【Bản tin thị trường】Trong bối cảnh chiến tranh Trung Đông, tài sản đang định giá lại, cổ phiếu và trái phiếu đã đạt mức quan trọng!

Chúng tôi muốn cho bạn biết rằng:

Tuần trước, mặc dù Trump tuyên bố rằng đàm phán đã đạt được tiến triển, nhưng việc lưu thông thực tế qua eo biển Hormuz vẫn gần như bị gián đoạn; các hoạt động quân sự của liên quân Mỹ-đối tác chưa hề hạ nhiệt, đẩy WTI tăng vọt, có lúc vượt mốc 100 USD. Thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục chịu áp lực khi lãi suất và kỳ vọng lạm phát gia tăng, và S&P 500 đã lập mức thấp mới kể từ tháng 8/2025. Nhìn chung, thị trường đã chuyển từ chỉ phản ứng trước xung đột địa chính trị sang việc định giá lại chuỗi phản ứng “sốc năng lượng → lạm phát → lãi suất”; biến động ngắn hạn của thị trường vì thế đã rõ rệt hơn. Bài viết này, ngoài việc cập nhật diễn biến của chiến tranh Mỹ-Iran, tôi cũng phân tích sâu vì sao lãi suất trái phiếu Mỹ và cuộc đàm phán Mỹ-Trung sẽ trở thành trọng điểm để theo dõi tình hình Trung Đông.

Trọng điểm của bài viết:

2. Eo biển Hormuz tiếp tục bị hạn chế khiến nguồn cung dầu bị cản trở; giá dầu vượt qua mốc trăm đô, kéo theo kỳ vọng lạm phát và lãi suất cùng tăng lên, khiến biến động thị trường lại mở rộng.

3. Ảnh hưởng tiếp theo sẽ được quan sát theo bốn hướng lớn: lạm phát, lãi suất, định giá và các yếu tố cơ bản, để đánh giá liệu thị trường có chuyển từ điều chỉnh dựa trên dòng tiền sang suy yếu do nền tảng cơ bản hay không.

4. Hai tín hiệu lớn đã xuất hiện; đây sẽ là mấu chốt quyết định liệu tình hình Trung Đông có còn tiếp tục xấu đi nữa hay không! Hai tín hiệu lần lượt là: lãi suất trái phiếu Mỹ vượt “mức sàn chết người mà Trump đặt ra”, và cuộc đàm phán Mỹ-Trung sẽ diễn ra vào tháng 5.

Do chiến tranh Mỹ-Iran tiếp diễn kéo dài, chúng tôi sẽ tổng hợp nội dung phân tích liên quan vào chuyên mục này: bộ lạc blog – chiến tranh Mỹ-Iran!

I. Xung đột Trung Đông kéo dài sang tuần thứ năm, điểm lại phát triển mới nhất về địa chính trị, năng lượng và Mỹ-Trung

Dưới đây là phần tổng hợp các thay đổi mới nhất về tình hình quốc tế sau khi xung đột Trung Đông bước sang tuần thứ năm:

Tình hình địa chính trị Mỹ-Iran/Eo biển biến động lặp đi lặp lại, thể hiện chiến lược hai trục “dùng chiến tranh để thúc ép đàm phán”

Ngày 23 tháng 3, Trump tuyên bố rằng ông đã có cuộc trò chuyện “rất tốt và hiệu quả” với Iran, chỉ đạo Bộ Quốc phòng hoãn đòn tấn công quân sự thêm 5 ngày. Sau đó, vào ngày 26 tháng 3, Trump lại tuyên bố tiếp tục lùi kế hoạch hành động thêm 10 ngày (tới ngày 6 tháng 4). Trong lúc đó, Mỹ cũng đang thông qua Pakistan làm trung gian để chuyển tới Iran khung “hiệp định hòa bình với 15 điều kiện ngừng bắn”, cho thấy Trump đang cố gắng xoa dịu tâm lý thị trường.

Tuy nhiên, các hoạt động quân sự thực tế của liên quân Mỹ-Iran lại không hề hạ nhiệt. Bao gồm việc quân đội Mỹ điều động tàu “USS Tripoli” và “USS Boxer” tới Trung Đông, lên kế hoạch chuẩn bị phái lực lượng tinh nhuệ trên bộ để chiếm đảo Khark hoặc các cơ sở hạ tầng then chốt. Lực lượng Phòng vệ Israel trong tuần qua cũng không hề mềm đi: liên tục tập kích các căn cứ quân sự, nhà máy sản xuất tên lửa, lò phản ứng nước nặng; và đến ngày 30 đã tuyên bố bắt đầu tấn công các cơ sở quân sự của “toàn bộ Tehran”.

