Vừa cập nhật số liệu kinh tế mới nhất của Canada và có một câu chuyện thú vị ở đây. Tốc độ tăng trưởng GDP của quốc gia đạt 2,2% theo năm trong Quý 1, thực sự vượt xa dự đoán của hầu hết các nhà kinh tế—họ dự đoán khoảng 1,7%. Hiệu suất khá ổn trên giấy tờ.

Nhưng đây là nơi mọi thứ trở nên phức tạp hơn. Động lực chính là các công ty đổ xô tích trữ hàng tồn kho trước khi các mức thuế của Mỹ có hiệu lực, cộng thêm sự gia tăng trong xuất khẩu ô tô và thiết bị công nghiệp. Đó là đà tăng tạm thời, đúng không? Khi bạn xem xét phần nội địa thực sự, bức tranh lại thay đổi. Nhu cầu cuối cùng trong nước thực tế đã giảm 0,1% theo năm sau khi tăng 5,2% trong quý trước. Chi tiêu của hộ gia đình chậm lại rõ rệt còn 1,2% từ 4,9%. Hoạt động bất động sản giảm mạnh nhất kể từ đầu năm 2022.

Vì vậy, tốc độ tăng trưởng GDP của Canada vượt xa Mỹ (đang giảm âm ở -0,2%), nhưng điểm yếu cơ bản khá khó bỏ qua. Niềm tin của người tiêu dùng rõ ràng là không ổn định. Bạn thấy các ngân hàng lớn tăng dự phòng cho các khoản vay bị vỡ nợ, và các giám đốc điều hành công ty công khai nói về việc người tiêu dùng cắt giảm chi tiêu không thiết yếu trong khi các doanh nghiệp đóng băng kế hoạch vốn của họ.

Ngân hàng Canada đã dự báo tăng trưởng 1,8% và đã giữ nguyên lãi suất sau khi cắt giảm bảy lần kể từ tháng 6. Với dữ liệu này, thị trường gần như đã định giá khả năng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 6 là gần như bằng không. Một nhà phân tích tôi từng xem đề xuất một "giữ ổn định ôn hòa" vào tháng 6 với khả năng cắt giảm vào tháng 7 nếu tình hình tiếp tục xấu đi.

Vậy nên, tốc độ tăng trưởng GDP của Canada trông có vẻ ổn trên bề mặt, nhưng đà tăng dường như mượn từ việc tích trữ hàng tồn kho do thuế quan thúc đẩy. Thử thách thực sự là liệu nhu cầu trong nước có ổn định hay tiếp tục giảm sút. Cần theo dõi kỹ.