Gần đây tôi đã theo dõi thị trường trái phiếu Nhật Bản khá sát sao, và chắc chắn có điều gì đó thú vị đang diễn ra với lợi suất. Một chiến lược gia từ Mitsui Sumitomo Trust vừa đưa ra dự đoán khiến tôi chú ý - ông ấy dự đoán lợi suất trái phiếu 10 năm của Nhật Bản sẽ tiếp tục tăng, có thể đạt khoảng 2.7% trong năm nay. Đó là một bước nhảy khá đáng kể so với mức hiện tại.

Điều gì đang thúc đẩy điều này? Một vài yếu tố hội tụ cùng lúc. Thứ nhất, có mối lo ngại về lạm phát đang đè nặng tâm trí mọi người. Tiếp theo là những bất ổn trong quản lý tài chính dưới chính phủ hiện tại càng làm tăng áp lực. Nhưng có thể quan trọng nhất, thị trường đang định giá kỳ vọng Ngân hàng Nhật Bản sẽ tiếp tục tăng lãi suất. Đó mới là điểm mấu chốt - nếu BoJ duy trì cam kết thắt chặt, lợi suất trái phiếu Nhật Bản có khả năng sẽ theo đà tăng.

Thú vị là, chúng ta vừa thấy lợi suất giảm trên toàn thị trường vào thứ Tư khi các lo ngại về nguồn cung dầu giảm bớt. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm chuẩn đã giảm 4 điểm cơ bản xuống còn 2.225%. Nhưng thành thật mà nói, đó có vẻ chỉ là một sự điều chỉnh tạm thời trong bức tranh lớn hơn. Các áp lực cấu trúc đối với lợi suất trái phiếu 10 năm của Nhật Bản dường như đã ăn sâu vào nền tảng tại thời điểm này.

Vấn đề là, nếu thực sự chạm mức 2.7%, điều đó sẽ đánh dấu một sự chuyển biến khá đáng kể trên thị trường trái phiếu Nhật Bản. Cần theo dõi sát sao cách điều này diễn ra trong những tháng tới.