Đang theo dõi dữ liệu sản xuất khá sát sao, và có điều gì đó thú vị đang phát triển có thể gợi ý khi nào đợt tăng trưởng tiền điện tử tiếp theo thực sự bắt đầu. Chỉ số PMI ngành sản xuất của ISM vừa đạt 52.7—mức cao nhất kể từ năm 2022—và đã duy trì trên 50 trong ba tháng liên tiếp. Đó gần như là tín hiệu mở rộng thực sự đầu tiên sau gần ba năm co lại.

Điều khiến tôi chú ý là cách nó tương quan với các chu kỳ tiền điện tử trong lịch sử. Mỗi đợt tăng giá lớn chúng ta đã thấy—2013, 2017, 2021—đều theo sau các phục hồi vĩ mô tương tự. Khi ngành sản xuất mở rộng và thanh khoản nới lỏng, các tài sản rủi ro bao gồm cả tiền điện tử thường theo sau. Bitcoin đã vượt $100k ngay cả trong điều kiện thắt chặt, vậy hãy tưởng tượng điều gì sẽ xảy ra khi môi trường vĩ mô thực sự cải thiện.

Có hai cách mọi người nghĩ về điều này. Quan điểm truyền thống cho rằng chu kỳ giảm một nửa của Bitcoin là quan trọng nhất. Sau đợt giảm một nửa vào tháng 4 năm 2024, chúng ta thấy sự tích lũy và sau đó đạt đỉnh mới vào năm 2025, điều này phù hợp với mô hình 200 ngày mà chúng ta đã thấy trước đó. Điều đó gợi ý đỉnh thực sự có thể kéo dài đến cuối năm 2026 hoặc xa hơn. Còn góc nhìn vĩ mô mà Raoul Pal đã thúc đẩy—ông nói rằng nó luôn liên quan đến chu kỳ kinh doanh, và Bitcoin chỉ theo sau chỉ số ISM. Quan điểm của ông là chu kỳ này kéo dài khoảng năm năm thay vì bốn như thường lệ, điều này sẽ đưa đỉnh của ISM vào khoảng năm 2026.

Điều thú vị là vị trí của các tổ chức hiện tại. Khảo sát của Coinbase cho thấy 74% nhà đầu tư tổ chức dự kiến giá sẽ tăng trong 12 tháng tới, và 73% dự định tăng tiếp xúc với tiền điện tử trong năm 2026. Đó là vị thế khá đáng kể.

Yếu tố bất ngờ là liệu chúng ta có thực sự thấy lãi suất giảm khi ngành sản xuất mở rộng không. Điều đó về lịch sử mở ra cơ hội cho sự tham gia rộng rãi hơn vào thị trường tiền điện tử. Nhưng các vấn đề địa chính trị và các động thái về quy định ở Mỹ vẫn có thể gây rối. Dù sao đi nữa, sự mở rộng của ngành sản xuất chắc chắn là một tín hiệu đáng để theo dõi khi nghĩ về thời điểm cho đợt tăng trưởng lớn tiếp theo.