Chỉ vừa phát hiện điều gì đó thú vị về những gì sắp tới sẽ thu hút sự chú ý của thị trường công chúng. SpaceX đang chuẩn bị cho một đợt IPO có thể lớn nhất trong lịch sử, và trong các hồ sơ SEC đó sẽ có một chi tiết khá khó chịu: công ty đang nắm giữ 8.285 bitcoin đã mất một phần ba giá trị trong vòng ba tháng.

Hãy để tôi phân tích những gì đang xảy ra. Công ty tên lửa của Elon đã âm thầm giữ bitcoin trong nhiều năm mà không ai thực sự đặt câu hỏi. Nhưng điều đó sắp thay đổi. Bloomberg đưa tin họ đang hướng tới một hồ sơ IPO bí mật vào tháng 3, mục tiêu niêm yết vào tháng 6 có thể định giá SpaceX trên 1,75 nghìn tỷ đô la và huy động lên tới $50 tỷ đô la. Điều này sẽ phá vỡ kỷ lục của Saudi Aramco năm 2019.

Đây là phần phức tạp. Theo Arkham Intelligence, các ví đã được xác định của SpaceX nắm giữ khoảng $545 triệu đô la BTC phân bổ trên 43 địa chỉ trong Coinbase Prime custody. Nghe có vẻ ổn, đúng không? Ngoại trừ cùng số đó đã trị giá $780 triệu đô la vào tháng 12 khi bitcoin giao dịch gần 92.500 đô la. Đến đầu tháng 2, giá đã giảm còn khoảng $650 triệu đô la. Hiện tại, ở mức 74.22 nghìn đô la, nó đang dao động quanh $545 triệu đô la. Đó là một khoản lỗ giấy trị giá $235 triệu đô la trong ba tháng mà không có SpaceX bán ra một đồng coin nào.

Tại sao điều này lại quan trọng? Bởi vì khi SpaceX nộp hồ sơ S-1, mọi nhà đầu tư sẽ thấy các khoản lỗ giấy liên quan đến bitcoin đó trên bảng cân đối kế toán. Và sau đó, mỗi báo cáo lợi nhuận quý tiếp theo sẽ mang theo cùng một mức độ biến động, dù bitcoin tăng giá hay sụp đổ. Rủi ro tiêu đề trở thành một phần của câu chuyện.

Tesla đã cho chúng ta thấy rõ cách điều này diễn ra. Nhà sản xuất ô tô của Elon đã ghi nhận hàng trăm triệu đô la lỗ giấy trong các đợt giảm giá dù chưa từng thay đổi vị thế của mình. Nó tạo ra những tiêu đề liên tục che khuất hoạt động kinh doanh thực sự. SpaceX có thể đối mặt với cùng một động thái, ngoại trừ lần tiết lộ đầu tiên của họ đến trong một trong những đợt điều chỉnh mạnh nhất của bitcoin trong nhiều năm thay vì một đợt tăng giá.

Tuy nhiên, Tesla đã thu về 94,8 tỷ đô la doanh thu và $17 tỷ đô la lợi nhuận gộp trong năm ngoái, nên sự biến động của bitcoin trên bảng cân đối kế toán hầu như không ảnh hưởng nhiều. Trường hợp của SpaceX có thể tương tự nếu họ mở rộng quy mô phù hợp.

Phần thú vị là gì? Khoản nắm giữ bitcoin của SpaceX đạt đỉnh gần $2 tỷ đô la vào cuối năm 2021, sau đó giảm qua năm 2022, và đã dao động giữa 400-800 triệu đô la trong hai năm. Họ chưa từng bán ra. Khác với Tesla, vốn đã mua bán liên tục, SpaceX chỉ giữ qua mọi chu kỳ. Đó là niềm tin hoặc sự bướng bỉnh, tùy theo góc nhìn của bạn.

Trong khi đó, bitcoin vẫn đứng dưới $76K sau hai tháng giảm giá, và tỷ lệ funding trên các hợp đồng vĩnh viễn đã âm trong 46 ngày. Các điều kiện rủi ro kéo dài như thế này thường đồng nghĩa với việc nhiều vị thế short đã bị dồn chặt. Điều này cần theo dõi khi chúng ta hướng tới một trong những đợt IPO lớn nhất trong lịch sử.