Hiểu về Lạm phát do cầu kéo và Lạm phát do chi phí đẩy: Cách giá cả tăng theo các cách khác nhau

Khi các nhà kinh tế bàn về lạm phát, họ thường coi đó là dấu hiệu lành mạnh của tăng trưởng kinh tế—nhưng họ đang nói về một loại lạm phát rất cụ thể. Các ngân hàng trung ương như Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đặt mục tiêu duy trì lạm phát khoảng 2% mỗi năm, sử dụng nó như một công cụ để thúc đẩy sự mở rộng kinh tế ổn định. Tuy nhiên, không phải tất cả các loại lạm phát đều diễn ra theo cùng một cách. Hiểu rõ về lạm phát kéo theo cầu và đối tác của nó, lạm phát đẩy chi phí, sẽ giúp bạn nhận thức được các lực lượng khác nhau trong nền kinh tế có thể đẩy giá lên theo những cách hoàn toàn khác nhau.

Nguyên nhân khiến lạm phát tăng tốc: Cung gặp cầu

Về bản chất, lạm phát bắt nguồn từ nguyên lý kinh tế cơ bản về cung và cầu. Khi cân bằng này thay đổi, giá cả phản ứng theo. Nhưng hướng đi và nguyên nhân của sự thay đổi đó lại vô cùng quan trọng. Lạm phát đẩy chi phí và lạm phát kéo theo cầu là hai con đường riêng biệt qua đó các nền kinh tế trải qua sự tăng giá—và chúng có những nguyên nhân và tác động khác nhau đối với người tiêu dùng và doanh nghiệp.

Khi chi phí siết chặt cung: Câu chuyện về lạm phát đẩy chi phí

Lạm phát đẩy chi phí xảy ra khi chi phí sản xuất hàng hóa hoặc dịch vụ tăng lên, trong khi nhu cầu của người tiêu dùng vẫn giữ nguyên. Hãy tưởng tượng một kịch bản trong đó tiền lương lao động tăng mạnh hoặc giá nguyên liệu thô tăng đột ngột. Các nhà máy lọc dầu đột nhiên đối mặt với giá dầu thô cao hơn, các nhà sản xuất gặp chi phí đầu vào tăng, và những chi phí này được chuyển trực tiếp đến người tiêu dùng qua giá bán lẻ cao hơn.

Loại lạm phát này thường bắt nguồn từ các cú sốc bên ngoài—thiên tai làm gián đoạn chuỗi cung ứng, cạn kiệt nguồn lực quan trọng, quyền lực định giá của các tập đoàn độc quyền, thay đổi quy định hoặc biến động tỷ giá hối đoái. Chiến tranh, bão lớn hoặc các đợt đóng cửa cơ sở do đại dịch đều có thể kích hoạt các cơ chế đẩy chi phí này. Khi một công ty gặp khó khăn trong việc duy trì sản lượng, họ có ít lựa chọn hơn: hoặc chịu lỗ hoặc tăng giá. Hầu hết chọn phương án sau, làm lan tỏa lạm phát khắp nền kinh tế.

Ngành năng lượng cung cấp những ví dụ rõ ràng nhất. Khi các xung đột toàn cầu làm giảm nguồn cung dầu hoặc khi bão lớn làm tê liệt các nhà máy lọc dầu, giá xăng dầu tăng vọt mặc dù nhu cầu của người tiêu dùng vẫn ổn định. Gần đây, các cuộc tấn công mạng vào cơ sở hạ tầng khí tự nhiên đã cắt giảm nguồn cung, đẩy giá lên cao ngay cả khi thời tiết không thay đổi. Trong mỗi trường hợp, vấn đề bắt nguồn từ phía cung—chi phí tăng, nguồn cung giảm, và giá cả theo đó tăng theo.

Khi cầu vượt quá cung: Cơ chế lạm phát kéo theo cầu

Lạm phát kéo theo cầu hoạt động theo hướng ngược lại. Hiện tượng này xảy ra khi tổng cầu—tổng số hàng hóa và dịch vụ mà người tiêu dùng muốn mua—vượt quá khả năng cung cấp. Các nhà kinh tế mô tả hiện tượng này bằng câu nói “quá nhiều đô la đuổi theo quá ít hàng hóa.”

