#创作者冲榜

Sức mạnh tính toán khai thác giảm mạnh, những người khai thác bán tháo -- thậm chí những người tin tưởng kiên định nhất cũng phải rời đi sao?

Từ lâu, những người khai thác được đánh dấu là những người tin tưởng kiên định nhất và những người tăng giá dài hạn của Bitcoin, ngoài mô hình "chỉ khai thác không bán" để thanh toán hóa đơn nước điện cũng đã trở thành một nguyên tắc ngầm trong ngành. Tuy nhiên, kể từ năm 2026, sức mạnh tính toán toàn mạng Bitcoin lại thể hiện xu hướng giảm rõ ràng, dữ liệu công khai cho thấy sức mạnh tính toán toàn mạng Bitcoin đã giảm mạnh từ mức cao khoảng 1.1 ZH/s vào tháng 10 năm 2025, giảm xuống khoảng 977 EH/s vào tháng 1 năm 2026, mức giảm gần 15%. Vào tháng 2, sức mạnh tính toán tiếp tục giảm xuống, sức mạnh tính toán trung bình 7 ngày giảm dưới 1 ZH/s, xuống còn khoảng 993 EH/s.

🔍Sự suy giảm sức mạnh tính toán không phải là ngẫu nhiên, mà là kết quả của nhiều yếu tố tác động chung.
✅Trước tiên, sự gia tăng mạnh mẽ của độ khó khai thác đã siết chặt không gian sống của những người khai thác. Vào ngày 19 tháng 2 năm 2026, độ khó của mạng Bitcoin tăng vọt từ 125.86 T lên 144.39 T, mức tăng trong một lần cao đến 14.72%, đây là mức điều chỉnh tăng lớn nhất trong một lần kể từ tháng 5 năm 2021. Sự gia tăng độ khó có nghĩa là các công ty khai thác cần phải đầu tư nhiều sức mạnh tính toán và chi phí điện năng hơn để duy trì cùng một mức sản lượng.
✅Thứ hai, sự sụp đổ của giá sức mạnh tính toán (Hashprice) khiến lợi nhuận của những người khai thác ngày càng khó khăn. Chịu tác động kép của sự tăng vọt của độ khó mạng và biến động giá tiền, Hashprice toàn mạng đã giảm mạnh xuống dưới 30 USD/PH/s/ngày, sắp đến ngưỡng thấp nhất trong lịch sử. Trong trường hợp này, phần lớn máy khai thác sử dụng mô hình cũ hoặc có chi phí điện cao hơn 0.06 USD/kWh đã ở trên mép giá ngừng hoạt động, thậm chí rơi vào trạng thái lợi nhuận âm.
Sự suy giảm sức mạnh tính toán cũng đã kích hoạt một loạt phản ứng dây chuyền. Để thích ứng với sự suy giảm sức mạnh tính toán, độ khó khai thác Bitcoin bị buộc phải giảm. Vào tháng 2 năm 2026, độ khó khai thác Bitcoin giảm 11.16% xuống 125.86 T, đây là mức điều chỉnh âm lớn nhất trong một lần kể từ cuộc thanh lọc ngành khai thác Trung Quốc vào giữa tháng 7 năm 2021.

Cái còn đáng sợ hơn cái có vẻ như vậy nằm ở phía trước, dưới áp lực kép của sự suy giảm sức mạnh tính toán và tình trạng khai thác khó khăn, hiện tượng những người khai thác bán tháo Bitcoin ngày càng phổ biến, trở thành tâm điểm chú ý của thị trường. Theo mô hình hồi quy độ khó của Checkonchain, tính đến ngày 13 tháng 3 năm 2026, chi phí sản xuất trung bình của Bitcoin là khoảng 88,000 USD, trong khi giá báo cáo hiện tại của Bitcoin là khoảng 69,200 USD, sự khác biệt giữa hai giá là gần 19,000 USD, có nghĩa là những người khai thác trung bình mất khoảng 21% cho mỗi Bitcoin được khai thác. Sự đảo ngược nghiêm trọng giữa chi phí và giá bán đã buộc những người khai thác phải bán tháo Bitcoin để duy trì hoạt động.

Từ dữ liệu cụ thể, lực lượng bán tháo của những người khai thác không thể coi thường. Vào tháng 1 năm 2026, Riot Platforms bán 1080 Bitcoin, thu hồi khoảng 96 triệu USD, được sử dụng để mua lại khu vực Rockdale và phát triển dự án trung tâm dữ liệu sức mạnh tính toán AI. Tháng 2, Bitfarms bán mỏ Paso Pe với giá 30 triệu USD, và có kế hoạch đổi tên để tăng tốc độ chuyển đổi sang nhà cung cấp dịch vụ cơ sở hạ tầng kỹ thuật số. Hành động thanh lọc kho của Bitdeer lại đã đẩy bán tháo của những người khai thác lên cao trào, trong tháng 2 năm 2026, nó đã thanh lọc toàn bộ 1132.9 Bitcoin mà nó nắm giữ, trở thành công ty khai thác niêm yết đầu tiên công khai tuyên bố "giữ Bitcoin bằng không". Người sáng lập Bitdeer Wu Jihan đã trả lời điều này bằng cách nói rằng "giữ vị trí hiện tại bằng không không có nghĩa là duy trì không thay đổi trong tương lai", ngụ ý rằng việc thanh lọc kho là một điều chỉnh chiến lược giai đoạn.

