế chấp thấp hơn 101%; tức là tỷ lệ thế chấp < (100%; + tỷ lệ phần thưởng Người giữ), Người giữ sẽ không nhận được bất kỳ phần thưởng nào.
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Phân tích của lãnh đạo LSDFi Lybra Finance: Nó ổn định đến mức nào? Những rủi ro của "búp bê làm tổ hai tầng" là gì?
Tác giả gốc: không ai (Twitter: @defioasis)
Biên tập bản gốc: Colin Wu
Lưu ý: Bài viết này chỉ để chia sẻ thông tin và không có mối quan hệ lợi ích nào với dự án được đề cập và không đưa ra bất kỳ hình thức chứng thực nào.
Với sự gia tăng liên tục của tỷ lệ cam kết ETH và đường đua LSD trở thành loại tài sản TVL lớn nhất, nhiều chiến lược thu nhập hơn xung quanh xETH và việc tích hợp DeFi trong lĩnh vực LSD với tài sản trị giá 18,52 tỷ đô la Mỹ đang trở thành một xu hướng mới được cộng đồng chú ý . Theo dữ liệu của Dune Analytics, tính đến ngày 13 tháng 6, LSDfi TVL đạt 420 triệu đô la Mỹ, chỉ bằng khoảng 2,3% so với LSD TVL; trong đó Lybra Finance chiếm 41,1%; vào ngày 29 tháng 5, có khoảng 40 triệu; luồng ETH/stETH bằng USD đã lập kỷ lục mới về mức tăng trưởng trong một ngày, nhưng thị phần của họ đang giảm khi các đối thủ cạnh tranh tham gia. Lybra Finance LBR đã đạt mức tăng hơn 30; lần vào tháng 5, nhưng sau khi bước sang tháng 6, nó có thể bị ảnh hưởng bởi việc bán tháo những người kiếm được lợi nhuận sớm, thị trường hoang mang về các vấn đề hợp đồng và môi trường vĩ mô, và nó đã giảm mạnh từ một điểm cao.Các nhà đầu tư nên chú ý đến rủi ro. Trên thực tế, việc thiết lập một loại tiền tệ ổn định trên LSD là cốt lõi của Lybra. Bài viết này sẽ phân tích Lybra Finance xung quanh loại tiền tệ ổn định eUSD.
Kinh doanh cốt lõi
Lybra Finance cho phép người dùng ký gửi ETH hoặc stETH trên nền tảng làm tài sản thế chấp để đúc eUSD tương ứng và hạn mức thanh lý là 150%; nghĩa là; ít nhất $;1 eUSD; $;1,5 tương đương với stETH làm tài sản thế chấp. Bằng cách nắm giữ eUSD được đúc, người dùng có thể kiếm thu nhập lãi từ nó (chỉ cần giữ nó, tương tự như tiền gửi hiện tại của ngân hàng), được hỗ trợ bởi thu nhập LSD do ETH/stETH ký gửi tạo ra, có nghĩa là khi người dùng vượt qua Lybra. gửi ETH/stETH để đúc eUSD, ETH/stETH đã gửi sẽ được sử dụng để tham gia LSD và việc tham gia LSD sẽ được thưởng vì đã xác minh và duy trì tính bảo mật của mạng Ethereum. Những phần thưởng này được tạo dưới dạng stETH , trong đó được chuyển đổi thành eUSD bằng giao thức Lybra Finance dưới dạng thu nhập lãi và được phân phối cho người dùng. Tính đến ngày 13 tháng 6, thu nhập lãi hàng năm được tạo ra bằng cách nắm giữ eUSD là khoảng 9,08%;. (Lưu ý: Gửi ETH trên Lybra sẽ được chuyển đổi thành stETH)
Thu nhập giao thức
Lybra không tính phí đúc và hoàn trả eUSD, đồng thời thu nhập thỏa thuận chính của nó đến từ phí dịch vụ được tính sau khi thu nhập từ LSD, chiếm 1,5% tổng số eUSD đang lưu hành; phí dịch vụ hàng năm (điều này dịch vụ Phí sẽ được tích lũy một lần mỗi giây theo lưu thông eUSD thực tế hiện tại) và thu nhập LSD sau khi trừ phí dịch vụ sẽ được phân phối cho chủ sở hữu eUSD. Phí dịch vụ thu được hàng năm sẽ được phân bổ cho Nhóm đặt cược LBR và người dùng có thể nhận được 100% phí dịch vụ bằng cách đặt cược LBR vào esLBR.
Sự ổn định
eUSD thực sự là một stablecoin được thế chấp hóa quá mức.
