MetaMask đồng sáng lập đã rời đi, để lại một chú cáo nhỏ được đưa vào trong bản cáo bạch IPO

Tác giả: Kuri, Deep潮 TechFlow

Người tạo ra chú cáo nhỏ này, không muốn xây nữa.

Ngày 23 tháng 4, đồng sáng lập MetaMask Dan Finlay tuyên bố chính thức rời khỏi Consensys, kết thúc sự nghiệp phát triển kéo dài mười năm. Lý do là mệt mỏi nghề nghiệp, muốn dành nhiều thời gian hơn cho gia đình.

MetaMask, có thể là sản phẩm ứng dụng nhận diện cao nhất trong thế giới tiền mã hóa. Logo chú cáo nhỏ màu cam đó, chỉ cần đã từng cài đặt ví tiền mã hóa là gần như ai cũng biết. Năm 2016, Finlay và một đồng sáng lập khác là Aaron Davis đã tạo ra tiện ích mở rộng trình duyệt này trong nội bộ Consensys, giúp người bình thường không cần chạy full node vẫn có thể tương tác với Ethereum.

Trong mười năm, theo thống kê của nhiều nền tảng bên thứ ba, tổng số lượt cài đặt trên toàn cầu vượt 1 tỷ, người dùng hoạt động hàng tháng khoảng 30 triệu, chức năng swap đã tạo ra hơn 325 triệu USD phí giao dịch.

Dò tìm thông tin công khai, phát hiện ra Finlay gần như không phỏng vấn trong suốt mười năm qua. Trước đây làm coder tại Apple, trong bản chất vẫn là kỹ sư, không phải người đi xây dựng hình ảnh.

Loại người này nói mệt rồi, thường là thật sự mệt rồi. Chỉ là thời điểm rời đi của anh ấy, rất khó không suy nghĩ nhiều.

Chỉ vài tháng trước, Consensys đã mời JPMorgan và Goldman Sachs làm cố vấn IPO, theo Axios đưa tin, mục tiêu là niêm yết trong năm nay.

Lần gọi vốn vòng trước của công ty là năm 2022, khi đó định giá 7 tỷ USD, sau đó ít nhất trải qua hai đợt cắt giảm nhân sự. Đồng token $MASK từ năm 2021 đã liên tục kêu gọi ra mắt, đã năm năm rồi mà vẫn chưa có gì động tĩnh.

Việc phát hành token ví có vẻ không còn cần thiết nữa, hơn nữa, chú cáo nhỏ dường như cũng không còn cần thiết đối với mọi người.

Chỉ là mặc định là chú cáo nhỏ, nhưng không phải là lựa chọn bắt buộc.

Trước đây, nhiều tài liệu phát triển dApp, bước đầu tiên đều viết “Vui lòng cài đặt MetaMask”. Nó là ví mặc định của ngành này, giống như mười năm trước bạn cài Windows, trên màn hình desktop là trình duyệt IE màu xanh lam.

Vấn đề là, giá trị mặc định và ưu tiên đã không còn là cùng một chuyện từ lâu rồi.

Công ty Phantom ban đầu chỉ làm ví Solana, sau đó mở rộng sang Ethereum và Bitcoin. Tháng 1 năm 2025, họ huy động 150 triệu USD vòng C, định giá 3 tỷ USD.

Theo whales.market trích dẫn dữ liệu chuỗi, ước tính doanh thu hàng năm của Phantom khoảng 108 triệu USD; so với MetaMask khoảng 46 triệu USD. Kém hơn hơn một lần, trong khi Phantom ra đời muộn hơn MetaMask năm năm.

Phantom bắt đầu trên Solana năm 2021, đã trải qua toàn bộ quá trình từ phục hồi đến bùng nổ của hệ sinh thái Solana. Theo thống kê của Helius, năm 2024, khối lượng giao dịch DEX của Solana đã vượt Ethereum, dự kiến năm 2025 tổng doanh thu ứng dụng trên chuỗi đạt 2.39 tỷ USD, tăng trưởng 46%. 725 triệu ví mới đã thực hiện giao dịch đầu tiên trên Solana vào năm 2025. Khi người dùng vào, Phantom đã đứng chờ ở cửa.

