Vừa mới xem số liệu khai thác và chúng đang rất khắc nghiệt hiện nay. Các thợ mỏ đang chịu khoản lỗ lớn với chi phí sản xuất khoảng $88k cho mỗi coin trong khi Bitcoin đang giao dịch gần $73k. Đó là một khoảng cách $15k mỗi khối, nghĩa là hoạt động trung bình đang lỗ khoảng 20%. Toàn bộ kinh tế đã đảo chiều kể từ vụ sụp đổ năm ngoái.

Tình hình địa chính trị đang làm tình hình tồi tệ hơn từng ngày. Dầu mỏ đạt $100 khi eo biển Hormuz gần như bị đóng cửa, điều này trực tiếp ảnh hưởng đến chi phí điện năng. Khoảng 8-10% hashrate toàn cầu hoạt động trong các thị trường năng lượng nhạy cảm với nguồn cung từ Trung Đông, vì vậy khi giá dầu tăng đột biến, biên lợi nhuận khai thác bị siết chặt. Những đe dọa của Trump đối với các nhà máy điện của Iran còn thêm một lớp không chắc chắn nữa.

Mạng lưới đã bắt đầu cảm nhận được nỗi đau. Độ khó vừa giảm 7.76% xuống còn 133.79 nghìn tỷ - mức điều chỉnh tiêu cực lớn thứ hai trong năm nay. Hashrate giảm xuống khoảng 920 EH/s, thấp hơn nhiều so với kỷ lục 1 zetahash của năm ngoái. Thời gian khối kéo dài hơn 12 phút thay vì 10 phút bình thường. Giá hash đang dao động quanh mức $33.30 cho mỗi petahash mỗi giây mỗi ngày - về cơ bản là hòa vốn cho hầu hết phần cứng và chưa đủ để có lợi nhuận.

Khi các thợ mỏ không thể trang trải chi phí, họ buộc phải bán Bitcoin để duy trì hoạt động. Đó là bán tháo bắt buộc đang tác động đến thị trường đã trong tình trạng thua lỗ với 43% nguồn cung đang lỗ. Các hoạt động khai thác niêm yết công khai đang thích nghi - Marathon, Cipher Mining và các công ty khác đang chuyển hướng mạnh mẽ sang trung tâm dữ liệu AI và tính toán hiệu suất cao. Doanh thu ổn định hơn so với khai thác lỗ, và điều này đang thay đổi ý nghĩa của giá máy khai thác Bitcoin và khả năng sinh lời.

Điều chỉnh độ khó tiếp theo dự kiến vào đầu tháng Tư và sẽ còn giảm nữa. Nếu Bitcoin duy trì dưới $88k và các thợ mỏ tiếp tục rút lui, độ khó sẽ tiếp tục giảm. Mạng lưới tự điều chỉnh theo thiết kế, nhưng khoảng cách giữa khi chi phí vượt quá doanh thu và khi độ khó cuối cùng khôi phục lợi nhuận chính là nơi gây thiệt hại thực sự - cả cho các thợ mỏ lẫn thị trường giao ngay đang hấp thụ tất cả các khoản bán tháo bắt buộc của họ.