(1;) Ít nhất; $;1,5;: $;1 tương đương với stETH làm tài sản thế chấp và hỗ trợ quy đổi cứng nhắc eUSD lấy ETH (cần thanh toán; 0,5%; phí quy đổi, bằng ETH)
(2;) Dưới 150%; cơ chế thanh lý tỷ lệ thế chấp: bất kỳ người dùng nào cũng có thể trở thành người thanh lý và sử dụng eUSD làm tiền tệ thanh toán để mua tài sản thế chấp stETH đã thanh lý với giá chiết khấu (1- tỷ lệ phần thưởng thanh lý)
(3;) Dựa trên hai điều đầu tiên, khi giá eUSD biến động, sẽ có cơ hội kinh doanh chênh lệch giá. Khi eUSD<$;1, các nhà kinh doanh chênh lệch giá có thể mua eUSD với giá chiết khấu trên thị trường thứ cấp, sau đó mua lại eUSD một cách cứng nhắc để lấy giá trị ETH;$;1, vì số lượng các nhà kinh doanh chênh lệch giá hoạt động liên tục tăng lên, giá sẽ chậm lại. ; khi eUSD>$;1, nhà kinh doanh chênh lệch giá có thể gửi ETH/stETH làm tài sản thế chấp để đúc eUSD mới, sau đó bán eUSD trên thị trường thứ cấp, đợi nhiều nhà kinh doanh chênh lệch giá thực hiện thao tác này, giá sẽ từ từ hạ xuống. neo, nhà kinh doanh chênh lệch giá sẽ mua lại eUSD từ thị trường thứ cấp để trả khoản vay. Chênh lệch giá trước và sau eUSD là lợi nhuận của nhà kinh doanh chênh lệch giá.
(4;) Đường cong cung cấp thanh khoản khi thoát khỏi eUSD. Tính đến ngày 13 tháng 6, lượng lưu thông của eUSD là khoảng 81,4 triệu đô la Mỹ, thông qua các ưu đãi phát thải LBR của Lybra, 8,5 triệu eUSD đã hoạt động trong Nhóm eUSD/USD LP của Curve, với TVL khoảng 21,4 triệu đô la Mỹ, khối lượng giao dịch hàng ngày là khoảng 100.000 đô la Mỹ và tỷ lệ sử dụng thanh khoản là 0,43%. Tuy nhiên, tỷ lệ Curve eUSD/USD LP Pool tiếp tục mất cân bằng. Điều khá lạ là nhóm Curve v2 do eUSD triển khai được sử dụng cho các giao dịch tài sản dễ bay hơi thay vì neo các tài sản được chốt, điều này có thể dẫn đến hành vi phá hoại, kích hoạt thanh lý bằng cách hướng dẫn eUSD tách lên trên và trích xuất tài sản thanh lý từ đó.
Ngoài ra, tầm quan trọng lớn nhất của stablecoin nằm ở việc chúng được chấp nhận.Vẫn còn phải xem eUSD hiệu quả như thế nào và liệu nó có thể được tích hợp và chấp nhận bởi các giao thức trên chuỗi khác hay không.
Có hai điểm cần lưu ý về quy đổi cứng nhắc:
Một là việc quy đổi cứng nhắc cần phải trả phí "0,5%" của ETH đã quy đổi, điều này có thể dẫn đến không gian dao động được cho phép ngầm là "0,5%" nếu có sự bù trừ dưới nước của eUSD thành "$;1", bởi vì đối với kinh doanh chênh lệch giá, chỉ khi độ lệch đi xuống lớn hơn; 0,5%; mới có chỗ cho lợi nhuận kinh doanh chênh lệch giá.
Thứ hai là quy đổi cứng nhắc không có nghĩa là hoàn trả các khoản nợ eUSD, người dùng đã đúc eUSD có thể chọn cung cấp dịch vụ quy đổi cứng nhắc và nhận phí thanh toán quy đổi "0,5%", cũng như LBR APY cao hơn, bồi thường phí, v.v. Nếu việc mua lại xảy ra, người dùng cung cấp dịch vụ mua lại sẽ mất một phần tài sản thế chấp, đồng thời giảm khoản nợ tương ứng và nhận được phí mua lại "0,5%" do người dùng khác trả, có nghĩa là sau khi bắt đầu dịch vụ, tài sản thế chấp của người dùng sẽ trở thành thanh khoản mua lại của những người dùng khác.
