Sự ý nghĩa của cuộc khủng hoảng thanh khoản của Blue Owl Capital đang đặt ra trong thị trường có thể không chỉ là vấn đề của một công ty đơn lẻ. Tin tức về yêu cầu hoàn trả từ các nhà đầu tư liên tiếp, buộc công ty phải bán tháo tài sản trị giá 1,4 tỷ USD, đang cảnh báo như một hồi chuông nhắc nhở về sự sụp đổ của Bear Stearns năm 2007.

Ông Mohamed El-Erian, cựu Giám đốc điều hành của PIMCO, đã chỉ ra rằng đây là một "chim canary trong mỏ than". Thời điểm đó cũng bắt đầu từ sự sụp đổ của các quỹ phòng hộ, rồi dần phát triển thành khủng hoảng tài chính toàn cầu. Nếu kịch bản này lặp lại, lần này có thể không phải là các khoản vay thế chấp dưới chuẩn (subprime), mà là tín dụng tư nhân (private credit) sẽ là chất xúc tác.

Cổ phiếu của Blue Owl đã giảm khoảng 14% trong tuần này, giảm hơn 50% so với đầu năm. Các công ty lớn khác trong lĩnh vực private equity như Blackstone, Apollo Global, Ares Management cũng đều trải qua mức giảm mạnh tương tự. Đối với các nhà đầu tư đã trải qua khủng hoảng năm 2008, cảnh tượng này mang lại một thực tế khắc nghiệt.

Điều thú vị là mối liên hệ với Bitcoin. Vào ngày 3 tháng 1 năm 2009, Satoshi Nakamoto đã khắc dòng chữ "Bộ trưởng Tài chính đứng trước bờ vực của các biện pháp cứu trợ thứ hai cho ngân hàng" vào khối Genesis. Điều này có nghĩa là, Bitcoin ra đời như một câu trả lời trực tiếp cho khủng hoảng tài chính.

Trong ngắn hạn, việc thắt chặt điều kiện tín dụng có thể ảnh hưởng xấu đến các tài sản rủi ro. Trong cuộc khủng hoảng COVID-19 năm 2020, Bitcoin đã giảm khoảng 70%. Tuy nhiên, sau đó, nhờ các can thiệp quy mô lớn của chính phủ và ngân hàng trung ương — hàng nghìn tỷ đô la được bơm vào nền kinh tế — BTC đã tăng vọt từ dưới 4.000 USD lên hơn 65.000 USD chỉ trong khoảng một năm.

Hiện tại, giá BTC dao động quanh mức 73.870 USD, tạm thời vượt qua mức quan trọng 76.000 USD, nhưng sau đó đã điều chỉnh về mức 74.000 USD. Lãi suất tài trợ hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin trên Binance đã duy trì âm suốt 46 ngày, cho thấy vị thế giảm giá vẫn còn tiếp diễn.

Nếu Blue Owl là quân cờ đầu tiên trong dây chuyền domino, ý nghĩa của nó rất lớn. Nếu hệ thống tài chính một lần nữa đối mặt với khủng hoảng, các can thiệp quy mô lớn của ngân hàng trung ương sẽ là điều không thể tránh khỏi. Và trong quá trình đó, Bitcoin có thể sẽ đảm nhận vai trò giống như 17 năm trước — một phương tiện thay thế cho hệ thống tài chính hiện tại.

Liệu lịch sử có lặp lại hay chúng ta sẽ học hỏi từ những bài học? Việc theo dõi các diễn biến của thị trường là rất đáng giá. Tôi nghĩ rằng, theo dõi các tài sản liên quan quanh BTC trên biểu đồ của Gate.io cũng là một lựa chọn không tồi.