CQ Data Có Chỉ Ra Đáy Bitcoin Tối Thượng Không? Các Chỉ Báo Thị Trường Gấu Thật Sự Nói Gì Với Chúng Ta

CryptoQuant (CQ) đã trở thành nguồn tài nguyên hàng đầu để hiểu về giai đoạn chu kỳ của Bitcoin, và hiện tại, dữ liệu cho thấy một câu chuyện cảnh báo: chúng ta chắc chắn đang ở trong vùng giảm giá, nhưng có thể chưa đến mức đáy capitulation thực sự. Tính đến cuối tháng 2 năm 2026, BTC giao dịch quanh mức 66.200 USD, giảm 2,4% trong 24 giờ, trong khi khoảng cách giữa mức hiện tại và đáy dự kiến của CQ vẫn còn đáng kể—có thể gây không thoải mái cho những ai hy vọng bắt đúng đáy.

Câu hỏi mọi người đều đặt ra là đơn giản: Đã đến đáy thực sự chưa, hay chúng ta vẫn đang trong giai đoạn dài của quá trình xả hàng? Dữ liệu của CQ cho thấy câu trả lời là phần sau.

Chỉ số Bull-Bear của CQ: Vẫn báo hiệu “Gấu,” Chưa “Gấu cực đoan”

Chỉ số Chu kỳ Thị trường Gấu-Bò của CryptoQuant—có lẽ là chỉ số được theo dõi nhiều nhất trong ngành—đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ vụ sụp đổ FTX năm 2022. Thật là kịch tính. Nhưng điểm mấu chốt là: nó đang ở trong vùng “Gấu,” chứ chưa vào vùng “Gấu cực đoan” nơi thường hình thành đáy chu kỳ thực sự.

Hãy tưởng tượng như đèn giao thông bị mắc kẹt ở màu đỏ, nhưng không nhấp nháy đỏ báo động. Thị trường rõ ràng đang gặp khó khăn, nhưng sự tuyệt vọng cấu trúc—loại hoảng loạn đánh dấu đáy chu kỳ thực sự—chưa xảy ra. Các tiền lệ lịch sử cho thấy, các mức “Gấu cực đoan” là nơi xuất hiện các cây nến capitulation và bắt đầu các đợt phục hồi kéo dài nhiều tháng. Chúng ta chưa đến đó.

Tỷ lệ MVRV và NUPL: Gần đến mức capitulation, nhưng chưa chạm vào

Hai chỉ số CQ nữa cũng phản ánh cùng một bức tranh:

Tỷ lệ MVRV (Giá trị Thị trường so với Giá trị Thực tế) quanh mức 1.1, đang tiến gần vùng undervalued dưới 1.0 nhưng chưa vào các mức thấp lịch sử sâu (0.8–0.9) thường thấy ở đáy bùng nổ. Tương tự, Lợi nhuận/Lỗ chưa thực hiện (NUPL) vẫn chưa co lại đến mức ~20% lỗ chưa thực hiện, thường là dấu hiệu của các đợt đảo chiều mạnh mẽ.

Dịch ra: Hầu hết các nhà nắm giữ vẫn còn lỗ, nhưng chưa đến mức thảm khốc. Nỗi đau chưa đạt đến ngưỡng “Tôi sẵn sàng capitulate bất kể giá nào.”

Lỗ thực tế đã tăng lên 5,4 tỷ USD vào ngày 5 tháng 2 năm 2026, nhưng tổng lỗ tháng vẫn còn thấp hơn nhiều so với đợt thanh lý 1,1 triệu BTC vào cuối năm 2022. Quá trình xả hàng vẫn đang diễn ra, nhưng chậm rãi—chứ không phải cấp tốc.

Mục tiêu giá của CQ: 55.000 USD như một điểm neo giá thực hiện

Đây là phần CryptoQuant đi vào chi tiết. Nền tảng này xác định 55.000 USD là mức giá thực hiện chính—một vùng hỗ trợ lịch sử đã giữ đáy lớn trong các chu kỳ trước. Với BTC hiện tại ở mức 66.200 USD, điều này tương đương giảm khoảng 11.200 USD (17%).

Một số nhà phân tích mở rộng phạm vi mục tiêu đến 53.000–57.000 USD nếu mức hỗ trợ 80.000 USD sụp đổ thêm. Rõ ràng là còn rủi ro giảm giá đáng kể, và CQ không dự đoán sẽ có sự đảo chiều tại mức hiện tại.

Thời điểm bật tăng: Hình thành đáy có thể kéo dài đến Quý 3 năm 2026

Đây là lúc kiên nhẫn trở nên quan trọng. Đánh giá của CryptoQuant về năm 2026 cho thấy, ngay cả sau khi chạm vùng giá thực hiện, việc hình thành đáy thường cần 4–6 tháng tích lũy và “xây dựng nền móng.” Dịch ra: chạm mức 55K không có nghĩa là ngay lập tức hồi phục. Thay vào đó, có thể sẽ là quá trình đi ngang kéo dài đến tháng 9 hoặc tháng 11 năm 2026.

Đối với các nhà giao dịch chiến thuật, đó là một chờ đợi dài. Nhưng đối với các nhà tích trữ chiến lược, đó có thể là cơ hội vào lệnh kéo dài hơn thay vì chớp lấy đúng thời điểm.

Con voi trong phòng ETF: Các tổ chức đang rút lui

Điều bất ngờ mà dữ liệu CQ tiết lộ là: ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã trở thành nhà bán ròng trong năm 2026, tạo ra thiếu hụt nhu cầu khoảng 56.000 BTC so với dòng chảy vào năm 2025. Vốn của các tổ chức, đã giúp ổn định giá trong các giai đoạn giảm giá trước, giờ đang chảy ra ngoài.

Điều này quan trọng vì nó loại bỏ một “tầng sàn” truyền thống dưới thị trường. Để kịch bản đáy của CQ xảy ra và giữ vững, dòng tiền này cần ổn định—hoặc tốt hơn, quay trở lại tích trữ. Cho đến khi điều đó xảy ra, các kịch bản giảm giá (mục tiêu thấp hơn) vẫn còn khả thi.

Kết luận: CQ khuyên chờ đợi thêm chút nữa

Dữ liệu của CryptoQuant cho thấy Bitcoin còn có thể giảm thêm trước khi kích hoạt các mức “Gấu cực đoan” từng đánh dấu đáy chu kỳ trong quá khứ. Các chỉ số MVRV, NUPL và Bull-Bear đều báo hiệu “gần đến rồi” chứ chưa “đến mức này.”

Với những ai thận trọng, đây là lý do để kiên nhẫn. Với những người dũng cảm, vùng 55K–57K USD là mục tiêu tích trữ hấp dẫn—nhưng đừng mong đợi đó là câu trả lời cuối cùng. Các mô hình của CQ dự đoán, có thể từ tháng 9 đến tháng 11 năm 2026, là thời điểm niềm tin thực sự trở lại. Cho đến khi dòng tiền tổ chức ổn định và các mức capitulation cực đoan được kích hoạt, hãy coi như bạn đã được cảnh báo chính thức rằng chu kỳ giảm giá còn nhiều chương nữa để viết.