❓❓Vậy điều gì đã dẫn đến tình hình rời đi tập trung của những người khai thác?

Trước tiên, áp lực chi phí là yếu tố trực tiếp nhất. Khi độ khó khai thác tăng lên và chi phí điện tăng lên, chi phí sản xuất của những người khai thác tiếp tục tăng, nhưng giá Bitcoin không thể tăng cùng nhịp, dẫn đến không gian lợi nhuận bị siết chặt cực kỳ. Để trang trải chi phí điện, khấu hao thiết bị và các chi phí vận hành khác, những người khai thác buộc phải bán Bitcoin mà họ nắm giữ. Thứ hai, áp lực nợ cũng là một lý do quan trọng khiến những người khai thác bán tháo. Nhiều công ty khai thác đã vay nợ quy mô lớn để mở rộng trong thời kỳ phát triển thịnh vượng của ngành, và khi mùa đông lạnh giá của ngành đến, áp lực trả nợ đã buộc họ phải bán tháo Bitcoin để trả nợ. Ngoài ra, nhu cầu chuyển đổi chiến lược cũng thúc đẩy một số người khai thác bán Bitcoin. Một số công ty khai thác đã nhìn thấy triển vọng rộng lớn của dịch vụ sức mạnh tính toán AI, và quyết định chuyển tài chính từ khai thác Bitcoin sang xây dựng cơ sở hạ tầng sức mạnh tính toán AI, do đó cần bán tháo Bitcoin để huy động vốn chuyển đổi.

Trong khi đó, đối với Bitdeer gây tranh cãi, với sự gia tăng liên tục của độ khó khai thác và biến động giá tiền, không gian lợi nhuận của công ty khai thác bị siết chặt cực kỳ. Trong khi đó, dịch vụ sức mạnh tính toán AI thể hiện xu hướng phát triển sôi nổi, trở thành điểm tăng trưởng lợi nhuận mới. Kinh doanh khai thác của Bitdeer tự nó nắm giữ nguồn tài nguyên sức mạnh tính toán quy mô lớn, chuyển một phần sức mạnh tính toán từ khai thác mã hóa sang dịch vụ sức mạnh tính toán AI, sở hữu lợi thế tự nhiên. Có tin rằng Bitdeer có kế hoạch tập trung khoản vốn được huy động vào mở rộng trung tâm dữ liệu, tăng trưởng dịch vụ đám mây AI và nghiên cứu phát triển phần cứng máy khai thác hiệu suất cao. Ví dụ, Bitdeer gần đây đã phát hành máy khai thác Sealminer A2, và nhận được đầu tư từ Tether, tiếp tục chứng thực ý định đa dạng hóa của nó.

Đối với thị trường Bitcoin, sự chuyển đổi của công ty khai thác có thể sẽ tăng áp lực bán trên thị trường trong ngắn hạn, nhưng từ góc độ trung và dài hạn, nó chưa hẳn là lợi không tốt bền vững. Một mặt, quy mô bán tháo của công ty khai thác tương đối với độ sâu giao dịch hàng tỷ USD hàng ngày của Bitcoin, tác động là có hạn; mặt khác, việc thoát ra của những công ty khai thác kém hiệu quả sẽ tối ưu hóa cấu trúc cung cấp thị trường, có lợi cho sự ổn định giá Bitcoin.

📊Nhìn chung, sự suy giảm sức mạnh tính toán khai thác Bitcoin, hành động bán tháo của những người khai thác, và sự kiện thanh lọc kho của Bitdeer, đều báo hiệu rằng ngành khai thác Bitcoin đang trải qua một cuộc biến cải sâu sắc. Trong tương lai, ngành khai thác Bitcoin sẽ dần chuyển từ mô hình phụ thuộc hoàn toàn vào khai thác Bitcoin, sang lĩnh vực quản lý tài nguyên sức mạnh tính toán. Sự kiện thanh lọc kho của Bitdeer là một bản thu nhỏ của nỗ lực cải cách của công ty khai thác. Dưới tuyết lở, không có mảnh tuyết nào là vô tội, khi thị trường gấu đến, nhà đầu tư bán lẻ cảm thấy áp lực, các bậc thầy cũng gánh chịu không ít áp lực, ngừng hoạt động và bán tháo có thể là "đoạn tay để sống sót", chuyển đổi là để sống tốt hơn, cố gắng mọi cách để sống sót là lựa chọn duy nhất vào lúc này, chờ đợi thị trường tăng giá trở lại, tin rằng ngành sẽ lại là một cảnh tưởng lệ sầu vui vẻ.

Ngày hôm đó, chắc chắn sẽ đến. #BTC #ETH