Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ được Token hóa đạt mốc $14B vào tháng 4 năm 2026

Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ được token hóa đã đạt mức kỷ lục $14 tỷ đô la tính đến tháng 4 năm 2026, tương ứng với mức tăng 37x so với đầu năm 2023, theo dữ liệu của Token Terminal. Đà tăng này đã đưa Kho bạc trở thành nơi trú ẩn an toàn trong lĩnh vực tài sản thế giới thực $29 RWA( rộng hơn, dù vẫn tồn tại những rào cản đáng kể đối với nhà đầu tư bán lẻ khi muốn tham gia trực tiếp.

Các nhà lãnh đạo thị trường và phân bổ tài sản

USYC của Circle dẫn đầu thị trường Kho bạc được token hóa với )2,9 tỷ đô la tài sản, chủ yếu phục vụ các nhà đầu tư ngoài Mỹ. BUIDL của BlackRock, được quản lý thông qua Securitize, đã vượt $1 2,5 tỷ đô la, trong khi JTRSY của Centrifuge xếp thứ ba với (1,5 tỷ đô la tài sản. IBENJI của Franklin Templeton đứng ở vị trí thứ tư sát nút với )billion tài sản, và USDY của Ondo Finance dẫn đầu nhóm dưới 1 tỷ đô la ở vị trí thứ năm với $5 972,2 triệu đô la. 20 nhà phát hành hàng đầu hiện cùng quản lý khoảng (13,5 tỷ đô la tài sản.

Tiếp nhận bán lẻ thông qua cơ chế gián tiếp

Các nhà đầu tư bán lẻ ngày càng có thêm cơ hội tiếp cận Kho bạc được token hóa một cách gián tiếp thông qua các stablecoin và ứng dụng tài chính mới, thay vì thông qua giao dịch trực tiếp. Ví dụ, USDtb của Ethena được hậu thuẫn bởi các quỹ tổ chức như BUIDL của BlackRock, cho phép các tổ chức tiếp cận thị trường bán lẻ thông qua cái mà nguồn này mô tả là các stablecoin kiểu “Russian Doll”.

Sự trỗi dậy của các “neobank on-chain” như Ether.fi và các ứng dụng như Robinhood đang đơn giản hóa sự phức tạp, cho phép các nhà đầu tư bán lẻ kiếm lợi nhuận từ lãi suất Kho bạc )hiện vào khoảng 3,4%-5%( trực tiếp trong giao diện tiết kiệm và tài khoản thanh toán của họ. SUSDe của Ethena hiện nhắm tới APY 8%-12%, trong khi người dùng năng động hơn tận dụng các nền tảng như Boros để đẩy lợi nhuận lên trên 20% bằng cách đặt cược vào biến động của funding rate.

Phần lớn nhà đầu tư bán lẻ hiện đang sử dụng Kho bạc được token hóa đều dùng chúng làm tài sản thế chấp ký quỹ trên các nền tảng như Hyperliquid, duy trì các vị thế “risk-on” trong khi tài sản thế chấp gốc bù đắp chi phí funding bằng các lợi suất ổn định 5%.

Rào cản thể chế đối với việc tiếp cận của bán lẻ

Mặc dù thị trường tăng trưởng, nhà đầu tư bán lẻ phải đối mặt với các rào cản đáng kể so với các tổ chức. Các quỹ hạng cao như BUIDL của BlackRock yêu cầu mức tối thiểu ít nhất )triệu, qua đó gần như loại trừ sự tham gia của nhà đầu tư bán lẻ. Carlos Domingo, CEO của Securitize, cho biết các kho bạc được token hóa đã đạt đến quy mô đủ lớn, mang lại giá trị thực bằng cách cải thiện hiệu quả sử dụng vốn, tuy nhiên các nhà đầu tư bán lẻ vẫn gặp những rào cản đáng kể trong việc gia nhập.

Hiệu suất lợi suất Kho bạc và ổn định thị trường

Kho bạc Hoa Kỳ đã thể hiện hiệu suất “ổn định nhưng thận trọng” sau quý đầu tiên biến động của năm 2026. Lợi suất phần lớn đã ổn định vào tháng 4 khi thị trường phản ứng với việc gia hạn vô thời hạn lệnh ngừng bắn giữa Mỹ và Iran và một cuộc đấu giá trái phiếu kỳ hạn 20 năm gần đây cho thấy nhu cầu mạnh.

Tính đến tháng 4 năm 2026, đường cong Kho bạc đã nhích tăng nhẹ so với đầu năm. Lợi suất kỳ hạn 2 năm đang giữ vững ở mức 3,72%, giảm so với các đỉnh 3,79% trong quý 1 năm 2026. Lợi suất kỳ hạn 10 năm đang dao động gần 4,25%-4,32%, tăng từ mức 4% vào cuối năm 2025. Trái phiếu kỳ hạn 30 năm đang giao dịch ở mức 4,88%-4,92%.

Các ETF lớn tập trung vào Kho bạc đã ghi nhận diễn biến giá tích cực vào tháng 4 khi lợi suất ổn định. ETF Trái phiếu Kho bạc iShares kỳ hạn 7-10 năm IEF tăng 0,60% lên $95.61, đưa tổng lợi suất trong 12 tháng qua lên khoảng 3,91%. ETF Trái phiếu Kho bạc iShares kỳ hạn 20+ năm TLT vẫn ổn định sau cuộc đấu giá kỳ hạn 20 năm vững chắc, mức giá thấp hơn 0,9 điểm cơ bản so với mức trước đấu giá, cho thấy nhu cầu mạnh từ các tổ chức đối với nợ dài hạn. Nhu cầu đối với Kho bạc được token hóa vẫn cao, và ngày càng được sử dụng làm tài sản thế chấp trên các thị trường toàn cầu hoạt động 24/7.