Câu hỏi thú vị đang được bàn luận trong giới tài chính hiện nay: đồng đô la thực sự gắn với điều gì vào năm 2026? Nếu nhìn vào lịch sử, mọi thứ sẽ rõ ràng hơn.

Trong một thời gian dài, người ta nghĩ rằng đồng đô la gắn với vàng. Từ năm 1944, sau Hội nghị Bretton Woods, đô la là mỏ neo của hệ thống tiền tệ toàn cầu nhờ tiêu chuẩn vàng. Nhưng điều đó không kéo dài lâu. Đến năm 1973, người Mỹ nhận ra hệ thống có những vết nứt và đã tháo gỡ liên kết của đô la với vàng. Chỉ trong vòng 29 năm.

Vậy tiếp theo là gì? Mỹ cần một mỏ neo mới cho đô la để duy trì vị thế thống trị của mình. Và họ đã tìm thấy nó trong dầu mỏ. Năm 1974, dưới sự hỗ trợ của OPEC, đô la trở thành tiền tệ thanh toán dầu mỏ. Vàng đen thay thế vàng vàng. Một bước đi tuyệt vời, thật sự.

Nhưng đã trôi qua 50 năm rồi. Nền kinh tế thế giới thay đổi, địa chính trị dịch chuyển, các phương thức thanh toán thay thế xuất hiện, tiền kỹ thuật số ngày càng quan trọng. Liên kết của đô la với dầu mỏ không còn đáng tin cậy như trước nữa. OPEC không còn hoàn toàn kiểm soát như năm 1974.

Vậy thì, bây giờ đô la gắn với điều gì? Nếu để ý kỹ, có thể nhận thấy một xu hướng thú vị. Mỹ duy trì lãi suất cao, tăng nợ công, và có vẻ như đô la bắt đầu gắn không còn với dầu mỏ nữa mà với chính nợ Mỹ. Điều này tạo ra một chu trình khép kín: lợi suất cao từ nợ Mỹ thu hút vốn toàn cầu, cầu đô la tăng lên, đô la mạnh lên. Tăng cường lẫn nhau.

Chỉ có điều, vấn đề là liên kết này chỉ hoạt động khi thế giới còn tin vào sự ổn định của nợ Mỹ và sẵn sàng tài trợ cho nó. Điều đó có nghĩa là các đồng minh và các quốc gia khác đang thực sự trả giá cho việc duy trì hệ thống này qua lạm phát và sự điều chỉnh lại giá trị tài sản của họ bằng đô la.

Nói cách khác, thay vì đô la gắn với một tài sản thực, thì toàn bộ thế giới còn lại trở thành mỏ neo cho đô la. Và điều này chỉ còn hiệu quả khi chưa có một hệ thống thay thế đáng kể. Nếu xuất hiện một hệ thống tiền tệ cạnh tranh hoặc hệ thống bắt đầu gặp trục trặc, toàn bộ cơ chế có thể sụp đổ.

Chậm rãi nhưng rõ ràng, điều đó đang diễn ra. Đô la dần dần thoát khỏi liên kết với dầu mỏ, và chưa rõ nó sẽ dựa vào điều gì nữa. Một số người nói về việc chuyển sang hệ thống tiền tệ đa cực, số khác chờ đợi các mỏ neo mới xuất hiện. Thời gian sẽ trả lời liệu cấu trúc hiện tại có đủ sức tồn tại hay không, hay sẽ chuyển sang một cấp độ mới của hệ thống tiền tệ và tín dụng. Đó là một quá trình dài, nhưng xu hướng rõ ràng.