SEC, ETF tiền điện tử ‘Tiêu chuẩn 85%’ xem xét… Việc niêm yết sẽ nhanh hơn hay ngưỡng sẽ cao hơn

SEC（Ủy ban Chứng khoán Hoa Kỳ）đang xem xét việc giới thiệu “Tiêu chuẩn 85%”, dự kiến sẽ làm rõ hơn điều kiện niêm yết ETF tiền điện tử. Tuy nhiên, thị trường lại có ý kiến trái chiều về việc liệu điều này có thúc đẩy nhanh quá trình phê duyệt hay không, mà còn có thể nâng cao các tiêu chuẩn.

Theo thông báo của SEC ngày 27, Sở Giao dịch Chứng khoán New York Arca (NYSE Arca) đã đệ trình dự thảo sửa đổi quy định về việc tăng cường tiêu chuẩn niêm yết các quỹ tín thác tiền điện tử và hàng hóa lớn, và đã bắt đầu lấy ý kiến công chúng về vấn đề này. Dự thảo sửa đổi này chỉnh sửa “quy tắc 8.201-E”, quy định rằng ít nhất 85% tài sản ròng của quỹ tín thác phải bao gồm các tài sản đủ điều kiện hiện có.

“Tiêu chuẩn 85%” trọng tâm… Ảnh hưởng đến Bitcoin, XRP

Theo tiêu chuẩn mới, chỉ các tài sản đã giao dịch trên thị trường hợp đồng tương lai trong một thời gian nhất định, như Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Solana (SOL) và Ripple (XRP), mới được coi là tài sản đủ điều kiện. Ít nhất 85% tổng tài sản phải được phân bổ theo tiêu chuẩn này, chỉ cho phép 15% còn lại là các tài sản không đủ điều kiện.

Đặc biệt, các sản phẩm phái sinh sẽ được tính theo “giá trị danh nghĩa tổng”. Điều này đã gây ra khả năng một số cấu trúc ETF có thể khó đáp ứng tiêu chuẩn. Ví dụ, quỹ tín thác chứa 95% Bitcoin và các tài sản chính khác có thể đáp ứng yêu cầu, nhưng nếu bao gồm quyền chọn ETF Bitcoin, tỷ lệ đủ điều kiện chỉ còn 71%, sẽ bị loại bỏ.

Tăng cường giám sát vs Giảm đa dạng sản phẩm

Phía NYSE Arca giải thích rằng quy định này nhằm tăng cường quản lý thị trường và giảm “khả năng thao túng”. Đồng thời, họ cho biết, các sản phẩm đáp ứng tiêu chuẩn nhất định có thể được hỗ trợ niêm yết nhanh hơn.

Tuy nhiên, trong ngành cũng có những lo ngại. Các nhà phát hành phải “hàng ngày” kiểm tra tiêu chuẩn 85%, nếu không đạt yêu cầu phải thông báo ngay lập tức cho sàn giao dịch. Các sản phẩm phức tạp hơn có thể có chi phí duy trì cao hơn.

Ngoài ra, các tài sản phi đồng nhất như NFT cũng bị loại trừ rõ ràng trong quy định này, các sản phẩm liên quan sẽ không thể sử dụng “quy trình niêm yết chung” hiện có.

Tốc độ phê duyệt ETF sẽ nhanh hơn hay chặt hơn?

SEC có thể phê duyệt, từ chối hoặc tiến hành thủ tục xem xét bổ sung dựa trên dự thảo này, dự kiến thời gian lấy ý kiến công chúng khoảng 21 đến 45 ngày.

Đây là phần mở rộng của “Tiêu chuẩn niêm yết chung cho ETF tiền điện tử” dự kiến sẽ được giới thiệu vào giữa năm 2025. Khi đó, thời gian xem xét các sản phẩm riêng lẻ đã rút ngắn từ 240 ngày xuống còn khoảng 75 ngày.