Ngoài ra, bên trong Iran cũng xuất hiện sự chia rẽ về thái độ. Trước đó, dù từng có tin rằng Iran đưa ra sáu điều kiện ngừng bắn, gồm: bảo đảm ngừng bắn, đóng các căn cứ quân sự của Mỹ ở Trung Đông, bồi thường chiến tranh, chấm dứt các tuyến chiến ở khu vực, tái cấu trúc hệ thống pháp lý của eo biển, và khởi tố / dẫn độ các lực lượng truyền thông chống Iran; nhưng đa số phát biểu công khai lại phủ nhận rằng đang diễn ra bất kỳ cuộc đối thoại hay đàm phán nào. Vệ binh Cách mạng (IRGC) lại giữ lập trường diều hâu, mỗi ngày liên tục tiến hành các cuộc tấn công bằng hơn 5Máy bay không người lái vào các quốc gia láng giềng vùng Vịnh, gồm Sân bay quốc tế Kuwait, cảng Salalah của Oman, doanh nghiệp nhôm ở Bahrain, nhà máy lọc dầu Haifa của Israel bị tấn công.

Giám sát eo biển Hormuz: vận tải đường biển vẫn ảm đạm do bị Iran khống chế, theo sát lượng xuất khẩu đi vòng qua Biển Đỏ của các nước vùng Vịnh

Tuần trước, lượng tàu qua lại ở Vịnh Ba Tư duy trì dưới 5% so với mức bình thường. Trong cuối tuần, dù có một lượng nhỏ dầu thô của các nước vùng Vịnh đi tới Pakistan, thì vào thứ Bảy cũng có bảy tàu rời Vịnh Ba Tư (hai tàu LPG, bốn tàu hàng rời). Tankertrackers.com ước tính rằng trong 23 ngày trước ngày 3 tháng trước đó, lượng dầu thô chảy trung bình theo ngày khoảng 1,6 triệu thùng; so với mức khoảng 20 triệu thùng/ngày trước chiến tranh (15 triệu thùng dầu thô + 5 triệu thùng sản phẩm dầu), thì vẫn thấp.

Hiện tại, Iran vẫn có ảnh hưởng đối với eo biển Hormuz…

Bạn đã là thành viên đăng ký chưa? Nếu bạn đã là thành viên đăng ký, hãy nhấn vào đây để đăng nhập

            Trở thành thành viên đăng ký

Hưởng dịch vụ trọn gói M Bình phương

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-3e227b32f5-017a4bdbf8-8b7abd-badf29)
                    

                        **Xem biểu đồ vĩ mô không giới hạn**

Nắm trong tay những chỉ số then chốt của đầu tư toàn cầu
hàng hóa

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-7b34f58ba4-da7a58822b-8b7abd-badf29)
                    

                        **Báo cáo tiêu điểm độc quyền**

Mỗi tháng khoảng 6 ~ 8 bài
các sự kiện quan trọng / tin nhanh phân tích dữ liệu

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-10e21f6f95-ab188b74fa-20M7abd-badf29)
                    

                        **Bộ công cụ nghiên cứu**

Tự chế biểu đồ then chốt
backtest hiệu suất

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-3fbdfc1f7e-85385b8391-8b7abd-badf29)
                    

                        **Cộng đồng vĩ mô chuyên nghiệp nhất**

Chỉ số bí mật của người dùng
chia sẻ quan điểm

                Nhấn đăng ký ngay

                            Nhấp để hỏi, MM AI sẽ trả lời cho bạn
                        

                                                        *                                       

                                        
                                            Việc lưu thông qua eo biển Hormuz bị cản trở sẽ ảnh hưởng thế nào đến nguồn cung dầu?
                                        
                                        

                                            💡Việc lưu thông qua eo biển Hormuz bị cản trở khiến nguồn cung dầu bị giới hạn; lượng tàu qua lại ở Vịnh Ba Tư chỉ duy trì dưới 5% so với mức bình thường, khiến giá dầu leo lên mốc trăm đô; từ đó kéo theo kỳ vọng lạm phát và lãi suất tăng đồng bộ, khiến biến động thị trường lại mở rộng.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Giá dầu tăng sẽ ảnh hưởng thế nào tới kỳ vọng lạm phát và lãi suất?
                                        
                                        

                                            💡Giá dầu tăng sẽ đẩy kỳ vọng lạm phát và lãi suất lên; lạm phát cân bằng của trái phiếu Mỹ chạm mức cao mới kể từ sau năm 2022. Đồng thời, lãi suất chính sách ngụ ý trong hợp đồng tương lai cho thấy không gian Fed cắt giảm lãi suất trong năm bị thu hẹp, và thậm chí từ nửa sau năm bắt đầu định giá kỳ vọng tăng lãi suất.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Biến động ngắn hạn mở rộng có nghĩa là dòng tiền đang chuyển từ điều chỉnh sang suy yếu do nền tảng cơ bản hay không?
                                        
                                        

                                            💡Biến động ngắn hạn mở rộng cần được quan sát theo bốn mặt: lạm phát, lãi suất, định giá và các yếu tố cơ bản. Nếu giá dầu duy trì trên 100 USD trong hơn một quý, với xác suất cao sẽ chuyển từ cú sốc do cung sang cú sốc do cầu, có thể khiến thị trường từ điều chỉnh theo dòng tiền chuyển sang suy yếu do nền tảng cơ bản.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Bên trong Iran có sự bất đồng về đàm phán ngừng bắn hay không?
                                        
                                        

