Mình vừa nhận ra nhiều người nhầm lẫn giữa hai cách giao dịch quyền chọn này, nên để rõ ràng hơn vì thực sự rất quan trọng để hiểu đúng.

Khi bạn giao dịch quyền chọn, có hai kịch bản chính để bán: bán để mở vị thế (sell to open) và bán để đóng vị thế (sell to close). Chúng nghe có vẻ giống nhau nhưng hoạt động hoàn toàn khác nhau, và nhầm lẫn chúng có thể làm hỏng chiến lược của bạn.

Hãy bắt đầu với sell to close - đây là khi bạn đã mua một hợp đồng quyền chọn và bây giờ muốn thoát khỏi vị thế đó. Bạn đã mua với một mức giá nào đó, và bây giờ bán lại cho thị trường. Tùy thuộc vào biến động của cổ phiếu underlying, bạn có thể lãi, hòa vốn hoặc thậm chí lỗ. Điều quan trọng là bạn đang kết thúc vị thế. Các nhà giao dịch thông minh sử dụng cách này khi quyền chọn đạt mục tiêu giá hoặc khi thua lỗ tích tụ và họ muốn cắt lỗ. Bạn chỉ cần cẩn thận đừng bán hoảng loạn vào thời điểm tồi tệ nhất.

Ngược lại, sell to open là hành động ngược lại. Bạn bắt đầu một vị thế bán khống quyền chọn, nghĩa là bạn thu tiền mặt ngay từ việc bán hợp đồng đó. Phí quyền chọn (premium) ngay lập tức vào tài khoản của bạn, và bạn đặt cược rằng quyền chọn sẽ mất giá trị theo thời gian. Đây là phần thú vị vì bạn không mua trước - bạn bán trước và hy vọng mua lại rẻ hơn hoặc thậm chí để quyền chọn hết hạn vô giá trị.

Sự khác biệt giữa buy to open và sell to open cũng quan trọng. Khi bạn mua để mở (buy to open), bạn đang mua dài hạn - bạn sở hữu hợp đồng và muốn nó tăng giá trị. Khi bạn bán để mở (sell to open), bạn đang bán khống - bạn đã thu tiền và mong muốn quyền chọn giảm giá. Đây là hai chiến lược hoàn toàn trái ngược nhau.

Điều phức tạp nhưng đáng để hiểu là quyền chọn có giá trị thời gian và giá trị nội tại. Giá trị thời gian là phần bạn thực sự giao dịch khi bán để mở. Càng gần ngày hết hạn, giá trị thời gian càng giảm. Nếu AT&T đang giao dịch ở $15 và bạn sở hữu một quyền chọn gọi $10 , đó chính là $5 giá trị nội tại. Nhưng nếu AT&T giảm xuống dưới $10, giá trị nội tại bằng 0 - chỉ còn giá trị thời gian đang giảm dần về 0.

Khi bạn bán khống quyền chọn bằng cách bán để mở, nhớ rằng hợp đồng đại diện cho 100 cổ phiếu. Vậy phí quyền chọn (premium) bạn thu được? Thực ra đó là $1 tiền mặt trong tài khoản của bạn. Và điểm hay của việc bán khống là nếu giá cổ phiếu giữ dưới mức giá thực hiện (strike price) đến hết hạn, quyền chọn hết hạn vô giá trị và bạn giữ toàn bộ phí đã thu. Đó là lợi nhuận thuần túy nếu bạn dự đoán đúng hướng đi của thị trường.

Nhưng đây là phần rủi ro. Nếu bạn bán một quyền chọn gọi (call) và cổ phiếu tăng mạnh, quyền chọn đó có thể tăng giá trị lớn và bạn sẽ phải mua lại với giá cao hơn để đóng vị thế, dẫn đến lỗ. Hoặc tệ hơn, nếu bạn không sở hữu underlying (gọi là naked short$100 ), bạn có thể phải mua cổ phiếu với giá thị trường để đáp ứng nghĩa vụ bán tại mức giá strike, dẫn đến rủi ro lớn. Đó là vị thế rất nguy hiểm.

Vòng đời của quyền chọn cũng quan trọng. Khi đến gần ngày hết hạn, giá trị thời gian giảm dần - điều này làm việc chống lại bạn nếu bạn đang mua. Nhưng nếu bạn bán để mở, đó là lợi thế của bạn vì giá trị thời gian giảm giúp bạn. Cổ phiếu có thể đi ngang và bạn vẫn thắng nhờ thời gian trôi qua.

Giao dịch quyền chọn thu hút nhiều người vì đòn bẩy thật sự - bạn có thể kiểm soát biến động lớn của cổ phiếu với số tiền nhỏ bỏ ra. Nhưng đòn bẩy này cũng có thể phản tác dụng. Giảm giá trị theo thời gian, chi phí spread, biến động giá - tất cả đều chống lại bạn nếu bạn không hiểu rõ. Phân biệt sell to open và sell to close chỉ là nền tảng ban đầu. Các nhà giao dịch mới nên dành thời gian thực hành trên tài khoản ảo trước khi mạo hiểm tiền thật, vì rủi ro ở đây khác hoàn toàn so với giao dịch cổ phiếu.