Tuy nhiên, trong thực tế, các tranh cãi vẫn tiếp diễn. Đối thủ của Grayscale, GraniteShares, đã gặp phải nhiều lần trì hoãn phê duyệt XRP ETF, cho thấy ngay cả trong hệ thống đơn giản hơn, các rào cản thủ tục vẫn tồn tại.

Cuối cùng, “quy tắc 85%” lần này vừa là nỗ lực mở rộng thị trường ETF theo tiêu chuẩn hóa, vừa có thể tạo ra các rào cản mới cho một số sản phẩm. Thị trường đang theo dõi chặt chẽ xem tiêu chuẩn này sẽ tập trung vào “tốc độ” hay “tính chọn lọc”.

Tóm tắt bài viết bởi TokenPost.ai

🔎 Phân tích thị trường SEC giới thiệu “quy tắc 85%” sẽ làm rõ tiêu chuẩn niêm yết ETF tiền điện tử, nhưng đồng thời cũng tăng cường hạn chế phân bổ tài sản, có thể làm giảm đa dạng sản phẩm ETF dựa trên Bitcoin, Ethereum, XRP và các tài sản chính sẽ có lợi hơn, trong khi cấu trúc dựa trên phái sinh có thể gặp bất lợi Tốc độ xem xét niêm yết có thể nhanh hơn, nhưng quá trình phê duyệt thực tế vẫn còn nhiều bất định

💡 Các điểm chiến lược Khi đầu tư ETF, cần xác nhận tỷ lệ phân bổ tài sản (đặc biệt là việc có đáp ứng tiêu chuẩn 85%) như một điểm kiểm tra cốt lõi ETF chứa các phái sinh phức tạp cần cân nhắc rủi ro cấu trúc và rủi ro quản lý Tăng cường rõ ràng về quản lý, về dài hạn sẽ thúc đẩy dòng vốn tổ chức gia tăng tích cực

📘 Giải thích thuật ngữ Tài sản đủ điều kiện: tài sản giao dịch trên thị trường hợp đồng tương lai trong một thời gian nhất định, đáp ứng tiêu chuẩn của SEC Giá trị danh nghĩa tổng: phương pháp đánh giá dựa trên quy mô hợp đồng phái sinh tổng cộng chứ không phải số tiền đầu tư thực tế ETP: các sản phẩm giao dịch niêm yết, bao gồm ETF, được giao dịch trên sàn như cổ phiếu

💡 Các câu hỏi thường gặp (FAQ)

Q. Tại sao “quy tắc 85%” lại quan trọng đối với nhà đầu tư? Vì trong tài sản ETF, ít nhất 85% phải là tài sản đủ điều kiện, nên cấu trúc của sản phẩm sẽ ảnh hưởng lớn đến khả năng niêm yết. Nếu không đáp ứng tiêu chuẩn, cơ hội đầu tư có thể biến mất, do đó xác nhận tỷ lệ phân bổ trước khi đầu tư là rất quan trọng. Q. Các ETF nào sẽ có lợi hơn, các loại nào sẽ bất lợi? ETF dựa trên Bitcoin, Ethereum và các tài sản chính khác dễ đáp ứng tiêu chuẩn hơn, do đó có lợi hơn. Ngược lại, các cấu trúc có tỷ lệ quyền chọn hoặc phái sinh cao sẽ khó đạt 85%, có thể bất lợi. Q. Tốc độ phê duyệt ETF có thực sự nhanh hơn không? Với việc quy định rõ ràng hơn, việc xem xét hình thức có thể nhanh hơn, nhưng việc phê duyệt cuối cùng vẫn phụ thuộc vào quyết định của SEC và tình hình thị trường. Một số sản phẩm vẫn gặp trì hoãn, do đó hiệu quả về tốc độ có thể hạn chế.

TP AI Lưu ý: Dựa trên mô hình ngôn ngữ TokenPost.ai để tóm tắt. Có thể bỏ sót nội dung chính hoặc không phản ánh đúng thực tế.