TD Cowen hạ mục tiêu giá chiến lược xuống còn 350 USD! Đánh giá cao "4 công ty" dự trữ tài sản kỹ thuật số này

Ngân hàng đầu tư TD Cowen đã giảm mạnh mục tiêu giá của nhà đầu tư lớn Bitcoin Strategy (mã cổ phiếu: MSTR) từ 440 USD xuống còn 350 USD, giảm 20,5%, nhưng vẫn duy trì xếp hạng “Mua”. Đồng thời, TD Cowen cũng lần đầu tiên theo dõi 4 công ty dự trữ tiền điện tử nhỏ hơn và đều được xếp hạng “Mua”. Nhận định tiêu cực về khả năng bùng nổ ngắn hạn của Bitcoin, mục tiêu giá Strategy bị điều chỉnh giảm Các nhà phân tích của TD Cowen, Lance Vitanza và Jonathan Navarrete, trong báo cáo cho biết, việc điều chỉnh giảm mục tiêu giá của Strategy chủ yếu phản ánh việc giảm dự báo “giá kỳ vọng của Bitcoin” và “hệ số định giá lợi nhuận Bitcoin dự kiến của Strategy”. Các nhà phân tích dự đoán, lợi nhuận Bitcoin (BTC gain) của Strategy trong năm tài chính 2026 khoảng 7,87 tỷ USD, giảm so với 10,17 tỷ USD của năm 2025. Tuy nhiên, TD Cowen vẫn lạc quan về mô hình kinh doanh cốt lõi của công ty, đó là sử dụng “đòn bẩy hiệu quả” để chuyển đổi chính xác biến động thị trường thành tích lũy tài sản Bitcoin thực tế. TD Cowen chỉ ra rằng, hiện tại Strategy có khoản nợ ròng là 5,94 tỷ USD, vốn hóa thị trường lên tới 41,88 tỷ USD, nắm giữ 766.970 Bitcoin với chi phí trung bình khoảng 75.700 USD mỗi đồng. 3 kịch bản phân tích: cơ bản, lạc quan, bi quan Về triển vọng tương lai của Strategy, nhóm phân tích của TD Cowen đã mô phỏng 3 kịch bản thị trường:

• Kịch bản cơ bản: Giả định Bitcoin sẽ ổn định vượt mốc 140.000 USD vào tháng 12 năm nay, và công ty sẽ duy trì khả năng mua vào khoảng 5 tỷ USD mỗi quý.

• Kịch bản lạc quan: Nếu thị trường bò mạnh mẽ, Bitcoin sẽ tăng vọt lên 175.000 USD vào tháng 12 (tăng 40% so với đỉnh cao lịch sử trước đó), khi đó công ty sẽ tăng quy mô mua vào mỗi quý vượt quá 5 tỷ USD.

• Kịch bản bi quan: Nếu thị trường tiền điện tử bước vào mùa đông khắc nghiệt, Bitcoin có thể giảm tới 80%, xuống còn 25.000 USD. Trong trường hợp này, do môi trường thị trường xấu đi hoặc mất khả năng huy động vốn từ thị trường vốn, Strategy sẽ buộc phải tạm dừng toàn bộ hoạt động mua vào Bitcoin. Báo cáo cũng thừa nhận rằng việc mua cổ phiếu Strategy vẫn tiềm ẩn rủi ro không thể bỏ qua, bao gồm sự liên kết chặt chẽ giữa giá cổ phiếu và Bitcoin, khả năng thu nhập thặng dư đã phản ánh trong giá cổ phiếu hiện tại có thể giảm bớt, các biến số về quy định đối với các công ty nắm giữ tiền điện tử, và rủi ro vận hành quản lý tài sản (ví dụ như mất khoá riêng của ví lạnh). 4 cổ phiếu tiềm năng nổi bật: Sharplink, Strive, Nakamoto, Smarter Web Ngoài việc cập nhật báo cáo về Strategy, TD Cowen chính thức đưa các công ty được gọi là “lĩnh vực công nghiệp mới nổi” vào danh sách theo dõi. Ngân hàng này cho rằng, hoạt động của các công ty dự trữ Bitcoin và Ethereum niêm yết có thể tạo ra giá trị cho nhà đầu tư và hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số nền tảng của họ, đồng thời cho rằng ngành này “có khả năng sẽ tồn tại lâu dài và thu hút nhiều nhà đầu tư hơn theo thời gian”. 4 công ty mới được đưa vào danh sách gồm: Sharplink (SBET), Strive (ASST), Nakamoto Holdings (NAKA) và The Smarter Web Company (SWC.LN). Trong đó, 3 công ty tập trung vào tích trữ Bitcoin, còn Sharplink tập trung vào chiến lược dự trữ Ethereum. TD Cowen đều xếp hạng “Mua” cho cả 4 công ty này.

• Sharplink: Mục tiêu giá 16 USD. Công ty này được định vị là nền tảng dự trữ Ethereum cấp tổ chức, chiến lược chính là tích trữ Ethereum liên tục và kiếm lợi nhuận từ việc staking cao hơn ETF giao ngay. Nếu Ethereum tăng lên 3.650 USD vào cuối năm 2026, lợi nhuận tiềm năng của công ty từ Ethereum trong năm tài chính 2026 sẽ đạt khoảng 9,3 triệu USD.

• Strive: Mục tiêu giá 26 USD. Giả sử Bitcoin đạt 140.000 USD vào cuối năm, áp dụng hệ số định giá gấp đôi, công ty dự kiến sẽ tạo ra khoảng 142 triệu USD lợi nhuận từ Bitcoin trong năm tài chính 2026.

• Nakamoto Holdings: Mục tiêu giá 1 USD. Được thành lập bởi David Bailey vào tháng 5 năm 2025, ngoài hoạt động dự trữ của riêng mình, công ty còn nắm giữ cổ phần thiểu số trong các công ty dự trữ Bitcoin quốc tế và các hoạt động liên quan, dự kiến mang lại lợi nhuận 394 triệu USD trong năm tài chính 2026. Đáng chú ý, để duy trì tư cách niêm yết trên Nasdaq, công ty gần đây đã nộp đề xuất chia tách cổ phiếu ngược (giảm vốn điều lệ để nâng cao giá cổ phiếu đơn lẻ), dự kiến thực hiện tỷ lệ 1 đổi 20 hoặc 1 đổi 50 cổ phiếu.

• The Smarter Web Company: Mục tiêu giá 1 bảng Anh (khoảng 1,34 USD). Công ty Anh này đã chuyển sang niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán London từ tháng 2 năm nay, và trong nửa năm đầu sau khi niêm yết đã huy động được 225 triệu bảng Anh. Công ty áp dụng mô hình “song hành”, duy trì hoạt động thiết kế web và marketing chính, đồng thời mở rộng dự trữ Bitcoin qua thị trường vốn. Các nhà phân tích cho biết, “mục tiêu giá 1 bảng Anh” dựa trên giả định Bitcoin sẽ đạt 106.000 bảng Anh (tương đương 140.000 USD) vào cuối năm 2026, và công ty sẽ thu về 52 triệu bảng Anh từ lợi nhuận Bitcoin trong năm tài chính 2027.