                                            💡Bên trong Iran tồn tại sự bất đồng về đàm phán ngừng bắn. Mặc dù trước đó có tin về các điều kiện ngừng bắn, nhưng phát biểu công khai phần lớn lại phủ nhận đối thoại; trong khi Vệ binh Cách mạng lại giữ lập trường diều hâu, liên tục tiến hành các cuộc tấn công bằng máy bay không người lái vào các quốc gia láng giềng vùng Vịnh.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Lượng xuất khẩu dầu mỏ Biển Đỏ của Saudi Arabia có thể giảm bớt căng thẳng nguồn cung hay không?
                                        
                                        

                                            💡Lượng xuất khẩu dầu thô từ bến Yanbu ở Biển Đỏ của Saudi Arabia đã đạt mức trung bình 4,4 triệu thùng mỗi ngày, đang “cố gắng” đạt 5 triệu thùng; có khả năng giúp giảm bớt một phần căng thẳng nguồn cung. Tuy nhiên vẫn cần lưu ý việc lực lượng Houthi tại Yemen tham chiến có thể gây mối đe dọa cho tàu thuyền qua lại ở Biển Đỏ.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Vì sao lợi suất trái phiếu Mỹ trở thành chỉ báo then chốt để Trump xây dựng chính sách Trung Đông?
                                        
                                        

                                            💡Lợi suất trái phiếu Mỹ trở thành chỉ báo then chốt để Trump xây dựng chính sách Trung Đông; nguyên nhân là vì nợ của Mỹ ở mức cao so với GDP, nên mức độ chịu đựng của ngân sách đối với biến động lãi suất là thấp. Khi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm chạm vùng cảnh báo 4,4% ~ 4,6%, thái độ của Trump sẽ rõ ràng mềm hơn để kiểm soát lãi suất ở mức an toàn.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Cuộc đàm phán Mỹ-Trung sẽ ảnh hưởng thế nào tới sự phát triển tình hình Trung Đông?
                                        
                                        

                                            💡Tổng thống Mỹ Trump sẽ thăm Trung Quốc vào giữa tháng 5; điều này không chỉ đặt ra một ranh giới thời gian tiềm năng cho xung đột ở Trung Đông, bởi nếu xung đột chưa hạ nhiệt thì Mỹ có thể đối mặt với áp lực tăng lãi suất. Trump có động cơ trước chuyến thăm nhằm ổn định tình hình Trung Đông, đặc biệt là đảm bảo eo biển Hormuz khôi phục lưu thông.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Làm thế nào để đo lường tác động của xung đột Trung Đông tới lạm phát, lãi suất và các yếu tố kinh tế cơ bản?
                                        
                                        

                                            💡Tác động của xung đột Trung Đông tới lạm phát, lãi suất và các yếu tố kinh tế cơ bản có thể được đo lường thông qua dữ liệu CPI tháng 3, việc thị trường neo kỳ vọng lạm phát, liệu có xảy ra phá hủy nhu cầu hay không, P/E của S&P 500 và EPS, chỉ số kỳ vọng kinh tế của MM, tỷ lệ suy thoái dự kiến, và tỷ lệ tăng trưởng EPS theo năm của từng ngành.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Sau khi công bố dữ liệu CPI tháng 3, phản ứng thị trường sẽ được đánh giá ra sao đối với việc kỳ vọng đã được phản ánh đầy đủ hay chưa?
                                        
                                        

                                            💡Nếu sau khi công bố CPI tháng 3, mức giảm của thị trường là hạn chế, điều đó cho thấy kỳ vọng lạm phát trước đó đã được “tiêu hóa” trong giá; phản ứng của thị trường đối với rủi ro theo giai đoạn sẽ đầy đủ hơn. Ngược lại, nếu thị trường xuất hiện đà giảm rõ rệt mở rộng, thì có nghĩa là kỳ vọng vẫn chưa được phản ánh hoàn toàn.
                                        

                                    

                                
                                                

                
                
                

                

                    Đánh dấu lưu lại
                    
                    

                

                
                

                                                
                            【Tin nhanh thị trường】 Chiến tranh lạnh công nghệ: Báo cáo chẩn đoán sâu về năng lực cạnh tranh AI Mỹ-Trung (2026-03-24)
                        
                                                                        
                            【Tin nhanh thị trường】 Fed giữ nguyên lập trường, M Bình phương đưa ra lộ trình giá dầu, lạm phát, lãi suất! (2026-03-19)

【Xem ngay】 Dự báo kinh tế toàn cầu 90 phút, còn có thể gói trọn 6 buổi livestream chuyên sâu cả năm! Tham gia ngay

**【MM Podcast】 After Meeting EP. 192｜Sửa định giá theo điều chỉnh ngắn hạn hay cứ đi thẳng tới “song sát” của Davis? Nghe ngay >>

**【Mới ra mắt】 MM AI mở trải nghiệm trong thời gian giới hạn! Nhân viên hỗ trợ, câu hỏi vĩ mô một tay lo liệu hết Tham gia ngay

**【Đăng ký để mở khóa】 Tham gia gói thành viên là có thể xem các báo cáo chuyên hạng mục của Viện Nghiên cứu! Đăng ký ngay