【Bản tin thị trường】Trong bối cảnh chiến tranh Trung Đông, tài sản đang định giá lại, cổ phiếu và trái phiếu đã đạt mức quan trọng!

Điều chúng tôi muốn cho bạn biết là:

Tuần trước, mặc dù Trump tuyên bố rằng đàm phán đã đạt được tiến triển, nhưng trên thực tế eo biển Hormuz gần như đã bị gián đoạn hoàn toàn về lưu thông. Các hoạt động quân sự của liên quân Mỹ - đồng minh cũng không hề giảm nhiệt, đẩy WTI có lúc vượt mốc 100 USD. Thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục chịu áp lực khi lãi suất và kỳ vọng lạm phát tăng lên; S&P 500 lập mức thấp mới kể từ tháng 8/2025. Nhìn tổng thể, thị trường đã chuyển từ việc chỉ đơn thuần phản ánh xung đột địa - chính trị sang việc định giá lại chuỗi phản ứng “cú sốc năng lượng → lạm phát → lãi suất”. Biến động ngắn hạn của thị trường vì thế đã tăng rõ rệt. Bài viết này, ngoài việc cập nhật diễn biến liên quan đến cuộc chiến Mỹ - Iran, tôi cũng phân tích sâu vì sao lợi suất trái phiếu Mỹ và các cuộc đàm phán Mỹ - Trung sẽ trở thành trọng điểm theo dõi đối với tình hình Trung Đông.

**Điểm nhấn của bài viết: **

2. Eo biển Hormuz tiếp tục bị hạn chế khiến nguồn cung dầu bị cản trở; giá dầu vượt ngưỡng hàng trăm USD, kéo kỳ vọng lạm phát và lãi suất tăng đồng bộ, khiến biến động thị trường lại mở rộng.

3. Tác động tiếp theo sẽ được quan sát từ bốn khía cạnh: lạm phát, lãi suất, định giá và tình hình cơ bản, nhằm đánh giá liệu thị trường có chuyển từ sửa sai theo dòng tiền sang suy yếu nền tảng cơ bản hay không.

4. Hai tín hiệu lớn đã xuất hiện; đây sẽ là yếu tố then chốt quyết định liệu tình hình Trung Đông có tiếp tục xấu đi thêm hay không! Hai tín hiệu lần lượt là: lợi suất trái phiếu Mỹ vượt “ngưỡng chết người mà Trump đặt ra”, và các cuộc đàm phán Mỹ - Trung sẽ diễn ra vào tháng 5.

Do cuộc chiến Mỹ - Iran tiếp tục kéo dài, chúng tôi sẽ tổng hợp toàn bộ nội dung phân tích liên quan vào mục phân loại tại đây: blog - Cuộc chiến Mỹ - Iran!

1. Xung đột ở Trung Đông kéo dài sang tuần thứ năm, điểm lại các diễn biến địa - chính trị, năng lượng và Trung - Mỹ mới nhất

Dưới đây là bản tổng hợp những thay đổi mới nhất của tình hình quốc tế sau khi xung đột Trung Đông bước sang tuần thứ năm:

Tình hình địa - chính trị Mỹ - Israel - Iran biến động qua lại, thể hiện chiến lược “dùng chiến tranh để thúc đẩy đàm phán” theo hai đường

Ngày 23/3, Trump tuyên bố rằng ông đã có cuộc đối thoại với Iran “rất tốt và hiệu quả”, đồng thời chỉ đạo Bộ Quốc phòng hoãn đòn tấn công quân sự thêm 5 ngày. Sau đó, vào ngày 26/3, Trump lại công bố tiếp tục dời kế hoạch hành động thêm 10 ngày (đến ngày 6/4). Song song đó, Mỹ cũng đang sử dụng Pakistan làm trung gian để truyền tới Iran khung hiệp định hòa bình với “15 điều kiện đình chiến”. Điều này cho thấy Trump đang cố gắng trấn an tâm lý của thị trường.

Tuy nhiên, các hoạt động quân sự trên thực địa của liên quân Mỹ - Israel lại không hề hạ nhiệt. Bao gồm việc lực lượng Mỹ triển khai tàu “USS Tripoli” và “USS Boxer” đến Trung Đông, kế hoạch chuẩn bị phái lực lượng tinh nhuệ trên bộ, nhằm chiếm Đảo Halak hoặc các cơ sở hạ tầng then chốt. Lực lượng Phòng vệ Israel trong tuần qua cũng không hề mềm đi, liên tục tấn công các căn cứ quân sự, nhà máy sản xuất tên lửa, lò phản ứng nước nặng; và đến ngày 30, tuyên bố bắt đầu đánh vào “toàn bộ cơ sở quân sự của Tehran”.