Còn MetaMask thì sao? Đến tháng 5 năm 2025 mới hỗ trợ native Solana. Trước đó, muốn dùng MetaMask để tiếp xúc với Solana, người dùng chỉ có thể cài một plugin bên thứ ba gọi là Snaps, trải nghiệm gần như là cài Chrome trên trình duyệt IE…

Trong năm năm này, Solana từ một chuỗi gần chết vì vụ FTX nổ tung, đã từng trở thành chuỗi có khối lượng giao dịch lớn nhất. Phantom cũng theo đó tăng giá trị, đầu năm 2025 huy động 150 triệu USD vòng C, định giá 3 tỷ USD.

Tác giả nghĩ MetaMask chậm không phải vì công nghệ không làm được, còn có một tầng vấn đề về danh tính. MetaMask là con cưng của Ethereum, công ty mẹ Consensys là đồng sáng lập Ethereum Joe Lubin.

Việc hỗ trợ Solana đối với Phantom là mở rộng, còn đối với MetaMask là phản bội. Đến khi hệ sinh thái Ethereum thực sự chậm lại, phải cross-chain, thì thời điểm đó đã qua rồi.

Dĩ nhiên, khả năng tương thích của MetaMask trong hệ sinh thái Ethereum vẫn là mạnh nhất, hầu hết dApp trên các chain EVM đều xem nó là lựa chọn mặc định để thử nghiệm, 30 triệu người dùng hoạt động hàng tháng là không giả.

Nhưng sự gắn bó này không đến từ sức mạnh sản phẩm, mà từ chi phí chuyển đổi. Và chi phí chuyển đổi chỉ có thể ngăn người dùng cũ rời đi, chứ không thể ngăn người mới đến.

Một người bắt đầu chơi chain vào năm 2025, khi cài ví, khả năng cao là đã không còn là MetaMask nữa, do lời giới thiệu của bạn bè.

Chờ bán đi chú cáo nhỏ

Sản phẩm tụt hậu, người rời đi, nhưng Consensys vẫn đang làm IPO.

Theo Axios, vào tháng 10 năm 2025, Consensys đã mời JPMorgan và Goldman Sachs làm cố vấn IPO, mục tiêu là niêm yết trong năm nay. Nếu thành công, đây sẽ là công ty đầu tiên liên kết chặt chẽ với hạ tầng cốt lõi của Ethereum, chính thức lên sàn Mỹ.

Nhưng cùng năm đó, Consensys ít nhất đã trải qua hai đợt cắt giảm nhân sự.

Tháng 10 năm 2024, cắt giảm 20% nhân viên, khoảng 160 người, lý do do áp lực kinh tế vĩ mô và không chắc chắn về quy định. Đến giữa năm 2025, lại cắt một đợt nữa, lần này lý do là “thúc đẩy lợi nhuận”.

Trên cộng đồng tuyển dụng nổi tiếng quốc tế Glassdoor, đánh giá của nhân viên còn tệ hơn cả việc cắt giảm.

Có người viết rằng, công ty mỗi năm ít nhất cắt hai đợt, toàn bộ là các nhân viên đóng góp trực tiếp, còn quản lý thì chưa từng bị cắt. Có người nói, sau khi chia sẻ ý định thăng tiến của mình với cấp trên, đến lượt cắt giảm tiếp theo, tên của họ đã xuất hiện trong danh sách.

Không rõ những đánh giá này là phần nhiều cảm xúc hay là sự thật. Nhưng một công ty cắt giảm mạnh trước khi lên sàn, đồng thời tinh thần nhân viên xuống đáy, chính là một tín hiệu.

Tiếp đó là câu chuyện về token MASK.

Năm 2021, Lubin đăng một dòng trên Twitter: “Wen $MASK?”, cộng đồng sục sôi. Năm 2022, ông giải thích thêm về việc làm token cộng với DAO, thúc đẩy “phi tập trung dần dần”. Đến tháng 5 năm 2025, Finlay trả lời phỏng vấn The Block, khi được hỏi về thời điểm ra token, câu trả lời là “maybe”.

Đối với người dùng, token MASK là một cái cà rốt, treo trước mặt để bạn tiếp tục dùng, tiếp tục tương tác, tiếp tục đóng góp dữ liệu chuỗi cho MetaMask. Đối với Consensys, token là một lá bài chưa phát trong đợt IPO sắp tới.

