#GENIUSImplementationRulesDraftReleased

Cơ chế thực thi của Đạo luật GENIUS hiện đang hoạt động hết công suất — và nó đang diễn ra nhanh hơn nhiều so với dự đoán của phần lớn mọi người.

Sau khi được ký thành luật, Đạo luật đã giao cho Bộ Tài chính, OCC và FDIC mỗi bên một phần trong quá trình xây dựng quy định. Những gì hiện đang được trình bày là các đề xuất quy tắc sẽ xác định chính xác cách các nhà phát hành stablecoin được cấp phép, vốn hóa và giám sát tại Hoa Kỳ.

OCC đã công bố các đề xuất quy tắc của mình vào đầu tháng 3 năm 2026. Nội dung chính: các nhà phát hành stablecoin thanh toán đủ điều kiện theo quy định liên bang sẽ hoàn toàn thuộc phạm vi giám sát của OCC, điều này thực sự loại bỏ nhiều phần của sự chồng chéo phức tạp giữa các quy định của bang và liên bang trong lịch sử. Về yêu cầu vốn, OCC đã chọn cách tiếp cận thận trọng rõ ràng — chưa có mức tối thiểu tiêu chuẩn, vì mô hình kinh doanh stablecoin vẫn đang phát triển. Thay vào đó, họ sẽ đánh giá từng trường hợp cụ thể, tập trung chủ yếu vào rủi ro vận hành hơn là các khung rủi ro tín dụng hoặc thị trường mà các ngân hàng truyền thống phải đối mặt.

FDIC đã tiếp theo với quy định đề xuất riêng của mình, nhằm vào các ngân hàng không thuộc thành viên liên bang và các hiệp hội tiết kiệm muốn phát hành stablecoin thanh toán thông qua các công ty con. Các tổ chức này hiện cần nộp đơn chính thức cho FDIC để được phê duyệt làm nhà phát hành stablecoin thanh toán được phép.

Bộ Tài chính giữ vai trò có thể nói là quan trọng nhất trong phòng họp. Bộ này có trách nhiệm xác định khi nào chế độ của một bang "gần như tương tự" với khung pháp lý liên bang — một quyết định quyết định liệu các nhà phát hành được thành lập theo quy định của bang có thể hoạt động mà không cần phải theo quy định liên bang hay không. Bộ này cũng quyết định các hệ thống quy định của các quốc gia nước ngoài nào đủ tương đương để cho phép stablecoin do nước ngoài phát hành vào thị trường Mỹ.

Ý nghĩa thực tế của điều này là: cơ hội cho các nhà phát hành stablecoin hoạt động trong một khu vực pháp lý xám đang thu hẹp lại. Kiến trúc tuân thủ đang được xây dựng ở đây phản ánh sâu sắc quy định ngân hàng — chống rửa tiền, tuân thủ lệnh trừng phạt, thẩm định khách hàng, quy tắc dự trữ tài sản. Bất kỳ ai nghiêm túc muốn phát hành stablecoin thanh toán tại Mỹ đều đang hướng tới một quy trình cấp phép thực sự, chứ không chỉ là một ý kiến pháp lý và một bản whitepaper.

Thời gian dành cho các ý kiến phản hồi về các quy tắc đề xuất này chính là nơi cuộc chiến vận động hành lang thực sự của ngành công nghiệp đang diễn ra ngay lúc này.