Ngoài ra, ngay trong nội bộ Iran cũng xuất hiện bất đồng về thái độ. Trước đó có thông tin rằng Iran đưa ra sáu điều kiện đình chiến, bao gồm: đảm bảo đình chiến, đóng căn cứ quân sự của Mỹ ở Trung Đông, bồi thường chiến tranh, chấm dứt tuyến chiến tranh khu vực, tái thiết lập hệ thống pháp lý của eo biển, và khởi tố / dẫn độ các thế lực truyền thông chống Iran. Tuy nhiên, trong các phát biểu công khai, phần lớn đều phủ nhận rằng đang tiến hành bất kỳ cuộc đối thoại hoặc đàm phán nào. Lực lượng Vệ binh Cách mạng (IRGC) lại giữ lập trường diều hâu, mỗi ngày liên tục tiến hành các cuộc tấn công bằng hơn 30 chiếc máy bay không người lái vào các nước láng giềng trong khu vực Vịnh, bao gồm sân bay quốc tế Kuwait, cảng Salalah của Oman, ngành công nghiệp nhôm Bahrain và nhà máy lọc dầu ở Hải Pháp của Israel bị tấn công.

Giám sát eo biển Hormuz: vận tải biển trầm lắng vẫn bị trói chặt bởi Iran, bám sát sản lượng xuất khẩu tuyến đường vòng qua Biển Đỏ của các nước thuộc Vương quốc

Tuần trước, lượng tàu thuyền qua lại trong Vịnh Ba Tư vẫn giữ ở mức dưới 5% so với chuẩn bình thường. Trong thời gian cuối tuần, dù có một số dầu thô của các nước thuộc Vương quốc được chở sang Pakistan, và vào thứ Bảy cũng có bảy tàu rời Vịnh Ba Tư (hai tàu LPG, bốn tàu hàng rời). Tankertrackers.com ước tính rằng trong 23 ngày trước tháng 3, sản lượng chảy dầu thô trung bình mỗi ngày vào khoảng 1,6 triệu thùng; so với mức khoảng 20 triệu thùng mỗi ngày trước chiến tranh (15 triệu thùng dầu thô + 5 triệu thùng dầu thành phẩm) thì vẫn thấp.

Hiện tại, Iran đối với eo biển Hormuz vẫn có…

Bạn đã là thành viên chưa? Nếu bạn đã là thành viên, vui lòng bấm vào đây để đăng nhập

            Trở thành thành viên

Hưởng dịch vụ trọn gói M²

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-94b0e2c078-4aef98e2d0-8b7abd-badf29)
                    

                        **Xem biểu đồ vĩ mô không giới hạn**

Nắm bắt các chỉ số then chốt
của đầu tư toàn cầu
hàng hóa

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-c20553fe9d-7cdb846842-8b7abd-badf29)
                    

                        **Báo cáo trọng điểm độc quyền**

Mỗi tháng khoảng 6 ~ 8 bài
bản tin nhanh phân tích sự kiện quan trọng / dữ liệu

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-164339f156-7da9e572be-8b7abd-badf29)
                    

                        **Hộp công cụ nghiên cứu**

Tự chế biểu đồ then chốt
Kiểm tra hiệu suất khi hồi quy

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-b3bdda789c-387a615b6a-20M7abd-badf29)
                    

                        **Cộng đồng vĩ mô chuyên nghiệp nhất**

Chỉ số bí mật người dùng
Chia sẻ quan điểm

                Đăng ký ngay

                            Bấm vào câu hỏi, để MM AI trả lời cho bạn
                        

                                                        *                                       

                                        
                                            Việc lưu thông eo biển Hormuz bị cản trở sẽ ảnh hưởng thế nào đến nguồn cung dầu?
                                        
                                        

                                            💡 Việc lưu thông eo biển Hormuz bị cản trở khiến nguồn cung dầu bị giới hạn; lượng tàu thuyền qua Vịnh Ba Tư chỉ duy trì ở mức dưới 5% so với bình thường, làm giá dầu vượt qua mốc hàng trăm USD, qua đó kéo kỳ vọng lạm phát và lãi suất tăng đồng bộ, khiến biến động thị trường mở rộng trở lại.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Giá dầu tăng sẽ ảnh hưởng thế nào đến kỳ vọng lạm phát và lãi suất?
                                        
                                        

                                            💡 Giá dầu tăng sẽ đẩy kỳ vọng lạm phát và lãi suất lên; tỷ lệ lạm phát cân bằng của trái phiếu Mỹ chạm mức cao mới kể từ sau năm 2022, đồng thời lãi suất chính sách mà hợp đồng tương lai ngụ ý cho thấy không gian cắt giảm lãi suất của Fed trong năm bị thu hẹp, thậm chí đến nửa cuối năm bắt đầu định giá kỳ vọng tăng lãi.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Biến động ngắn hạn của thị trường mở rộng có đồng nghĩa dòng tiền chuyển từ hiệu chỉnh sang nền tảng cơ bản suy yếu không?
                                        
                                        

                                            💡 Biến động ngắn hạn tăng, cần quan sát từ bốn khía cạnh: lạm phát, lãi suất, định giá và nền tảng cơ bản. Nếu giá dầu duy trì trên 100 USD trong hơn một quý, với xác suất cao sẽ chuyển từ cú sốc nguồn cung sang cú sốc nhu cầu, có thể khiến thị trường từ hiệu chỉnh theo dòng tiền chuyển sang suy yếu theo nền tảng cơ bản.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Nội bộ Iran có bất đồng về đàm phán đình chiến hay không?
                                        
