Trong cuộc gọi của Rosenblatt: Hans Mosesmann vạch ra con đường phía trước của Nvidia

Hans Mosesmann, nhà phân tích xếp hạng thứ 5 trên Phố Wall, đã luôn là một trong những người ủng hộ nhất của Nvidia. Tuy nhiên, quan điểm gần đây của ông cho thấy một cái nhìn tinh tế, phân biệt rõ giữa sự thận trọng ngắn hạn và niềm tin dài hạn. Khi gã khổng lồ bán dẫn này điều hướng chu kỳ lợi nhuận của mình, phân tích của Mosesmann cung cấp những cái nhìn quan trọng về vị trí hiện tại của nhà sản xuất chip AI và hướng đi của họ.

Câu chuyện chuyển đổi: Di sản của Hopper và lời hứa của Blackwell

Sự thống trị của Nvidia trong các bộ tăng tốc AI dựa trên nhu cầu không ngừng của kiến trúc Hopper. Nhưng theo Mosesmann, câu chuyện thực sự tập trung vào quá trình chuyển đổi đang diễn ra. Ông dự đoán “tăng trưởng nhẹ” cho cả quý gần nhất và quý tới, dựa trên “sức mạnh duy trì của Hopper khi công ty chuyển sang giai đoạn tăng trưởng chậm hơn của Blackwell.”

Cách đặt vấn đề này quan trọng vì nó thừa nhận cả đà hiện tại và những khó khăn ngắn hạn. Trong khi doanh số Hopper vẫn còn mạnh mẽ, nhà đầu tư nên chuẩn bị cho một giai đoạn chồng chéo thay vì tăng trưởng bùng nổ liên tiếp. Sức mạnh trong các sản phẩm mạng—NICs, switch, và các giải pháp kết nối liên mạng—cung cấp thêm hỗ trợ cho các dòng doanh thu ngoài doanh số GPU cốt lõi.

Tại sao Mosesmann cảnh báo thận trọng

Điểm khác biệt của Mosesmann so với các nhà lạc quan thuần túy là ông cảnh báo rằng “cổ phiếu đang gặp rủi ro nhẹ do sự thay đổi đột ngột quá mức trong ngắn hạn.” Theo cách thực tế, ông khuyên nhà đầu tư nên giảm kỳ vọng trong vài tháng tới. Tăng trưởng của cổ phiếu có thể bị hạn chế bởi khoảng thời gian tự nhiên giữa các thế hệ kiến trúc, một thực tế có thể khiến các nhà đầu tư theo đà bị bất ngờ.

Đây không phải là bi quan—đây là thực tế. Mosesmann cho rằng phần thưởng thực sự sẽ đến trong vòng 12-18 tháng tới, chứ không phải trong quý hoặc hai quý tới. Thông điệp rõ ràng: kiên nhẫn là điều quan trọng.

Lộ trình tài chính mà các nhà phân tích đang theo dõi

Trong quý gần nhất, các ước tính đồng thuận dự báo doanh thu 33,1 tỷ USD (tăng 83% so với cùng kỳ năm ngoái) và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh là 0,71 USD. Phân tích của Mosesmann cho rằng các con số này có thể đạt được, thậm chí vượt qua, dựa trên đà duy trì của Hopper và sức mạnh trong các thiết bị mạng. Biên lợi nhuận gộp dự kiến sẽ phù hợp với dự báo 75% của Phố Wall—một dấu hiệu cho thấy khả năng định giá ổn định.

Nhìn về quý tiếp theo, nhà phân tích dự đoán “nhu cầu mạnh mẽ” trong cả lĩnh vực trung tâm dữ liệu và mạng. Điều này chuyển thành kỳ vọng doanh thu khoảng 37 tỷ USD (tăng 67% so với cùng kỳ) và EPS điều chỉnh là 0,77 USD—những con số mà Phố Wall nên chuẩn bị để Nvidia vượt qua.

Lập luận của Mosesmann về việc mở rộng giá trị

Nhà phân tích mô tả lộ trình của Nvidia là “một trong những lộ trình gia tăng giá trị.” Ngoài hiệu suất chip thô—nơi Blackwell dự kiến vượt qua Hopper trong khi vẫn giữ vững vị thế so với AMD và các nhà cung cấp tăng tốc đối thủ như Broadcom và Marvell—Nvidia còn mở rộng rào cản cạnh tranh thông qua tích hợp dọc. Việc kết hợp phần cứng-phần mềm, mở rộng các kết nối liên mạng, và cung cấp dịch vụ đám mây toàn diện trong trung tâm dữ liệu thể hiện các lợi thế cạnh tranh thực sự.

Cách tiếp cận này về tạo giá trị cho thấy rằng sự biến động lợi nhuận ngắn hạn che mờ một câu chuyện cấu trúc sâu hơn. Công ty không chỉ bán chip; họ đang xây dựng một hệ sinh thái.

Sự đồng thuận của Phố Wall và dự đoán của Mosesmann về mức giá 200 USD

Với mục tiêu giá cao nhất của Phố Wall là 200 USD, phân tích của Mosesmann ngụ ý khoảng 37% tiềm năng tăng trưởng từ các mức hiện tại. Điều này cao hơn mục tiêu trung bình của toàn thị trường là 165,18 USD, phản ánh sự tự tin của ông vào quỹ đạo trung hạn của Nvidia. Trong số 42 đánh giá của các nhà phân tích gần đây, có 39 đề xuất mua, chỉ 3 đề xuất giữ, tạo ra sự đồng thuận Mua mạnh mẽ trong cộng đồng nghiên cứu.

Nhà phân tích trung bình dự đoán cổ phiếu sẽ tăng khoảng 13,5% trong vòng một năm tới—một mức sinh lời ổn định nhưng không nổi bật, trừ khi việc thực hiện chuyển đổi Blackwell diễn ra hoàn hảo. Mục tiêu cao hơn của Mosesmann phản ánh niềm tin rằng quá trình này thành công và khả năng chi tiêu của nhà đầu tư cho trung tâm dữ liệu vẫn còn mạnh mẽ.

Kết luận

Phân tích của Hans Mosesmann phản ánh sự căng thẳng đặc trưng trong thời điểm hiện tại của Nvidia: một công ty bước vào giai đoạn chuyển đổi kiến trúc với khả năng thực thi đã được chứng minh, nhưng vẫn phải đối mặt với sự hoài nghi tất yếu khi thay đổi thế hệ. Sự sẵn lòng cân bằng giữa thận trọng ngắn hạn và niềm tin dài hạn của ông cho thấy rằng sự phức tạp này không bị bỏ qua bởi các nhà tư duy hàng đầu của Phố Wall.