Khi nền kinh tế mạnh lên và tỷ lệ việc làm tăng, người lao động kiếm được nhiều thu nhập hơn và chi tiêu tự do hơn. Lãi suất thấp hơn càng khuyến khích vay mượn và tiêu dùng. Nếu các doanh nghiệp không thể sản xuất hàng hóa đủ nhanh để đáp ứng đà tăng chi tiêu này, cạnh tranh giữa các người tiêu dùng sẽ gay gắt hơn, đẩy giá lên cao. Đây chính là lạm phát kéo theo cầu—sức mua mạnh mẽ của người tiêu dùng kéo giá đi lên.

Ví dụ thực tế: Từ khủng hoảng năng lượng đến phục hồi sau đại dịch

Nền kinh tế sau đại dịch đã cung cấp một ví dụ điển hình về cơ chế lạm phát kéo theo cầu. Bắt đầu từ tháng 3 năm 2020, nền kinh tế toàn cầu co lại mạnh mẽ do các lệnh phong tỏa vì coronavirus. Đến cuối năm 2020, việc phân phối vaccine thay đổi quỹ đạo này. Khi tỷ lệ tiêm chủng tăng trong năm 2021, thế giới bắt đầu mở cửa trở lại nhanh chóng.

Người tiêu dùng tích tụ mong muốn chi tiêu đã gặp phải vấn đề về cung: các nhà máy chưa kịp xây dựng lại tồn kho. Kho hàng trống rỗng sau gần một năm sản xuất bị hạn chế. Nhu cầu tăng vọt đối với thực phẩm, hàng gia dụng và nhiên liệu—những mặt hàng đã khan hiếm trong thời gian phong tỏa. Nhưng sản xuất không thể theo kịp. Kết quả là: giá cả tăng khi người tiêu dùng cạnh tranh để có được hàng hóa hạn chế.

Đồng thời, tỷ lệ việc làm phục hồi mạnh mẽ. Người lao động trở lại văn phòng đẩy nhu cầu xăng dầu cao hơn. Các chuyến bay và khách sạn tràn ngập khách sau thời gian dài phong tỏa, đẩy giá vé và giá phòng lên cao. Thị trường bất động sản còn rõ ràng hơn nữa: lãi suất vay mua nhà thấp khuyến khích mua nhà, nhưng nguồn cung hạn chế khiến giá nhà tăng vọt. Những người mua nhà mới đã đẩy giá gỗ và đồng cao kỷ lục.

Đây không phải là lạm phát đẩy chi phí—vấn đề không phải do sản xuất trở nên đắt đỏ hơn. Đó là lạm phát kéo theo cầu—người tiêu dùng có tiền và mong muốn mua sắm, nhưng nguồn cung có hạn không thể đáp ứng ngay lập tức. Các nhà máy dần tăng sản lượng, nhưng khoảng cách giữa mong muốn và khả năng cung cấp đã tạo ra áp lực tăng giá ở khắp nơi.

Tại sao việc hiểu các loại lạm phát này lại quan trọng đối với tài chính của bạn

Phân biệt giữa lạm phát đẩy chi phí và kéo theo cầu là rất quan trọng vì mỗi loại đòi hỏi các phản ứng kinh tế khác nhau. Khi lạm phát kéo theo cầu chiếm ưu thế, các ngân hàng trung ương có thể nâng lãi suất để làm chậm chi tiêu của người tiêu dùng. Khi lạm phát đẩy chi phí xảy ra, việc tăng lãi suất có thể làm tình hình tồi tệ hơn bằng cách làm chi phí sản xuất cao hơn mà không giải quyết được vấn đề nguồn cung.

Đối với người tiêu dùng và nhà đầu tư, nhận biết loại lạm phát đang diễn ra giúp giải thích các biến động giá và dự đoán các phản ứng chính sách. Cả hai dạng lạm phát đều làm giảm sức mua, nhưng cơ chế nền tảng và các giải pháp tiềm năng lại khác nhau đáng kể. Việc giá cả tăng do nhà sản xuất gặp chi phí cao hơn hoặc do người tiêu dùng muốn nhiều hơn khả năng cung cấp sẽ ảnh hưởng đến cách lạm phát đó sẽ được giải quyết cuối cùng.

Lần tới khi bạn nghe các nhà kinh tế tranh luận về xu hướng lạm phát, bạn sẽ hiểu họ đang bàn về một trong những cơ chế này. Đôi khi nền kinh tế gặp khó khăn do nguồn cung hạn chế và chi phí tăng. Lúc khác, nhu cầu mạnh mẽ vượt quá khả năng cung cấp hàng hóa. Nhận biết được tình huống nào đang diễn ra sẽ giúp bạn có cái nhìn rõ ràng hơn về hiện tượng kinh tế vốn thường gây nhầm lẫn này.