                                        

                                            💡 Trong nội bộ Iran có bất đồng về đàm phán đình chiến. Mặc dù trước đó có tin về các điều kiện đình chiến, nhưng các phát biểu công khai phần lớn phủ nhận đối thoại; trong khi Lực lượng Vệ binh Cách mạng giữ lập trường diều hâu, liên tục tấn công các nước láng giềng trong khu vực bằng máy bay không người lái.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Lượng xuất khẩu dầu Biển Đỏ của Ả Rập Saudi có thể làm dịu căng thẳng nguồn cung không?
                                        
                                        

                                            💡 Sản lượng xuất khẩu dầu thô của cảng Yanbu thuộc Biển Đỏ của Ả Rập Saudi đã đạt mức trung bình 4,4 triệu thùng mỗi ngày; nỗ lực đạt 5 triệu thùng, có khả năng làm dịu một phần căng thẳng nguồn cung. Nhưng vẫn cần lưu ý việc lực lượng phiến quân Houthi ở Yemen tham chiến có thể tạo mối đe dọa đối với tàu thuyền ở Biển Đỏ.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Tại sao lợi suất trái phiếu Mỹ lại trở thành chỉ báo then chốt để Trump xây dựng chính sách đối với Trung Đông?
                                        
                                        

                                            💡 Lợi suất trái phiếu Mỹ trở thành chỉ báo then chốt để Trump xây dựng chính sách đối với Trung Đông, chủ yếu vì nợ của Mỹ ở mức cao so với GDP và khả năng chịu đựng của ngân sách đối với biến động lãi suất là nhỏ. Khi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm chạm vùng cảnh báo 4,4% ~ 4,6%, thái độ của Trump sẽ rõ rệt mềm đi nhằm kiểm soát lãi suất ở mức an toàn.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Các cuộc đàm phán Mỹ - Trung sẽ ảnh hưởng như thế nào đến sự phát triển tình hình Trung Đông?
                                        
                                        

                                            💡 Tổng thống Mỹ Trump sẽ thăm Trung Quốc vào giữa tháng 5. Điều này không chỉ đặt ra ranh giới thời gian tiềm năng cho xung đột Trung Đông, vì nếu xung đột chưa hạ nhiệt, Mỹ có thể đối mặt với áp lực tăng lãi suất. Trump có động cơ ổn định tình hình Trung Đông trước chuyến thăm, đặc biệt là đảm bảo eo biển Hormuz khôi phục lưu thông.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Làm thế nào để đánh giá ảnh hưởng của xung đột Trung Đông lên lạm phát, lãi suất và nền tảng kinh tế?
                                        
                                        

                                            💡 Có thể đánh giá ảnh hưởng của xung đột Trung Đông lên lạm phát, lãi suất và nền tảng kinh tế thông qua dữ liệu CPI tháng 3, việc neo kỳ vọng lạm phát của thị trường, liệu có xảy ra phá hủy nhu cầu hay không, P/E của S&P 500 và EPS, chỉ số kỳ vọng kinh tế của MM, tỷ lệ suy thoái và tỷ lệ EPS theo năm tăng lên của từng ngành.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Sau khi công bố dữ liệu CPI tháng 3, phản ứng của thị trường sẽ được đánh giá như thế nào để biết liệu kỳ vọng đã được phản ánh đầy đủ hay chưa?
                                        
                                        

                                            💡 Nếu sau khi công bố CPI tháng 3, mức giảm của thị trường là hạn chế, điều đó cho thấy kỳ vọng lạm phát trước đó đã được phản ánh trong giá; phản ứng của thị trường đối với rủi ro theo giai đoạn sẽ đầy đủ hơn. Ngược lại, nếu thị trường xuất hiện mức giảm mạnh mở rộng, thì có nghĩa là kỳ vọng vẫn chưa được phản ánh hoàn toàn.
                                        

                                    

                                
                                                

                
                
                

                

                    Lưu trữ
                    
                    

                

                
                

                                                
                            【Bản tin thị trường】Chiến tranh lạnh mới: Báo cáo chẩn đoán chuyên sâu năng lực cạnh tranh AI Mỹ - Trung (2026-03-24)
                        
                                                                        
                            【Bản tin thị trường】Fed vẫn giữ nguyên quan điểm, M² đưa ra lộ trình giá dầu, lạm phát, lãi suất! (2026-03-19)

【Xem ngay】 Triển vọng kinh tế toàn cầu 90 phút, còn có thể gói trọn cả năm 6 buổi livestream chuyên sâu! Tham gia ngay

**【MM Podcast】After Meeting EP. 193｜Cuộc chiến thật sự kết thúc? Thị trường chứng khoán thật sự chạm đáy? Nghe ngay>>

【Mới ra mắt】 MM AI mở trải nghiệm trong thời gian giới hạn! Chăm sóc khách hàng, câu hỏi vĩ mô đều được xử lý trọn gói Tham gia ngay

【Đăng ký để mở khóa】 Tham gia gói thành viên là có thể xem các báo cáo chuyên án của Viện nghiên cứu! Đăng ký ngay