Trên đường đi làm kiểm tra thấy vài địa chỉ cá voi đang di chuyển, trong nhóm có nhiều người muốn theo dõi… Tôi phản ứng đầu tiên là hỏi: Đây là xây dựng vị thế hay lấy hàng tồn kho để đối phó rủi ro? Nói rõ ra chỉ nhìn vào “mua/bán” quá dễ bị nhầm lẫn, có khi người ta mở vị thế bán hợp đồng vĩnh viễn để khóa rủi ro, trên chuỗi trông giống như tăng vị thế, thực ra là đang thu hẹp biến động. Gần đây không phải hay so sánh RWA, lợi suất trái phiếu Mỹ, sản phẩm lợi nhuận trên chuỗi cùng nhau sao? Tôi cũng có thể bị dao động, nhưng càng là những thứ “trông giống dòng tiền” thì càng cần xác nhận nguồn gốc: Rồi là thu nhập thực từ giao thức hay là trợ cấp + đòn bẩy tạo ra. Dù sao tôi và cá voi trước tiên phải đoán rõ cấu trúc vị thế, nếu không theo dõi, đến lúc chạy theo mới phát hiện họ đang giảm rủi ro, không phải để đẩy mạnh.