Vừa mới tìm hiểu về những gì Phố Wall thực sự nghĩ về rủi ro sụp đổ thị trường chứng khoán trong nửa cuối năm 2026, và thành thật mà nói, sự đồng thuận khá thú vị - có thể quá lạc quan so với những gì chúng ta đang thấy.

Vì vậy, vấn đề là đây. Chỉ số S&P 500 đã tăng trưởng mạnh trong vài năm qua - lợi nhuận hai chữ số trong năm 2023, 2024 và 2025. Chúng ta đã tăng khoảng 1% tính đến thời điểm này trong năm, nhờ vào làn sóng AI. Nhưng phía dưới bề mặt đó? Mọi thứ đang trở nên phức tạp hơn.

Chính sách thuế quan của Trump đã tạo ra những xung đột kinh tế thực sự. Tăng trưởng việc làm hoàn toàn sụt giảm - chỉ thêm 181.000 việc làm trong năm 2025 so với 1,2 triệu của năm trước đó. Đó là tốc độ yếu nhất kể từ đại dịch. Khi các doanh nghiệp bắt đầu cắt giảm tuyển dụng như thế này, thường báo hiệu điều gì đó lớn hơn đang đến. Khu vực suy thoái kinh tế.

Và đây là phần đáng lo ngại - thị trường hiện đang giao dịch ở mức 22 lần lợi nhuận dự kiến trong tương lai. Đó là mức cao hơn trung bình 10 năm là 18,8x. Chúng ta chỉ mới thấy định giá cao như vậy hai lần trước đây: bong bóng dot-com và đầu Covid. Cả hai lần? Các thị trường gấu tàn khốc theo sau.

Tuy nhiên, sự đồng thuận của Phố Wall? Hầu hết các nhà phân tích vẫn dự đoán lợi nhuận hai chữ số cho đến cuối năm. Tôi đang xem xét 20 công ty nghiên cứu lớn và các ngân hàng đầu tư - mục tiêu trung bình là 7.650 điểm cho S&P 500, tức khoảng 10% tiềm năng tăng từ mức hiện tại. Một số còn lạc quan hơn, với Oppenheimer dự báo 8.100 (đó là tiềm năng tăng 17%). Họ dựa vào chi tiêu cho AI, cắt giảm thuế, có thể là một hoặc hai lần cắt giảm lãi suất của Fed. Các lý lẽ hợp lý, thành thật mà nói.

Nhưng vấn đề là? Phố Wall có thành tích dự đoán kém rất nhiều trong việc này. Trong bốn năm qua, dự báo trung bình cuối năm của họ lệch trung bình 16 điểm phần trăm. Họ không ngu ngốc - dự đoán tương lai là điều hoàn toàn bất khả thi.

Điều thực sự làm tôi lo lắng là chu kỳ bầu cử giữa kỳ. Lịch sử cho thấy, chỉ số S&P 500 trung bình chỉ tăng 4,6% trong các năm giữa kỳ. Quan trọng hơn, thường thấy một đợt giảm điểm trong năm khoảng 17%. Vì vậy, ngay cả khi chúng ta kết thúc năm cao hơn, thì có thể dễ dàng sụt giảm 17% vào một thời điểm nào đó từ nay đến tháng 12. Đó là rủi ro điều chỉnh thực sự mà không ai nói đủ về nó.

Vậy thị trường chứng khoán có sắp sụp đổ không? Cơ hội rõ ràng là có. Định giá cao, bất ổn chính sách từ thuế quan, tăng trưởng việc làm yếu, và chúng ta đang bước vào năm giữa kỳ. Sự đồng thuận nói không, chúng ta sẽ đi lên nữa. Nhưng tôi khuyên bạn nên cẩn thận lúc này. Đừng dồn hết vào các vị thế đầu cơ. Hãy tập trung vào những ý tưởng có độ tin cậy cao nhất và đảm bảo bạn có thể chịu đựng một đợt giảm mạnh mà không hoảng loạn. Lịch sử cho thấy điều đó sắp xảy ra.