Phát ra sớm để pha loãng định giá, phát muộn để cộng đồng mất kiên nhẫn. Giờ các đồng sáng lập đã đi rồi, token vẫn chưa phát, IPO thì đã đến gần.

Khả năng cạnh tranh của MetaMask đang giảm sút, xu hướng này trong ngắn hạn rất khó đảo ngược. Nhưng nhận diện thương hiệu của MetaMask vẫn còn, chú cáo nhỏ màu cam đó vẫn là logo nhận diện cao nhất thế giới về tiền mã hóa.

Giá trị thương hiệu và giá trị sản phẩm không giảm cùng tốc độ, thương hiệu giảm chậm hơn.

Đối với các doanh nghiệp tiền mã hóa, thường thì IPO không bán sản phẩm, mà bán thương hiệu cộng với câu chuyện. “Hạ tầng Ethereum”, “Cổng Web3”, “Ví tự quản lớn nhất thế giới”… Những nhãn mác này vài năm trước vẫn còn hiệu quả trong các slide thuyết trình. Chính Lubin là đồng sáng lập Ethereum, danh tính này mang theo hào quang trước các nhà đầu tư truyền thống.

Vì vậy, lựa chọn của Consensys là, tận dụng khi thương hiệu còn giá trị, còn khi cửa sổ quy định còn mở, còn khi Wall Street còn nhiệt huyết với hạ tầng tiền mã hóa, đưa MetaMask vào trong một vỏ bọc công ty niêm yết, để thị trường thứ cấp định giá.

Im lặng không phải là vàng

Việc đồng sáng lập Finlay rời đi phản ứng trong giới CT khá bình thường. Không có bài chia sẻ chia tay rầm rộ, không có cảm xúc kiểu “kết thúc một thời đại”, phần lớn mọi người thậm chí không quan tâm đến tin này.

Việc sáng lập MetaMask rời đi, thậm chí còn không hot hơn một vài KOL chửi rủa xung quanh tại hội nghị Hong Kong.

Điều này tự thân đã phản ánh một số vấn đề.

MetaMask là một trường hợp hiếm trong ngành tiền mã hóa. Nó sở hữu thương hiệu lớn nhất ngành, nhưng các nhà sáng lập gần như không có thương hiệu cá nhân nào.

Trong ngành mà người sáng lập chính là nguồn lực marketing lớn nhất, MetaMask chọn cách ẩn danh. Sản phẩm thay họ nói chuyện, cho đến khi sản phẩm không còn khả năng nữa.

Tác giả nghĩ câu chuyện của MetaMask, về cơ bản là câu chuyện về “mặc định”.

Trong ngành công nghệ, trở thành lựa chọn mặc định là lợi thế cạnh tranh mạnh nhất, cũng là liều thuốc mê nguy hiểm nhất. Khi bạn là mặc định, người dùng không cần bạn làm gì, họ tự đến.

Nhưng sự tăng trưởng này sẽ che giấu thực tế sản phẩm đang già đi. Đến khi phát hiện người dùng mất dần, thì quá trình đó đã diễn ra từ lâu.

IE là trình duyệt mặc định, thua Chrome. Nokia là điện thoại mặc định, thua iPhone.

Windows Media Player là trình phát mặc định, thua tất cả. Khi những sản phẩm này thất bại, thị phần vẫn còn cao, nhận diện thương hiệu vẫn mạnh, nhưng người dùng mới đã không chọn nữa.

MetaMask hiện đang đứng ở vị trí này. Người dùng còn, thương hiệu còn, nhưng tăng trưởng đã đi chỗ khác. Kế hoạch IPO của Consensys, về cơ bản là để biến lượng tồn kho thành lợi nhuận.

Trong giai đoạn giá trị thương hiệu cao hơn giá trị sản phẩm, bán đi là lựa chọn hợp lý.

Ngày Finlay rời đi, MetaMask vừa ra mắt một tính năng cấp cao gọi là ERC-7715. Anh ấy nói mong chờ trải nghiệm với tư cách người dùng bình thường trong tương lai.

Người sáng tạo ra một sản phẩm trở thành người dùng bình thường của chính nó, có lẽ là lời chia tay chân thành và yên lặng nhất trong ngành tiền mã hóa.

Nhưng đối với MetaMask, năm tới còn bao nhiêu người dùng bình thường sẽ mở app mỗi ngày để nhìn thấy chú cáo nhỏ đó? Bạn còn dùng nó không?