Ứng phó rủi ro
eUSD, hoặc toàn bộ đường dẫn LSDfi, về cơ bản là một lớp búp bê lồng nhau thứ hai. Sau khi gửi ETH/stETH vào Lybra, nó sẽ được chuyển đổi thống nhất thành stETH, dựa trên tài sản ban đầu ETH và stETH, đây là ETH lớn nhất; 2.0; danh tiếng của nền tảng Lido, đã trở thành một tài sản đáng tin cậy trong lĩnh vực DeFi, vì vậy stETH có thể được coi là một Matryoshka của ETH; eUSD là một loại tiền tệ ổn định được đúc trên tài sản thế chấp stETH, là lớp búp bê thứ hai. Người dùng có thể nhận được hai khoản thu nhập, gửi ETH vào Lido để nhận thu nhập cầm cố đầu tiên và chứng chỉ stETH, sau đó chuyển thế chấp stETH thành eUSD để nhận thu nhập lãi thứ hai. Thông qua búp bê lồng nhau hai lớp, người dùng tăng thu nhập khi nắm giữ ETH. Lợi nhuận cao và rủi ro cao thường bổ sung cho nhau, đây là một thử nghiệm lớn đối với nền tảng và cơ chế thanh lý là một đảm bảo quan trọng để nền tảng ngăn ngừa rủi ro và ngăn chặn sự lây lan của rủi ro.
Nói chung, vì 1 eUSD được thế chấp ít nhất; $;1,5 tương đương với ETH/stETH, điều này có nghĩa là trong các trường hợp bình thường, tỷ lệ thế chấp chung của giao thức Lybra Finance phải trên 150%.
Đối với việc thanh lý không ảnh hưởng đến kiểm soát rủi ro của nền tảng (nghĩa là tỷ lệ thế chấp chung của thỏa thuận>; 150%;), khi người vay (đúc eUSD) được thanh lý, người dùng có thể trở thành người thanh lý, với sự trợ giúp của Keeper (một người tham gia cụ thể đóng vai trò thanh lý) ); Sử dụng số dư eUSD của chính bạn để thanh lý tối đa 50% tài sản thế chấp của người vay và nhận 109% giá trị eUSD được hoàn trả; tài sản thế chấp và Keeper nhận 1% số tiền được hoàn trả giá trị eUSD; tài sản đảm bảo. (Lưu ý: ;10%; là phần thưởng thanh lý, trong đó 9%; cho người thanh lý, ;1%; cho Người giữ, nhưng chỉ áp dụng cho thanh lý bằng các công cụ thanh lý chính thức)
Ví dụ: A đã gửi 1 stETH làm tài sản thế chấp và đúc 1400 eUSD một tuần trước, trong tuần này, giá trị đồng đô la của ETH đã giảm từ;$;2200; xuống;$;2000;, tại thời điểm này Tỷ lệ thế chấp của A = 2000/1400 ;=;142%;<;150%;. Tại thời điểm này, B đóng vai trò là Người giữ để bắt đầu thanh lý cho A và tài sản thế chấp có thể thanh lý tối đa là 1 stETH*;0,5;=;0,5 stETH. Người thanh lý C có số dư 500 eUSD, tất cả số tiền này được dùng để thanh toán thay cho A, C sẽ nhận được 500/2000*;109%;=;0,2725 stETH, tương đương với 545 eUSD và B với tư cách là Người lưu giữ sẽ nhận được 500/2000*;1%; =;0,0025 stETH, tương đương với 5 eUSD. Sau khi C trả nợ cho A, khoản nợ của A là 1400-500;=;900 eUSD, và giá trị tài sản thế chấp là 1-0,2725-0,0025;=;0,725 stETH, và tỷ lệ thế chấp tại thời điểm này là;0,725*;2000 /900;=;161%;＞;150%;
Cũng có thể thấy rằng có sự khác biệt về thời gian giữa việc thanh lý do Người giữ bắt đầu và việc thanh lý do người thanh lý thực hiện, do đó, không phải chừng nào tỷ lệ thế chấp thấp hơn 150%, nó sẽ được thanh lý ngay lập tức. là một quá trình tương tự như xếp hàng, tương tự như DeFi. Việc thanh lý thỏa thuận cho vay trên chuỗi tương đối giống nhau.
Ở một thái cực khác, tỷ lệ thế chấp chung của thỏa thuận Lybra Finance thấp hơn 150%; trong trường hợp này, những người vay có tỷ lệ thế chấp thấp hơn 125% sẽ phải đối mặt với việc thanh lý toàn bộ tài sản thế chấp của họ. Trong trường hợp thanh lý hoàn toàn, người thanh lý trả eUSD tương đương với khoản nợ của người vay (người bị thanh lý) để nhận được giá trị tài sản thế chấp tương đương với khoản nợ của người vay * (tỷ lệ thế chấp - 1%;), được khấu trừ 1%. ; thuộc sở hữu của Keeper. Tài sản thế chấp và các khoản nợ của bên vay, tức là bên thanh lý, đã được xóa. Nếu trong trường hợp cực đoan hơn, tỷ lệ thế chấp thấp hơn 101%; tức là tỷ lệ thế chấp < (100%; + tỷ lệ phần thưởng Người giữ), Người giữ sẽ không nhận được bất kỳ phần thưởng nào.