5 Cách sự chuyển hướng của Basel III của Fed mở khóa dịch vụ lưu ký Bitcoin dành cho các tổ chức

Hôm nay, Hội đồng Dự trữ Liên bang đã công bố một bộ ba đề xuất nhằm hiện đại hóa khung vốn của Mỹ — nếu được thông qua, có thể thay đổi căn bản chi phí và mức độ tiếp cận các dịch vụ Bitcoin cho tổ chức. Trong khi bản ghi nhớ dài 14 trang tập trung vào các chi tiết kỹ thuật của “Basel III Endgame” và “phụ phí GSIB”, phân tích của chúng tôi cho thấy diễn biến quan trọng nhất đối với kho quỹ doanh nghiệp lại được ẩn trong đề xuất hiệu chỉnh lại rủi ro hoạt động.

1. Phá vỡ rào cản vốn “Tài sản độc hại”

Trong nhiều năm, rào cản chính đối với các doanh nghiệp muốn nắm giữ Bitcoin thông qua các ngân hàng truyền thống là “các phương pháp tiếp cận nâng cao” đối với yêu cầu vốn. Những đánh giá nội bộ dựa trên mô hình này thường dẫn đến các khoản “cú đánh” vốn mang tính trừng phạt đối với hoạt động tài sản kỹ thuật số, về cơ bản gắn nhãn chúng là “độc hại” trên bảng cân đối của ngân hàng. Theo các cách hiểu trước đây về chuẩn Basel SCO60, một số tài sản kỹ thuật số đã bị áp hệ số rủi ro 1.250%… Đề xuất này tìm cách vượt ra khỏi những mô hình đó bằng cách khuyến nghị loại bỏ hoàn toàn các phương pháp tiếp cận nâng cao đối với các công ty thuộc Nhóm I và II. Thay vào đó, Fed đề xuất một phương pháp tiếp cận duy nhất, “mở rộng theo cơ chế dựa trên rủi ro”, được thiết kế để nhất quán và nhạy cảm với rủi ro hơn trên tất cả các nhóm tài sản.

Trên thực tế, hệ số rủi ro 1.250% kết hợp với tỷ lệ vốn tối thiểu 8% tạo ra yêu cầu vốn 100%. Mệnh lệnh “từng đồng từng đồng” này khiến việc trung gian qua ngân hàng trở nên không khả thi về mặt kinh tế, hoạt động như một lệnh cấm trên thực tế thay vì quản lý rủi ro một cách khách quan. Đề xuất ngày hôm nay khuyến nghị loại bỏ hoàn toàn các phương pháp tiếp cận nâng cao đối với các công ty thuộc Nhóm I và II. Thay vào đó, Fed đang đưa ra một phương pháp tiếp cận duy nhất, “mở rộng theo cơ chế dựa trên rủi ro”, được thiết kế để nhất quán và nhạy cảm với rủi ro hơn.

2. Chiến thắng lớn về “Dịch vụ lưu ký”

Một cách then chốt, khung được đề xuất cho rủi ro hoạt động được thiết kế để “phản ánh phù hợp các hoạt động kinh doanh”, cụ thể là nêu dịch vụ lưu ký như một mảng chính cần được hiệu chỉnh lại. Nhân viên của Fed cho biết một số yếu tố trong khung trước đó đã dẫn đến “các yêu cầu quá mức đối với các hoạt động ngân hàng truyền thống”.

Nếu việc lưu ký Bitcoin được xử lý theo định nghĩa dịch vụ rộng hơn này, nó sẽ cho phép các ngân hàng thuộc Tầng 1 cung cấp các dịch vụ đó mà không phải chịu khoản chi phí vốn “đè bẹp” mang tính cấm đoán, vốn trước đây đã đẩy phí lên cao đối với khách hàng doanh nghiệp. Bằng việc đảm bảo các yêu cầu về rủi ro hoạt động đối với lưu ký phù hợp hơn với rủi ro lịch sử thực tế, Fed đang phát đi tín hiệu rằng họ đang chuyển hướng không còn sử dụng các hệ số trừng phạt như một phán xét mang tính chuẩn mực.

3. Bơm thanh khoản 4,8% và gắn chỉ số G-SIB

Có lẽ dự báo đáng chú ý nhất cho việc các tổ chức áp dụng là tác động ước tính lên bảng cân đối của ngân hàng. Theo bản ghi nhớ của Hội đồng, tác động lũy kế của các đề xuất này—bao gồm các sửa đổi đối với kiểm tra sức chịu đựng—được bộ phận nhân sự dự báo là sẽ làm giảm yêu cầu vốn cổ phần phổ thông cấp 1 (CET1) tổng thể đối với các công ty thuộc Nhóm I và II 4,8%.

