#𝐀𝐃𝐏 KẾT QUẢ ĐÁNH GIÁ CỦA BEATS ĐÃ GIẢM TỐC ĐỘ — NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG HIỆN ĐANG BỊ KẸT TRONG MỘT CÁI BẪY 🚨

ADP đã in ra 109.000 việc làm mới trong khu vực tư nhân tháng Tư, vượt xa dự báo 84.000 và đánh dấu mức tăng mạnh nhất kể từ tháng Một năm 2025. Thị trường lao động đang ổn định. Câu chuyện hạ nhiệt mềm mại vẫn còn sống. Và thế nhưng, cửa sổ cắt giảm lãi suất vừa đóng sập lại lần nữa.

🔹 Số liệu tháng Tư của ADP đạt 109K, vượt xa ước tính 84K
🔹 Dịch vụ tạo ra 94K việc làm, các ngành sản xuất hàng hóa đóng góp 15K
🔹 Các công ty nhỏ dưới 50 nhân viên dẫn đầu tuyển dụng với 65K vị trí mới
🔹 CME FedWatch cho thấy xác suất giữ nguyên lãi suất của Fed là 96,4 phần trăm trong tháng Sáu
🔹 Xác suất không thay đổi vào tháng Bảy là 90,2 phần trăm
🔹 Người giữ việc chứng kiến mức tăng lương hàng năm là 4,4 phần trăm, người thay đổi việc là 6,6 phần trăm

▫️ Y tế và giáo dục chiếm 61K trong tổng số tăng trưởng
▫️ Dịch vụ chuyên nghiệp và doanh nghiệp giảm 8K vị trí
▫️ Các công ty trung bình dưới 50 nhân viên chỉ thêm 2K việc làm, cho thấy sự yếu kém của ngành sản xuất
▫️ Barclays đã loại bỏ hoàn toàn dự báo cắt giảm lãi suất vào tháng Chín, hiện dự kiến giữ nguyên cho đến cuối năm
▫️ TD Securities, Deutsche Bank và Wells Fargo cũng rút khỏi dự báo cắt giảm lãi suất ôn hòa

Dữ liệu này đến vào thời điểm Fed đang bị mắc kẹt giữa hai lực lượng đối lập nhau. Chỉ số ISM Dịch vụ về Giá Trả đã giữ ở mức 70,7 trong tháng Tư, bằng với tháng Ba và ghi nhận hai tháng liên tiếp ở mức cao nhất trong bốn năm. Tất cả 18 ngành được theo dõi đều báo cáo chi phí đầu vào cao hơn. Giá năng lượng vẫn đang thấm qua chuỗi cung ứng. Cắt giảm lãi suất ngay bây giờ sẽ làm lạm phát tăng tốc. Giữ nguyên lãi suất và khoản lãi suất hàng năm trị giá nghìn tỷ đô la trên nợ quốc gia sẽ tích tụ âm thầm. Không có lối thoát rõ ràng khỏi căn phòng này.

Và thị trường lao động không đưa ra chút trợ giúp nào. Nhà kinh tế trưởng của ADP, Nela Richardson, lưu ý rằng việc tuyển dụng tại các công ty nhỏ thiên về các công việc bán thời gian, trả lương thấp hơn, và ngành y tế vẫn là động lực chính. Tăng trưởng lương của người thay đổi việc đạt 6,6 phần trăm. Điều đó không phải là giảm lạm phát. Đó là dấu vết của chi phí dịch vụ cố định mà Fed theo dõi sát sao. Báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng Tư sẽ phát hành vào thứ Sáu với dự báo tập trung quanh 55.000 đến 75.000. Một số liệu trên 100.000 sẽ chấm dứt mọi hy vọng còn lại về việc cắt giảm trong mùa hè.

Các nhà giao dịch đã điều chỉnh rồi. Các hợp đồng tương lai lãi suất cho thấy đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản tiếp theo đã bị đẩy đến giữa năm 2027, và một số bàn giao dịch bắt đầu định giá khả năng tăng lãi suất trở lại bàn đàm phán. Michael Feroli tại JPMorgan nói rằng Fed có thể giữ nguyên lãi suất suốt năm 2026, với khả năng tăng trong quý ba của năm 2027. Đây là bối cảnh mà Bitcoin gặp khó khăn để giữ mức 80K và các tài sản rủi ro dao động ngang. Thanh khoản không đến sớm. Lịch macro quyết định hướng đi trong thời gian tới.

ADP vượt kỳ vọng. Câu nói đó từng mang ý nghĩa rủi ro tăng cao. Nó từng đồng nghĩa với cổ phiếu tăng giá và tiền điện tử theo sau. Giờ đây, nó có nghĩa là Fed giữ nguyên, nguồn thanh khoản vẫn đóng cửa, và thị trường chờ đợi. Câu chuyện hạ nhiệt mềm mại đã đến, nhưng hóa đơn cho điều đó là sự kiên nhẫn.