Cuộc Cách Mạng Neocloud Đã Đến. Cổ Phiếu AI Này Đã Tăng Từ Không Đến $5 Tỷ Doanh Thu Trong 3 Năm.

“Neocloud” là một trong những từ ngành công nghệ sôi động mà không phải nhà đầu tư nào cũng biết đến. Thật đáng tiếc, vì công nghệ — dịch vụ điện toán đám mây tập trung chủ yếu vào trí tuệ nhân tạo (AI) — có tiềm năng to lớn, nói ít cũng vậy.

Và trong lĩnh vực neocloud còn hạn chế, một doanh nghiệp đang dẫn đầu là CoreWeave (CRWV 1.86%). Sự phát triển của họ nhanh chóng và ấn tượng; đây là một cái nhìn xem liệu họ còn nhiều dư địa để phát triển hay không.

Một trung tâm nóng

Dưới lớp công nghệ tinh vi, phức tạp mà CoreWeave sử dụng, chiến lược kinh doanh của họ khá đơn giản và rõ ràng.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Công ty vận hành một mạng lưới “nhà máy AI”. Đây là các trung tâm dữ liệu thuê hoặc sở hữu, chủ yếu được trang bị các bộ xử lý AI tiên tiến nhất và các cụm liên kết của đối tác kinh doanh (và nhà đầu tư, và khách hàng), Nvidia.

Thiết bị phần cứng này tạo thành bộ não có thể xử lý các chức năng AI đòi hỏi nhiều tài nguyên, và CoreWeave cho thuê lại khả năng tính toán đó cho khách hàng.

Một dấu hiệu tích cực của một doanh nghiệp công nghệ phát triển là việc nó được các công ty lớn trong ngành sử dụng — và CoreWeave hoàn toàn đáp ứng điều đó. Công ty có mối quan hệ lâu dài cung cấp sức mạnh tính toán cho Microsoft trong dịch vụ Azure AI và cho nhà phát triển ChatGPT, OpenAI (được Microsoft đầu tư đáng kể).

Trong lĩnh vực mạng xã hội, Facebook và Instagram của Meta Platforms đã ký hợp đồng sử dụng hệ thống Nvidia GB300 trong các nhà máy AI của CoreWeave để giúp phát triển — xin lỗi, phát triển — nền tảng AI Llama của riêng họ. Thỏa thuận này, nhân tiện, còn là một nguồn thu dài hạn đáng kể. Giá trị của nó hơn 14 tỷ USD và sẽ có hiệu lực đến năm 2031.

Nhiệt độ tăng cao

Dịch vụ của CoreWeave rất nóng, và nhiệt độ của chúng sẽ còn tiếp tục tăng. Nhiệt độ đó đã được đẩy lên nhanh chóng: Doanh thu năm 2022 của công ty chỉ vỏn vẹn 16 triệu USD, nhưng chỉ sau hai năm, con số đó đã tăng vọt lên hơn 1,9 tỷ USD. Kết quả quý 4 và cả năm 2025 sẽ được công bố vào thứ Năm sau giờ đóng cửa, và ước tính doanh thu của các nhà phân tích cho năm sau vượt quá 5 tỷ USD.

Mở rộng

NASDAQ: CRWV

CoreWeave

Thay đổi hôm nay

(-1.86%) $-1.82

Giá hiện tại

$96.19

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$51 tỷ

Phạm vi trong ngày

$95.13 - $100.76

Phạm vi 52 tuần

$33.52 - $187.00

Khối lượng giao dịch

543K

Trung bình khối lượng

27 triệu

Lợi nhuận gộp

49.23%

Thế giới mong muốn CoreWeave mở rộng năng lực càng nhiều và càng sớm càng tốt, nhưng điều đó đòi hỏi thời gian và vốn đầu tư. Một kết quả của điều này là công ty có lượng đơn hàng doanh thu ngày càng tăng nhanh; trong quý 3, doanh thu đã tăng 271% so với cùng kỳ năm ngoái, lên hơn 55 tỷ USD.

Công ty vẫn chưa công bố lợi nhuận ròng; tuy nhiên, điều này không phải là yếu tố quyết định đối với nhiều nhà đầu tư lạc quan về cổ phiếu này. Trong ngành công nghệ, việc doanh nghiệp đầu tư lớn vốn để mở rộng quy mô và xây dựng nền tảng doanh thu vững chắc là chuyện bình thường. Khi và nếu điều đó đủ lớn, các doanh nghiệp này có thể bắt đầu chuyển các con số lợi nhuận về phía có lãi, hy vọng với biên lợi nhuận cao.

Nguy cơ cần lưu ý?

Vì vậy, tôi không nghĩ rằng các khoản lỗ của CoreWeave là đáng lo ngại, ít nhất là chưa. Thực tế, chúng khá nhỏ so với đà tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ của họ.

Và khoản thâm hụt quý 3 của công ty là 110 triệu USD, thấp nhất trong năm quý vừa qua (đáng kể nhất là 360 triệu USD trong quý 3 năm 2024). Trong khi đó, doanh thu của họ đã tăng từ 584 triệu USD lên gần 1,4 tỷ USD trong cùng khoảng thời gian đó.

Tất nhiên, điều này không có nghĩa là CoreWeave không gặp phải khó khăn hoặc lo ngại. Tuần trước, một bài báo của Business Insider cho biết một trong các chủ nợ của họ, công ty phát triển kinh doanh Blue Owl Capital, dường như đang gặp khó khăn trong việc cấp tín dụng để tài trợ cho một trung tâm dữ liệu của CoreWeave tại Pennsylvania. Vì trung tâm dữ liệu là trung tâm trong hoạt động của công ty, điều này không phải là một diễn biến tích cực.

Nói về nợ, CoreWeave chắc chắn đang tích lũy rất nhiều. Các khoản vay dài hạn của họ tăng nhanh hơn doanh thu, tăng gần gấp ba lần trong vòng một năm từ quý 3 năm 2024 đến quý 3 năm 2025, lên hơn 14,7 tỷ USD. Như bất kỳ khoản vay nào đang tăng trưởng, khoản nợ này có thể trở thành gánh nặng lớn đối với các nền tảng của công ty.

Tuy nhiên, đây là một doanh nghiệp — hơn nhiều doanh nghiệp khác — đang đúng thời điểm trong lịch sử công nghệ. Tôi nghi ngờ cơn sốt về mọi thứ liên quan đến AI sẽ sớm giảm nhiệt, và CoreWeave đã trở thành lựa chọn hàng đầu cho các nhà quản lý công nghệ thông tin thông minh để đảm bảo năng lực xử lý cần thiết. CEO Michael Intrator khẳng định rằng cơ sở tại Pennsylvania của họ đã được tài trợ đầy đủ, và tôi cho rằng đống nợ của công ty là có thể kiểm soát (ít nhất là trong thời điểm này). Đây là cổ phiếu phù hợp cho thời kỳ mở đầu của kỷ nguyên neocloud.

Vì CoreWeave vẫn còn khá trẻ, các nhà đầu tư cân nhắc mua cổ phiếu của họ cần theo dõi tất cả các cập nhật về các phát triển và yếu tố đã đề cập ở trên. Ban quản lý dự kiến sẽ công bố kết quả cuối cùng của năm 2025 vào thứ Năm sau khi thị trường đóng cửa.