Vậy nên, đây là những gì tôi đã suy nghĩ gần đây - bước đi tiếp theo của Fed gần như là một cuộc tung đồng xu vào thời điểm này, và thành thật mà nói, điều đó quan trọng hơn mọi người nghĩ đối với thị trường.

Hãy để tôi phân tích rõ những gì đang thực sự diễn ra. Chúng ta đã đi một quãng đường dài kể từ năm 2022, khi lạm phát ở mức 9.1% và Fed phải tăng lãi suất mạnh mẽ. Đó là một giai đoạn khốc liệt. Nhưng nhanh chóng đến hiện tại, lạm phát đã giảm xuống còn 2.4%, nghe có vẻ tuyệt vời trên giấy tờ. Trong năm 2025, Fed đã cắt lãi suất ba lần, mỗi lần 25 điểm cơ bản. Vậy tại sao chúng ta không thấy nhiều đợt cắt hơn?

Điều quan trọng là - Fed đang bị mắc kẹt giữa hai lực lượng đối lập. Một mặt, lạm phát gần như đã đạt mục tiêu 2%. Mặt khác, tỷ lệ thất nghiệp là 4.3%, thực tế là cao hơn mức chúng ta mong muốn. Đó chính là sự căng thẳng. Liệu họ có cắt lãi suất để hỗ trợ thị trường việc làm, hay giữ nguyên để đảm bảo lạm phát không quay trở lại? Fed đã học bài học đó một cách đau đớn vào những năm 1970 khi họ cắt quá sớm và lạm phát quay trở lại dữ dội.

Ngoài ra, còn một yếu tố bất ngờ khác. Thời gian làm Chủ tịch Fed của Jerome Powell sẽ kết thúc vào tháng 5, và người thay thế ông sẽ có ảnh hưởng lớn đến cách Fed diễn giải dữ liệu mà chúng ta đang xem xét. Cùng số liệu kinh tế, nhưng kết luận chính sách hoàn toàn khác nhau tùy thuộc vào ai đang đọc chúng. Khi nào Jerome Powell sẽ phát biểu tiếp hoặc đưa ra các quyết định chính sách lớn cuối cùng của mình? Đó có lẽ là câu hỏi mà các nhà giao dịch nên đặt ra, vì những bước đi đầu tiên của người kế nhiệm ông có thể định hình cả năm.

Quan điểm chân thành của tôi? Tôi nghĩ Fed sẽ giữ nguyên trong năm 2026. Không cắt, không tăng. Chỉ giữ vững lập trường trong khi họ chuyển đổi lãnh đạo và theo dõi các diễn biến. Tôi có thể sai chứ? Chắc chắn rồi. Nhưng tôi sẽ ngạc nhiên hơn nhiều nếu lãi suất tăng trước cuối năm hơn là chúng giữ nguyên như hiện tại. Dữ liệu hiện tại quá hỗn loạn để có thể biện hộ cho một trong hai hướng.