Sự giảm này mang lại cho các ngân hàng lớn nhất của quốc gia “khoảng thở” về vốn để mở rộng sang các mảng dòng dịch vụ mới. Đối với một giám đốc tài chính doanh nghiệp, điều này có nghĩa là:

• Tăng cạnh tranh: Nhiều ngân hàng Tầng 1 sẽ có năng lực cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số mà không chạm trần vốn.
• Phí thấp hơn: Việc giảm gánh nặng vốn lên ngân hàng thường dẫn tới giá cạnh tranh hơn cho các dịch vụ tính phí như lưu ký.
• Gắn chỉ số G-SIB: Bằng cách gắn các khoản phụ phí với tăng trưởng kinh tế, Fed ngăn chặn “hiệu ứng tụ bậc thang”, đảm bảo các ngân hàng không bị phạt chỉ vì giá trị thị trường của Bitcoin mà họ nắm giữ tăng theo thời gian.
• Tính dự đoán về mặt quy định: Chuyển sang “một bộ tính toán vốn dựa trên rủi ro” sẽ tạo ra môi trường tiêu chuẩn hóa mà các ban quản trị doanh nghiệp cần cho các phân bổ chiến lược dài hạn.

4. Tinh gọn thông qua một chuẩn duy nhất

Đề xuất nhắm tới việc “làm cho khung trở nên đơn giản hóa đáng kể” bằng cách đưa các công ty vào một bộ duy nhất các phép tính vốn dựa trên rủi ro. Việc này được kỳ vọng sẽ giảm bớt “cuộc xổ số quy định”, nơi các ngân hàng khác nhau phải gánh các chi phí rất khác nhau cho cùng một dịch vụ lưu ký do các quy tắc chồng lấn hoặc mâu thuẫn. Với một doanh nghiệp, điều này có thể đảm bảo rằng việc lưu ký Bitcoin trở thành một sản phẩm ngân hàng minh bạch và tiêu chuẩn hóa hơn, phù hợp với các khung Basel hiện có về rủi ro thị trường và rủi ro hoạt động.

5. Đảo ngược làn sóng chuyển dịch “ngoài ngân hàng”

Nhân viên của Fed đã nêu rõ rằng các yêu cầu vốn quá mức trong những năm trước có thể đã thúc đẩy việc chuyển dịch một số hoạt động ngân hàng sang các “phi ngân hàng” không được quản lý. Theo bản ghi nhớ, những sửa đổi được đề xuất này được dự định là để “hỗ trợ cho việc cho vay và các dịch vụ trên bảng cân đối” của các ngân hàng được quản lý, có khả năng đảo ngược một phần quá trình chuyển dịch đó.

Bằng cách đưa trở lại các hoạt động như lưu ký quy mô lớn vào phạm vi ngân hàng được quản lý, Fed dường như đang cung cấp cơ sở hạ tầng tổ chức “an toàn và lành mạnh” mà nhiều doanh nghiệp đã tìm kiếm. Sự thay đổi này gợi ý rằng việc thừa nhận rằng các tài sản minh bạch và có tính thanh khoản—bao gồm cả Bitcoin—được hưởng lợi khi được đặt trong sự giám sát của hệ thống ngân hàng liên bang.

Kết luận

Đề xuất của Fed thể hiện một bước đáng kể hướng tới “tăng hiệu quả phân bổ vốn” và “giảm gánh nặng” trên toàn hệ thống ngân hàng của Mỹ. Bằng cách hiện đại hóa các hệ số rủi ro cho lưu ký và tinh gọn khung vốn tổng thể, Cục Dự trữ Liên bang đang đề xuất việc loại bỏ một số rào cản mang tính cấu trúc vốn đã tách biệt lâu nay Phố Wall khỏi hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số. Mặc dù tác động cuối cùng sẽ phụ thuộc vào kết quả của giai đoạn lấy ý kiến công chúng kéo dài 90 ngày, con đường dẫn tới các dịch vụ Bitcoin do ngân hàng cung cấp ở chuẩn dành cho tổ chức có vẻ rõ ràng hơn đáng kể so với hôm qua.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung này được chuẩn bị thay mặt cho Bitcoin For Corporations chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin. Nội dung phản ánh phân tích và quan điểm riêng của tác giả và không nên được dựa vào như lời khuyên đầu tư. Không có điều gì trong bài viết này cấu thành một lời đề nghị, lời mời, hoặc sự kêu gọi mua, bán, hoặc đăng ký bất kỳ chứng khoán hoặc sản phẩm tài chính nào.